加州的杏仁行业正经历结构性需求冲击，因中国2025年关税升级削减了出口，并迫使紧急将货量转向以更低价格的替代市场。2026年3月现货杏仁仁价格显示出温和的下滑，反映出出口需求减弱和种植者面临的持续利润压力。
市场现在受到三种力量的定义：失去的高价值中国需求、来自印度和其他新兴买家的部分缓解，以及加州坚果带日益上升的财务压力，因为固定资产果园面临较弱的回报。对进口商而言，这意味着供应改善和价格稍微放松；对生产者而言，这意味着一场漫长的战斗，以重建市场份额和定价权。
Exclusive Offers on CMBroker
Almonds kernels
carmel, ssr, 18/20
FAS 6.75 €/kg
(from US)
Almonds kernels
carmel, ssr 20/22
FAS 6.70 €/kg
(from US)
Almonds kernels
natural, 27/30, nonpareil ssr
FOB 9.37 €/kg
(from US)
📈 价格及近期动态
当前杏仁仁报价（均已转换为欧元）显示出在过去三周内的温和回落。美国卡梅尔SSR仁在华盛顿D.C.的出厂价已从2月底的约EUR 6.90–6.95/kg降至3月19日的约EUR 6.80–6.85/kg，而有机非帕瑞尔SSR的成交价格接近EUR 9.40–9.45/kg。西班牙马尔科纳和瓦伦西亚仁在马德里FOB价也在同一时期显示出约EUR 0.05/kg的小幅下滑，主流瓦伦西亚类型聚集在EUR 5.60–5.95/kg，而优质马尔科纳等级在EUR 6.70–8.95/kg区间。总体而言，价格曲线发出温和的看跌短期信号，而不是快速修正。
| 来源 | 产品/等级 | 地点和条款 | 最新价格 (EUR/kg) | 1周变化 (EUR/kg) |
|---|---|---|---|---|
| 美国 | 杏仁仁，卡梅尔SSR 18/20 | 华盛顿D.C., FAS | ≈ 6.80 | -0.06 |
| 美国 | 杏仁仁，卡梅尔SSR 20/22 | 华盛顿D.C., FAS | ≈ 6.75 | -0.08 |
| 美国 | 杏仁仁，非帕瑞尔SSR有机 27/30 | 华盛顿D.C., FOB | ≈ 9.40 | -0.05 |
| 西班牙 | 杏仁仁，瓦伦西亚 10/12 | 马德里, FOB | ≈ 5.65 | -0.05 |
| 西班牙 | 杏仁仁，马尔科纳 14/16 | 马德里, FOB | ≈ 8.25 | -0.05 |
🌍 供应、需求与贸易流动
中国2025年针对美国农业的报复性关税对加州的出口模式造成了历史性的破裂。该州前13种农业商品对中国的出口价值从约15.5亿美元跌至仅5.54亿美元，下降幅度达到64%，其中杏仁的出口价值损失约2.28亿美元，出货量下降约77%。这有效地解构了二十年来渐进的市场建立，短短一年内因关税的提升，使加州的杏仁行业在一个突然敌对的主要买家面前结构性地过度暴露。
树坚果承受了此次调整的重压。杏仁和开心果均高度依赖出口需求且植根于长寿命果园，面临生产无法迅速缩减或重新配置的严峻现实。核心杏仁种植区——克恩县和弗雷斯诺县在主要商品上均遭遇约2.4亿美元的出口损失，突显出中央谷地所承受的痛苦有多集中。尽管出口商已将部分杏仁转向印度、中东、东南亚和拉丁美洲，但这些市场通常提供更低的价格，并涉及新的监管和物流障碍，限制了它们完全抵消失去的中国溢价的能力。
📊 基本面与生产者压力
杏仁行业的脆弱性源于其资本密集和多年生的性质。果园代表着沉没的长期投资，拥有多年的生产周期，使得在主要市场（如中国）被突然限制时，种植者灵活性有限。跟踪后果的经济学家警告，贸易关系比之前认为的更脆弱：重建失去的信任、货架空间和在中国的分销渠道预计需要数年甚至数十年，且可能需要数亿美元的新市场开发支出。许多种植者在面临不断上升的生产成本和气候压力的情况下，缺乏自主资金支持这一重置。
与此同时，将加州杏仁转向替代目的地增加了这些市场的竞争，限制了价格。对于依赖进口的印度和其他地区的买家来说，这表现为报价水平持平或略微放松，尤其是对于美国标准等级。然而，对生产者而言，这意味着利润薄弱、信贷风险上升，以及中期内并购或果园淘汰的可能性增加。因此，出口需求的结构性冲击同时也是加州杏仁带的价格与偿付能力故事。
🌦️ 天气与地区展望
加州中央谷地在冬末到春初的天气条件对杏仁开花和果实设置至关重要，但当前市场行为表明，贸易政策而非短期天气是目前价格的主要驱动因素。尽管局部降雨和气温波动可能边际上影响产量预期，但2026年的主要问题仍然是有多少作物能够在中国以外获得盈利的市场及其价格水平。对于印度买家而言，迫切关注的是如何在采购美国和西班牙原产地时应对运费、关税和货币变化，而不是全球作物的失败。
📆 交易展望与建议
- 印度和亚洲的进口商：利用当前温和的价格软化，提前覆盖部分Q2–Q3需求，尤其是针对核心美国卡梅尔SSR和西班牙瓦伦西亚等级，但要分批购买，以便如果贸易紧张进一步加剧并再度压迫价格时，保持灵活性。
- 烘焙商和零售商：考虑在历史差价仍然适中的情况下，将部分混合产品升级到更高等级的美国非帕瑞尔或西班牙马尔科纳，这可以提高产品定位，而成本增加不大。
- 生产商和出口商：即使在利润较低的情况下，也要优先在印度、中东和东南亚加强关系和合规能力，以锚定替代需求，同时监测任何可能恢复部分对中国市场访问的政策缓和迹象。
📉 3天价格方向（主要来源，单位：EUR）
- 美国杏仁（卡梅尔、非帕瑞尔）：未来三天将保持稳定或略微软化，供应良好，未来没有立即的天气或物流冲击。
- 西班牙杏仁（瓦伦西亚、马尔科纳）：大体稳定，标准等级略微有下行趋势，因为它们与调转方向的美国供应在地中海和亚洲需求中心竞争。
- 印度进口需求：预计对于美国和欧盟原产的CIF等价报价将在非常短期内保持横向波动，主要变量是汇率和运费，而不是原产地价格的飙升。
