CBOT大豆小幅上涨，而豆油在远期曲线上走软，豆粕持续坚挺，使得整体局面保持平衡，但对压榨利润和南美供应的波动仍然脆弱。
大豆复杂品种以混合的基调开启本周。近期CBOT大豆期货交易在1,163–1,179 USc/bu之间，较前一交易日小幅上涨，而豆油在2026–27到期品种中下滑0.3–0.6%，豆粕则上涨约0.3–1.0%。期货定位反映了美国的库存舒适以及南美季节性的成功收获，同时也体现了强劲的压榨需求和美国产大豆种植面积意向的上升。实际FOB报价在黑海和中国整体持平或略微偏软，而美国和印度来源的大豆则保持坚挺。
Exclusive Offers on CMBroker
Soybeans
No. 2
FOB 0.60 €/kg
(from US)
Soybeans
sortex clean
FOB 1.00 €/kg
(from IN)
Soybeans
FOB 0.34 €/kg
(from UA)
📈 价格与期限结构
CBOT大豆期货显示出略微坚挺的近期结构：2026年5月交易约为1,163.75 USc/bu，2026年7月为1,179.25 USc/bu，较前一交易 session上升约0.1–0.2%，而后期合约逐渐放缓，直至2028–29年。豆油则走软：2026年5月接近66.2 USc/lb（当日-0.5%），预计2027年中期的趋势向下靠近约60–61 USc/lb，并在2028–29年末约为56 USc/lb，表明未来供给宽松的预期。
豆粕则与此弱势形成对比，广泛上涨。近期的2026年5月几乎上涨1%，约为335 USD/短吨，2026–27到期品种每日上涨0.3–0.7%。因此，大豆复杂品种呈现出经典的分化图景：坚挺的豆粕、软化的豆油和略微上涨的大豆。最近两个月的CBOT大豆期货在本周最强的一天上涨了约0.9%，确认了温和的价格上涨倾向，但并未发出强劲牛市的信号。
| 合约 / 市场 | 最新水平（大致） | 与前日变化 | 以欧元计（大致） |
|---|---|---|---|
| CBOT大豆 2026年5月 | 1,163.75 USc/bu | +0.13% | ≈ €388/t |
| CBOT豆油 2026年5月 | 66.2 USc/lb | −0.5% | ≈ €1.35/kg |
| CBOT豆粕 2026年5月 | 335 USD/t | +1.0% | ≈ €309/t |
| FOB美国2号大豆 | 0.60 EUR/kg | 持平 | €600/t |
| FOB乌克兰大豆 | 0.34 EUR/kg | −0.01 EUR/kg | €340/t |
🌍 供应与需求驱动因素
在供应方面，巴西的大豆收获现在基本推进，最近的报告显示截至4月中旬已完成约80%。季节早期的天气干扰造成了一些延误，但当前的进展表明将会有大量的作物进入出口渠道。 阿根廷的前景仍然稳固：最近的评估显示，2026/27年产量接近48–49万吨，4月–5月的主要作物豆（“soja primera”）收获为区域供应提供支撑。
在美国，种植面积意向提供了一个前瞻性的关键信号。USDA的预期种植报告显示，农民计划在2026年种植约8470万英亩大豆，同比增长4%，而3月1日大豆库存比去年增加10%。 这一扩张面积与舒适的库存组合显示出2026/27年整体供应图景的基本适足，前提是趋势收成。最新WASDE的全球余额表证实，相较于玉米，大豆供应相对充足，这有助于当前的价格环境保持横盘至稍微坚挺，而不是强劲反弹。
📊 基本面与压榨动态
压榨需求是复杂品种的关键基本面支撑。最近的USDA WASDE将2025/26年豆粕产量预期上调80万短吨至6190万吨，并将季节平均豆粕价格上调10 USD/t至310 USD/t，凸显出强劲的饲料需求和与之竞争的粕类紧张。 与此同时，豆油价格有所放缓，但结合坚挺的粕类价值，仍然足以使压榨者保持盈利。
至于大豆本身，4月的WASDE将美国农场门价上调0.10 USD/bu至10.30，即便期末库存保持不变，强调了库存利用比例的舒适程度（约8.2%，高于五年平均水平）。 当前的期货曲线——近月略微倒挂并逐渐平坦——反映了这种平衡：来自活跃压榨和物流的近期紧张与来自美国和南美的充足新作物供应预期。实际FOB报价也印证了这一点：美国和印度来源的贸易价格稳固在€600–1,000/t等价，而乌克兰和中国的报价保持平稳或略微偏软，显示出一些地区竞争，但没有重大扭曲。
🌦️ 气候展望（关键地区）
在巴西，随着大豆收获大约完成五分之四，短期天气对收量的重要性降低，但仍可能影响晚收豆的质量和物流。当地报告强调中部和南部地区的局部降雨，但整体条件使收割者能够继续推进，限制了天气对短期价格的向上风险。
在阿根廷，4月和5月仍然是关键收获月份。最近来自罗萨里奥粮食交易所的评论强调多个地区的产量好于预期，支撑着4800万吨的稳定生产预期。 除非出现晚季的天气震荡，否则南半球的供应似乎基本已经确定，市场重心逐步转向美国5月至6月的种植天气，出现干旱或过量降水可能迅速改变全球平衡表的预期。
📆 交易展望与风险
- 偏向：对大豆和豆粕持温和看涨态度；对豆油持中性至略微看跌态度，未来1–2周内。
- 关键支撑（旧作CBOT）：1,140–1,150 USc/bu；阻力在1,190–1,200 USc/bu附近。突破阻力可能需要美国的种植/天气压力或新需求刺激。
- 压榨利润：强劲的豆粕及仍维持在高位的油脂使得压榨吸引力十足；若豆粕或油脂出现明显回调，将对大豆平盘价格施加压力。
- 风险因素：美国种植延误、巴西物流瓶颈或政策变动（出口税、生物燃料强制令）可能迅速重新定价复杂品种。
📉 预计未来3天价格走势（欧元计）
- CBOT大豆（近期，欧元基础）：略微看涨；预计大多数交易将在约€380–395/t区间波动，围绕美国宏观数据和持仓流动性出现适度波动。
- CBOT豆粕：上涨至稳定；强劲的饲料需求和最近WASDE修正表明在€300/t附近有支撑，如果购买持续，可能测试€310/t以上。
- CBOT豆油：略微看跌；远期曲线走软以及充足的油料前景预示着以€/kg计逐渐放缓，特别是在延期合约中。
