سوق اللفت محتجز بين محصول قياسي من الاتحاد الأوروبي وارتفاع أسعار النفط

تظل أسعار اللفت مدعومة بأسواق الطاقة وزيوت الخضروات القوية بشكل استثنائي، حتى مع توقع محصول أكبر من الاتحاد الأوروبي وارتفاع أسعار زيت النخيل.

تتاجر مجموعة اللفت في نطاق ضيق ولكن مرتفع، حيث تبقى عقود MATIF المستقبلية فوق 500 يورو/طن، مما يحافظ على العلاوات الفيزيائية قوية. تحافظ أسعار النفط الخام المرتفعة وسط استمرار الاضطرابات في مضيق هرمز على دعم الاقتصاد الحيوي، بينما تشير أطوال تحديدات مضاربة قياسية في زيت الصويا ونشاط سحق قوي في الولايات المتحدة إلى قوة مستمرة عبر مجموعة الزيوت. في الوقت نفسه، يضيف تقدير المفوضية الأوروبية لإنتاج اللفت في الاتحاد الأوروبي البالغ 20.8 مليون طن طبقة هبوطية على المدى المتوسط. سيعتمد الاتجاه القريب على تقلبات سوق النفط وتصحيحات زيت النخيل وأجواء مايو للمحصول النامي في الاتحاد الأوروبي.

📈 الأسعار وبنية المنحنى

تتجمع عقود اللفت المستقبلية على Euronext (MATIF) عند مستويات مرتفعة تاريخيًا. يتم تداول عقد مايو 2026 حول 526.75 يورو/طن، بينما العقود لشهر أغسطس ونوفمبر 2026 أقل بقليل، مما يعكس منحنى مستقبل مسطح بشكل غير عادي وطلب مؤجل قوي. يبقى الفائدة المفتوحة قوية عبر مراكز 2026–2027، على الرغم من التغيرات اليومية المحدودة في الأسعار.

تؤكد العروض الفيزيائية هذا النغمة القوية. تشير الصفقة الأخيرة إلى حوالي 570 يورو/طن FOB فرنسا (باريس) للفت القياسي وحوالي 620–630 يورو/طن FCA أوكرانيا (أوديسا، كييف) لزيوت بذور الزيت بنسبة 42%، وهو ما يتماشى عمومًا مع العروض الحالية على المنصات المحولة إلى يورو/طن. كما ارتفعت أسعار النقد في أوكرانيا قليلاً مقارنةً بنهاية أبريل، على الرغم من توقع محصول الاتحاد الأوروبي الأكبر.

السوق	المرجع	السعر (يورو/طن)	تعليق
سوق Euronext اللفت	مايو 2026	~526.75	منحنى مرتفع ومسطح مقارنة بالشهور اللاحقة
فرنسا FOB (باريس)	بذور فورية	~570	مستقر منذ منتصف أبريل
أوكرانيا FCA (أوديسا/كييف)	زيت 42%، نقاء 98%	~610–630	قوي، ارتفاع طفيف أسبوعي

🌍 محركات العرض والطلب

قامت المفوضية الأوروبية بتعديل تقدير إنتاج اللفت في الاتحاد الأوروبي هذا العام بشكل حاد إلى 20.8 مليون طن، بزيادة عن 19.9 مليون طن في نهاية مارس وفوق 20.2 مليون طن في العام الماضي. يشير هذا إلى وفرة متاحة من البذور في 2026/27 ويقلل من الحاجة الهيكلية للاستيراد بشكل طفيف، خاصة من البحر الأسود. يعد هذا الترقية وزنًا مضادًا واضحًا للاندفاع الصعودي من أسواق الطاقة.

خارج اللفت، تتباين مجموعة زيوت البذور الأوسع ولكنها عمومًا داعمة. انخفضت العقود المستقبلية لزيت النخيل الماليزي حوالي 0.5% على مدار الأسبوع بسبب جني الأرباح قبيل عطلة طويلة، مما خفف من الارتفاع في زيوت الخضروات. في المقابل، تظل سحق فول الصويا في الولايات المتحدة قويًا جدًا: بلغ معالجة فول الصويا في مارس 227.36 مليون بوشل، أي حوالي 10% فوق مارس 2025، ويجري سحق البيعة في السنة التسويقية بسرعة 8.5% فوق العام الماضي. هذا يدعم إمدادات زيت الصويا ولكنه يعكس أيضًا طلبًا قويًا في الاتجاه، بما في ذلك للوقود الحيوي.

📊 الأساسيات والمواضع المضاربة

يظهر تقرير CFTC أن صناديق الاستثمار قد قامت بتقليص التعرض لطويل صافي في فول الصويا CBOT بمقدار 7,602 عقد إلى 185,282 عقد، مما يشير إلى بعض الحذر فيما يتعلق بالجانب البذور. ومع ذلك، في زيت الصويا، قاموا بتمديد طول قياسي صافي إلى 165,725 عقد، مما يبرز قناعة مضاربة قوية بأن أسعار زيوت الخضروات ستظل مرتفعة. يوفر هذا التمركز دعمًا غير مباشر ولكنه مهم لأسعار اللفت وزيت الكانولا.

على جانب الطلب، يبلغ إجمالي التزامات تصدير فول الصويا الأمريكية 38.776 مليون طن، أقل بنسبة 18% من العام الماضي والآن عند 93% من تقدير USDA للتصدير، أي أقل بقليل من معدل الخمس سنوات. توفر تصديرات فول الصويا الأمريكية اللينة المزيد من الحجم من فول الصويا للضغط والزيت، مما يعزز التوازن الحالي الثقيل بالزيت. بالنسبة للفت، يعني هذا المزيد من المنافسة من زيت فول الصويا في بعض الأسواق، لكن قطاع الديزل الحيوي في أوروبا يظل مرتبطًا هيكليًا بزيت اللفت، مما يحافظ على الطلب الأساسي.

⛽ تأثير سوق الطاقة والطقس

لا يزال النفط الخام هو الدعامة الصعودية الرئيسية لللفت. تم تداول برنت حول 100-110 دولار للبرميل في الأيام الأخيرة، بعد الوصول إلى أعلى مستوى في أربع سنوات في أبريل، حيث تظل الشحنات عبر مضيق هرمز مقيدة بشدة. تشير التقييمات الأخيرة إلى ظروف مادية ضيقة وتوقعات بأنه قد يتم إعادة زيارة الأسعار لمستويات أعلى في الربع الثاني من 2026 إذا استمرت الاضطرابات. تدعم تكاليف الوقود المرتفعة هوامش الديزل الحيوي بشكل مباشر، وبالتالي تزيد من قيم زيت اللفت.

يصبح الطقس في مناطق اللفت الرئيسية في الاتحاد الأوروبي أكثر أهمية مع انتقال المحصول عبر الإزهار. تتمتع فرنسا وألمانيا بظروف عامة مواتية ولكن ظهرت جيوب من نقص الرطوبة في وسط أوروبا. يتم تسليط الضوء على بولندا وأجزاء من منطقة الدانوب كمناطق خطر، مع سقوط أمطار أقل من الطبيعي وحلقات صقيع سابقة. سيكون هطل الأمطار في مايو حاسمًا لتحقيق العوائد وقد يؤكد أو يعيد إدخال بعض قسط المخاطر من الطقس في الأسعار.

📆 نظرة تجارة & عرض 3 أيام

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي): عروض MATIF الحالية فوق 520 يورو/طن توفر فرص بيع مستقبلية جذابة لجزء من المحصول المتوقع في 2026. النظر في تطبيق تحوطات إضافية في الارتفاعات المرتبطة بقفزات النفط، مع الحفاظ على بعض الحجم غير المحدد في حالة تجدد مخاطر الطقس.
• الساحقون: الحفاظ على التغطية للأشهر القريبة ولكن تجنب التحوط الزائد على المدى الطويل. يشير المحصول الأكبر من الاتحاد الأوروبي وزيت النخيل اللين إلى إمكانية تخفيف السعر أو الأساس لاحقًا إذا استقرت أسواق النفط.
• المستوردون/المستهلكون: بالنسبة لزيت اللفت والبذور، استخدم أي انخفاضات قصيرة الأجل ناتجة عن جني الأرباح في النفط الخام أو زيوت الخضروات لتوسيع التغطية إلى الربع الثالث والرابع من 2026، حيث تحافظ الأطوال المضاربة في الزيوت والاضطرابات المستمرة في الطاقة على مخاطر الصعود حية.

في الأيام الثلاثة التالية من التداول، من المحتمل أن يظل زيت اللفت في Euronext في نطاق يتخطى قليلاً 500 يورو/طن، يتتبع حركة النفط الخام وزيت الصويا عن كثب. من المتوقع أن تظل العروض الفيزيائية الفرنسية والأوكرانية عند يورو/طن ثابتة، مع تعديلات طفيفة خلال اليوم بدلاً من تحول واضح في الاتجاه ما لم تكسر أسواق النفط توحيدها الحالي.