سوق فول الصويا في الصين: جمود الأسعار العالية في ظل موجة الاستيراد وضعف الطلب

سوق فول الصويا في الصين يتأرجح عند مستويات مرتفعة، مع انقسام هيكلي بين فول الصويا التقليدي الضاغط والإمدادات العالية البروتين المستقرة. الواردات الثقيلة في الربع الثاني وضعف الطلب الموسمي يحدان من الارتفاع، ولكن زيادة تكاليف الإنتاج ودعم السياسات تحافظ على سعر ثابت.

فول الصويا المحلي يتقلص على مستوى المزرعة مع تراجع المخزون المتبقي وتأخر المنتجين في البيع، ولكن العرض الكلي يتخفف بسبب زيادة في فول الصويا المستورد، مع توقع أن تتجاوز الواردات في أبريل 9 ملايين طن. في الوقت نفسه، استهلاك منتجات فول الصويا يتواجد في فترة ركود موسمي وهوامش الطحن تحت الضغط، مما يؤدي إلى انخفاض معدلات التشغيل في مصانع الزيت. في ظل هذه الظروف، شهدت العقود الآجلة لفول الصويا في داليان انتعاشًا من أدنى المستويات الأخيرة، مما يشير إلى نغمة أكثر firmness ولكن ليس بما فيه الكفاية لكسر النطاق العالي الحالي.

📈 الأسعار وهياكل السوق

سوق فول الصويا الفوري في الصين في مرحلة تجميع عالية المستوى مع تمايز هيكلي واضح. تواجه فول الصويا التقليدية للغذاء والطحن ضغطًا هابطًا من الواردات الوفيرة وضعف الطلب الموسمي، بينما تظل فول الصويا عالية البروتين مستقرة نسبيًا بفضل ندرة العرض والحاجة القوية من معالجي الطعام.

عالميًا، تشير مؤشرات FOB المترجمة إلى قيمة تقريبية باليورو (باستخدام مستويات الصرف الأخيرة في السوق) إلى نغمة مستقرة إلى ضعيفة قليلاً في البحر الأسود، وثبات في الولايات المتحدة رقم 2، وقوة في المنشأ الهندي. أسعار FOB الصينية في بكين تحتفظ بعلاوة، خاصةً لفول الصويا العضوي وذو الجودة العالية، مما يعكس طلبًا قويًا في الأسواق المتخصصة وتوافر محلي ضيق.

المنشأ / النوع	الموقع / الشروط	أحدث سعر (يورو/كجم)	تغير 1-أسبوع (يورو/كجم)
CN الأصفر، تقليدي	بكين، FOB	≈0.70	0.00
CN الأصفر، عضوي	بكين، FOB	≈0.79	-0.01
الولايات المتحدة رقم 2	واشنطن العاصمة، FOB	≈0.60	0.00
IN نظيف sortex	نيودلهي، FOB	≈1.00	0.00
UA، تقليدي	أوديسا، FOB	≈0.34	-0.01

في جانب العقود الآجلة، أغلقت عقود فول الصويا رقم 1 في داليان لشهر مايو 2026 عند 4,640 يوان/طن في 7 أبريل، بزيادة 46 يوان خلال اليوم، مما يدل على انتعاش طفيف على المدى القصير وتحسن المشاعر بعد ضعف سابق . تداولت عقود فول الصويا في CBOT أعلى بقليل خلال الأسبوع، ولكن وفرة المخزونات العالمية والتقلبات الأخيرة في أسواق الزيوت النباتية، بما في ذلك الانخفاض الحاد في زيت فول الصويا بسبب انخفاض أسعار النفط الخام، يحد من أي انتعاش مستدام .

🌍 توازن العرض والطلب

على جانب العرض، تستمر مخزونات فول الصويا المتبقية في المزارع المحلية في الانخفاض، والعديد من التجار المحليين مترددون في البيع عند الأسعار الحالية، مما يوفر دعمًا على المستوى الميكروي. ومع ذلك، فإن هذا الضيق يتعوض أكثر على مستوى النظام من خلال التدفقات القوية من الواردات: من المتوقع أن تتجاوز الواردات في أبريل 9 ملايين طن، مما يحافظ على السوق العام مزودًا جيدًا ويخفف تدريجيًا المخاوف السابقة بشأن التوافر.

تظهر أحدث الاستطلاعات التجارية أن المخزونات في أكبر مصانع الطحن وصلت إلى حوالي 5.26 مليون طن في أوائل أبريل، بزيادة أكثر من 9% على أساس أسبوعي و80% على أساس سنوي، مما يبرز إعادة بناء المخزونات بسرعة في المصانع الساحلية . تزيد هذه الوسادة المخزونية من المنافسة بين البائعين في الدرجات القياسية وتحد من قوة المساومة لفول الصويا المحلي العادي.

على جانب الطلب، بدأ استهلاك منتجات فول الصويا في دخول فترة الركود التقليدية، خصوصًا للعديد من منتجات التوفو والأطعمة التقليدية، مما يؤدي إلى انخفاض معدلات التشغيل في مصانع الزيت وتخفيف اهتمام الشراء الفوري. أيضًا، يتعرض طلب علف فول الصويا للضغط من قطاع الثروة الحيوانية الضعيف وهوامش ضيقة في تربية الخنازير، على الرغم من أن بعض الثبات الأخير في فول الصويا في داليان يشير إلى أن الطاحنين يديرون التحوط والتغطية المستقبلية بنشاط .

على الرغم من التباطؤ الموسمي، تحافظ شركات معالجة الطعام على طلب rigid قوي على فول الصويا عالي البروتين لمكونات الطعام الفاخرة والمنتجات الخاصة. يبقي العرض المحدود في هذا القطاع، إلى جانب ارتفاع تكاليف الإنتاج والنقل، أسعار فول الصويا عالي البروتين والمنتجات الخاصة نسبياً ثابتة، مما يوسع الفجوة مقابل فول الصويا العادي والدرجات المستوردة.

📊 الأسس وتوقعات الطقس

أساسيًا، تبقى الصين معتمدة إلى حد كبير على الواردات لفول الصويا، لكن الإنتاج المحلي في المقاطعات الشمالية الشرقية الرئيسية اتجه نحو الارتفاع في السنوات الأخيرة، مدعومًا بالتحفيزات السياسية والتحسينات الزراعية . كما أن زيادة تكاليف المدخلات والأراضي تعزز التكلفة الهامشية للإنتاج المحلي لفول الصويا، مما يعزز أرضية سعرية متوسطة الأجل، خاصة لفول الصويا عالي الجودة الذي يصعب استبداله.

في المدى القصير، يشير الجمع بين الواردات الثقيلة في الربع الثاني والمخزونات المرتفعة إلى بيئة عرض مريحة بشكل عام حتى أواخر الربيع. ومع ذلك، تبقى مستويات المخزون العالمية، والسياسات التجارية، وديناميكيات الشحن نقاط مراقبة مهمة: يمكن أن تؤدي الإمدادات الكبيرة من أمريكا الجنوبية وأنماط الشراء المتغيرة إلى تغيير سريع في مصادر الواردات والفجوات السعرية، مما يؤثر على مستويات الأساس الساحلي الصينية دون تغيير التوازن العام.

توقعات الطقس (المناطق الصينية الرئيسية، 7-10 أيام القادمة): بالنسبة لشرق الصين (هيلونغجيانغ، جيلين، منغوليا الداخلية)، تشير التوقعات الحالية إلى ظروف موسمية باردة ولكن تدريجياً دافئة، دون الإشارة إلى شواذ كبيرة يمكن أن تعرض التحضيرات المبكرة للحقول للخطر لفترة زراعة فول الصويا القادمة. يتركز الاهتمام أكثر على السياسات والواردات والطلب بدلاً من تهديدات المحاصيل في الأفق القريب .

📆 توقعات الأسعار وأفكار التداول

بشكل عام، السوق في مرحلة تجميع عالية المستوى. على المدى القصير، ارتفاع أسعار فول الصويا العادي محدود بسبب الواردات الوفيرة، والمخزونات العالية، والطلب خارج الموسم. في الوقت نفسه، توفر الدعم الهيكلي الناتج عن زيادة التكاليف، ودعم السياسات المحلية، والطلب الثابت على البروتين العالي يجعل التصحيح الحاد للأسعار أقل احتمالية، مما يميل إلى انحياز بشكل طفيف نحو firmness على المدى المتوسط.

• للطاحنين ومصانع العلف: استخدم نافذة الاستيراد المزودة جيدًا الحالية لتأمين التغطية القريبة في الدرجات القياسية، ولكن تجنب الإفراط في الالتزامات المستقبلية نظرًا لضعف الطلب الموسمي ووجود المخزونات العالمية.
• لمعالجي الطعام الذين يحتاجون إلى فول الصويا عالي البروتين: حافظ على أو زود قليلاً المشتريات المستقبلية؛ تجعل الضيق الهيكلي وارتفاع التكاليف الانخفاضات السعرية في هذا القطاع من المحتمل أن تكون ضحلة وقصيرة الأمد.
• للتجار: اعتبر استراتيجيات القيمة النسبية: بيع فول الصويا العادي/القياسي مقابل شراء فول الصويا المحلي عالي البروتين أو الفاخر، ومراقبة الفجوات بين داليان وCBOT لفرص التحوط حيث تستمر الواردات الصينية في التزايد.

📉 3 أيام الاتجاه (الصين)

• فول الصويا العادي المحلي (CN، FOB المراكز الرئيسية): جانبي إلى ضعيف قليلاً، حيث تلتقي الواردات الثقيلة والمخزونات العالية مع الطلب خارج الموسم.
• فول الصويا عالي البروتين والخاص (CN، للاستخدام الغذائي): ثابت إلى زيادة طفيفة، مدعومًا بعرض ضيق وطلب غير مرن من المعالجيين.
• تداول عقود فول الصويا رقم 1 في داليان: انحياز mildly bullish بعد الانتعاش الأخير، ولكن الحدود العليا محدودة داخل نطاق التداول الأخير دون وجود دافع جديد للطلب أو السياسة .