El mercado del algodón se estabiliza a medida que aumentan las existencias, Australia cambia flujos, la demanda se rezaga

Los precios del algodón se mantienen moderadamente firmes a pesar del aumento de las existencias globales, ya que la última proyección del USDA muestra un modesto crecimiento en producción y consumo con un ligero ajuste en la relación existencias-consumo, mientras que los futuros y el Índice Cotlook A consolidan después de un reciente repunte.

El mercado está navegando un delicado equilibrio: se proyecta que la producción global en 2025/26 crezca ligeramente más rápido que el consumo, empujando las existencias finales por encima de 77 millones de pacas y manteniendo la relación global existencias-consumo cerca del 65 por ciento. Australia sigue siendo un comodín alcista importante, con exportaciones proyectadas para aumentar casi un 10 por ciento gracias a fuertes existencias iniciales, incluso mientras su cosecha de 2025/26 se reduce, y los flujos comerciales continúan reequilibrándose hacia China e India a expensas de Vietnam. Al mismo tiempo, los futuros de algodón de ICE se han fortalecido en comparación con principios de marzo, respaldados por compras especulativas y una perspectiva de siembra ampliamente más débil en los Estados Unidos, mientras que el clima en EE. UU. a corto plazo se ha vuelto más cálido y algo más húmedo en áreas clave de las Llanuras del Sur, aliviando el riesgo inmediato para los cultivos.

📈 Precios y Sentimiento del Mercado

Desde la actualización anterior del USDA, los futuros de algodón de ICE han subido alrededor de 7 centavos a aproximadamente 0.71 USD/lb, mientras que el Índice Cotlook A se movió de 74.7 a alrededor de 75.5 centavos/lb, lo que implica valores de referencia internacionales cerca de 1,550–1,600 EUR/ton (usando un tipo indicativo de 1.10 USD/EUR). Series de precios semanales muestran este rebote desde mínimos anteriores pero aún muy por debajo de los niveles de los últimos años.

Comentarios recientes del mercado indican que el Índice Cotlook A se está consolidando alrededor de 64–65 centavos/lb después de probar el soporte técnico, equivalente a aproximadamente 1,300–1,350 EUR/ton, subrayando la persistente debilidad del lado de la demanda incluso cuando los futuros intentaron un breve repunte en el día del informe. Un aumento en los volúmenes de ICE y el interés abierto hacia principios de abril sugiere una renovada participación especulativa, con ganancias intradía de 120–140 puntos reportadas alrededor de la última publicación del USDA.

Referencia	Nivel	Aprox. EUR/ton*
Futuros de ICE del mes próximo	0.71 USD/lb	≈ 1,420 EUR/ton
Índice Cotlook A (enfoque spot)	0.65 USD/lb	≈ 1,300 EUR/ton

*Indicativo, usando 1.10 USD/EUR; los niveles de comercio reales varían por calidad y base.

🌍 Balance de Oferta y Demanda

Para 2025/26, se prevé que la producción mundial de algodón sea de aproximadamente 121.9 millones de pacas de 480 libras (26.5 millones de toneladas), un aumento de casi 0.9 millones de pacas desde el mes pasado. Los cultivos más grandes en China, India y Pakistán compensan más que un menor cultivo argentino. Solo China está proyectado en 35.8 millones de pacas, India en 23.8 millones y Brasil en 19.5 millones, confirmando una sólida base de oferta en orígenes clave.

El consumo global se proyecta en aproximadamente 119.1 millones de pacas (25.9 millones de toneladas), un aumento de aproximadamente 0.6 millones de pacas mes a mes. Un mayor uso por parte de las fábricas en China e India supera la demanda reducida en Bangladesh y Vietnam, pero la recuperación de la demanda sigue siendo modesta y desigual. Con la producción superando aún el uso, las existencias finales globales se incrementan a aproximadamente 77.0 millones de pacas, dominadas por China e India, manteniendo la relación global existencias-consumo cerca del 65 por ciento y limitando el fuerte aumento en los precios.

🚢 Flujos Comerciales y el Papel Creciente de Australia

El comercio mundial en 2025/26 se recorta ligeramente a 43.7 millones de pacas, ya que las menores exportaciones de India compensan más que los mayores flujos desde Kazajistán, mientras que las importaciones de Bangladesh, Pakistán y Vietnam se revisan a la baja y las de China e India al alza. Esto refleja un cambio gradual de consumo e importaciones hacia los dos principales centros textiles asiáticos.

Australia se destaca: se prevé que sus exportaciones de 2025/26 aumenten casi un 10 por ciento a 5.7 millones de pacas a pesar de una menor producción, gracias a existencias iniciales muy altas de la gran cosecha 2024/25 que mantendrán las exportaciones elevadas hasta finales del año comercial 2025/26. Alrededor de un tercio de los envíos actuales de Australia van a China y una quinta parte cada uno a Vietnam e India, lo que hace que estos tres mercados absorban alrededor del 70 por ciento de sus exportaciones. Esta concentración deja a los flujos australianos más expuestos a cambios geopolíticos que los de Brasil y los Estados Unidos, cuyas cuotas de los tres principales mercados permanecen por debajo del 60 por ciento.

China ha relajado las restricciones informales anteriores sobre el algodón australiano, recuperando rápidamente el primer puesto de destino y revertiendo el patrón de alta dependencia de Vietnam de 2021/22 a 2022/23. Al mismo tiempo, el algodón estadounidense ha perdido cuota de mercado en China, pero ha ganado en Vietnam, donde desplaza cada vez más a las variedades australianas. La eliminación temporal de los derechos de importación de algodón en India desde agosto hasta diciembre de 2025 ha desencadenado proyecciones de importación récord y un aumento en las llegadas australianas, superando ya los totales del año pasado.

📊 Fundamentos y Destacados Regionales

La dinámica de existencias es central: se proyecta un ligero aumento de las existencias finales en China a aproximadamente 36.6 millones de pacas en 2025/26, mientras que el aumento de India se aproximará a 10.8 millones; se espera que Brasil y los Estados Unidos cierren la temporada con inventarios cómodos cerca de 5.0 y 4.4 millones de pacas respectivamente. Esta amplia disponibilidad de oferta exportable en los principales orígenes modera los aumentos de precios impulsados únicamente por el clima a corto plazo o el posicionamiento.

A nivel global, la acumulación de existencias en 2025/26 es modesta (alrededor de 0.7 millones de pacas), pero se suma a una base ya amplia, y la relación global existencias-consumo se mantiene históricamente alta. Se pronostica que el precio promedio en la granja de EE. UU. será de 61 centavos/lb, aproximadamente 1 centavo por encima del mes pasado, lo que implica ingresos en la granja de aproximadamente 1,220 EUR/ton al tipo de cambio actual y subraya que las expectativas de precios entre los productores siguen siendo moderadas en relación con ciclos anteriores.

🌦️ Clima y Condiciones de Cultivo

El clima a corto plazo en las áreas clave de algodón de EE. UU. se está volviendo más cálido y algo más húmedo. Pronósticos oficiales a 6–10 días muestran temperaturas superiores a la normal y mayores probabilidades de precipitaciones superiores a la normal en gran parte de Texas y las Llanuras del Sur a mediados de abril, sugiriendo una humedad del suelo favorable para la siembra temprana después de un período más seco.

Los pronósticos regionales para el Oeste de Texas apuntan a una transición de condiciones secas y agradables a un patrón más activo y tormentoso durante el fin de semana del 11 al 13 de abril, con tormentas severas y lluvias localmente intensas posibles. Por ahora, esto parece más una interrupción en la siembra y la logística que una amenaza para el rendimiento, pero lluvias fuertes sostenidas o eventos severos durante el establecimiento del cultivo merecerían seguimiento. No se han indicado actualmente choques climáticos agudos comparables en las principales regiones de algodón de Brasil en el muy corto plazo.

📆 Perspectivas y Recomendaciones de Trading

• Precios: Con las existencias globales aumentando y el comercio mundial ligeramente recortado, la tendencia fundamental es ligeramente bajista, pero los niveles actuales de ICE y A Index ya descuentan gran parte de esto, dejando un amplio rango de 1,250–1,450 EUR/ton para calidades de exportación cercanas.
• Riesgo al alza: Los flujos de exportación australianos concentrados en China, India y Vietnam aumentan la vulnerabilidad a shocks de política o geopolíticos; cualquier restricción renovada o aumento de demanda en estos mercados podría ajustar el suministro de grado alto y elevar brevemente los precios por encima de los rangos actuales.
• Riesgo a la baja: Si la demanda textil en Bangladesh, Pakistán y Vietnam se debilita aún más, las importaciones podrían quedar por debajo de las proyecciones actuales, reforzando el exceso de existencias prevalente y empujando los índices hacia el extremo inferior del rango reciente.

🧭 Orientación Focalizada para los Participantes del Mercado

• Hiladores y fábricas textiles (Europa/Asia): Utilicen la estabilidad de precios actual para extender la cobertura selectivamente hacia finales de 2025, especialmente para las variedades brasileñas y estadounidenses, pero mantengan algo de flexibilidad para beneficiarse de posibles caídas si la demanda decepciona aún más.
• Productores: En los Estados Unidos y Australia, consideren superponer coberturas incrementales alrededor de los niveles actuales de ICE, alineándose con la perspectiva de precios en la granja relativamente baja del USDA y el entorno de alta existencia, mientras retienen potencial al alza a través de opciones en caso de repuntes impulsados por el clima o políticas.
• Comerciantes y traders: Monitoreen de cerca el ritmo de exportación australiano y la política de reservas e importación de China; es probable que las oportunidades de valor relativo entre los orígenes de EE. UU. y Australia hacia Vietnam e India sigan activas a medida que los flujos comerciales se reequilibren.

📍 Perspectivas Direccionales a 3 Días (en Términos de EUR)

• Futuros de ICE (base convertida a EUR): Lateral a ligeramente más firmes; las ganancias impulsadas por el informe enfrentan resistencia de existencias pesadas.
• Índices CFR del Lejano Oriente (calidades similares al A Index): Mayormente estables alrededor de 1,300–1,350 EUR/ton, con limitados impulsores direccionales a corto plazo.
• Paridad de importación de la UE (fábricas del Mediterráneo): Estable a ligeramente más bajo a medida que el flete y la base siguen siendo competitivos y las existencias en los orígenes exportadores permanecen amplias.