Rynki pszenicy: Euronext zatrzymuje się, gdy pogoda i przepływy eksportowe się zmieniają

Pszenica Euronext wstrzymała się pomimo ostatnich mocniejszych wzrostów, ponieważ lepsze perspektywy upraw w Europie i silna konkurencja z Morza Czarnego ograniczają wzrosty, podczas gdy CBOT wspiera mieszany stan upraw w USA oraz stabilne przepływy eksportowe.

Globalny rynek pszenicy obecnie znajduje się w grze sił pomiędzy poprawiającymi się perspektywami nowych zbiorów w Europie a utrzymującymi się ryzykami pogodowymi i produkcyjnymi w kluczowych regionach USA. Na Euronext ostatnie wzrosty cen zatrzymały się, ponieważ wyższe ceny ropy już nie zapewniają wystarczającego wsparcia, a konkurencyjność eksportowa osłabia się w porównaniu do stabilnych poziomów ofert rosyjskich. W Niemczech ceny starych zbiorów maleją, ponieważ podaż przewyższa popyt, podczas gdy importerzy pozostają ostrożni, licząc na niższe ceny, gdy napięcia w Zatoce Perskiej ustąpią. W USA umiarkowana poprawa w ocenach pszenicy ozimej i solidny początek siewu pszenicy wiosennej wpływają na futures z Minneapolis, jednak wysokie udziały słabej pszenicy ozimej i niepewne opady w dotkniętych suszą stanach południowych ograniczają spadki.

📈 Ceny & Spready

Futures na pszenicę Euronext (MATIF) pokazują stabilną sesję w dniach 4–5 maja 2026, bez większych postępów pomimo ostatniej siły. Kontrakt majowy 2026 ostatnio notowano w okolicach 191 EUR/t, nowy kontrakt zbiorów wrzesień 2026 w przybliżeniu 214 EUR/t, a grudzień 2026 około 223 EUR/t. Krzywa forward pozostaje nieco nachylona w górę w kierunku 2027–2028, co sygnalizuje carry oraz komfortowe oczekiwania dotyczące podaży.

Na CBOT pszenica czerwona ozima jest silniejsza, z lipcem 2026 w okolicach 647 USc/bu (≈ 237 EUR/t) i grudniem 2026 w pobliżu 683 USc/bu (≈ 250 EUR/t) na podstawie obecnych założeń FX. Pszenica wiosenna z Minneapolis znalazła się pod presją po dobrym początku siewu. Fizyczne oferty FOB podkreślają hierarchię cen: pszenica francuska około 270 EUR/t, pszenica z USA oparta na CBOT w pobliżu 190 EUR/t oraz ukraińska FOB Odesa w pobliżu 170–180 EUR/t, odzwierciedlając silną konkurencyjność źródeł z Morza Czarnego.

Rynek / Produkt	Ostatnia cena (EUR/t)	Komentarz
Pszenica Euronext Maj 2026	≈191	Boczne, brak dalszych zysków
Pszenica Euronext Wrzesień 2026	≈214	Benchmark nowego zbioru, umiarkowane carry
CBOT SRW Lipiec 2026 (konw.)	≈237	Wspierane przez pogodę / eksporty w USA
FOB FR 11% białka	≈270	Osłabiona konkurencyjność w porównaniu do Rosji
FOB UA 11% białka Odesa	≈170	Ostry dyskont, silna przewaga eksportowa

🌍 Czynniki podaży i popytu

W Europie Zachodniej popyt eksportowy jest stłumiony. Ceny eksportowe Rosji pozostały stabilne w ciągu ostatniego tygodnia, podczas gdy futures na Euronext wzrosły, erodując konkurencyjność cenową pszenicy UE. Implorerzy są w trybie czekania, licząc na złagodzenie napięć w Zatoce Perskiej oraz związanych z nimi premii za fracht i ryzyko, co może przełożyć się na niższe ceny zakupu pszenicy.

Na rynku krajowym ceny starych zbiorów w Niemczech osłabiają się, ponieważ podaż wyraźnie przewyższa obecny popyt. Perspektywy dla zbiorów europejskich 2026/27 poprawiają się dzięki prognozowanym opadom deszczu niemal w całej Europie, łagodząc obawy po wcześniejszej suszy. Ta poprawiona perspektywa produkcji dodatkowo redukuje pilność importerów do zabezpieczenia pokrycia na bliską przyszłość po obecnych poziomach cen, zwłaszcza gdy oferty z Morza Czarnego pozostają agresywne.

📊 Fundamenty & Przepływy handlowe

Po stronie popytu algierska państwowa agencja zbóż OAIC ogłosiła nowe międzynarodowe zaproszenie do składania ofert na pszenicę młynarską, z dostawą do końca lipca. Chociaż nominalna ilość wynosi 50,000 t, OAIC zazwyczaj zamawia znacznie większe ilości; w zaproszeniu z końca marca Algieria zakupiła prawie 700,000 t pszenicy za około 272 USD/t cif (≈ 252 EUR/t). To zaproszenie jest ważnym testem obecnych spreadów pochodzenia i pokaże, w jakim stopniu pszenica UE nadal może konkurować z Rosją i Morzem Czarnym.

Fundamenty eksportowe USA poprawiają się umiarkowanie. Dane USDA pokazują inspekcje eksportowe pszenicy na poziomie 434,204 t w tygodniu do 30 kwietnia, 17% powyżej poprzedniego tygodnia i 5% wyżej niż w tym samym tygodniu w zeszłym roku. Cumulative exports in the 2025/26 marketing year since 1 June now reach 22.29 million t, about 12% above last year. Meksyk, Indonezja i Tajlandia są obecnie największymi nabywcami tygodniowymi, podpierając futures na CBOT, nawet gdy niektóre wskaźniki produkcji poprawiają się.

🌦️ Pogoda & Warunki upraw

Pogoda i oceny upraw w USA pozostają kluczowym czynnikiem. Najnowsze dane dotyczące postępu upraw pokazują, że udział pszenicy ozimej ocenianej jako dobra do doskonałej poprawił się nieznacznie o jeden punkt procentowy do 31% w skali tygodnia, nadal znacznie poniżej 51% przed rokiem. Jednocześnie 37% pszenicy ozimej jest obecnie oceniana jako słaba do bardzo słabej, o dwa punkty powyżej poprzedniego tygodnia i więcej niż podwojona w porównaniu z rokiem ubiegłym (18%), co podkreśla głęboki stres regionalny.

Siew pszenicy wiosennej postępuje dobrze, z 32% zamierzonej powierzchni zasianej, blisko średniej długoterminowej 35%. Wschodzenie na 10% powierzchni w porównaniu z przeciętnym 9% podkreśla negatywną reakcję cenową w futures pszenicy wiosennej z Minneapolis. W dotkniętych suszą południowych równinach USA prognozowane są opady deszczu w tym tygodniu, ale istnieje obawa, że wilgoć może przybyć zbyt późno, ponieważ wiele pól już weszło w fazę napełniania ziarna. W Europie oczekiwane szerokie opady deszczu w nadchodzących dniach powinny dodatkowo ustabilizować perspektywy zbiorów i przyczynić się do miękkiego tonu na Euronext.

📆 Perspektywy & Pomysły handlowe

Ogólnie, rynek pszenicy jest uwięziony pomiędzy wspierającymi problemami upraw w USA a coraz bardziej komfortowymi oczekiwaniami podaży w Europie. Słaby popyt eksportowy na pochodzenia UE oraz stabilne, konkurencyjne oferty z Morza Czarnego prawdopodobnie ograniczą wzrosty na Euronext w krótkim okresie. Przeciwnie, wysoki udział słabej pszenicy ozimej w USA i tylko ostrożnie poprawiające się przepływy eksportowe ograniczają spadki dla futures na CBOT.

• Producenti w UE: Rozważ dodanie stopniowego zabezpieczania nowych zbiorów wokół obecnych wartości Euronext, ponieważ poprawa pogody i słaby popyt eksportowy sugerują ograniczone krótkoterminowe wzrosty.
• Importerzy w MENA / Azji: Utrzymuj stopniową strategię zakupów, wykorzystując spadki wywołane dobrą pogodą w USA lub silnymi ofertami rosyjskimi do rozszerzenia pokrycia na trzeci kwartał, jednocześnie monitorując wyniki przetargów algierskich dla benchmarków cenowych.
• Handlowcy / Spekulanci: Spread między CBOT a Euronextem oraz między fizycznymi cenami UE a Morzem Czarnym oferuje możliwości względnej wartości; lekkie skrócenie pozycji na UE w porównaniu do Morza Czarnego lub CBOT może być atrakcyjne, podczas gdy perspektywy upraw w Europie nadal się poprawiają.

📉 Krótkoterminowe wskazania cenowe (3-dniowy przegląd)

• Pszenica Euronext (MATIF): Stabilna do nieznacznie słabsza tendencja (−2 do +3 EUR/t), ponieważ poprawa europejskiej pogody i opóźnione eksporty wpływają na sentyment.
• Pszenica CBOT: Nieco mocniejsza do stabilnej (+0 do +5 EUR/t równoważnego), napędzana trwającymi obawami o warunki pszenicy ozimej w USA i steady popytem eksportowym.
• Morze Czarne (FOB Odesa): Ceny oczekiwane za szeroko stabilne w EUR, utrzymując znaczny dyskonto w porównaniu do pochodzenia UE i zachowując silną konkurencyjność w nadchodzących przetargach.