سوق اللفت ثابت مع تراجع منحنى العقود الآجلة نحو المحصول الجديد

توازن أسواق اللفت الحالية إلى حد ما مع تراجع خفيف في منحنى العقود الآجلة: تظل قيم يورونكست القريبة مرتفعة حول 560 يورو/طن، بينما تتراجع عقود المحصول الجديد 2026/27 نحو أدنى 500 يورو/طن، مما يدل على توقعات مريحة للعرض وبعض التخفيف من علاوات المخاطر.

تردد الأسعار الفعلية في أوروبا والبحر الأسود ينعكس في هذا الهيكل: عروض FCA الأوكرانية وعروض FOB الفرنسية تنجرف قليلاً نحو الأسفل باليورو/كلغ، على الرغم من أن عقود ICE للكنولا في كندا قد عادت إلى الاستقرار بشكل معتدل خلال الأسبوع الماضي. بشكل عام، السوق يتماسك بعد المكاسب السابقة، مع تحول الاهتمام إلى توقعات محصول الاتحاد الأوروبي والعناوين التنظيمية في أوكرانيا.

📈 الأسعار وبنية المدة

عقود اللفت في يورونكست (MATIF) تظهر منحنى مائل للأسفل بوضوح من المحصول القديم إلى المحصول الجديد. تُسجل عقود مايو 2026 قرب 559.50 يورو/طن، بينما تتجمع عقود أغسطس ونوفمبر 2026 فوق 500 يورو/طن (حوالي 503-506 يورو/طن). وعند وقت أبعد، تتداول عقود فبراير ومايو 2027 قرب 503-505 يورو/طن، مع عقود 2028 بشكل عام في أواخر 480 يورو إلى حوالي 490 يورو/طن.

هذا يشير إلى هيكل عكسي من العقد القريب إلى عام تسويق 2026/27، مما يعكس ضيقاً في المدى القصير مقابل توقعات بتوافر أكثر وفرة في المستقبل. تتجاوز مراكز الفائدة المفتوحة أعلى مستوى في عقد أغسطس 2026 (حوالي 85,000 صفقة)، مما يؤكد أنه معيار أساسي للمحصول الجديد، بينما تتراجع السيولة لعقد مايو 2026 موسمياً مع اقتراب انتهاء الصلاحية.

🌍 السوق الفعلي والفروقات الإقليمية

تشير الإشارات الحالية في أوروبا والبحر الأسود إلى توافق مع إشارات العقود الآجلة. في أوكرانيا، تتراوح عروض FCA لللفت التقليدي (42% زيت، 98% نقاء) حول 0.60-0.61 يورو/كلغ في كييف وأوديسا، قليلاً أقل من مستويات أبريل السابقة بحوالي 0.01 يورو/كلغ، مما يدل على ضغط طفيف من تحسين رؤية العرض. في فرنسا، تعد عروض FOB باريس تقريباً بالقرب من 0.57 يورو/كلغ وظلت مستقرة على مدار نافذة التحديث الأخيرة.

تشير التخفيفات الصغيرة ولكن الثابتة في العروض الأوكرانية إلى أن المصدرين يتنافسون على الطلب وسط توافر كافٍ بالقرب وحذر من قبل مصانع الضغط. وفي الوقت نفسه، يشير استقرار أسعار FOB الفرنسية إلى سوق داخلي للاتحاد الأوروبي لا يزال داعماً، مدعومًا بمستوى MATIF الثابت حول 560 يورو/طن والطلب القوي من قطاعات الديزل الحيوي والأعلاف.

📊 السياق العالمي والأساسيات

عقود ICE للكنولا في كندا قد تعززت بشكل معتدل، مع العقود القريبة حول 728-742 دولار كندي/طن، بزيادة نحو 0.4-0.5% في 24 أبريل 2026، وزيادات أسبوعية تتجاوز 4% وفقًا لتعليقات السوق الأخيرة. تسلط هذه القوة في أمريكا الشمالية الضوء على أن أسواق الزيوت الزيتية العالمية لا تزال مدعومة بالطلب القوي والمخاوف المستمرة بشأن الطقس واللوجستيات، على الرغم من أن عقود اللفت في الاتحاد الأوروبي قد استقرت في الجلسات الأخيرة.

تشير الأخبار السياسية الأخيرة من أوكرانيا إلى مراقبة أكثر شدة لمصدر اللفت وفول الصويا للتصدير، على الرغم من أن مبيعات السوق المحلية لا تزال غير مقيدة وأن نافذة موسم التصدير للفت لم تتغير (1 يوليو-1 أبريل). في الوقت الحالي، تعتبر هذه الخطوات التنظيمية أكثر هيكلية من كونها تقييدية على الفور، لكنها تضيف طبقة من تكاليف الامتثال ومخاطر التوقيت المحتملة لتدفقات البحر الأسود إلى الاتحاد الأوروبي.

🌦 الطقس وتوقعات المحصول

في معظم شمال ووسط أوروبا، تتقدم محاصيل اللفت خلال فترة الإزهار. تشير المراقبة الزراعية الأخيرة لـ JRC إلى ظروف عامة مواتية، لكنها تبرز الحاجة إلى هطول أمطار كافية من أواخر أبريل إلى مايو للحفاظ على إمكانات العائد، خاصة في شمال شرق فرنسا، وألمانيا، وبولندا. إذا كانت معدلات الهطول دون المتوقع، قد يتم تعديل توقعات العائد، مما يدعم أسعار المحصول الجديد رغم منحنى اليوم الضعيف نسبيًا.

لأيام القادمة، تشير التوقعات إلى هطولات متباينة عبر أحزمة اللفت الرئيسية في الاتحاد الأوروبي، والتي يجب أن تخفف مؤقتًا من مخاوف الرطوبة ولكن يجب تأكيدها من خلال إجمالي هطول الأمطار الفعلي. في كندا، تظل ظروف الرطوبة وزراعة الحقول عاملاً رئيسيًا لتقلب أسعار الكنولا؛ تصف التعليقات الحالية الاتجاهات في الكنولا بأنها مختلطة تقنياً، مع احتمال أن تدفع عناوين الطقس التقلبات حول تقدم الزراعة.

📌 المحركات الرئيسية للمراقبة

• شكل منحنى العقود الآجلة: يشير التراجع المستمر من مايو 2026 (~ 559.50 يورو/طن) إلى أغسطس ونوفمبر 2026 (~ 503-506 يورو/طن) إلى توقعات بمزيد من توافر المحاصيل المريحة في 2026/27 ولكنه يوفر أيضًا فرصًا للحماية.
• تنظيم البحر الأسود: قد يؤدي تعزيز أوكرانيا لمراقبة مصدر اللفت إلى إطالة إجراءات التصدير في وقت لاحق من الموسم، مما قد يؤدي إلى تضييق توافر السوق إذا تم التنفيذ بشكل صارم.
• الطقس أثناء الإزهار: سيكون نمط هطول الأمطار ودرجات الحرارة في أواخر أبريل ومايو عبر مناطق اللفت في الاتحاد الأوروبي حيويًا لعائدات النهائية؛ أي تحول نحو الجفاف الواضح قد يدعم MATIF للمحصول الجديد ويضيق منحنى العقود الآجلة.
• المجمع العالمي للزيوت النباتية: تستمر تحركات الكنولا، والنخيل، وأسواق الطاقة في التأثير على هوامش سحق الطلب على الديزل الحيوي؛ تضاف القوة الأخيرة في ICE للكنولا إلى نغمة عالمية داعمة بشكل معتدل.

📆 توقعات التداول ونصائح الاستراتيجية

• المنتجون في الاتحاد الأوروبي: التفكير في توسيع الحماية للمحصول الجديد في عقود أغسطس/نوفمبر 2026 فوق ~ 500 يورو/طن، خاصة في المناطق ذات الظروف الزراعية الجيدة، مع الإبقاء على بعض الكميات دون تسعير حيث يمكن أن تتسبب مخاطر الطقس في مايو-يونيو في زيادة الأسعار.
• المصانع: favors التراجع الحالي ومستويات FCA الأوكرانية الأكثر ليونة، يجب تجنب الالتزام المفرط قبل الحصول على وضوح أكبر بشأن عائدات الاتحاد الأوروبي وإجراءات التصدير الأوكرانية.
• تجار السوق الفعلي: راقب الفرق بين FCA الأوكرانية (حوالي 0.60-0.61 يورو/كلغ) وFOB الفرنسية (~ 0.57 يورو/كلغ)؛ أي اتساع في العناوين التنظيمية أو اللوجستية قد يفتح فرصًا للتحكيم قصير المدى إلى مصانع الاتحاد الأوروبي.
• المشاركون المضاربون: مع تركيز الفائدة المفتوحة في أغسطس 2026 ومنحنى عائد ثابت نسبيًا من 2026/27 وما بعدها، قد تقدم تداولات إعادة التوسط حول 500 يورو/طن بناءً على أخبار الطقس أو السياسة فرصًا تكتيكية، ولكن يجب إدارة المخاطر السيولة والتسليم بعناية قبل انتهاء الصلاحية.

🔭 آفاق الاتجاه لمدة 3 أيام (EUR)

العقد / السوق	المستوى الحالي (تقريباً)	توقعات 3 أيام
فول اللفت MATIF مايو 2026	560 يورو/طن	جانبي في الغالب، مع تراجع خفيف إذا استمر الطقس على حاله
فول اللفت MATIF أغسطس 2026	503 يورو/طن	محدود إلى نطاق حول 500 يورو/طن، حساس لتوقعات الأمطار في الاتحاد الأوروبي
ICE Canola القريب	≈ 495-505 يورو/طن (من ~CAD 730–740/طن)	توجهات بزيادة طفيفة نظرًا للمكاسب الأخيرة وتقلبات الطقس
فول اللفت FCA الأوكراني (كييف/أوديسا)	0.60-0.61 يورو/كلغ	نغمة معتدلة؛ قد تحد المنافسة على الطلب للتصدير من الارتفاعات