Rynek pszenicy ograniczony przez obfitość w UE, podczas gdy ryzyko pogodowe w USA wzrasta

Duże zapasy ze starych zbiorów i poprawione perspektywy plonów w UE ograniczają ceny pszenicy na Euronext, podczas gdy słabszy dolar, ryzyko pogodowe w przypadku pszenicy ozimej w USA i nowy popyt z Arabii Saudyjskiej wspierają rynki USA i Morza Czarnego.

Pszenica handluje w trendzie bocznym do lekko niższym w Europie, gdyż nabywcy opierają się wyższym cenom, mimo silniejszych amerykańskich kontraktów futures i mocniejszego rynku ropy naftowej. Silniejszy euro dodatkowo osłabił konkurencyjność eksportową pszenicy pochodzenia UE, a komfortowe zapasy starych zbiorów oraz podniesione oczekiwania plonów nowych zbiorów wpływają na MATIF. Jednocześnie kontrakty futures w USA są wspierane przez pszenicę ozimą dotkniętą suszą i słabszy dolar, a globalny popyt został krótkoterminowo ożywiony przez duży przetarg saudyjski, koncentrujący się głównie na dostawach z Morza Czarnego. Ogólnie, fundamenty wskazują na ciężki bilans w UE, ale rosnące ryzyko pogodowe i geopolityczne gdzie indziej.

📈 Ceny & Spready

Na Euronext próby podniesienia kontraktów futures na pszenicę młynarską zakończyły się niepowodzeniem, pozostawiając ceny nieco niższymi, mimo wsparcia ze strony mocniejszych rynków USA i firmującej się ropy naftowej. Silniejszy euro na początku tygodnia dodatkowo ścisnął marże eksportowe dla pszenicy pochodzenia UE, co wzmacnia opór wobec wyższych cen płaskich. Rynki gotówkowe szeroko odzwierciedlają ten ograniczony ton, z nabywcami zdolnymi do opierania się ofertom dzięki komfortowej dostępności w pobliżu.

Wartości FOB szacowane na EUR pokazują pszenicę USA (CBOT, białko min. 11,5%) w okolicach €178/t FOB Zatoka Meksykańska, francuską pszenicę 11,0% w okolicach €252/t FOB Rouen oraz pszenicę z Morza Czarnego (Ukraina 11,0% FOB Odessa) w okolicach €159/t, co daje przewagę cenową nad pochodzeniem z UE. Dyskonto pszenicy z Morza Czarnego w porównaniu do francuskiego pochodzenia wywiera silną presję na europejskich eksporterów, mimo że ceny w rosyjskich portach same są opisywane jako w miarę stabilne, ograniczając dalsze obniżki cen w UE.

Pochodzenie	Spec	Termin	Szacunkowa cena (EUR/t)
USA (powiązane z CBOT)	białko 11,5%	FOB	~178
Francja (Paryż)	białko 11,0%	FOB	~252
Ukraina (Odessa)	białko 11,0%	FOB	~159

🌍 Czynniki popytu i podaży

Po stronie podaży rynek UE stoi przed podwójnym ciężarem: znacznymi pozostałymi zapasami ze starych zbiorów oraz solidnymi perspektywami dla zbiorów na 2026 rok. Usługa MARS Komisji Europejskiej podniosła prognozę średniego plonu pszenicy ozimej w UE do 6,05 t/ha (z 5,98 t/ha w marcu), co jest tylko nieznacznie poniżej ubiegłorocznego poziomu 6,29 t/ha. W Niemczech plony nadal widziane są na wysokim poziomie 7,67 t/ha, co podkreśla oczekiwania na kolejny duży plon i przyczynia się do ciężkiego tonu na Euronext.

W przeciwieństwie do tego, podaż w USA jest spowita przez warunki pogodowe. Najnowsze dane dotyczące postępów w uprawach pokazują, że warunki pszenicy ozimej utrzymują się na poziomie zaledwie 30% dobrych/bardzo dobrych, co jest najsłabszą oceną o tej porze roku od 2023 roku, przy czym około 70% obszaru pszenicy ozimej znajduje się pod wpływem stresu suszy. W Kansas, największym stanie pszenicy ozimej w USA, wskaźnik dobrych/bardzo dobrych zszedł do 23%. Zimne warunki opóźniają również siew pszenicy wiosennej, przy zaledwie 19% zasianych, co jest o trzy punkty procentowe poniżej średniego pięcioletniego tempa, co zwiększa niepewność co do całkowitej produkcji w USA w 2026 roku.

Popyt globalny zauważył znaczący, lecz ukierunkowany wzrost dzięki przetargowi Arabii Saudyjskiej. Krajowy nabywca GFSA zakupił 985 000 t pszenicy po cenach CIF między 274,33 USD a 285/t, co jest dużą, rzadką wolumeną, która na krótko ożywiła działalność przetargową. Handel oczekuje, że Morze Czarne będzie głównym źródłem, chociaż pewne wolumeny z zachodniej UE mogą być również transportowane. Gdzie indziej zainteresowanie importem jest stłumione, ponieważ nabywcy w Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie polegają teraz na własnych nowych zbiorach, które są teraz zbierane, co zmniejsza krótkoterminową zależność od importu morskiego.

📊 Fundamenty i przepływy handlowe

Wydajność eksportowa USA pozostaje mieszana. Cotygodniowe inspekcje eksportowe do 23 kwietnia wyniosły 365 156 t, co oznacza spadek o 29,5% w porównaniu do poprzedniego tygodnia i o 43,8% poniżej tego samego tygodnia ubiegłego roku, chociaż cumulatywne dostawy w bieżącym roku marketingowym osiągnęły 21,856 Mt, co nadal stanowi wzrost o 12,1% w porównaniu do roku ubiegłego. Kluczowymi destynacjami w ostatnim tygodniu były Filipiny (84 898 t), Japonia (84 134 t) i Korea Południowa (54 999 t), co podkreśla ciągły azjatycki popyt na pszenicę pochodzenia USA, mimo konkurencji ze strony dostawców z Morza Czarnego.

Ceny w hubach eksportowych Rosji opisano jako stabilne, co pomaga ograniczyć dalszy spadek wartości w UE, ale ceny FOB z Morza Czarnego pozostają wystarczająco niskie, aby przyciągnąć przychody, takie jak przetarg saudyjski. W miarę postępu zbiorów krajowych w Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie, wielu tradycyjnych importerów przyjmuje postawę „czekania i obserwacji” wobec dalszych zakupów, szczególnie podczas gdy kontrakty futures i frachty pozostają zmienne. To utrzymuje handel na rynku spot na słabym poziomie i zwiększa wrażliwość cen na wszelkie nagłówki związane z pogodą lub geopolityką.

🌦️ Podsumowanie pogodowe

Pogoda różni się między Europą a Ameryką Północną. W UE warunki są na tyle dobre, że MARS może podnieść prognozy plonów, co sugeruje wystarczającą wilgotność gleby i ograniczony stres w głównych regionach produkcyjnych, takich jak Francja i Niemcy. Ta konstruktywna perspektywa, jeśli utrzyma się do maja i czerwca, wzmocni oczekiwania dotyczące komfortowej dostępności pszenicy w UE w nowym roku zbiorów.

Na Równinach USA i w niektórych częściach Midwestu, uporczywy brak wilgoci jest głównym problemem dla pszenicy ozimej, a dane rządowe potwierdzają, że duża większość upraw znajduje się w obszarach dotkniętych suszą. Zimne okresy opóźniają także prace polowe w regionach pszenicy wiosennej, co wprowadza ryzyko wzrostu premii jakościowych później w roku, jeśli powierzchnia lub plon zostaną zmniejszone. Na razie te ryzyko pogodowe pomoże zrównoważyć część niedźwiedziego ciężaru związanego z nadwyżkami w UE na globalne ustalanie cen.