豌豆市场：轻微修正，强硬进口底部和有限下行空间

印度豌豆价格仅略微回落，因豆类加工厂退出市场，然而强劲的进口成本、最低采购价和适度减少的2025–26年产量为价格提供了坚实的底部。上行风险仍与政府采购加速或缅甸供给紧张相关。

在主要的印度市场，豌豆的交易处于一个略微温和的区间，因工厂消化早前的购买并权衡国内价格与进口库存。政府采购和相当规模但不多于供给池的库存防止任何剧烈的抛售，而来自缅甸和非洲的进口报价也已经上涨，表明源头可用性紧张。预计生产将减少4–5%，政策制定者已经延长了免税进口的途径，以确保供给，但进口商因不愿意以亏损销售而抑制下行势头。

📈 价格和价差

上一个交易时段的价格行动显示出轻微的修正而不是趋势的逆转。在钦奈，2025年4月至5月发货的缅甸原产黄豌豆的基准价格略微下跌约₹50，降至约₹7,775–₹7,825每夯，按当前的汇率假设相当于约EUR 85.5–86.1每100公斤。对于2025年新作的黄豌豆，前期发货价格维持在约₹8,300每夯，或者约EUR 91.3每100公斤，突出了对未来保持紧张平衡的预期。

在德里，黄豌豆的价格接近₹8,050每夯（约EUR 88.6/100公斤），而孟买的老作豌豆价格则略微下跌₹25至约₹7,650每夯（约EUR 84.2/100公斤）。在孟买，来自非洲的材料折价较明显：来自苏丹的价格近₹6,900每夯（约EUR 75.9/100公斤），来自莫桑比克的黄豌豆和白豌豆类型价格在₹6,550–₹6,600每夯（约EUR 72.1–72.6/100公斤），使其对价格敏感的豆类加工厂特别有吸引力。

📊 参考价格快照（大致）

市场 / 来源	产品	价格（当地）	价格（EUR / 100公斤）
钦奈	黄豌豆，缅甸，4-5月	₹7,775–7,825/夯	≈ 85.5–86.1
钦奈	黄豌豆，2025年作物	₹8,300/夯	≈ 91.3
德里	黄豌豆	₹8,050/夯	≈ 88.6
孟买	黄豌豆，老作物	₹7,650/夯	≈ 84.2
孟买	苏丹产豌豆	₹6,900/夯	≈ 75.9
孟买	莫桑比克产黄豌豆/白豌豆	₹6,550–6,600/夯	≈ 72.1–72.6

钦奈的进口成本上升，4-5月的黄豌豆进口价格据报道上涨约10美元每吨，约为每吨C&F人民币855，或约EUR 940.5每吨。这种进口平价的上升表明，任何进一步的国内现货价格放软将很快碰到替代成本的阻力。

🌍 供需与政策背景

基本面表明平衡缓慢收紧。政府对2025-26年度的生产预估削减至大约340-350万吨，较去年大约360-370万吨有所下降，意味着减少4-5%。尽管没有剧烈变化，但这一减少对于一种替代选项有限的主要豆类而言，尤其是在关键消费州，是相当重要的。

在政策方面，政府持有大约55万吨的豌豆库存，且最低采购价在大约₹8,000每夯（约EUR 88/100公斤）仍在多个生产区域进行。然而，实际的季节性采购仍然只有大约20万吨，相对于总产量和消费而言，这一数字相对较小，使得私营贸易在价格发现中扮演着决定性角色。

为了保障可得性，政府已将豌豆和黑克豆的免税进口安排延长至2026年3月31日至2027年3月31日。这确保了来自缅甸、莫桑比克和其他非洲产地的持续流入，并作为极端价格飙升的结构性限制，即使国内生产未达到预期。同时，缅甸原产的较高入境成本限制了现货价格的下跌幅度，从而不鼓励进一步的进口预定。

📊 市场行为与加工厂采购

目前，豆类加工厂处于战术暂停状态，已积累了一些工作库存，并重新评估价格风险与进口替代品的关系。这导致了钦奈和孟买现货价格的疲软。然而，预期未来几周内，若节日驱动的需求或政策驱动的分配计划加速消耗，工厂将需要重返市场以补充库存。

进口商的行为同样重要：许多旧进口货物的持有者不愿以当前价格出售，因为他们的采购成本更高。这种不愿意以损失处置库存的态度压缩了可用的现货量，并抑制了任何有力度的价格下调。因此，市场拥有相对坚实的底部，受政策工具和私营贸易定位的支持。

非洲产的豌豆与缅甸和国内品种相比，正以相当大的折扣交易，预计将占据近期加工厂需求的主要份额。这些来源提供了可观的粉碎利润，并使加工商能够在不牺牲吞吐量的情况下保持最终产品的竞争力，尤其是在低价和中价豆类混合品上。

📉 风险、天气与短期展望

展望未来两到四周，豌豆价格的下行空间似乎有限。每夯MSP操作接近₹8,000，适度的产量缺口、强劲的进口成本和进口商的谨慎，共同表明不会出现剧烈修正。任何因降库存引发的短暂抛售很可能会遇到来自私营贸易和政府机构的稳健购买兴趣。

主要的上行风险集中在政策和外部供给。政府采购的加速，特别是如果缓冲库存目标提升，可能迅速收紧可得的自由市场供应，并将价格拉回至₹8,300–₹8,500每夯区域（约EUR 91.3–93.5/100公斤）。此外，任何缅甸供给的中断或进一步紧缩 —— 无论是由于物流、天气还是监管变化 —— 都将提升进口平价，并渗透到国内报价中。

即将到来的播种窗口的天气将对中期平衡比目前的价格走势更为重要。现在，政策稳定、产量小幅下降和强劲的进口基准的组合表明市场偏向横盘或坚挺，而不是明显的波动，除非出现重大外部冲击。

📆 交易展望与三天价格指示

市场参与者的关键要点

• 买方（加工厂、最终用户）：利用当前轻微的疲软来确保分批覆盖，优先考虑折扣的非洲来源材料，同时保持对潜在政策推动的灵活性。
• 卖方（农民、库存商）：在₹8,000/夯附近的MSP提供了一个可信的底部；在这一水平以下的激进抛售似乎不合理，除非政策信号发生变化或进口成本大幅缓解。
• 进口商：来自缅甸的替代成本正在上升；新的预定应集中于管理货币和政策风险，同时偏好对冲或多样化的来源风险敞口。

三天指示性方向展望（主要印度中心）

• 钦奈 – 缅甸黄豌豆：大体横盘，略微偏坚，因为更高的C&F值逐渐传导至出价。
• 德里 – 黄豌豆：在当前水平附近保持稳定；最低采购价和有限的新出售保守市场支持。
• 孟买 – 非洲来源豌豆：横盘到略微坚挺，因为加工厂偏好折扣来源，可用的现货库存保持适度。