La Cosecha Récord de Soja de Paraguay Da Paso a un Mercado 2026/27 Más Equilibrado

La cosecha récord de soja 2025/26 de Paraguay está aliviando las preocupaciones globales sobre el suministro, pero un retorno previsto a los rendimientos tendenciales y una demanda argentina más débil en 2026/27 apuntan a un entorno de precios más equilibrado y ligeramente favorable en lugar de un nuevo exceso.

El complejo de soja entra a mediados de abril con un robusto suministro sudamericano pero con creciente incertidumbre a mediano plazo. La excepcional campaña 2025/26 de Paraguay, impulsada por un clima casi ideal, ha incrementado temporalmente la disponibilidad de exportación hacia Argentina y Brasil. Para 2026/27, se proyecta que la producción se normalice, mientras que el riesgo de El Niño, los altos costos de insumos en Paraguay y la evolución de la política comercial (notablemente EUDR) podrían estrechar los márgenes a lo largo de la cadena. Los futuros han mostrado un aumento moderado en las sesiones recientes, ayudados por compras técnicas y una demanda estable de productos de soja, mientras que las indicaciones de precios FOB en orígenes clave muestran solo un movimiento limitado de semana a semana. Los participantes del mercado deben concentrarse en el progreso de la cosecha de zafriña de Paraguay a través de julio y los desarrollos de ENSO antes de la ventana de siembra de agosto.

[cmb_offer ids=381,380,739]

📈 Precios & Futuros

Los futuros de soja de CBOT han cotizado ligeramente más altos esta semana, con contratos cercanos apoyados por compras técnicas y una demanda constante de productos; los precios en efectivo promedio nacional de EE. UU. han aumentado aproximadamente EUR 0.01–0.02/kg equivalente durante la última semana.

Las indicaciones físicas FOB de la lista de productos muestran una firmeza modesta en orígenes asiáticos: la soja amarilla convencional FOB Pekín está alrededor de EUR 0.72/kg, la soja orgánica aproximadamente EUR 0.80/kg y la soja limpia sortex de India se mantiene estable cerca de EUR 1.00/kg. Los valores FOB de Odesa, Ucrania, han disminuido ligeramente a aproximadamente EUR 0.34/kg, mientras que el equivalente FOB No. 2 de EE. UU. en el Golfo permanece generalmente estable cerca de EUR 0.60/kg, reflejando un suministro global cómodo pero sin presión de venta agresiva.

Origen	Tipo	Término	Precio (EUR/kg)	Cambio WoW (EUR/kg)
China (Pekín)	Amarilla	FOB	0.72	+0.02
China (Pekín)	Amarilla, orgánica	FOB	0.80	+0.01
EE. UU. (No. 2)	Estándar	FOB	0.60	≈0.00
India (Nueva Delhi)	Limpia sortex	FOB	1.00	≈0.00
Ucrania (Odesa)	Estándar	FOB	0.34	-0.01

🌍 Suministro & Demanda: Paraguay en Foco

La producción de soja de Paraguay se estima en un récord de 12.1 millones de toneladas métricas en 2025/26, impulsada por lluvias consistentes y fuerte sol, con rendimientos de zafra alrededor de 3.8 t/ha y los mejores campos logrando hasta 6 t/ha. La cosecha más pequeña de zafriña añade aproximadamente un 10% a la producción, con rendimientos de 2025/26 cerca de 1.8 t/ha, aún por encima de las normas históricas.

Para 2026/27, se prevé que la producción caiga a 11.1 millones de toneladas a medida que los rendimientos se normalicen a alrededor de 3.5 t/ha en la zafra principal de 3.05 millones de hectáreas, y la superficie total sembrada disminuye ligeramente a 3.5 millones de hectáreas en medio de la saturación fronteriza. Se espera que las exportaciones disminuyan de 8.3 a 7.3 millones de toneladas a medida que se desvanezca el aumento de demanda puntual de Argentina de 2025/26, mientras que la molienda se reduce a 3.6 millones de toneladas debido a márgenes más suaves y patrones de sourcing normalizados de Argentina.

Argentina seguirá siendo el comprador dominante, absorbiendo típicamente del 75 al 85% de las exportaciones de frijoles de Paraguay, pero los volúmenes deberán volver a acercarse a las normas estructurales. Brasil, que toma aproximadamente un 15% para la molienda transfronteriza, podría ganar participación una vez que el nuevo puente sobre el río Paraná comience a operar a plena capacidad durante 2026/27, mejorando la logística hacia los estados fronterizos intensivos en aves de corral. Las importaciones directas de frijoles enteros paraguayos por parte de la UE siguen restringidas por las normas de protección de cultivos, pero los flujos de harina y aceite de soja continúan, siendo la UE el principal destino de la harina de soja, seguida por Chile y Argentina.

📊 Fundamentos, Costos & Política

Se proyecta que los costos de producción en Paraguay superen los USD 600/ha en 2026/27, reflejando mayores costos de semillas, fertilizantes, protección de cultivos y gastos operativos, además de aplicaciones recurrentes de calcio necesarias en suelos ácidos. Esta estructura de costos deja a los pequeños y medianos productores altamente expuestos a cualquier debilitamiento renovado en los precios globales de soja, con balances ya endeudados por la reciente volatilidad.

La Regulación de Deforestación de la UE (EUDR) representa un riesgo a mediano plazo pero también una oportunidad de diferenciación. Paraguay está desarrollando un marco nacional de cumplimiento y se considera relativamente bien posicionado para suministrar soja y productos que cumplan con la EUDR, ayudando a preservar la demanda de la UE por harina y aceite de soja incluso cuando algunos orígenes competidores enfrenten un mayor escrutinio. Durante 6–12 meses, los límites estructurales sobre la expansión del área en la frontera oriental significan que el crecimiento de la producción debe provenir principalmente de aumentos en los rendimientos y el procesamiento de valor agregado, incluido una nueva planta de trituración en Chaco que eleva la capacidad nominal a aproximadamente 4.7 millones de toneladas por año, aunque las limitaciones de energía pueden ralentizar su implementación.

Aguas abajo, el sector porcino de Paraguay está surgiendo como un notable impulsor de demanda de harina de soja. El nuevo acceso al mercado taiwanés asegurado en 2025 está catalizando la inversión europea en la producción y procesamiento de cerdos en el sur de Paraguay, lo que debería aumentar gradualmente el uso interno de harina y reducir ligeramente el excedente exportable. Para los compradores europeos, el programa de exportación de harina de soja de Paraguay merece un seguimiento cercano, ya que la implementación de EUDR y los cambios en la demanda argentina podrían ajustar rápidamente la disponibilidad regional y los niveles de base.

🌦 Clima & Riesgo de El Niño

El principal enfoque climático a corto plazo es la finalización de la cosecha de zafriña de 2025/26 a través de julio y la evolución de las condiciones de ENSO en la ventana de siembra 2026/27. Históricamente, los episodios de El Niño han traído menos lluvias favorables en enero a Paraguay, socavando el potencial de rendimiento de la zafra y reduciendo la atractivo económico de la siembra de zafriña.

La orientación climática internacional actual se inclina hacia condiciones neutrales de ENSO hasta marzo-mayo de 2026, con solo una probabilidad moderada de formación de El Niño, pero la confianza en la previsión es limitada alrededor de la barrera de previsibilidad de la primavera boreal. Si las señales de El Niño se fortalecen más adelante en 2026, las suposiciones de rendimiento para la zafra (sembrada a partir de agosto) pueden requerir una revisión adicional a la baja, lo que sería favorable para los precios dada la importancia de Paraguay como proveedor regional confiable.

📆 Puntos de Vigilancia del Mercado & Perspectiva a 3 Días

Los puntos clave de vigilancia de 30 a 90 días incluyen: (1) rendimientos finales de zafriña y cualquier estrés climático a finales de temporada; (2) confirmación de la trayectoria de ENSO antes de la siembra de 2026/27; y (3) el momento de la apertura comercial completa del nuevo puente Paraguay-Brasil, que podría redirigir rápidamente parte del flujo de exportaciones. En el lado de la demanda, los balances de productos de soja siguen siendo el ancla principal de precios, con la harina de soja notablemente firme en comparación con los frijoles.

🧭 Perspectiva Comercial (próximos 1–3 meses)

• Productores en Paraguay y la región: Utilicen la fuerza actual post-cosecha para establecer coberturas para 2026/27, dada la alta de costos de insumos y la probabilidad de rendimientos solo en la línea de tendencia.
• Moliendas y alimentadores: Consideren extender la cobertura hasta el cuarto trimestre de 2026 mientras la cadena de exportación de Paraguay esté bien suministrada, pero mantengan flexibilidad en caso de que el riesgo de El Niño se intensifique.
• Compradores de harina de soja de la UE: Diversifiquen la mezcla de orígenes y monitoreen la preparación de Paraguay para EUDR y la demanda de importación argentina, ya que ambas podrían ajustar rápidamente los volúmenes disponibles de harina y bases.

📍 Dirección de Precios a Corto Plazo (3 días)

• Sojas de CBOT: Sesgo ligeramente al alza o lateral, con soporte técnico y firmeza en la harina de soja compensados por un amplio suministro sudamericano.
• FOB China & India: Mayormente estables con un leve tono firme, reflejando la demanda asiática constante y una presión de venta limitada.
• FOB Mar Negro & Golfo de EE. UU.: Mayormente dentro de un rango, ya que los riesgos logísticos y geopolíticos ya están incorporados y no hay nuevos catalizadores importantes a la vista.

[cmb_chart ids=381,380,739]