Amêndoas: Recuperação Impulsionada por Exportações Encontra Mudanças de Demanda Lideradas pela Índia

As amêndoas dos EUA estão entrando em uma fase de recuperação impulsionada por exportações: as remessas de fevereiro saltaram 12,2% em relação ao ano anterior, totalizando 241,1 milhões de libras, impulsionadas por um aumento de 23,5% nas exportações, mesmo com o uso doméstico enfraquecendo. A participação das exportações subiu para 78% do movimento total, sublinhando como a demanda internacional – liderada pela Índia, Europa e Oriente Médio – está estabilizando preços e sentimentos, apesar dos ventos contrários persistentes no mercado da China e dos EUA.

Ao mesmo tempo, os preços das amêndoas em grão em locais-chave como os EUA e Espanha se firmaram modestamente no início de março de 2026, refletindo a disponibilidade restrita e uma melhor visibilidade de fornecimento de uma safra da Califórnia em torno de 2,7 bilhões de libras. Na Índia (a região de foco central), um forte crescimento estrutural da demanda por snacks saudáveis, aumento de rendas e um possível alívio na tarifa sobre nozes dos EUA estão preparando o cenário para uma demanda de importação sustentada da Califórnia. As condições climáticas na Califórnia e na principal faixa de consumo da Índia permanecem amplamente favoráveis para logística e qualidade no curto prazo, embora os riscos de rendimento no médio prazo ainda dependam das condições da floração, disponibilidade de água e eventos de calor. No geral, o sentimento do mercado é estável a positivo, com compradores cada vez mais confortáveis em ampliar a cobertura, mas ainda sensíveis a manchetes sobre tarifas e interrupções no frete.

📈 Preços & Visão Geral do Mercado

Fevereiro foi um mês crucial para o mercado de amêndoas. As remessas totais de amêndoas dos EUA atingiram 241,1 milhões de libras, um aumento de 12,2% em relação ao ano anterior, impulsionadas por exportações de 196,1 milhões de libras (+23,5% em relação ao ano anterior), enquanto as remessas domésticas caíram para 45,0 milhões de libras (‑19,8% em relação ao ano anterior). As exportações, portanto, representaram 78% do movimento total, comparado a uma participação mais típica de 73–75%, sinalizando claramente que a demanda global está puxando o produto da Califórnia, mesmo com o enfraquecimento do consumo nos EUA.

Na temporada até agora (agosto–fevereiro), as remessas somam 1.517,8 milhões de libras, ainda 4,4% abaixo do ano passado, mas melhorando de um déficit de 7,1% em janeiro. Essa redução no gap confirma que o momentum está se tornando mais construtivo à medida que a temporada avança, em linha com outros relatórios de posição recentes que apontam para um suporte de volume liderado por exportações. Os recebimentos da safra da indústria de 2.679,1 milhões de libras, com uma safra final estimada em cerca de 2,7 bilhões de libras, fornecem melhor visibilidade sobre o fornecimento disponível e ajudaram a estabilizar as vendas futuras.

Do lado da demanda, Índia, Europa e Oriente Médio são os principais motores. As remessas de fevereiro para a Índia atingiram 41,3 milhões de libras, levando o total da temporada para 213,1 milhões de libras (‑4% em relação ao ano anterior). A Europa recebeu 74,2 milhões de libras em fevereiro e agora totaliza 384,0 milhões de libras na temporada (+1%), enquanto o Oriente Médio importou 28,1 milhões de libras em fevereiro, com um total na temporada de 233,1 milhões de libras (+5%). Em contraste, China e Hong Kong combinaram apenas 3,6 milhões de libras em fevereiro e 20,2 milhões de libras na temporada até agora, uma acentuada queda de 52%, confirmando o deslocamento contínuo do produto dos EUA pelas amêndoas australianas nesse corredor.

📈 Instantâneo Atual dos Preços das Amêndoas em Grão (EUR)

Origem	Produto	Tipo / Grau	Localização	Entrega	Último Preço (EUR/kg)	Preço Anterior (EUR/kg)	Variação Semanal (EUR/kg)	Sentimento do Mercado
EUA	Amêndoas em grão	Carmel, SSR 18/20	Washington D.C.	FAS	6.81	6.76	+0.05	Firme / levemente otimista
EUA	Amêndoas em grão	Carmel, SSR 20/22	Washington D.C.	FAS	6.78	6.73	+0.05	Firme / levemente otimista
EUA	Amêndoas em grão	Natural Nonpareil 27/30 (orgânico)	Washington D.C.	FOB	9.42	9.38	+0.04	Estável a firme
ES	Amêndoas em grão	Marcona 12/14	Madrid	FOB	6.70	6.65	+0.05	Firme
ES	Amêndoas em grão	Valência 10/12	Madrid	FOB	5.70	5.65	+0.05	Firme
ES	Amêndoas em grão	Organic Nonpareil 27/30	Madrid	FOB	11.55	11.55	0.00	Estável / alta prima

Nos últimos três períodos de relatório (final de fevereiro até meados de março de 2026), os preços das amêndoas em grão dos EUA e da Espanha em termos de EUR aumentaram cerca de EUR 0.10–0.15/kg, confirmando uma leve tendência otimista. Isso está alinhado com os dados de remessa de exportação em melhoria e crescente confiança em liquidar a safra de 2025/26 sem excesso de carryout, apesar de uma base de fornecimento global ainda ampla.

🌍 Dinâmicas de Oferta & Demanda

De uma perspectiva global, a Califórnia continua a ser o fornecedor dominante, e os últimos dados do USDA e da Almond Board apontam para uma safra da Califórnia em 2025 próxima de 2,7 bilhões de libras, modestamente abaixo dos níveis recordes anteriores, mas ainda historicamente alta. Os recebimentos da safra de 2.679,1 milhões de libras sugerem que a colheita está quase completa, reduzindo significativamente a incerteza de fornecimento. Essa transparência está ajudando tanto os vendedores quanto os compradores a calibrar a cobertura sem os prêmios de risco que caracterizaram temporadas anteriores afetadas pela seca.

A demanda global por amêndoas atingiu cerca de 1,7 milhão de toneladas métricas em 2024 e continua a expandir-se em torno de 5–7% ao ano, liderada pela Ásia-Pacífico e pelo Oriente Médio. Dentro disso, a Índia se destaca: as amêndoas dos EUA detinham cerca de 93% da cota de importação de amêndoas da Índia em 2024–25, e o consumo de amêndoas do país para o MY 2025/26 é projetado em cerca de 196.000 toneladas métricas, apoiado pelo forte crescimento do segmento de snacks saudáveis em geral. Esse impulso estrutural está totalmente alinhado com a robusta figura de remessa de fevereiro de 41,3 milhões de libras do texto bruto, mesmo que as importações da Índia até agora ainda estejam 4% abaixo do ano passado.

A Europa e o Oriente Médio também mostram demanda resiliente. As importações da Europa até agora da EUA estão marginalmente mais altas (+1%), enquanto o Oriente Médio está 5% a mais, refletindo o crescimento populacional contínuo, uso expandido em confeitaria e panificação, e substituição de nozes mais caras. Essas regiões, junto com a Índia, compensaram mais do que suficientemente a fraqueza acentuada na China e Hong Kong (‑52% até agora), onde tarifas mais altas dos EUA e a posição competitiva da Austrália reduziram a participação da Califórnia.

Dentro dos EUA, as remessas domésticas permanecem um ponto fraco. O movimento doméstico de fevereiro de 45,0 milhões de libras está quase 20% abaixo do ano passado, refletindo a troca impulsionada pela inflação por parte dos consumidores, alguma substituição por snacks mais baratos e gerenciamento cauteloso de estoques por parte dos varejistas. Essa fraqueza doméstica é importante, mas atualmente é mais do que compensada pela força das exportações, como evidenciado pelos compromissos totais de 593,4 milhões de libras (+2,8% em relação ao ano anterior) e novas vendas robustas de 246,2 milhões de libras em fevereiro (+11,5% em relação ao ano anterior), de acordo com o texto bruto.

📊 Instantâneo da Produção & Comércio Global

Região / País	Papel	Produção 2024/25* (aprox.)	Notas Chave de Comércio / Demanda
EUA (Califórnia)	Maior produtor e exportador	~2,7 bilhões de lbs (1,22 mmt)	Exporta >70% da safra; forte demanda da Índia, UE, ME; China mais fraca.
Espanha	Principal produtor da UE	~0,15–0,20 mmt	Fornece mercados da UE e Mediterrâneo; complementa remessas da Califórnia.
Austrália	Exportador do hemisfério sul	~0,14–0,16 mmt	Ganhando participação na China sob tarifas favoráveis.
Índia	Importador e consumidor principal	Produção comercial mínima	Importa ~93% dos EUA; demanda próxima a 196.000 mt e em crescimento.
Oriente Médio / N. África	Região dependente de importações	N/D	Uso crescente em snacks, confeitaria; sensível a interrupções logísticas.

*Os números de produção fora dos EUA são intervalos indicativos compilados a partir de fontes comerciais e industriais.

📊 Fundamentos & Fatores de Política

Remessas e compromissos. O texto bruto destaca um robusto livro futuro: os compromissos totais de 593,4 milhões de libras estão 2,8% acima do ano passado, e as novas vendas de fevereiro de 246,2 milhões de libras aumentaram 11,5% em relação ao ano anterior. Isso sugere que os compradores estão ativamente se comprometendo para garantir cobertura, aproveitando os preços ainda competitivos e uma visibilidade de suprimento mais clara, e reduzindo o risco de um carryout oneroso no final da temporada.

Mistura de exportações e concentração de mercado. Com as exportações agora em 78% das remessas de fevereiro, a indústria está cada vez mais exposta a choques externos: mudanças na política comercial, flutuações cambiais e interrupções no frete podem rapidamente se traduzir em volatilidade de preços. A Índia sozinha recentemente superou 400 milhões de libras de importações anuais da Califórnia, solidificando sua posição como o único ponto de saída mais crítico para as amêndoas dos EUA. Qualquer mudança nas tarifas indianas ou nas regras de qualidade, portanto, tem um impacto desproporcional nos preços globais.

Tarifas e perspectivas sobre tarifas na Índia. As negociações comerciais em andamento entre a Índia e os EUA e a perspectiva de alívio tarifário sobre as nozes dos EUA são particularmente importantes. Comentários da indústria sugerem que cortes de tarifa poderiam reduzir os custos desembarcados das nozes dos EUA na Índia em até 50%, estimulando materialmente o consumo e os volumes de importação. Embora o timing exato e a magnitude permaneçam incertos, mesmo um alívio parcial provavelmente apertaria os excedentes exportáveis dos EUA e sustentaria os preços em termos de EUR.

Logística e desafios regionais. O texto bruto observa desafios logísticos no Oriente Médio, que podem incluir riscos de transporte no Mar Vermelho, congestionamentos e taxas de frete mais altas. Esses problemas podem distorcer temporariamente os fluxos comerciais, forçando o redesenho via rotas mais longas e aumentando os estoques em trânsito. Embora tais interrupções possam diminuir as remessas de curto prazo para alguns portos, elas também incentivam os compradores a antecipar compras e manter mais estoque no interior, o que é favorável aos compromissos futuros.

Posicionamento especulativo e de fundos. Embora as amêndoas sejam negociadas principalmente via canais físicos e OTC em vez de bolsas de futuros centrais como a CBOT, ainda existe um componente especulativo através dos estoques dos comerciantes, contratos de longo prazo e hedge cruzado contra outras nozes. A recente firmeza dos preços das amêndoas em grão tanto nos EUA quanto na Espanha sugere que os comerciantes estão menos dispostos a descontar e confiantes de que a safra atual encontrará um mercado a ou acima dos níveis de hoje.

🌦 Perspectivas Climáticas & Implicações para Rendimento

O clima continua a ser um risco chave de médio prazo para os rendimentos das amêndoas. Na Califórnia, as últimas previsões para os principais vales produtores de amêndoas (Vale Central, que se estende aproximadamente de Sacramento a Fresno e Bakersfield) nos próximos 7 dias indicam condições geralmente amenas a quentes, com precipitação limitada e nenhum evento significativo de geada previsto. Isso é amplamente favorável para a definição das nozes pós-floração e para o desenvolvimento inicial, embora continue sendo necessária a atenção em relação às alocações de água e ondas de calor no verão.

Para a Índia – a região de foco no lado da demanda – a produção doméstica de amêndoas é pequena e concentrada principalmente em Jammu & Caxemira e Himachal Pradesh. O clima de curto prazo lá é mais pertinente à viabilidade local dos pomares e à sazonalidade da demanda do consumidor do que ao suprimento global. As previsões apontam para uma variabilidade típica do final do inverno ao início da primavera: noites frescas, dias amenos e chuvas ou neve isoladas em elevações mais altas, sem indicações de danos generalizados aos pomares. No entanto, dado o crescente dependência da Índia das importações em vez da produção doméstica, essas condições são improváveis de alterar materialmente o equilíbrio entre oferta e demanda global nas próximas semanas.

No Oriente Médio e na África do Norte, onde as amêndoas também são cultivadas, mas com uma participação global muito menor, espera-se uma mistura de temperaturas amenas a frescas e chuvas limitadas em bolsões de produção-chave no curto prazo, amplamente neutras para o rendimento. Para a Espanha, os meses recentes viram uma normalização mais clara da precipitação após preocupações anteriores com secas, o que apoia o potencial de produção de 2025, embora a escassez de água a longo prazo permaneça um risco estrutural.

📉 Foco da Demanda Regional: Índia (IN)

A Índia é tanto o maior destino de exportação para amêndoas da Califórnia quanto o foco central da demanda deste relatório. O texto bruto mostra remessas de fevereiro de 41,3 milhões de libras para a Índia e um total até agora de 213,1 milhões de libras, apenas 4% abaixo do ano passado, apesar da fraqueza anterior da temporada. Isso confirma que os compradores indianos retornaram fortemente ao mercado nos últimos meses, aproveitando os preços competitivos e as expectativas de tarifas mais suaves à frente.

O consumo de amêndoas da Índia é projetado em cerca de 195.840 toneladas métricas no MY 2025/26, com o segmento de snacks saudáveis do país projetado para crescer de cerca de USD 3,9 bilhões em 2024 para mais de USD 6,1 bilhões até 2030. As amêndoas são um beneficiário-chave dessa tendência, utilizadas tanto em presentes festivos tradicionais quanto em lanches, produtos de panificação, laticínios e produtos à base de plantas ao longo do ano. Combinado com um possível alívio tarifário sob um acordo comercial mais amplo entre Índia e EUA, isso sugere uma demanda sustentada e estruturalmente crescente por amêndoas dos EUA na Índia no médio prazo.

Do ponto de vista de preços dentro da Índia, os preços de atacado de amêndoas in natura e em grão tiveram fortes altas ao longo de 2024 até o início de 2025, antes de mostrar alguma pressão a partir dos níveis máximos à medida que grandes volumes chegaram. Por exemplo, os preços das amêndoas em casca Nonpareil em abril de 2025 foram cotados perto de ₹22.100–₹22.800 por 40 kg, equivalente a cerca de USD 6,5–6,7/kg na época. Os custos desembarcados atuais permanecem elevados, mas poderiam corrigir-se ainda mais se as tarifas fossem reduzidas, o que provavelmente impulsionaria o crescimento do volume, mas limitaria a alta no preço de varejo em termos de rupias.

📆 Perspectivas & Recomendações de Comércio

Perspectiva de mercado (próximos 1–3 meses). Com base principalmente nos fundamentos do texto bruto, o mercado de amêndoas parece estar transicionando de uma ansiedade de sobreoferta para uma normalização mais equilibrada, impulsionada por exportações. As remessas estão melhorando, os compromissos estão ligeiramente à frente do ano passado, e o tamanho da safra em torno de 2,7 bilhões de libras é grande, mas gerenciável. A ação dos preços em EUR nas últimas semanas apoia uma visão de um mercado levemente firme, em vez de uma alta acentuada.

Fatores decisivos no curto prazo serão: (1) confirmação de remessas fortes contínuas para a Índia, Europa e Oriente Médio; (2) clareza sobre o regime de tarifas de importação da Índia para nozes dos EUA; e (3) quaisquer revisões relacionadas às condições climáticas na nova perspectiva da safra da Califórnia. O desenvolvimento logístico no Oriente Médio e nas rotas de frete (por exemplo, Mar Vermelho) adicionará ruído e poderá criar deslocalizações de preços regionais, mas é improvável, por enquanto, reverter a tendência mais ampla de preços estáveis a firmes.

📌 Perspectiva de Comércio – Pontos Ação

• Importadores e torrefadores indianos (IN): Considere ampliar a cobertura modestamente nas quedas atuais para as necessidades do Q2–Q3 de 2026, especialmente para graus padrão como Carmel SSR 18/20 e Nonpareil 27/30. A força impulsionada por exportações e potenciais cortes tarifários significam que a desvalorização dos atuais níveis de preço em EUR é limitada, enquanto o risco de alta permanece se as remessas continuarem robustas.
• Compradores europeus: Com as remessas da UE já ligeiramente acima do ano passado e os preços na Espanha se firmando, mantenha pelo menos uma cobertura média futura. Use qualquer suavização de curto prazo proveniente de movimentos cambiais ou redução de frete para garantir volumes do Q4 de 2026.
• Compradores do Oriente Médio: Dadas as dificuldades logísticas, priorize a confiabilidade do fornecimento em vez de economias marginales de preço. Estruturar remessas escalonadas e diversificar os portos de descarga pode mitigar o risco de interrupções, mesmo que envolva um pequeno prêmio.
• Manipuladores e exportadores dos EUA: Com a demanda doméstica fraca, continue priorizando programas de exportação para a Índia, Europa e Oriente Médio. Evite descontos agressivos; a tendência de remessa em melhoria e os compromissos firmes justificam manter as ideias de preço perto dos atuais níveis em EUR.
• Posicionamentos especulativos/merchants: Mantenha uma tendência cautelosamente longa nos grãos, especialmente em graus de alta demanda, mas esteja preparado para hedge se as previsões da nova safra ou as condições macroeconômicas se deteriorarem. Foque em spreads de calendário em vez de apostas fixas a preço plano para gerenciar a volatilidade.

📆 Previsão de Preço Regional para 3 Dias (EUR/kg, ofertas de referência chave)

Produto (Referência)	Região / Base	Atual (18 de Mar, 2026)	Dia 1	Dia 2	Dia 3	Tendência de Curto Prazo
EUA Carmel SSR 18/20	FAS EUA, desembarcado IN	6.81	6.80–6.85	6.80–6.90	6.80–6.95	Levemente firme; demanda de exportação estável, sem choques maiores esperados.
EUA Carmel SSR 20/22	FAS EUA, desembarcado IN	6.78	6.75–6.80	6.75–6.85	6.75–6.90	Estável a firme com forte interesse de compra da Índia e ME.
EUA Nonpareil 27/30 orgânico	FOB EUA, desembarcado IN / UE	9.42	9.40–9.50	9.40–9.55	9.40–9.60	Segmento premium estável; oferta limitada, demanda constante.
ES Marcona 12/14	FOB ES, para IN / UE	6.70	6.70–6.75	6.70–6.80	6.70–6.80	Firme, mas limitado; demanda local da UE equilibrada.

Esses intervalos de 3 dias são indicativos e baseados no sentimento firme atual do texto bruto (fortes exportações, remessas em melhoria, oferta estável) e na leve alta observada nas ofertas em EUR. A menos que haja um anúncio abrupto de política da Índia ou um choque logístico repentino, os movimentos de preços de curto prazo provavelmente permanecerão dentro desses corredores estreitos.