中国大豆：稳定的离岸价格、坚定的期货，需求信号改善

中国大豆在离岸价格上总体保持稳定，有机品种在北京报价略有上涨，而常规价格持平，受益于大连期货在压榨利润改善和饲料及出口市场需求信号改善的助力。

短期来看，市场相对平衡：国际市场供应充足，但最近的数据表明对中国的出口销售走强以及美国2026年大豆种植面积增长，在一定程度上支撑了流动性并限制了下行空间。国内非转基因现货价格和大连1号大豆期货在4月初有所上升，受益于活跃的大豆粕交易和对2026/27年强劲进口需求的预期。中国东北地区的天气季节性凉爽，但没有威胁，保持了种植意图的完整。总体来看，CN大豆市场在欧元计价中呈现区间震荡，如果期货强势持续且物流顺畅，则有轻微的上涨偏向。

📈 价格与价差

北京大豆的离岸价格在4月初稳定或略有上升。转化为欧元（以约0.92欧元/美元为参考），当前示范的CN离岸价格水平如下：

产地	等级 / 类型	地点 / 条件	最新价格 (EUR/kg)	一周变动
中国	黄色，有机，99.8%	北京离岸	≈ 0.74	+1–2%
中国	黄色，99.5%	北京离岸	≈ 0.65	持平
印度	Sortex清洁	新德里离岸	≈ 0.92	稳定
美国	2号	美国离岸	≈ 0.55	稳定
乌克兰	标准	敖德萨离岸	≈ 0.32	-2–3% vs 3月中旬

期货方面，大连1号大豆（2026年5月）在3月31日收盘时为4641元/吨，当日上涨74元，显示出国内纸市场的坚定基调，并有助于稳定实物基差水平。（china.org.cn）

🌍 供需与贸易流动

全球供应依然充足。最新的美国农业部（USDA）前景种植报告显示，美国农民计划在2026年种植8470万英亩大豆，同比增长4%，而截至3月1日的大豆库存较去年同期上升10%，突显出美国在未来营销年度的出口供应充足。（nass.usda.gov）

需求方面，近日的每周美国出口销售数据（截至3月19日的一周）显示，大豆订购量约为2460万蒲式耳，较前几周有显著增长，中国、德国及墨西哥的购销兴趣值得关注，确认了中国继续支撑全球贸易流动的情况。（allagnews.com）同时，美国农业部3月的谷物月报及驻华官员的前景预测仍然预计，在2025/26至2026/27年窗口期内，中国大豆进口需求将保持在超过1亿吨，而近期期限的库存虽然充足，但前瞻性的进口需求依旧结构性强劲。（apps.fas.usda.gov）

📊 基本面与天气（中国焦点）

根据Mysteel在3月30日的闪电调查，国内非转基因现货大豆价格在3月底表现出适度的上涨，与大连1号大豆和大豆粕期货的上涨趋势相一致。（mysteel.net）大连商品交易所上大豆粕价格的上涨反映出饲料行业需求的改善，并支持了压榨利润，这反过来有助于尽管全球供应丰盈，仍持续保持对实物大豆的平稳需求。

从天气来看，中国东北（包括吉林、黑龙江等主要大豆省份）正进入早春，气温季节性凉爽，但过去几天没有报告重大异常。吉林的短期气象预报和近期气候研究显示出典型的中温大陆性气候条件，气温在4月开始逐步回升，春季田间工作或种植准备没有急性压力信号。（arxiv.org）这种良好的天气背景，加上稳定的政策和进口预期，降低了即期生产风险，并有利于欧元计价的当前价格区间的延续。

📆 短期展望与交易启示

鉴于离岸报价稳定、大连期货走强及坚实的进口预测，中国大豆价格的短期风险平衡略向上倾斜，但受到美国库存庞大和种植面积上升的制约。市场对压榨利润和饲料需求的变化反应更为灵敏，而不是对除供应以外的恐慌。

• 中国进口商：在大连期货保持支撑的同时考虑进行近期覆盖，但全球基准仍受美国供应充足的制约；关注基差风险管理与大连1号合约的对比。
• 出口商（美国、印度、乌克兰）：保持对中国的竞争性欧元报价，因为中国大豆粕和期货价格的走强为微幅基差改善提供了空间；关注美国农业部的出口销售以及大连价格走势，以获取中国增量采购的信号。
• 对冲者与投机者：随着美国农田面积增加和中国需求韧性，采用谨慎看涨的策略（做多大连 vs 做空CBOT）可能颇具吸引力，但需准备应对即将发布的美国农业部报告和中国进口节奏的任何变化带来的波动。

📉 3天区域价格指示（欧元）

假设外汇和运费稳定，接下来的三个交易日（至2026年4月5日）的方向性展望：

• 中国北京离岸大豆：欧元/kg保持横盘至+1%，受大连期货强劲和非转基因现货价格稳定的支持。
• 大连相关国内大豆：由于期货受益于强劲的大豆粕需求和活跃交易量，略有上升偏向。（mysteel.net）
• 进口到中国（美国/巴西参考）：在欧元中基本保持稳定，尽管健康的中国购销兴趣，庞大的美国库存和2026年种植面积的增加限制了上涨空间。（nass.usda.gov）