小茴香市场接近转折点，孟加拉国重返市场

印度小茴香价格在经历一波急剧调整后似乎正在触底，孟加拉国的新购入正值Unjha的实物到货量从创纪录高位崩溃之际。中东依然脆弱的地缘政治背景以及中国持续缺席市场的情况，使得风险变得双向，但下行势头显然正在放缓。

小茴香市场已从单向的看跌走势转向在稀少的到货、选择性的新需求与持续的地缘政治不确定性之间的微妙平衡。经过几周的价格侵蚀，孟加拉国进口商已在Unjha重新出手，而由于伊朗冲突及相关贸易风险，迪拜的购入暂时搁置。与此同时，印度贸易商正面临预计25%的国内生产下降和来自叙利亚和土耳其的持续供应干扰。对于欧洲买家来说，目前价格的下跌可能提供了一个相对短暂的窗口来获得前瞻性覆盖。

📈 价格与短期趋势

在印度小茴香的主要枢纽Unjha，近期价格已修正约0.64–0.74美元/20公斤，目前交易价格在45.37–46.43美元/20公斤之间，此前短暂反弹的涨幅为0.32–0.37美元/20公斤。在批发的小卖部交易中，平均品质的小茴香自早期水平累计下降了12.77美元/公担，目前价格为144.62–148.94美元/公担，稍低等级的价格在144.62–146.81美元/公担。

面向出口的报价也反映了这种疲软的态势。印度近期的FOB/FCA小茴香种子的报价集中在2.0–2.2欧元/公斤，Unjha和新德里的等级在过去两周内略有降价。埃及的小茴香依然显著溢价，顶级品质的报价接近4.1–4.2欧元/公斤FOB，使得尽管印度的价格有所回落，但大规模转向埃及仍然有限。

来源 / 产品	地点与条款	最新价格 (EUR/kg)	与之前的变化
印度小茴香种子 98%	Unjha, FOB	≈2.03	-0.03
印度小茴香种子 99%	新德里, FOB	≈2.12–2.18	-0.03至-0.05
印度有机小茴香种子	新德里, FOB	≈4.25	-0.05
埃及小茴香种子 99.9%	开罗, FOB	≈4.15	-0.05

🌍 供需动态

实物到货量发生了剧烈变化。在Unjha日均接近65,000袋的高峰后，流入量已暴跌超过72%，降至约18,000袋。在正常情况下，近期供给的这种缩减会支撑价格，但最近的下降却是由于当地库存商、远程交易者和出口商的同时撤离。

地缘政治是主要的需求方面震荡。来自迪拜——印度小茴香主要分发中心的购买因对美国和以色列对伊朗的军事行动以及霍尔木兹海峡的间歇性封闭的担忧而几乎消失，这打乱了地区贸易通道和物流成本。（en.wikipedia.org）中国，通常是印度小茴香的主要买家，虽然其2025/26年的作物大约有160万吨已收割，但依然显著缺席市场。

与此相对，孟加拉国在Unjha重新作为买家出现，以当前价格预订了大约15个集装箱，因为价格变得对新承诺有吸引力。这标志着几周来首次显著的外部需求信号，如果后续购入实现，可能会减缓或暂时停止进一步的价格侵蚀。然而，与包括持续的迪拜和中国参与的正常年份相比，需求基础仍然狭窄。

📊 基本面与贸易流

在生产方面，古吉拉特邦的贸易商正估计印度本季小茴香的产量将下降25%，这比之前预计的15%的短缺要陡峭一些。同时，叙利亚的内战继续严重损害其小茴香的生产和出口能力，而土耳其的新作物到货几乎已停止。土耳其和叙利亚的年产量通常约为35,000吨，尽管质量较轻于印度的产品。

尽管这些长期基本面支持，但印度的出口却放缓。在2025/26财年的前十个月，印度共出口小茴香约166,878吨，价值约4.13亿美元，较去年同期的197,050吨和5.73亿美元下降了约15%。这反映了价格水平的下降以及与伊朗冲突相关的中东贸易干扰带来的拖累。（foodadditivesasia.com）

天气是一个新兴的中期因素。印度气象局（IMD）预测2026年4月至6月期间，印度西北部和西部地区将出现高于正常水平的热浪天数，（drishtiias.com）而拉贾斯坦邦和古吉拉特邦的小茴香带已经遭遇严重的热浪。（moneycontrol.com）持续的极端高温可能会对晚收作物造成压力，并可能影响农民对下一个季节的耕种决策，增加了当前收获窗口之外的潜在看涨因素。

📉 风险因素与情景展望

上行情景（价格支撑）：

• 如果孟加拉国持续购入，并且地区航运和支付渠道稳定后迪拜的进口商逐步回归，考虑到Unjha已经稀少的到货量，平衡将迅速收紧。
• 古吉拉特邦和拉贾斯坦邦的持续热浪提高了晚收区的产量和质量损失风险，并可能阻碍未来的播种，从而在2026/27周期中收紧供给。
• 叙利亚和土耳其持续的供应干扰或质量问题，加上埃及的溢价定价，使印度小茴香在全球买家中保持竞争性。

下行情景（再次疲软）：

• 如果中国继续缺席市场，更多依赖自己的2025/26作物，将限制主要买家的出口需求，并可能为进一步价格疲软打开空间。
• 围绕伊朗和霍尔木兹海峡的冲突延长或升级，抑制通过迪拜的区域再出口活动，并提高运输和保险成本，可能会对贸易流造成压力，即便FOB价格进一步下跌。（commonslibrary.parliament.uk）
• 任何新一波的到货——例如，如果来自拉贾斯坦的延迟货物在持续干旱的天气向Unjha加速涌入——将暂时增加销售压力，除非有相应的出口需求跟进。

📆 交易与采购展望

2–3周的指示性观点：随着到货量已经从高峰显著下降，孟加拉国的初步进口需求迹象显现，印度小茴香市场看起来接近建立短期底部。若不发生新的外部冲击或中国销售的较大惊喜，价格更可能横盘整理或略微走强，而不是再次回到近期低点。

• 欧洲香料调配商 / 食品制造商：考虑在当前欧元计价水平下为第三季度至第四季度的需求分层覆盖，特别是对于印度98–99%等级，同时保留一定灵活性，以防中国继续缺席并抑制反弹。
• 中东及南亚进口商：孟加拉国的近期采购表明，区域价值买家当前已看到上行风险。从高位的逐步买入，而不是等待进一步显著的降价，似乎更为谨慎。
• 印度的生产商与库存商：随着与热相关的生产风险浮现，以及国际替代品受限，在没有新国内政策或需求冲击出现的情况下，当前水平的积极清算可能为时已晚。

📍 3天指示性走向（基于欧元）

• 印度 – Unjha FOB小茴香种子 98%：约2.0–2.05欧元/公斤，偏向软盘整，因为现有报价吸收了近期孟加拉国的购入，但来自迪拜和中国的出口需求仍然低迷。
• 印度 – 新德里 FOB小茴香种子 99%：约2.1–2.2欧元/公斤，横盘整理，若有额外的南亚集装箱业务出现则稍微向上倾斜。
• 埃及 – 开罗 FOB小茴香种子 99.9%：约4.1–4.2欧元/公斤，预计在印度之上保持稳定的溢价，反映出源头供给更紧张，且叙利亚和土耳其的即时竞争有限。