Wzrost cen pszenicy na obawy o suszę w USA, podczas gdy UE zmaga się z wysokimi zapasami

Futures na pszenicę w USA wzrosły wskutek narastającego stresu związanego z suszą na południowych równinach, podnosząc ceny na Euronext, podczas gdy słabsze euro i silniejsza ropa naftowa dodają wsparcia. Jednocześnie wolne dynamiki eksportowe UE wskazują na rosnące zapasy końcowe, co prawdopodobnie ograniczy wzrosty dla nowego kompleksu plonów 2026/27, mimo aktualnych obaw o pogodę.

Pszenica na południowych równinach USA pozostaje pod wyraźnym naciskiem suszy, dokładnie w momencie, gdy uprawy wchodzą w kluczowe etapy rozwoju. Tylko 30% amerykańskiej pszenicy ozimej wciąż oceniane jest na dobry do doskonałego, a warunki pogarszają się dalej w kluczowych stanach takich jak Kansas i Teksas. Bliskie kontrakty Euronext podążyły za ruchem CBOT, ale ceny gotowe starych zbiorów w Europie pozostają stłumione w obliczu słabego popytu eksportowego i coraz bardziej obciążonego bilansu w UE.

📈 Ceny i różnice

Futures wzrosły na fali wsparcia ze strony pogody w USA i makroekonomiki, ale krzywa wciąż wycenia komfortowe dostawy w średnim terminie:

• Pszenica Euronext (MATIF): Maj 2026 handluje około 197 EUR/t, wrzesień 2026 przy 214 EUR/t, a grudzień 2026 przy 223 EUR/t, co odzwierciedla pewny carry do kontraktów 2027-2028 blisko 231-235 EUR/t.
• Pszenica CBOT: Lipiec 2026 oscyluje wokół 657 USc/bu (~227 EUR/t), nieco poniżej ostatnich szczytów po silnym przemówieniu opartym na prognozach pogodowych.
• Pszenica gotowa z Niemiec: Młyny paszowe w Południowym Oldenburgu płacą około 204 EUR/t za pszenicę paszową z maja, rosnąc do 219 EUR/t za dostawę we wrześniu, sygnalizując umiarkowane ryzyko premii za nową uprawę.

Rynek	Dostawa	Cena (EUR/t)	Komentarz
Pszenica Euronext	Maj 2026	197	Stare zbiory, ograniczone przez słaby eksport
Pszenica Euronext	Wrzesień 2026	214	Nowa uprawa, ryzyko pogodowe premii
Pszenica paszowa z Niemiec	Maj 2026	204	Oferty gotówkowe nieco zmniejszone
Pszenica paszowa z Niemiec	Wrzesień 2026	219	Oferty nowej uprawy nieco wyższe

🌍 Podaż, popyt i pogoda

Ryzyko produkcji w USA jest obecnie głównym czynnikiem wzrostu cen. Pszenica ozima na południowych równinach cierpi z powodu ciągłych niedoborów wilgoci, kiedy to kłoski zaczynają się formować: w Teksasie 65% pszenicy ozimej już kłosi, 53% w Kansas i Oklahomie, co budzi obawy, że szkody spowodowane suszą są już w części pasma nieodwracalne.

Oceniając krajowo, tylko 30% jest na poziomie dobrym do doskonałego, a oceny lokalne w Kansas i Teksasie pogorszyły się jeszcze bardziej. W ciągu najbliższych siedmiu dni prognozy przewidują ogólnie chłodne, głównie suche warunki w Kansas z jedynie ograniczonymi opadami, podczas gdy Oklahoma, a zwłaszcza Teksas, mają być świadkami kilku rund deszczu i burz. Jednak biorąc pod uwagę zaawansowany rozwój upraw, jakiekolwiek późniejsze opady w Teksasie i Oklahomie mogą jedynie częściowo złagodzić straty w plonach.

Poza USA, globalna dostępność pszenicy nadal wygląda komfortowo. Eksporty pszenicy miękkiej z UE od początku sezonu 2025/26 osiągnęły 19,28 miliona ton do 24 kwietnia, nieznacznie powyżej 18,10 miliona ton rok wcześniej, ale wciąż znacznie poniżej tempa wymaganego do zrealizowania prognozy eksportu Komisji UE wynoszącej 28 milionów ton. Zaledwie ponad dwa miesiące pozostały do końca roku marketingowego, a niektóre dane eksportowe z Francji i Bułgarii wciąż są niekompletne, co sprawia, że prawdopodobna jest korekta w dół oficjalnych prognoz eksportowych, co implikuje wyższe zapasy końcowe.

📊 Fundamentalne czynniki i czynniki makroekonomiczne

Wzrastająca przepaść między odpornym ryzykiem pogodowym w USA a coraz cięższymi zapasami w UE definiuje obecne fundamentalne tło. Podczas gdy susza w USA zapewnia wyraźną krótkoterminową podstawę dla światowych cen, perspektywa wyższych zapasów końcowych w UE już waży na przyszłych wartościach dla zbiorów 2026/27.

Popyt eksportowy na stare zbiory pszenicy UE pozostaje słaby, ograniczając poprawę bazy mimo siły futures. Odzwierciedla to rynek gotówkowy, gdzie oferty na stare zbiory w niektórych przypadkach zostały nieznacznie obniżone, nawet gdy futures na nowe zbiory rosną. Równolegle, wskazania FOB pokazują niewielkie osłabienie w ostatnich tygodniach dla kluczowych źródeł, takich jak Francja i Ukraina, podkreślając konkurencyjne warunki po stronie eksportu.

Czynniki makroekonomiczne dodają kolejny poziom wsparcia. Rynki rolne są wspierane przez wyższe ceny ropy naftowej, ponieważ trwające napięcia między USA a Iranem oraz zakłócenia w Cieśninie Hormuz stresują globalną podaż ropy. Wyższe koszty energii wpływają na koszty transportu, suszenia i materiałów, wspierając minimalne ceny zbóż i utrzymując zainteresowanie kapitału spekulacyjnego w szerszym kompleksie towarowym.

📆 Krótkoterminowe prognozy i pomysły handlowe

W krótkim okresie rynek prawdopodobnie pozostanie bardzo wrażliwy na nagłówki dotyczące pogody w USA i wszelkie dostosowania prognoz eksportowych w UE. Połączenie ryzyka suszy na południowych równinach USA oraz strukturalnie ciężkiego bilansu UE sugeruje kontynuację zmienności, ale z ograniczonym miejscem na trwały wzrost, chyba że straty plonów w USA się pogłębią lub eksporto z Morza Czarnego zostaną zakłócone.

• Producenci (UE): Wykorzystaj obecną siłę nowych zbiorów (wrzesień MATIF > 210 EUR/t) do stopniowego sprzedaży zabezpieczającej dla 2026/27, zwłaszcza tam, gdzie marże farm w tych warunkach są dodatnie.
• Użytkownicy pasz: Utrzymaj zrównoważoną strategię pokrycia; rozważ rozszerzenie pokrycia do początku 2027 roku w trakcie spadków cen, biorąc pod uwagę ryzyko wzrostu związane z niepewnością co do plonów w USA i rynkach energetycznych.
• Traderzy: Różnica między starymi a nowymi zbiorami pozostaje kluczowym tematem; strategie, które są długie w pobliżu kontraktów USA w stosunku do krótkich kontraktów pszenicy UE mogą nadal przynosić zyski, jeśli ryzyko pogodowe w USA się utrzyma, podczas gdy zapasy UE będą się zwiększać.

📍 3‑dniowa regionalna wskazówka cenowa (kierunkowa)

• Pszenica Euronext (MATIF): Lekki wzrost w najbliższych kontraktach, śledzący CBOT i ryzyko pogodowe, ale zyski ograniczone przez nadwyżkę eksportową UE.
• Pszenica CBOT: Wysoka i zmienna; kierunek napędzany głównie przez zaktualizowane oceny suszy i opady krótkoterminowe na południowych równinach.
• Pszenica gotowa z UE (Niemcy/Francja): Stare zbiory w znacznej części stabilne lub nieco słabsze; oferty nowej uprawy ostrożnie wyższe, ale narażone na ewentualne obniżenie prognoz eksportowych UE.