Цены на пшеницу снижаются под давлением старого урожая в Европе

Получение прибыли и улучшение погодных условий вызвали заметное падение цен на пшеницу, причем контракты на старый урожай в Европе находятся под наибольшим давлением, даже несмотря на то, что погодные повреждения на южных равнинах США ограничивают снижение цен.

Рынки пшеницы на этой неделе сменили тон на более мягкий. На Euronext майский фьючерс закрылся ниже 190 евро/т впервые за три месяца, в то время как немецкие котировки на хлебную пшеницу в Гамбурге упали до около 196 евро/т, уровни, которые не наблюдались с февраля. Кормовая пшеница в южном Олденбурге более устойчива и стоит примерно 203 евро/т, но большие незаконченные объемы урожая 2025 года продолжают оказывать давление на внутренние рынки. В то же время интерес к экспорту мягкой пшеницы ЕС вырос, частично компенсируя медвежьи сигналы из погодных и макроэкономических рынков.

📈 Цены и рыночная атмосфера

Цены на пшеницу в Европе резко скорректировались во вторник, когда трейдеры зафиксировали прибыль после недавнего роста, а погодные карты стали более благоприятными для большей части Европы. Майский контракт на пшеницу Euronext, который снова упал ниже 190 евро/т, подчеркивает психологический слом, подтверждая мнение о том, что предложение старого урожая остается достаточным. В Германии хлебная пшеница (категория B) в Гамбурге стоит около 196 евро/т, а кормовая пшеница в южном Олденбурге около 203 евро/т подчеркивают текущее давление на цены на мукомольные сорта.

Физические экспортные предложения подтверждают этот более мягкий тон. Недавние котировки FOB в Европе и на Черном море показывают, что французская пшеница с 11% белка стоит около 270 евро/т FOB, а украинская пшеница с 11-12,5% белка колеблется между примерно 170-180 евро/т FOB Одесса и 230-250 евро/т FCA внутри страны, что указывает на конкурентный уровень в Черном море, но без немедленного ценового импульса в любом направлении.

🌍 Спрос, предложение и погода

В краткосрочной перспективе давление на предложение обусловлено значительными объемами с урожая 2025 года в Европе, которые все еще не оценены. Ожидается, что эти остатки будут оказывать давление на местные рынки в ближайшие недели, ограничивая любое восстановление цен на старый урожай, несмотря на растущий интерес к экспорту. Экспорт мягкой пшеницы ЕС на сегодняшний день в этом сезоне достиг примерно 19.72 миллиона тонн, а недельные отгрузки недавно увеличились с 270,000 т до 440,000 т. Германия вносит около 1.76 миллиона тонн, что на 100,000 т больше по сравнению с прошлой неделей, сигнализируя о скромно лучшем зарубежном спросе на продукцию ЕС.

Погода посылает смешанные сигналы. В Европе и США в ближайшие дни ожидаются дополнительные дожди. Своевременные осадки в Центральной Европе улучшают перспективы для нового урожая и могут поддерживать средние уровни урожайности, если условия сохранятся. В то же время продолжительная засуха в южных равнинах США, пох кажется, вызвала устойчивые повреждения. В Оклахоме выпуск зимней пшеницы теперь оценивается в всего 47.8 миллиона бушелей, примерно половину от прошлогодних 106 миллионов бушелей, при этом урожайность ожидается на уровне 23.1 бушеля с акра по сравнению с 38 бушелями с акра в окончательных цифрах USDA за 2025 год. Похожие условия в соседнем Канзасе представляют собой значительный риск для поставок глобальной Hard Red Winter (HRW) в конце сезона.

📊 Фундаментальные показатели и внешние факторы

Несмотря на явный стресс в производстве в некоторых частях пояса HRW в США, фьючерсные контракты в Канзасе – эталон для пшеницы Hard Red Winter – также закрылись с убытками во вторник, хотя потери были меньше, чем на рынке мягкой пшеницы в Чикаго. Эта дивергенция указывает на то, что рынок в настоящее время больше сосредоточен на комфортных глобальных запасах и улучшениях погоды в Европе, чем на региональных повреждениях в США. Это также указывает на то, что структурная напряженность в пшенице HRW с высоким содержанием белка еще не полностью оценена.

Макроэкономические рынки также добавили давления. Цены на нефть снизились после недавних скачков, связанных с кризисом в Ормузском проливе, так как признаки немного улучшившихся движений танкеров и ожидания более высокого непродуктового предложения из стран, не входящих в Персидский залив, привели к снижению цен на бенчмарки Brent. Недавние отчеты показывают, что Brent составляет около 103-105 евро/т-эквивалент (примерно 110 долларов за баррель), снизившись с максимумов прошлой недели, так как американские военно-морские эскортные суда разрешили некоторым судам покинуть Персидский залив. Более мягкий энергетический сектор оказал влияние на ожидания спроса на фрахт и биотопливо, слегка усиливая медвежий тон в зерне.

📆 Краткосрочный прогноз и стратегия

• Производители (ЕС): Поскольку цены на старый урожай вновь опустились ниже ключевых технических уровней, и большие незаконченные запасы по-прежнему находятся в процессе, разумно рассматривать дополнительные продажи на повышение цен, а не по текущим уровням. Рассматривайте возможность оценки частей урожая 2025/26 на ралли, вызванном новостями о погоде в США или новыми всплесками цен на нефть.
• Потребители (корм и мукомольные мельницы): Текущий спад предлагает возможность умеренно расширить покрытие на третий квартал, особенно для хлебной пшеницы в регионах, где уровни базисов снизились. Однако оставьте гибкость для добавлений позже, в случае если потери HRW в США углубятся или возникнут проблемы с логистикой в Черном море.
• Трейдеры: Следите за разницей между европейской мукомольной пшеницей и происхождением из Черного моря; конкурентные украинские котировки FOB ограничивают потенциал для роста для экспортеров ЕС, но также устанавливают уровень поддержки. Волатильность вокруг поездок по урожаю в США и событий в энергетическом секторе Ближнего Востока, вероятно, создаст краткосрочные ценовые окна с обеих сторон рынка.

📍 3-дневный направленный ценовой индикатор (EUR)

Рынок	Текущий уровень*	Тенденция на 3 дня
Euronext Wheat (передний месяц)	< 190 евро/т	Немного ниже или вбок – под давлением старых запасов и улучшенной погоды в ЕС
Германская хлебная пшеница B (наличные)	≈ 196 евро/т	Вбок – спрос стабилен, но обилие предложения ограничивает стоимость
Германская кормовая пшеница в Южном Олденбурге	≈ 203 евро/т	Вбок или немного ниже – устойчивая, но не застрахована от слабости фьючерсов
Пшеница HRW США (фьючерсы в Канзасе, эквивалент евро/т)	Снижается, но выше Чикаго	Вбок – премия за засуху против комфорта от глобального предложения в равновесии

*Индикативные уровни конвертированы в евро, где это необходимо; не являются официальными ценами по расчетам.