سوق اللفت مستقر مع ازدياد تقلبات معقدة الزيوت النباتية

تظل أسعار اللفت مستقرة بشكل عام في أوائل أبريل على الرغم من تقلبات متزايدة في معقد الزيوت النباتية الأوسع، مع وجود هوامش ضغط قوية وطلب قوي على الزيوت النباتية يعوضان تراجع صادرات فول الصويا العالمية وتخفيف المراكز المضاربة بشكل متواضع.

تتنقل معقدات اللفت وزيت الكانولا في إشارات مختلطة. من جهة، تدعم القوة المدفوعة بفول الصويا وارتفاع أسعار النفط الخام الزيوت النباتية، بينما يواصل الطلب على الوقود الحيوي وضغط الاتحاد الأوروبي الحفاظ على قاعدة صلبة لقيم اللفت. من جهة أخرى، يقلل تخفيض الطول المضارب في فول الصويا، وضعف زيت فول الصويا وبعض العوائق في الطلب في صادرات الولايات المتحدة من الزخم التصاعدي الصريح. منحنيات اللفت القريبة في يورونكست وزيت الكانولا في ICE مسطحة تقريبًا، مما يشير إلى سوق متوازن بشكل عام ولكنهalertللمخاطر الإمدادية من أستراليا والطقس في أوروبا.

📈 الأسعار والفروقات

تراجعت عقود زيت الكانولا في ICE في وينيبيغ قليلاً في 10 أبريل، حيث أغلقت عقود مايو 2026 حول 704 دولار كندي/طن، و717 دولار كندي في يوليو 2026 و718 دولار كندي في نوفمبر 2026، بانخفاض طفيف يومي حوالي 0.6% ومنحنى أمامي مسطح جداً. تحويل 704 دولار كندي/طن القريب إلى يورو (باستخدام تقريبًا 1 دولار كندي ≈ 0.67 يورو) يعني حوالي €472/طن لزيت الكانولا الكندي، لا زالت بسعر أقل من زيت اللفت في الاتحاد الأوروبي.

تتداول عقود زيت اللفت في يورونكست (MATIF) في نطاق ضيق أسفل وحول €500/طن، حيث تم تسعير عقود مايو 2026 آخر مرة بالقرب من €497/طن، وكانت عقود أغسطس ونوفمبر 2026 تتراوح بالقرب من €492–496/طن، مما يؤكد هيكلًا جانبيًا بشكل رئيسي للموسم المقبل.

تعكس العروض الفعلية هذه الاستقرار: تشير أسعار اللفت الأوكرانية (42% زيت كحد أدنى، 98% نقاء، FCA أوديسا وكييف) إلى حوالي €0.61–0.62/كجم (~€610–620/طن) اعتبارًا من أوائل أبريل، بينما كانت أسعار اللفت الف FOB الفرنسي حول باريس مؤخرًا تُعرض بالقرب من €0.57/كجم (~€570/طن)، محتفظة بهامش معتدل لذوي منشأ البحر الأسود المرتبط باللوجستيات وعوامل المخاطر.

🌍 عوامل العرض والطلب

في معقد الزيوت النباتية الأوسع، أنهى فول الصويا في CBOT الأسبوع الماضي مرتفعًا، مدعومًا بارتفاع حاد في زيت فول الصويا. وقد ارتفع سعر زيت فول الصويا بأكثر من 4% يوم الجمعة وحده ليصل إلى حوالي €312/طن، حيث ساعدت أخبار بيع تصدير 100,000 طن إلى إيطاليا والطلب المحلي القوي المستمر على زيوت العلف في الولايات المتحدة. هذا التضييق في جانب العلف يدعم هوامش الضغط العالمي للزيوت النباتية، بما في ذلك لمعاملات اللفت في أوروبا.

ومع ذلك، فقد فقد زيت فول الصويا حوالي 2.7% خلال الأسبوع، متتبعًا الأسعار الضعيفة مسبقًا للنفط الخام، قبل أن تعود أسواق زيوت النباتية حيث شهدت أسعار الطاقة ارتفاعا مجددًا بسبب تجدد التوترات الجيوسياسية وإعلانات البحرية الأمريكية حول تقييد حركة السفن إلى ومن الموانئ الإيرانية. وقد أدى هذا الانتعاش في النفط الخام إلى رفع أسعار زيت النخيل وزيت فول الصويا في بداية الأسبوع، مضيفًا دعمًا غير مباشر لزيوت اللفت من خلال الترابط عبر السلع.

بالنسبة لجانب اللفت تحديدًا، يُقدَّر توفر الاتحاد الأوروبي في 2025/26 على أنه كافٍ بشكل عام مع إنتاج جيد ومخزونات، ولكن تدفقات التجارة تشهد تحولًا. وقد قللت التوقعات الأخيرة لأستراليا من توقعات محصول الكانولا لعام 2026/27 بنحو 19% على أساس سنوي إلى 6.2 مليون طن، ومن المتوقع أن تتراجع الصادرات بنسبة 16% إلى 4.7 مليون طن حيث يتم توجيه المزيد من البذور إلى المعالجة المحلية وصادرات الزيوت. وهذا يقلل من العرض المرن التكميلية لمعاملات الاتحاد الأوروبي، مما يزيد من أهمية المنشأ الداخلي للاتحاد الأوروبي ومن البحر الأسود.

تظهر بيانات صادرات الولايات المتحدة أن التزامات تصدير فول الصويا البالغة 37.9 مليون طن أقل بنسبة 18% عن العام الماضي وأقل قليلاً من المعدل المعتاد مقارنة بأهداف وزارة الزراعة الأمريكية. كما أن الشحنات البالغة 30.52 مليون طن تتأخر عن المتوسط التاريخي. وهذه الانخفاضات في صادرات الولايات المتحدة تعوض جزئيًا عن النغمة الإيجابية من الطلب القوي على زيت فول الصويا، مما يترك توفر الزيوت النباتية العالمية كافيًا لمنع ارتفاع حاد في أسعار اللفت في الوقت الحالي.

📊 الأسس والموقع

تحولت التوجهات المضاربة في معقد الزيوت النباتية إلى حد ما لتصبح أقل عدوانية. اعتبارًا من الأسبوع الذي ينتهي في 7 أبريل، قام المستثمرون الماليون بتقليص صافي طولهم في عقود فول الصويا في CBOT والخيارات بنحو 23,800 عقد، مما ترك صافي طويل لا يزال كبيرًا قدره 189,630 عقد. وفي الوقت نفسه، زادت الصناديق صافي طولها القياسي في زيت فول الصويا إلى حوالي 150,700 عقد، مما يبرز توجهًا إيجابيًا مستمرًا تجاه الزيوت النباتية على الرغم من تراجع الأسعار الأخير.

تُقترح هذه التركيبة – تخفيض الطول في فول الصويا ولكن طول قياسي في زيت فول الصويا – أن الصناديق ترى مخاطر إيجابية أكثر في الشريحة الزيتية من الضغط، وهو ما يدعم أيضًا تقييمات زيت اللفت. مع احتفاظ عقود اللفت في الاتحاد الأوروبي بالقرب من €500/طن ومنحنى قريب مسطح تقريبًا، يبدو أن السوق تسعر الطلب المستقر على الضغط، واستخدام الزيوت المرتبط بالوقود الحيوي بشكل قوي، واهتمام معتدل بشأن توافر البذور في المستقبل.

تعزز هيكل الأسعار الفعلي الحالي هذه الصورة: أسعار اللفت الأوكرانية فوق €600/طن وأسعار اللفت الفرنسية FOB تحت €600/طن تترك للمعاملات هوامش مقبولة ولكن ليست مفرطة مقارنةً بقيم زيت اللفت ووجبات اللفت الحالية. تستمر أسعار زيت فول الصويا القوية، المدفوعة بالطلب القوي ومبيعات الصادرات إلى أوروبا، في دعم عنصر وجبة اللفت من الضغط، مما يساعد على امتصاص أسعار البذور المستقرة إلى الأعلى قليلاً دون ضغط الهوامش بشدة.

☁️ الطقس وآفاق المنطقة

كان الطقس عبر مناطق اللفت الرئيسية في أوروبا في أواخر مارس وأوائل أبريل دافئًا بشكل غير عادي، حيث تم تصنيف مارس كأحد أكثر الأشهر دفئًا على الإطلاق في أوروبا. وهذا يسرّع من تطوير المحصول ويدفع اللفت الشتوي بسرعة عبر مرحلة الإزهار، مما يزيد من الحساسية تجاه الأحداث القصيرة الأجل من الحرارة ونقص الرطوبة.

تشير التقارير القادمة من وسط وشرق أوروبا إلى جفاف ناشئ في أجزاء من بولندا والمناطق المجاورة، حيث ترفع حرارة الربيع المبكر وانخفاض رطوبة التربة مخاطر العائدات لكل من الحبوب واللفت إذا فشلت الأمطار في التحقق خلال فترة الإزهار وتكوين القرون. في الوقت الحالي، تبقى هذه المخاطر محلية، ولكن أي تأكيدات لخسائر العائدات في وسط أوروبا في وقت لاحق من الربيع من المحتمل أن تضيق الميزانية العامة في الاتحاد الأوروبي وتدعم أسعار اللفت الجديدة حتى أواخر 2026.

📆 آفاق التداول ورؤية 3 أيام

• للمعاملات: النظر في الحفاظ على أو زيادة التغطية القريبة بشكل طفيف بينما تبقى المنحنيات مسطحة حول €495–505/طن؛ لا زال الطلب على الوجبات الحالية وقوة الطلب على الزيوت تقدم هوامش قابلة للعمل حتى مع ارتفاع تكاليف البذور قليلاً.
• للمزارعين: مع العروض الفعلية بالقرب من €570–620/طن حسب الأصل، تبدو المبيعات التدريجية عند الارتفاعات نحو أو فوق عقود €500/طن مناسبة، مع الاحتفاظ ببعض التعرض في حالة تضييق الطقس أو الإمداد الأسترالي للسوق أكثر.
• للمتداولين: النطاق الضيق والمنحنى المسطح يفضل استراتيجيات الفروقات والأساس بدلاً من المراهنات الاتجاهية المطلقة؛ راقب أسعار النفط الخام وزيت النخيل وزيت فول الصويا للحصول على إشارات عبر الأسواق.

توقع الاتجاه لمدى 3 أيام (اليورو): من المحتمل أن تبقى عقود اللفت في يورونكست في نطاق €490–505/طن، مع تفضيل طفيف نحو الأعلى إذا استمرت أسعار النفط الخام وزيت النخيل في انتعاشها وإذا استمر شراء الصناديق في الزيوت النباتية. يجب أن يبقى زيت الكانولا في ICE مخفضًا قليلاً مقارنةً بـ MATIF من حيث اليورو، متتبعًا نفس النغمة الجانبية إلى الأعلى في معقد الزيوت النباتية الأوسع.