Фьючерсы на сою и продукты торговли немного укрепляются, поддерживаемые рекордным жимом в США и устойчивым спросом на корм, в то время как высокие запасы масла сои и тяжелая форвардная кривая сдерживают рост. Ближайшие физические цены в ключевых регионах остаются стабильными или немного повышаются в евро, отражая сбалансированный, но не напряженный мировой рынок.
Комплекс сои получает поддержку от сильных маржей переработки в США и Robust потребления соевого корма, даже несмотря на то, что давление на масло сои сохраняется из-за высоких запасов и конкуренции со стороны других растительных масел. Жим в марте для членов NOPA достиг рекорда для этого месяца, а фьючерсы в США и Китае немного увеличились по всей кривой. Тем не менее, дождливая весна в США и приближающееся окно посева вводят риски снижения и повышения, при этом рынки чувствительны к любым задержкам в прогрессе посевов. [cmb_offer ids=381,380,739]
📈 Цены & Структура сроков
Фьючерсы на сою CBOT торгуются немного выше по всем контрактам на 2026–27 гг., с майским контрактом 2026 года около 1,167 USc/бу и скромным ростом на 0.02–0.13% вдоль ближайшей кривой, что указывает на мягкий восходящий тренд, а не на сильный рост. Фьючерсы на масло сои также укрепляются на день, с майским контрактом 2026 года около 67.9 USc/фунт и постепенным снижением вдоль кривой до примерно 56 USc/фунт к концу 2028 года, что указывает на все еще тяжелую долгосрочную ситуацию с предложением. Соевое корм, напротив, немного ослабевает в ближайшие сроки, с майским контрактом 2026 года около 334 USD/т и небольшим переносом в 2027–28 гг., что предполагает, что недавняя сила приостановилась после предыдущих приростов.
В Китае фьючерсы на сою DCE No.1 немного снизились на 1.1–1.2% по основным контрактам 2026 года, подтверждая некоторые местные давления, несмотря на более высокие уровни CBOT. С точки зрения физики, последние FOB котировки в евро показывают, что китайская желтая соя стоит около €0.67–0.75/кг, американская No.2 соя около €0.56/кг, индийская сортек чистая примерно €0.93/кг, а украинского происхождения около €0.32/кг, при этом недельные изменения в основном находятся в узком диапазоне.
| Продукт / Происхождение | Последняя цена (EUR/кг) | Изменение за 1 неделю (примерно) |
|---|---|---|
| Желтая соя, органическая FOB CN | ≈0.75 | +0.01 |
| Желтая соя FOB CN | ≈0.68 | +0.02 |
| Соя No.2 FOB США | ≈0.56 | стабильная |
| Соя сортек чистая FOB IN | ≈0.93 | стабильная |
| Соя FOB UA | ≈0.32 | -0.01 |
🌍 Поставка, Спрос & Динамика Жима
Переработчики в США продолжают поддерживать комплекс. Члены NOPA сообщили о марте сжима на уровне 226.16 миллиона бушелей, что является рекордом для этого месяца и увеличением на 8.3% по сравнению с февралем и на 16.2% в годовом исчислении, подчеркивая исключительно высокий внутренний спрос на соевое масло и корм. В то же время, это значение не дотягивало до ожиданий до отчета около 229.6 миллионов бушелей, что смягчило бычью реакцию и помогло удерживать движения фьючерсов под контролем.
Запасы масла сои упали на 2.0% с конца февраля до 2.04 миллиарда фунтов, но остаются примерно на 36% выше уровня предыдущего года, подчеркивая все еще комфортный баланс масла даже после рекордного сжима. Это согласуется с форвардной кривой в CBOT, которая скромно оценивает текущую напряженность, но ожидает более свободных условий в будущем. Напротив, спрос на соевое масло остается стабильным: экспортные продажи соева в США ожидаются в прочном диапазоне 300,000–600,000 т за последнюю отчетную неделю, а последний прогноз USDA указывает на рекордный жим в США в 2025/26 году на уровне около 2.61 миллиарда бушелей, которое будет поддержано увеличением внутреннего использования масла и корма.
📊 Основные факторы & Внешние драйверы
Краткосрочные настроения поддерживаются перекидкой с других масленичных культур: рапс на Euronext укрепился в последние сессии, следуя за ростом американской сои и умеренной силой канадского рапса и малайзийского пальмового масла. В то же время, несколько более низкие цены на сырую нефть ограничивают рост растительных масел через био топливный канал, особенно для масла сои, где высокие запасы уже давят на маржи. Высокие, но обладающие тенденцией к снижению запасы масла сои и наклоненная назад кривая масла сои предполагают, что любые ралли вероятно вызовут хеджирование со стороны переработчиков и продавцов из источников.
С точки зрения спроса слабость внутренних фьючерсов в Китае указывает на некоторое ослабление местных фундаментальных факторов, однако морские FOB премии для китайских и индийских бобов в евро остаются относительно стабильными, что подразумевает, что международные покупатели все еще сталкиваются с в целом стабильной базой затрат. Данные по экспортным продажам, которые ожидаются сегодня за неделю до 9 апреля, ожидаются на уровне 200,000–600,000 т продаж старого урожая сои и лишь небольшое количество новых урожая, подтверждая, что глобальный pipeline обеспечен комфортно, но не избыточно.
🌦️ Погодные условия & Перспективы Посевов
Погода становится ключевым краткосрочным рисковым фактором. Прогнозы для кукурузного пояса в США указывают на еще один дождливый весной, с ожиданием повторяющихся дождевых систем, которые могут привести к насыщению полей и потенциальным задержкам посевов кукурузы и сои в некоторых частях восточного и центрального пояса. Температуры находятся на уровне или выше нормы, но основной проблемой является избыток влаги, которая может сжать окно посевов, если условия сохранятся.
В данный момент рынок внимательно следит за ситуацией, а не залаживает значительные потери урожайности или площадей. Любое подтверждение значительных задержек в еженедельных отчетах USDA вероятно окажет дополнительную поддержку для сои CBOT, особенно по ближайшим контрактам, в то время как более сухая погода позже в апреле способствует снижению опасений и может ограничить дальнейший рост.
📆 Перспективы Торговли & 3-дневный взгляд
- Краткосрочная тенденция: Слегка бычья для сои и корма на фоне рекордного жима и устойчивого спроса; осторожно нейтральная до слегка медвежьей для масла сои с учетом высоких запасов и мягкой форвардной кривой.
- Производители: Рассмотрите возможность интеграции постепенных хеджей на производство 2026–27 годов на ралли по высоким уровням сои CBOT, оставляя при этом некоторые открытые возможности, если задержки с посевом усугубятся.
- Потребители (переработчики, кормовые компании): Используйте текущую стабильность в физических ценах в евро, чтобы немного расширить покрытие в Q3–Q4 2026 года, приоритизируя экспозицию на соевый корм, где спрос самый высокий, а обратная кривая ограничена.
- Спекулянты: Предпочитайте относительные сделки (длинная позиция на соевый корм и короткая на масло сои), которые соответствуют сильному спросу на корм и большим запасам масла, отслеживайте прогресс посевов в США для возможностей по сое в зависимости от направления.
В ближайшие три сессии фьючерсы на сою CBOT, вероятно, будут торговаться вбок или немного выше, с ожидаемым удержанием мая 2026 года в диапазоне примерно ±2% вокруг текущих уровней, в ожидании свежих сигналов от экспортных продаж в США и данных о ранних посевах. Масло сои должно оставаться в диапазоне или слегка ослабнуть в случае падения рынков энергии, в то время как соевый корм может видеть двухстороннюю, но относительно стабильную торговлю, так как маржи сжатия остаются привлекательными. Европейский рапс, вероятно, будет консолидироваться на текущих уровнях в евро, следуя за общей динамикой масленичных культур, а не подталкивая её. [cmb_chart ids=381,380,739]
