Almendras: Recuperación Impulsada por Exportaciones Encuentra Cambio de Demanda Liderado por India

Las almendras estadounidenses están entrando en una fase de recuperación impulsada por la exportación: los envíos de febrero aumentaron un 12.2% interanual a 241.1 millones de libras, impulsados por un aumento del 23.5% en las exportaciones, incluso cuando el uso doméstico se debilitó. La participación de exportaciones subió al 78% del movimiento total, subrayando cómo la demanda internacional – liderada por India, Europa y el Medio Oriente – está estabilizando precios y sentimiento a pesar de los vientos en contra persistentes en China y el mercado de EE.UU.

Al mismo tiempo, los precios spot de los núcleos de almendra en orígenes clave como EE.UU. y España se han fortalecido modestamente a principios de marzo de 2026, reflejando una disponibilidad cercana más ajustada y una mejor visibilidad de suministro de una cosecha de California alrededor de 2.7 miles de millones de libras. En India (la región de enfoque central), un fuerte crecimiento estructural de la demanda de refrigerios saludables, el aumento de ingresos y el posible alivio en los aranceles de importación sobre nueces estadounidenses están estableciendo el escenario para necesidades sostenidas de importación desde California. Las condiciones climáticas en California y el cinturón de consumo principal de India siguen siendo en general favorables para la logística y la calidad a muy corto plazo, aunque los riesgos de rendimiento a medio plazo aún dependerán de las condiciones de floración, la disponibilidad de agua y los eventos de calor. En general, el sentimiento del mercado es estable a positivo, con los compradores cada vez más cómodos extendiendo la cobertura, pero aún sensibles a los titulares sobre aranceles y las interrupciones en el transporte.

📈 Precios y Visión General del Mercado

Febrero fue un mes clave para el mercado de almendras. Los envíos totales de almendras estadounidenses alcanzaron 241.1 millones de libras, un incremento del 12.2% interanual, impulsados por exportaciones de 196.1 millones de libras (+23.5% interanual) mientras que los envíos domésticos cayeron a 45.0 millones de libras (‑19.8% interanual). Así, las exportaciones representaron el 78% del movimiento total, en comparación con un 73-75% más típico, señalando claramente que la demanda global está retirando producto de California incluso cuando el consumo estadounidense se suaviza.

A la fecha de la temporada (agosto-febrero), los envíos se sitúan en 1,517.8 millones de libras, aún un 4.4% por debajo del año pasado pero mejorando desde un déficit del 7.1% en enero. Esta reducción de la brecha confirma que el impulso se está volviendo más constructivo a medida que avanza la temporada, en línea con otros informes de posición recientes que apuntan a un soporte de volumen liderado por exportaciones. Los recibos de cosecha de la industria de 2,679.1 millones de libras, con una cosecha final estimada de alrededor de 2.7 miles de millones de libras, brindan una mejor visibilidad sobre el suministro disponible y han ayudado a estabilizar las ventas a futuro.

En el lado de la demanda, India, Europa y el Medio Oriente son los motores clave. Los envíos a India en febrero alcanzaron 41.3 millones de libras, llevando el total de la temporada a 213.1 millones de libras (‑4% interanual). Europa recibió 74.2 millones de libras en febrero y ahora totaliza 384.0 millones de libras para la temporada (+1%), mientras que el Medio Oriente importó 28.1 millones de libras en febrero, con un total de temporada de 233.1 millones de libras (+5%). Por el contrario, China y Hong Kong juntos vieron solo 3.6 millones de libras en febrero y 20.2 millones de libras en lo que va de la temporada, una fuerte disminución del 52%, confirmando el desplazamiento continuo del producto estadounidense por almendras australianas en ese corredor.

📈 Instantánea del Precio Actual del Núcleo de Almendra (EUR)

Origen	Producto	Tipo / Grado	Ubicación	Entrega	Precio Más Reciente (EUR/kg)	Precio Anterior (EUR/kg)	Cambio Semanal (EUR/kg)	Sentimiento del Mercado
EE.UU.	Núcleos de almendras	Carmel, SSR 18/20	Washington D.C.	FAS	6.81	6.76	+0.05	Firme / ligeramente alcista
EE.UU.	Núcleos de almendras	Carmel, SSR 20/22	Washington D.C.	FAS	6.78	6.73	+0.05	Firme / ligeramente alcista
EE.UU.	Núcleos de almendras	No Pareil Natural 27/30 (orgánico)	Washington D.C.	FOB	9.42	9.38	+0.04	Estable a firme
ES	Núcleos de almendras	Marcona 12/14	Madrid	FOB	6.70	6.65	+0.05	Firme
ES	Núcleos de almendras	Valencia 10/12	Madrid	FOB	5.70	5.65	+0.05	Firme
ES	Núcleos de almendras	No Pareil Orgánico 27/30	Madrid	FOB	11.55	11.55	0.00	Estable / alta prima

En los últimos tres períodos de informes (desde finales de febrero hasta mediados de marzo de 2026), los precios de los núcleos de almendra en EE.UU. y España en términos de EUR han aumentado aproximadamente entre EUR 0.10 y 0.15/kg, confirmando un tono ligeramente alcista. Esto se alinea con el mejoramiento de los datos de envíos de exportación y una creciente confianza en despejar la cosecha 2025/26 sin excesos en inventarios, a pesar de una base de suministro global aún abundante.

🌍 Dinámicas de Suministro y Demanda

Desde una perspectiva global, California sigue siendo el proveedor dominante, y los últimos datos del USDA y la Junta de Almendras señalan una cosecha de 2025 en California cerca de 2.7 miles de millones de libras, modestamente por debajo de niveles récord anteriores pero aún históricamente altos. Los recibos de cosecha de 2,679.1 millones de libras sugieren que la cosecha está casi completa, reduciendo significativamente la incertidumbre sobre el suministro. Esta transparencia está ayudando tanto a vendedores como a compradores a calibrar la cobertura sin las primas de riesgo que caracterizaron temporadas anteriores afectadas por sequías.

La demanda global de almendras alcanzó aproximadamente 1.7 millones de toneladas métricas en 2024 y continúa expandiéndose alrededor del 5–7% por año, liderada por Asia-Pacífico y el Medio Oriente. Dentro de esto, India es la más destacada: las almendras estadounidenses representaron alrededor del 93% de la cuota de importación de almendras de India en 2024-25, y el consumo de almendras del país para el MY 2025/26 se proyecta cerca de 196,000 toneladas métricas, apoyado por un fuerte crecimiento del segmento más amplio de refrigerios saludables. Este impulso estructural es completamente consistente con la robusta cifra de envíos de 41.3 millones de libras de febrero desde el Texto Bruto, incluso si las importaciones de India hasta la fecha de la temporada aún están un 4% por debajo del año pasado.

Europa y el Medio Oriente también muestran una demanda resiliente. Las importaciones de Europa hasta la fecha de la temporada desde EE.UU. son marginalmente más altas (+1%), mientras que el Medio Oriente ha aumentado un 5%, reflejando un continuo crecimiento poblacional, un uso en expansión de confitería y panadería, y una sustitución de nueces más caras. Estas regiones, junto con India, han compensado más que suficientemente la pronunciada debilidad en China y Hong Kong (‑52% hasta la fecha de la temporada), donde los aranceles más altos de EE.UU. y la posición competitiva de Australia han erosionado la participación de California.

Dentro de EE.UU., los envíos domésticos siguen siendo un punto débil. El movimiento doméstico de febrero de 45.0 millones de libras es casi un 20% inferior al del año pasado, reflejando un cambio hacia productos más económicos impulsado por la inflación, cierta sustitución hacia refrigerios más baratos y una gestión cautelosa de inventarios por parte de los minoristas. Esta debilidad doméstica es importante pero actualmente está más que compensada por la fortaleza de las exportaciones, como lo evidencian los compromisos totales de 593.4 millones de libras (+2.8% interanual) y las nuevas ventas robustas de 246.2 millones de libras en febrero (+11.5% interanual), según el Texto Bruto.

📊 Instantánea de Producción y Comercio Global

Región / País	Rol	Producción 2024/25* (aprox.)	Notas Clave de Comercio / Demanda
EE.UU. (California)	Mayor productor y exportador	~2.7 mil millones lbs (1.22 mmt)	Exporta >70% de la cosecha; fuerte demanda de India, UE, ME; debilidad en China.
España	Principal productor de la UE	~0.15–0.20 mmt	Provee a los mercados de la UE y Mediterráneo; complementa los envíos de California.
Australia	Exportador del hemisferio sur	~0.14–0.16 mmt	Gana participación en China bajo aranceles favorables.
India	Principales importador y consumidor	Producción comercial mínima	Importa ~93% de EE.UU.; demanda cerca de 196,000 mt y en aumento.
Medio Oriente / N. África	Región dependiente de importaciones	N/A	Uso creciente en refrigerios, confitería; sensible a interrupciones logísticas.

*Las cifras de producción fuera de EE.UU. son rangos indicativos recopilados de fuentes comerciales e industriales.

📊 Fundamentos y Conductores de Políticas

Envíos y compromisos. El Texto Bruto destaca un libro de órdenes saludable: los compromisos totales de 593.4 millones de libras están un 2.8% por encima del año pasado, y las nuevas ventas de febrero de 246.2 millones de libras aumentan un 11.5% interanual. Esto sugiere que los compradores están activamente asegurando cobertura, aprovechando aún los precios competitivos y una mayor visibilidad en el suministro, y reduce el riesgo de un excedente oneroso al final de la temporada.

Mezcla de exportación y concentración del mercado. Con las exportaciones ahora en el 78% de los envíos de febrero, la industria está cada vez más expuesta a choques externos: los cambios en la política comercial, las fluctuaciones de divisas y las interrupciones en el transporte pueden traducirse rápidamente en volatilidad de precios. India sola ha superado recientemente los 400 millones de libras de importaciones anuales de California, consolidando su posición como el único punto de salida más crítico para las almendras estadounidenses. Cualquier cambio en los deberes o normas de calidad indias, por lo tanto, tiene un impacto desproporcionado en la fijación de precios global.

Aranceles y perspectivas de deberes de India. Las negociaciones comerciales continuas entre India y EE.UU. y la perspectiva de alivio en los aranceles de importación sobre nueces estadounidenses son particularmente importantes. Los comentarios de la industria sugieren que los recortes arancelarios podrían reducir los costos de llegada de nueces estadounidenses en India hasta en un 50%, estimulando materialmente el consumo y los volúmenes de importación. Si bien el momento exacto y la magnitud siguen siendo inciertos, incluso un alivio parcial probablemente ajustaría los excedentes exportables de EE.UU. y apoyaría los precios en términos de EUR.

Logística y desafíos regionales. El Texto Bruto menciona los desafíos logísticos en el Medio Oriente, que pueden incluir riesgos de envío en el Mar Rojo, congestión y tarifas de transporte más altas. Estos problemas pueden distorsionar temporalmente los flujos comerciales, obligando a desvíos a través de recorridos más largos y aumentando los inventarios en el agua. Si bien tales interrupciones pueden enfriar los envíos a corto plazo hacia algunos puertos, también alientan a los compradores a anticipar compras y mantener más inventario en tierra, lo que apoya los compromisos a futuro.

Posicionamiento especulativo y de fondos. Aunque las almendras se comercializan principalmente a través de canales físicos y OTC en lugar de intercambios de futuros centrales como el CBOT, aún hay un componente especulativo a través de inventarios comerciale, contratos a largo plazo y cobertura cruzada contra otras nueces. El reciente fortalecimiento de los precios de los núcleos tanto en EE.UU. como en España sugiere que los comerciantes son menos propensos a descontar y están seguros de que la cosecha actual encontrará un hogar a niveles iguales o superiores a los de hoy.

🌦 Perspectivas Climáticas y Implicaciones de Rendimiento

El clima sigue siendo un riesgo clave a medio plazo para los rendimientos de almendra. En California, las últimas previsiones para los principales valles productores de almendras (Valle Central que se extiende aproximadamente desde Sacramento hasta Fresno y Bakersfield) en los próximos 7 días indican condiciones generalmente suaves a cálidas, con precipitaciones limitadas y sin eventos importantes de heladas flagreados. Esto es en general favorable para el cuajado de nueces post-floración y el desarrollo temprano, aunque se necesitará atención continua a las asignaciones de agua y olas de calor veraniegas.

Para India – la región de enfoque en el lado de la demanda – la producción doméstica de almendras es pequeña y se concentra principalmente en Jammu y Cachemira y Himachal Pradesh. El clima a corto plazo allí es más relevante para la viabilidad de los huertos locales y la estacionalidad de la demanda de los consumidores que para el suministro global. Las previsiones indican una variabilidad típica de finales de invierno a principios de primavera: noches frescas, días templados y lluvias o nevadas aisladas en elevaciones más altas, sin indicios de daños generalizados a los huertos. Sin embargo, dada la creciente dependencia de India de las importaciones en lugar de la producción doméstica, estas condiciones probablemente no alteren materialmente el balance de oferta y demanda global en las próximas semanas.

En el Medio Oriente y el Norte de África, donde también se cultivan almendras pero con una participación global mucho más pequeña, se espera un mix de temperaturas frescas a templadas y precipitaciones limitadas en los bolsillos de producción clave a corto plazo, siendo en general neutras para los rendimientos. En España, los últimos meses han visto una normalización más normal de la precipitación después de las preocupaciones anteriores sobre sequías, lo que apoya el potencial de producción 2025, aunque la escasez estructural de agua a largo plazo sigue siendo un riesgo estructural.

📉 Enfoque de Demanda Regional: India (IN)

India es tanto el mayor destino de exportación para las almendras de California como el enfoque central de demanda de este informe. El Texto Bruto muestra envíos de febrero de 41.3 millones de libras a India y un total hasta la fecha de 213.1 millones de libras, solo un 4% por debajo del año pasado a pesar de la debilidad anterior en la temporada. Esto confirma que los compradores indios regresaron con fuerza al mercado en los últimos meses, aprovechando los precios competitivos y las expectativas de aranceles más suaves por delante.

Se pronostica que el consumo de almendras de India estará cerca de 195,840 toneladas métricas en el MY 2025/26, con el segmento de refrigerios saludables del país proyectado para crecer de alrededor de USD 3.9 mil millones en 2024 a más de USD 6.1 mil millones para 2030. Las almendras son uno de los principales beneficiarios de esta tendencia, utilizadas tanto en regalos festivos tradicionales como en refrigerios, productos de panadería, lácteos y productos a base de plantas durante todo el año. Junto con el posible alivio de aranceles bajo un acuerdo comercial más amplio entre India y EE.UU., esto sugiere una demanda sostenida y estructuralmente en aumento de las almendras estadounidenses en India a mediano plazo.

Desde una perspectiva de precios dentro de India, los precios mayoristas de almendra en cáscara y en núcleo vieron fuertes aumentos a lo largo de 2024 hasta principios de 2025, antes de mostrar algo de presión a partir de niveles máximos a medida que llegaron grandes volúmenes. Por ejemplo, los precios de Nonpareil en cáscara alrededor de abril de 2025 fueron cotizados cerca de ₹22,100–₹22,800 por 40 kg, equivalente a aproximadamente USD 6.5–6.7/kg en ese momento. Los costos de llegada actuales siguen siendo elevados pero podrían corregirse aún más si se reducen los aranceles, aumentando probablemente el crecimiento del volumen pero limitando el aumento del precio de venta al público en términos de rupias.

📆 Perspectivas y Recomendaciones de Negociación

Perspectivas del mercado (próximos 1–3 meses). Basado principalmente en los fundamentos del Texto Bruto, el mercado de almendras parece estar transitando de la ansiedad por el exceso de oferta hacia una normalización más equilibrada, impulsada por exportaciones. Los envíos están mejorando, los compromisos están ligeramente por delante respecto al año pasado, y el tamaño de la cosecha alrededor de 2.7 miles de millones de libras es grande pero manejable. La acción de precios en EUR en las últimas semanas apoya una visión de un mercado suavemente firme en lugar de un repunte abrupto.

Los factores clave de cambio a corto plazo serán: (1) confirmación de envíos fuertes continuos hacia India, Europa y el Medio Oriente; (2) claridad sobre el régimen de aranceles de importación de India para nueces estadounidenses; y (3) cualquier revisión relacionada con el clima sobre las perspectivas de la nueva cosecha en California. Los desarrollos logísticos en el Medio Oriente y las rutas de transporte (por ejemplo, Mar Rojo) agregarán ruido y pueden crear dislocaciones de precios regionales, pero probablemente no revertirán, por ahora, la tendencia más amplia de precios estables a firmes.

📌 Perspectivas de Negociación – Puntos Accionables

• Importadores y tostadores indios (IN): Consideren extender la cobertura modestamente en las caídas actuales para necesidades de Q2–Q3 2026, especialmente para grados estándar como Carmel SSR 18/20 y Nonpareil 27/30. La fuerza impulsada por exportaciones y los posibles recortes de aranceles significan que la baja desde los niveles actuales de precios en EUR es limitada, mientras que el riesgo al alza permanece si los envíos son robustos.
• Compradores europeos: Con los envíos de la UE ya ligeramente por encima del año pasado y los precios españoles fortaleciéndose, mantengan al menos una cobertura promedio a futuro. Utilicen cualquier suavidad a corto plazo derivada de movimientos monetarios o disminución de costos de transporte para asegurar volúmenes para Q4 2026.
• Compradores del Medio Oriente: Dadas las dificultades logísticas, prioricen la fiabilidad del suministro sobre ahorros marginales en el precio. Estructurar envíos escalonados y diversificar los puertos de descarga puede mitigar el riesgo de interrupción, incluso si implica una pequeña prima.
• Manipuladores y exportadores de EE.UU. Dado que la demanda doméstica es débil, continúen priorizando los programas de exportación hacia India, Europa y el Medio Oriente. Eviten descuentos agresivos; la tendencia de envíos en mejora y el firme compromiso justifican mantener ideas de precios cerca de los niveles actuales en EUR.
• Posiciones especulativas/comerciales: Mantengan una inclinación cautelosamente larga en los núcleos, particularmente en grados de alta demanda, pero estén preparados para cubrirse si las previsiones de la nueva cosecha o las condiciones macroeconómicas se deterioran. Enfóquense en los spreads de calendario en lugar de apuestas planas para gestionar la volatilidad.

📆 Pronóstico de Precio Regional a 3 Días (EUR/kg, ofertas clave de referencia)

Producto (Referencia)	Región / Base	Actual (Mar 18, 2026)	Día 1	Día 2	Día 3	Tendencia a Corto Plazo
US Carmel SSR 18/20	FAS EE.UU., llegada IN	6.81	6.80–6.85	6.80–6.90	6.80–6.95	Ligeramente firme; demanda de exportación estable, no se esperan grandes sorpresas.
US Carmel SSR 20/22	FAS EE.UU., llegada IN	6.78	6.75–6.80	6.75–6.85	6.75–6.90	Estable a firme por el fuerte interés de compra de India y ME.
US Nonpareil 27/30 orgánico	FOB EE.UU., llegada IN / UE	9.42	9.40–9.50	9.40–9.55	9.40–9.60	Segmento premium estable; suministro limitado, demanda constante.
ES Marcona 12/14	FOB ES, hacia IN / UE	6.70	6.70–6.75	6.70–6.80	6.70–6.80	Firme pero limitado; la demanda local de la UE está equilibrada.

Estos rangos a 3 días son indicativos y se basan en el sentimiento firme actual del Texto Bruto (fuertes exportaciones, envíos en mejora, suministro estable) y el ligero aumento en las ofertas observadas en EUR. A menos que haya un anuncio abrupto de política de India o una sorpresa logística repentina, los movimientos de precios a corto plazo probablemente seguirán dentro de estos corredores estrechos.