Орехи: Восстановление за счет экспорта встречает спрос, сфокусированный на Индии

Орехи из США входят в фазу восстановления, основанного на экспорте: в феврале поставки увеличились на 12,2% по сравнению с прошлым годом и составили 241,1 миллиона фунтов, чему способствовал рост экспорта на 23,5%, несмотря на ослабление внутреннего использования. Доля экспорта возросла до 78% от общего объема движения, подчеркивая, как международный спрос – в основном со стороны Индии, Европы и Ближнего Востока – стабилизирует цены и настроение, несмотря на сохраняющиеся трудности на рынке Китая и США.

В то же время, цены на плоды орехов в основных регионах, таких как США и Испания, немного укрепились в начале марта 2026 года, отражая ужесточение доступности и улучшение видимости поставок из Калифорнийского урожая на уровне около 2,7 миллиарда фунтов. В Индии (основной фокусный регион) сильный структурный рост спроса на полезные закуски, рост доходов и возможное снижение импортных пошлин на орехи из США создают предпосылки для устойчивых импортных потребностей из Калифорнии. Погодные условия в Калифорнии и в основном потребляющем поясе Индии остаются в целом благоприятными для логистики и качества в очень краткосрочной перспективе, хотя среднесрочные риски урожайности все еще будут зависеть от условий цветения, наличия воды и жарких событий. В целом, рыночное настроение остается стабильным или положительным, покупатели становятся все более уверенными в расширении покрытия, но все еще чувствительны к новостям о тарифах и сбоям в грузоперевозках.

📈 Цены и Обзор Рынка

Февраль стал решающим месяцем для рынка орехов. Общие поставки орехов из США составили 241,1 миллиона фунтов, что на 12,2% выше по сравнению с прошлым годом, что стало возможным благодаря экспорту в 196,1 миллиона фунтов (+23,5% по сравнению с прошлым годом), в то время как внутренние поставки упали до 45,0 миллиона фунтов (‑19,8% по сравнению с прошлым годом). Экспорт таким образом составил 78% от общего объема движения, по сравнению с более типичными 73–75%, что ясно сигнализирует о том, что глобальный спрос вытаскивает продукцию из Калифорнии, несмотря на смягчение потребления в США.

С начала сезона (август-февраль) поставки составляют 1 517,8 миллиона фунтов, все еще на 4,4% ниже уровня прошлого года, но улучшились по сравнению с дефицитом в 7,1% в январе. Это сокращение разрыва подтверждает, что динамика становится более конструктивной по мере продвижения сезона, в соответствии с другими недавними отчетами о позициях, указывающими на поддержку объемов за счет экспорта. Приемы в отрасли составили 2 679,1 миллиона фунтов, с предполагаемым окончательным урожаем около 2,7 миллиарда фунтов, предоставляют улучшенную видимость доступного предложения и помогли стабилизировать продажу на рынке.

Со стороны спроса ключевыми двигателями являются Индия, Европа и Ближний Восток. В феврале поставки в Индию составили 41,3 миллиона фунтов, доведя общий объем за сезон до 213,1 миллиона фунтов (‑4% по сравнению с прошлым годом). Европа получила 74,2 миллиона фунтов в феврале и теперь составляет 384,0 миллиона фунтов за сезон (+1%), в то время как Ближний Восток импортировал 28,1 миллиона фунтов в феврале, с общим объемом за сезон 233,1 миллиона фунтов (+5%). Напротив, Китай и Гонконг в совокупности зафиксировали только 3,6 миллиона фунтов в феврале и 20,2 миллиона фунтов с начала сезона, что является резким снижением на 52%, подтверждая продолжающееся вытеснение продукции из США австралийскими орехами в этом коридоре.

📈 Текущий Снимок Цены на Ядра Орехов (EUR)

Происхождение	Продукт	Тип / Класс	Местоположение	Доставка	Последняя Цена (EUR/кг)	Предыдущая Цена (EUR/кг)	Еженедельное Изменение (EUR/кг)	Рыночное Настроение
США	Ядра орехов	Carmel, SSR 18/20	Вашингтон, D.C.	FAS	6.81	6.76	+0.05	Устойчивое / умеренно бычье
США	Ядра орехов	Carmel, SSR 20/22	Вашингтон, D.C.	FAS	6.78	6.73	+0.05	Устойчивое / умеренно бычье
США	Ядра орехов	Natural Nonpareil 27/30 (органический)	Вашингтон, D.C.	FOB	9.42	9.38	+0.04	Стабильное или устойчивое
Исп	Ядра орехов	Marcona 12/14	Мадрид	FOB	6.70	6.65	+0.05	Устойчивое
Исп	Ядра орехов	Valencia 10/12	Мадрид	FOB	5.70	5.65	+0.05	Устойчивое
Исп	Ядра орехов	Organic Nonpareil 27/30	Мадрид	FOB	11.55	11.55	0.00	Стабильное / высокий премиум

За последние три отчетных периода (конец февраля – середина марта 2026 года) цены на ядра орехов в США и Испании в терминах евро увеличились примерно на 0,10–0,15 евро/кг, подтверждая умеренно бычий настрой. Это соответствует улучшению данных по экспортным поставкам и растущей уверенности в реализации урожая 2025/26 без чрезмерного остатка, несмотря на все еще обильную глобальную базу предложения.

🌍 Динамика Предложения и Спроса

С глобальной точки зрения Калифорния остается доминирующим поставщиком, и последние данные USDA и Almond Board указывают на урожай 2025 года в Калифорнии около 2,7 миллиарда фунтов, что немного ниже предыдущих рекордов, но все еще исторически высоко. Сборы урожая составляют 2 679,1 миллиона фунтов, что говорит о том, что сбор почти завершен, значительно снижая неопределенность поставок. Эта прозрачность помогает как продавцам, так и покупателям настраивать покрытие без рискованных переплат, которые характеризовали предыдущие сезоны, пострадавшие от засухи.

Глобальный спрос на орехи составляет примерно 1,7 миллиона метрических тонн в 2024 году и продолжает увеличиваться на 5–7% в год, в основном в странах Азиатско-Тихоокеанского региона и на Ближнем Востоке. В этом контексте Индия выделяется: в 2024–25 годах орехи из США составляли около 93% доли индийского импорта орехов, а потребление орехов в стране на 2025/26 год оценивается на уровне около 196 000 метрических тонн, поддерживаемое сильным ростом сегмента полезных закусок. Этот структурный спрос полностью согласуется с февральским впечатляющим показателем отправки в 41,3 миллиона фунтов из сырого текста, даже если импорт Индии с начала сезона все еще на 4% ниже уровня прошлого года.

Европа и Ближний Восток также демонстрируют устойчивый спрос. Импорт Индии в сезоне по отношению к США немного выше (+1%), в то время как Ближний Восток увеличился на 5%, что отражает продолжающийся рост населения, расширение использования в кондитерских и хлебобулочных изделиях, а также замену более дорогих орехов. Эти регионы, вместе с Индией, более чем компенсировали заметную слабость в Китае и Гонконге (‑52% с начала сезона), где высокие тарифы в США и конкурентная позиция Австралии подорвали долю Калифорнии.

Внутри США внутренние поставки остаются слабой точкой. В феврале внутренние объемы составили 45,0 миллиона фунтов, что на почти 20% ниже уровня прошлого года, что отражает перенос потребителей на более дешевые продукты, а также осторожное управление запасами со стороны ритейлеров. Эта внутренняя слабость важна, но в настоящее время более чем компенсируется силой экспорта, что подтверждается общими обязательствами в 593,4 миллиона фунтов (+2,8% по сравнению с прошлым годом) и надежными новыми продажами в 246,2 миллиона фунтов в феврале (+11,5% по сравнению с прошлым годом), согласно сырому тексту.

📊 Глобальный Снимок Производства и Торговли

Регион / Страна	Роль	Производство 2024/25* (приблизительно)	Ключевые Заметки по Торговле / Спрос
США (Калифорния)	Крупнейший производитель и экспортер	~2,7 миллиарда фунтов (1,22 ммт)	Экспорт >70% от урожая; сильный спрос из Индии, ЕС, ББ; слабый Китай.
Испания	Ключевой производитель ЕС	~0,15–0,20 ммт	Поставляет на рынки ЕС и Средиземноморья; дополняет поставки из Калифорнии.
Австралия	Экспортер южного полушария	~0,14–0,16 ммт	Увеличивает долю в Китае при благоприятных тарифах.
Индия	Крупный импортер и потребитель	Минимальное коммерческое производство	Импорт ~93% из США; спрос на уровне около 196 000 мт и растущий.
Ближний Восток / Северная Африка	Регион, зависимый от импорта	Н/Д	Растущее использование в закусках, кондитерских изделиях; чувствителен к сбоям в логистике.

*Показатели производства вне США являются ориентировочными диапазонами, собранными из торговых и отраслевых источников.

📊 Основные Факторы и Политические Движущие Силы

Поставки и обязательства. Сырой текст подчеркивает здоровую бухгалтерию на перспективу: общие обязательства на уровне 593,4 миллиона фунтов на 2.8% выше уровня прошлого года, а новые продажи в феврале составили 246,2 миллиона фунтов и увеличились на 11,5% по сравнению с прошлым годом. Это предполагает, что покупатели активно фиксируют покрытие, пользуясь все еще конкурентными ценами и ясной видимостью поставок, что снижает риск обременительного остатка в конце сезона.

Экспортный состав и концентрация в рынке. С учетом того, что экспорт сейчас составляет 78% от поставок в феврале, отрасль все больше подвержена внешним шокам: изменениям в торговой политике, колебаниям валюты и сбоям в грузоперевозках, которые могут быстро трансформироваться в ценовую волатильность. Только Индия недавно превысила 400 миллионов фунтов ежегодного импорта из Калифорнии, закрепив свое положение как единственного наиболее критического выход для орехов из США. Таким образом, любое изменение в индийских пошлинах или правилах качества оказывает непропорциональное влияние на глобальное ценообразование.

Тарифы и перспектива пошлин в Индии. Текущие торговые переговоры между Индией и США и перспектива снижения импортных пошлин на орехи из США особенно важны. Комментарии в отрасли предполагают, что сокращение тарифов может снизить затраты на орехи в Индии до 50%, существенно стимулируя потребление и объемы импорта. Хотя точные сроки и величина остаются неопределенными, даже частичное освобождение может чрезмерно сократить экспортные излишки США и поддержать цены в евро.

Логистика и региональные проблемы. Сырой текст отмечает логистические проблемы на Ближнем Востоке, которые могут включать риски перевозки через Красное море, заторы и повышенные фрахтовые ставки. Эти проблемы временами могут искажать торговые потоки, вынуждая перенаправлять грузы через более длительные маршруты и увеличивая запасы в пути. Хотя такие сбои могут ухудшить краткосрочные поставки в некоторые порты, они также побуждают покупателей заранее осуществлять закупки и удерживать больше запасов внутри страны, что поддерживает обязательства на будущее.

Спекулятивные и фондовые позиции. Хотя орехи, как правило, торгуются через физические и внебиржевые каналы, а не через центральные фьючерсные рынки, такие как CBOT, все же существует спекулятивный компонент через запасы торговцев, долгосрочные контракты и перекрестное хеджирование против других орехов. Недавнее укрепление цен на ядра как в США, так и в Испании указывает на то, что торговцы менее склонны делать скидки и уверены в том, что текущий урожай найдет покупателя на уровнях, равных или превышающих сегодняшние.

🌦 Прогноз Погоды и Последствия для Урожайности

Погода остается ключевым среднесрочным риском для урожайности орехов. В Калифорнии последние прогнозы для основных ореховых долин (Центральная долина, простирающаяся примерно от Сакраменто через Фресно и Бэйкерсфилд) на ближайшие 7 дней предполагают в целом умеренные до теплых условия, с ограниченными осадками и без значительных заморозков. Это в целом благоприятно для формирования орехов после цветения и раннего развития, хотя будет продолжено внимание к распределению воды и летним тепловым волнам.

Для Индии – фокусного региона с точки зрения спроса – внутреннее производство орехов невелико и сосредоточено в основном в Джамму и Кашмире и Химачал Прадеше. Ближайшая погода там больше актуальна для жизнеспособности местных садов и сезонности потребления, чем для глобального предложения. Прогнозы указывают на типичную изменчивость поздней зимы и ранней весны: холодные ночи, теплые дни и изолированные дожди или снег в более гористых районах, без признаков широкомасштабного ущерба для садов. Тем не менее, учитывая растущую зависимость Индии от импорта, а не внутреннего производства, эти условия вряд ли существенно изменят баланс предложения-спроса в глобальном масштабе в ближайшие недели.

На Ближнем Востоке и в Северной Африке, где орехи также выращиваются, но в гораздо меньшей доле на глобальном рынке, ожидается сочетание прохладной и умеренной температуры с ограниченными осадками в ключевых производственных зонах в ближайший период, что в целом нейтрально для урожайности. В Испании за последние месяцы наблюдается более нормальный уровень осадков после предыдущих опасений о засухе, что поддерживает потенциал производства в 2025 году, хотя долгосрочная нехватка воды остается структурным риском.

📉 Фокус Регионального Спроса: Индия (IN)

Индия является как крупнейшим экспортным рынком для калифорнийских орехов, так и центральным объектом запроса в этом отчете. Сырой текст показывает, что в феврале поставки в Индию составили 41,3 миллиона фунтов и общий объем с начала сезона достиг 213,1 миллиона фунтов, что всего на 4% ниже прошлогоднего показателя, несмотря на слабость в начале сезона. Это подтверждает, что индийские покупатели в последние месяцы значительно вернулись на рынок, воспользовавшись конкурентными ценами и ожиданиями более мягких пошлин.

Потребление орехов в Индии прогнозируется на уровне около 195 840 метрических тонн в MY 2025/26, при этом сегмент полезных закусок в стране, как ожидается, вырастет с около 3,9 миллиарда долларов в 2024 году до более 6,1 миллиарда долларов к 2030 году. Орехи являются ключевым бенефициаром этой тенденции, используемые как в традиционной праздничной упаковке, так и в круглогодичном потреблении, выпечке, молочных и растительных продуктах. В сочетании с потенциальным снижением тарифов в рамках более широкого торгового соглашения Индия-США это предполагает устойчивый, структурно растущий спрос на орехи из США в Индии в среднесрочной перспективе.

С точки зрения цен внутри Индии оптовые цены на орехи в скорлупе и ядрах показали сильные повышения в 2024 году до начала 2025 года, прежде чем показать некоторое давление с пиковых уровней по мере поступления крупных объемов. Например, в апреле 2025 года цены на орехи в скорлупе Nonpareil колебались около ₹22,100–₹22,800 за 40 кг, что эквивалентно примерно 6,5–6,7 долларов за кг на тот момент. Текущие затраты с учетом всех налогов остаются высокими, но могут скорректироваться еще больше, если пошлины будут снижены, вероятно, увеличив рост объемов, но ограничив ценовые тенденции в рупиях.

📆 Прогноз и Рекомендации по Торговле

Рыночный прогноз (на следующие 1–3 месяца). Основываясь в основном на фундаментальных принципах сырого текста, рынок орехов, похоже, переходит от тревог по поводу избытка к более сбалансированной нормализации, ориентированной на экспорт. Поставки улучшаются, обязательства немного выше уровня прошлого года, а размер урожая около 2,7 миллиарда фунтов велик, но управляем. Динамика цен в евро за последние несколько недель поддерживает мнение о мягком укреплении рынка, а не резком росте.

Ключевыми факторами колебания в краткосрочной перспективе будут: (1) подтверждение продолжающегося сильного экспорта в Индию, Европу и Ближний Восток; (2) ясность в отношении системы импортных пошлин Индии для орехов из США; и (3) любые погодные изменения, касающиеся прогнозов нового урожая в Калифорнии. Развитием логистики на Ближнем Востоке и маршрутов фрахта (например, Красное море) будут добавлены шумы, и, возможно, возникнут региональные ценовые дислокации, но в настоящее время вряд ли это отменит более широкую тенденцию устойчивых или растущих цен.

📌 Торговый Прогноз – Практические Рекомендации

• Индийские импортеры и обжарщики (IN): Рассмотрите возможность умеренного расширения покрытия на текущих падениях для нужд Q2–Q3 2026 года, особенно для стандартных сортов, таких как Carmel SSR 18/20 и Nonpareil 27/30. Сила на рынке, ориентированная на экспорт, и потенциальное сокращение пошлин означают, что снижение текущих уровней цен в евро ограничено, в то время как риск роста цен остается, если поставки остаются сильными.
• Европейские покупатели: Поскольку поставки в ЕС уже немного превышают уровень прошлого года, а испанские цены растут, поддерживайте хотя бы средний уровень покрытия на будущее. Используйте любую краткосрочную мягкость из-за колебаний валюты или снижения фрахта для закрепления объемов в Q4 2026 года.
• Покупатели Ближнего Востока: Учитывая логистические проблемы, приоритетом ставьте надежность поставок перед незначительными сбережениями по ценам. Структурирование поэтапных поставок и диверсификация портов выгрузки могут снизить риск сбоев, даже если это потребует небольшой дополнительной платы.
• Американские поставщики и экспортеры: Учитывая слабый внутренний спрос, продолжайте приоритизировать экспортные программы в Индию, Европу и Ближний Восток. Избегайте агрессивного уменьшения цен; улучшение тренда поставок и надежные обязательства оправдывают удержание ценовых идей на нынешних уровнях в евро.
• Спекулятивные/торговые позиции: Удерживайте осторожно длинные позиции в ядрах, особенно в высокопотребляющихся сортах, но будьте готовы хеджировать, если прогнозы нового урожая или макроэкономические условия ухудшатся. Сфокусируйтесь на календарных спредах, а не на ставках на неизменные цены, чтобы управлять волатильностью.

📆 Прогноз цен на 3 дня по регионам (EUR/кг, основные референсные предложения)

Продукт (Референс)	Регион / база	Текущий (18 марта 2026)	День 1	День 2	День 3	Краткосрочная тенденция
US Carmel SSR 18/20	FAS US, доставлено в IN	6.81	6.80–6.85	6.80–6.90	6.80–6.95	Немного устойчиво; спрос со стороны экспорта стабильный, серьезных шоков не ожидается.
US Carmel SSR 20/22	FAS US, доставлено в IN	6.78	6.75–6.80	6.75–6.85	6.75–6.90	Стабильно устойчиво на фоне сильного интереса к покупкам из Индии и ББ.
US Nonpareil 27/30 organic	FOB US, доставлено в IN / ЕС	9.42	9.40–9.50	9.40–9.55	9.40–9.60	Сегмент премии стабильный; ограниченное предложение, устойчивый спрос.
ES Marcona 12/14	FOB Исп, в IN / ЕС	6.70	6.70–6.75	6.70–6.80	6.70–6.80	Устойчиво, но в диапазоне; местный спрос в ЕС сбалансирован.

Эти 3-дневные диапазоны являются ориентировочными и основаны на текущем устойчивом настроении из сырого текста (сильный экспорт, улучшающиеся поставки, стабильное предложение) и умеренном увеличении наблюдаемых предложений в евро. Если не произойдет внезапного политического объявления со стороны Индии или неожиданного шока в логистике, краткосрочные ценовые колебания, вероятно, останутся в этих узких рамках.