Ceny pszenicy spadają, gdy stara produkcja w Europie znajduje się pod nową presją

Realizacja zysku i poprawa prognoz pogodowych spowodowały znaczące osunięcie cen pszenicy, zwłaszcza starych kontraktów na pszenicę w Europie, mimo że szkody pogodowe na południowych równinach USA ograniczają spadki.

Rynki pszenicy w tym tygodniu przyjęły łagodniejszy ton. Na Euronext, kontrakt na pszenicę na maj zamknął się poniżej 190 EUR/t po raz pierwszy od trzech miesięcy, podczas gdy niemieckie ceny gotówkowe pszenicy chlebowej w Hamburgu spadły do około 196 EUR/t, na poziomach ostatni raz obserwowanych w lutym. Pszenica paszowa w Starym Oldenburgu jest bardziej odporna, wynosząc około 203 EUR/t, ale dużą ilość niesprzedanych zapasów z zbiorów 2025 roku nadal wpływa na krajową równowagę. W tym samym czasie zainteresowanie eksportem pszenicy miękkiej z UE wzrosło, częściowo kompensując sygnały spadkowe z rynków pogodowych i makroekonomicznych.

📈 Ceny & Nastroje Rynkowe

Europejskie ceny pszenicy ostro skorygowały się we wtorek, gdy traderzy realizowali zyski po ostatnim wzroście, a mapy pogodowe stały się korzystniejsze dla dużej części Europy. Spadek kontraktu na pszenicę w maju na Euronext poniżej 190 EUR/t oznacza psychologiczne przełamanie, wzmacniając postrzeganie, że podaż starej produkcji pozostaje wystarczająca. W Niemczech, pszenica chlebowa (klasy B) w Hamburgu w cenie około 196 EUR/t oraz pszenica paszowa w Starym Oldenburgu w cenie około 203 EUR/t podkreślają obecne presje związane z dyskontowaniem na klasach przemysłowych.

Fizyczne oferty eksportowe potwierdzają ten łagodniejszy ton. Ostatnie ceny FOB w Europie i na Morzu Czarnym pokazują, że francuska pszenica o zawartości białka 11% kosztuje około 270 EUR/t FOB, a ukraińska pszenica o 11–12,5% białka w przedziale około 170–180 EUR/t FOB w Odessie i 230–250 EUR/t FCA w głębi kraju, co wskazuje na konkurencyjny fundament na Morzu Czarnym, choć niewiele natychmiastowego momentum cenowego w obu kierunkach.

🌍 Podaż, Popyt & Pogoda

W krótkim okresie presja podaży jest zdominowana przez znaczne wolumeny z europejskich zbiorów 2025, które wciąż nie mają ustalonych cen. Oczekuje się, że te pozostałe zapasy będą obciążać lokalne rynki w nadchodzących tygodniach, ograniczając wszelkie możliwości odbicia cenowego starych zbiorów mimo poprawiającego się zainteresowania eksportem. Eksport pszenicy miękkiej z UE do tej pory w tym sezonie osiągnął około 19,72 miliona ton, przy czym tygodniowe załadunki ostatnio przyspieszyły z 270 000 t do 440 000 t. Niemcy dostarczają około 1,76 miliona ton, wzrastając o 100 000 t w skali tygodnia, co sygnalizuje umiarkowanie lepsze zagraniczne zainteresowanie pochodzeniem z UE.

Pogoda wysyła mieszane sygnały. W Europie i USA prognozy przewidują dalsze opady w nadchodzących dniach. Na czasowe opady w Europie Środkowej poprawiają się prognozy dla nowej produkcji, co może wspierać potencjał plonów powyżej średniej, jeśli warunki się utrzymają. Z drugiej strony, przedłużająca się susza na południowych równinach USA wydaje się powodować trwałe szkody. W Oklahomie, plony pszenicy ozimej szacowane są obecnie na tylko 47,8 miliona buszli, co stanowi około połowy zeszłorocznych 106 milionów buszli, przy plonach wynoszących 23,1 buszli na akr wobec 38 buszli na akr w ostatecznych danych USDA z 2025 roku. Podobne warunki w sąsiednim Kansas stanowią istotne ryzyko wzrostu dla globalnej podaży Hard Red Winter (HRW) później w sezonie.

📊 Fundamenty & Czynniki Zewnętrzne

Pomimo wyraźnego stresu produkcyjnego w niektórych częściach pasa HRW w USA, kontrakty terminowe w Kansas – będące punktem odniesienia dla pszenicy Hard Red Winter – także zamknęły się słabiej we wtorek, chociaż straty pozostały mniejsze niż na rynku pszenicy miękkiej w Chicago. Ta rozbieżność sugeruje, że rynek obecnie bardziej koncentruje się na komfortowych globalnych zapasach i poprawie warunków pogodowych w Europie niż na regionalnych szkodach w USA. Sugeruje to również, że strukturalna napiętość w pszenicy HRW bogatej w białko nie została jeszcze w pełni uwzględniona w cenach.

Rynki makroekonomiczne wywierały presję. Ceny ropy naftowej spadły po ostatnich skokach związanych z kryzysem w Cieśninie Ormuz, gdyż oznaki nieco poprawionych ruchów tankowców i oczekiwania wyższego dostępu do ropy z innych regionów doprowadziły do spadku cen benchmarków Brent. Ostatnie raporty podają, że Brent kosztuje około 103–105 EUR/t ekwiwalent (około 110 USD za baryłkę), w dół od zeszłotygodniowych szczytów, gdyż amerykańskie eskorty morskie pozwoliły niektórym statkom opuścić Zatokę Perską. Łagodniejszy kompleks energetyczny przeszedł na zlecenia frachtowe i oczekiwania związane z popytem na biopaliwa, umiarkowanie wzmacniając spadkowy ton zboża.

📆 Krótkoterminowe Perspektywy & Strategia

• Producenci (UE): Gdy ceny starych zbiorów spadły poniżej kluczowych poziomów technicznych, a znaczne niesprzedane zapasy wciąż czekają na sprzedaż, rozsądne wydaje się dążenie do sprzedaży przy odbiciach cenowych, a nie na obecnych poziomach. Rozważ wyceny części zbiorów 2025/26 przy wzrostach wywołanych nagłówkami pogodowymi z USA lub odnowionymi skokami cen ropy.
• Konsumenci (zakłady paszowe i młynarskie): Obecny spadek oferuje okazję do rozszerzenia pokrycia nieco w stronę Q3, szczególnie dla pszenicy chlebowej w regionach, gdzie poziomy bazowe się osłabiły. Niemniej jednak, zostaw elastyczność na późniejsze uzupełnienia w przypadku pogłębienia strat z powodu HRW w USA lub zaostrzenia logistyki na Morzu Czarnym.
• Traderzy: Zwróć uwagę na spread między europejską pszenicą młynarską a pochodzeniem z Morza Czarnego; konkurencyjne wartości FOB z Ukrainy ograniczają wzrost dla eksporterów z UE, ale także ustanawiają fundament. Zmienność wokół wycieczek po zbiorach w USA oraz rozwoju w zakresie energii na Bliskim Wschodzie prawdopodobnie stworzy krótkotrwałe okna cenowe po obu stronach rynku.

📍 3-dniowa wskazówka cenowa (EUR)

Rynek	Aktualny Poziom*	3-dniowa Tendencja
Pszenica Euronext (kontrakt frontowy)	< 190 EUR/t	Nieco niżej lub w poziomie – pod presją starych zapasów i lepszej pogody w UE
Niemiecka pszenica B w Hamburgu (gotówka)	≈ 196 EUR/t	W poziomie – popyt stabilny, ale wystarczająca podaż ogranicza wzrost
Pszenica paszowa w Niemieckim Starym Oldenburgu	≈ 203 EUR/t	W poziomie do nieco niżej – odporna, ale nieodporna na słabość futures
Pszenica HRW w USA (futures Kansas, ekwiwalent EUR/t)	Osłabia się, ale powyżej Chicago	W poziomie – premia za suszę w równowadze z globalnym komfortem podaży

*Poziomy orientacyjne przeliczone na EUR, gdzie to konieczne; nie są to oficjalne ceny rozliczeniowe.