El mercado del trigo encuentra apoyo de los altos precios del petróleo y de EE.UU., pero las existencias de cosechas antiguas pesan

Los mercados de trigo se están consolidando, apoyados por el aumento de los precios del petróleo y las elevadas cotizaciones del trigo en EE.UU., mientras que las pesadas existencias de cosechas antiguas en Europa y la cautelosa demanda de importaciones están limitando los rallys. El dinero especulativo se ha vuelto notablemente más alcista en el trigo de molienda de Euronext, pero los flujos de exportación física siguen siendo contenidos a medida que los compradores esperan un alivio geopolítico en el Golfo Pérsico y precios más bajos.

El mercado de efectivo europeo para el trigo de cosecha antigua se mantiene mayormente lateral, reflejando inventarios pesados y ventas recurrentes desde el almacenamiento. En contraste, los precios de cosecha nueva han mejorado notablemente: en el sur de Oldenburg, los molinos de piensos están pagando alrededor de 226 EUR/t para la entrega de septiembre, un aumento de 11 EUR/t en comparación con la semana anterior, ampliando la diferencia con mayo a 21 EUR/t. Los precios más altos en EE.UU. están comenzando a abrir ventanas de arbitraje para el trigo de origen de la UE hacia la costa este de EE.UU. y África Occidental, incluso cuando los riesgos por mal tiempo en EE.UU. y Australia mantienen el riesgo de precios globales sesgado al alza.

📈 Precios y estado del mercado

El trigo de molienda de Euronext sigue recibiendo apoyo de los precios del petróleo que han subido drásticamente y del nivel de precios incrementado en el mercado de futuros de EE.UU. La toma de ganancias a fin de mes llevó al trigo de Chicago (CBOT) a estar en números rojos el miércoles, pero las bolsas de Kansas City y Minneapolis nuevamente cerraron al alza, subrayando las preocupaciones sobre la calidad y el clima en las principales llanuras de EE.UU. y regiones de trigo de primavera.

En Alemania, los precios en efectivo para el trigo de cosecha antigua se están moviendo muy poco. Grandes existencias en las fincas y comerciales vuelven a ingresar al mercado, generando presión de venta en los rallys. En contraste, los precios a plazo para la cosecha 2026/27 han mejorado significativamente, con ofertas de trigo forrajero en el sur de Oldenburg ahora alrededor de 226 EUR/t, 11 EUR/t más que hace una semana, y la diferencia de mayo a septiembre ampliándose de 12 EUR/t a 21 EUR/t en solo una semana.

📊 Niveles de precios internacionales indicativos (convertidos a EUR/t)

Origen / Especificación	Ubicación y condiciones	Último precio (EUR/t)	Cambio semanal (EUR/t)
Ucrania, 11.5% proteína	Kiev, FCA	≈ 240 EUR/t	Estable vs. 23 de abril
Ucrania, 11.5% proteína	Odesa, FCA	≈ 250 EUR/t	Estable vs. 23 de abril
Francia, 11.0% molienda	París, FOB	≈ 270 EUR/t	−≈ 10 EUR/t respecto a abril
EE.UU. SRW (vinculado al CBOT)	Referencia FOB	≈ 190 EUR/t	Moderadamente más bajo respecto a mediados de abril

🌍 Oferta, demanda y flujos comerciales

En el lado de la oferta, las largas existencias de cosecha antigua en la UE están claramente pesando sobre los mercados al contado y ralentizando el ritmo de reducción de existencias. No obstante, la curva a plazo indica un endurecimiento: el mejor precio para las posiciones de cosecha nueva refleja tanto los riesgos climáticos como la perspectiva de superávits exportables más pequeños de los principales exportadores.

Los puestos de la USDA en el extranjero proyectan una notable disminución en la producción 2026/27 en dos grandes exportadores. La cosecha de trigo de Australia se estima en 29 millones de toneladas, 6 millones de toneladas menos que el año anterior, mientras que Canadá se sitúa en 36.16 millones de toneladas, 3.8 millones de toneladas por debajo de la temporada pasada. Estos recortes potenciales reducen la disponibilidad de exportación global y apoyan el soporte de precios a medio plazo a pesar de las actuales cargas de existencias en la UE.

Los flujos comerciales están en transición. Los altos precios del trigo en EE.UU. están haciendo que el trigo de la UE sea más competitivo en la costa este de EE.UU., un arbitraje relativamente raro que podría activarse en los próximos meses. Al mismo tiempo, las oportunidades de exportación de la UE hacia África Occidental están mejorando después de meses en los que el trigo más barato de EE.UU. desplazó a los envíos tradicionales de la UE. Sin embargo, la demanda de exportación general sigue siendo moderada, ya que los importadores retrasan las compras, apostando a que un eventual alivio de las tensiones en el Golfo Pérsico y menores costos de fletes y energía reducirán los precios del trigo.

📊 Posicionamiento y factores macroeconómicos

El dinero especulativo se ha vuelto decididamente más alcista en el trigo de molienda de Euronext. En la semana hasta el 24 de abril, los fondos de inversión y las instituciones financieras pasaron de una posición neta corta de 11,168 contratos a una posición neta larga de 5,991 contratos, de acuerdo con los últimos datos de intercambio. Los cobertores comerciales se movieron en la dirección opuesta, pasando de una posición neta larga de 19,695 contratos a una pequeña posición neta corta de 1,553 contratos, señalando una cobertura más activa de los productores en el rally.

Los mercados macro y de energía son un telón de fondo clave. Los precios del petróleo han vuelto a dispararse esta semana por temores de interrupciones prolongadas del suministro en el estrecho de Ormuz, con el Brent cotizando por encima de los 115 USD/bbl. Los precios más altos de la energía aumentan los costos de producción, fletes y fertilizantes, apoyando indirectamente granos y semillas oleaginosas. El actual choque de petróleo impulsado por el conflicto ya es descrito por instituciones internacionales como uno de los más agudos en años recientes, con efectos secundarios en los precios agrícolas que se espera sean más fuertes que en episodios anteriores.

Además, las preocupaciones climáticas están resurgiendo. Los comentarios del mercado destacan la continua sequedad y el riesgo de rendimiento en partes del cinturón de trigo de EE.UU. y Australia, contribuyendo a la reciente fortaleza en los futuros de trigo global. En este contexto, se espera que el informe semanal de ventas de exportación de la USDA para la semana hasta el 23 de abril muestre solo ventas modestas de trigo de EE.UU.: las estimaciones comerciales oscilan entre 0–300,000 toneladas para la cosecha antigua y 0–200,000 toneladas para la nueva cosecha, subrayando que el rally aún se ve impulsado más por la oferta y la prima de riesgo que por la demanda.

🌦 Perspectivas meteorológicas (principales regiones de trigo)

Estados Unidos: Las previsiones a corto plazo apuntan a una variabilidad continua, con partes de las llanuras centrales y del sur permaneciendo más secas de lo normal, manteniendo la tensión elevada para el trigo duro de invierno rojo. Las áreas del norte pueden ver algo de lluvia, pero no lo suficiente aún como para aliviar completamente las preocupaciones sobre el potencial de rendimiento.

Australia: Las perspectivas estacionales mantienen el riesgo de precipitaciones por debajo de la media en algunas regiones clave productoras de trigo a medida que avanza la temporada 2026, reforzando la expectativa de la USDA de una cosecha más pequeña en comparación con el año pasado.

Canadá: Las condiciones son mixtas, con humedad del suelo generalmente adecuada en partes de las Praderas pero persistente incertidumbre sobre el progreso de la siembra y los patrones de precipitación de verano. Con el puesto de la USDA ya considerando una disminución de 3.8 millones de toneladas interanual, el clima hasta finales de primavera será observado de cerca.

📆 Perspectivas comerciales y estrategia

• Productores (UE): Considerar escalar en ventas adicionales de nueva cosecha en la fortaleza actual, especialmente donde las ofertas locales de septiembre (alrededor de 226 EUR/t en el noroeste de Alemania) ofrecen márgenes atractivos en comparación con los promedios históricos, mientras se mantiene algo de potencial al alza dada las incertidumbres geopolíticas y climáticas.
• Consumidores (molinos, productores de piensos): Mantener al menos una cobertura parcial hasta principios de 2026/27. Utilizar cualquier retroceso de precios a corto plazo provocado por la toma de ganancias o noticias positivas del Golfo Pérsico como oportunidades para extender la cobertura, particularmente para trigo de mayor proteína.
• Exportadores: Monitorear de cerca el arbitraje emergente hacia la costa este de EE.UU. y África Occidental. Con el trigo de la UE recuperando competitividad, la logística flexible y la gestión de bases serán cruciales para capturar ventanas de corta duración.
• Participantes especulativos: El reciente cambio de fondos hacia territorio neto largo en Euronext y la demanda física aún cautelosa sugieren una mayor volatilidad por delante. Se justifica una gestión de riesgos estricta en torno a los titulares macro y los informes de la USDA.

📍 Perspectivas direccionales a 3 días

• Euronext (trigo de molienda): Sesgo ligeramente alcista. Los elevados precios del petróleo y la longitud de los fondos apoyan, pero las ganancias pueden estar limitadas por las pesadas existencias de la UE y el posicionamiento a fin de mes.
• CBOT (trigo SRW): Consolidación con inclinación al alza. Después de la reciente toma de ganancias, los mercados pueden estabilizarse, con riesgos climáticos en las llanuras de EE.UU. manteniendo las caídas superficiales.
• Cash UE (Noroeste de Europa): Se espera que los valores al contado de la cosecha antigua se mantengan en su mayoría estables; las ofertas de nueva cosecha probablemente seguirán firmes o ligeramente más altas mientras los precios del petróleo se mantengan elevados y las previsiones para Australia y Canadá sigan siendo menos favorables.