Argentyński boom w przerobie soi zaostrza bilans nasion i wspiera ceny oleju

Agresywny przerób soi w Argentynie oraz rekordowy eksport śruty i oleju sojowego ograniczają podaż nasion w regionie, zamieniając kraj w netto importera soi mimo dużych zbiorów krajowych. Ta zmiana wzmacnia rolę Argentyny jako strukturalnego dostawcy śruty białkowej i olejów jadalnych, ze szczególnym wpływem na Europę i Indie. Rynkiem soi kieruje obecnie w mniejszym stopniu stres polowy upraw, a w większym – popyt przemysłowy w kluczowych ośrodkach przerobowych. W Argentynie wysokie wykorzystanie mocy zakładów, solidna produkcja biodiesla oraz silny eksport śruty i oleju sojowego powodują napływ importowanych nasion, zwłaszcza z Paragwaju, aby utrzymać przerób. Jednocześnie wysokie potrzeby Indii w zakresie importu olejów jadalnych podtrzymują stabilny popyt na argentyński olej sojowy. Notowania terminowe w Europie i ostatnie wskazania z rynku fizycznego pokazują lekko mocniejszy ton, odzwierciedlający ten popyt na surowiec i produkty.

Prices

Kontrakty terminowe na soję CBOT, przeliczone na EUR, handlowane są w okolicach 409–415 EUR/t dla najbliższych terminów, nieco wyżej niż na początku września, co sygnalizuje stabilne do lekko wzrostowych nastawienie cenowe.  

Oferty fizyczne pokazują chińską żółtą soję FOB po około 0,74 EUR/kg (740 EUR/t) i ekologiczną po ok. 0,81 EUR/kg (810 EUR/t), podczas gdy indyjskie ziarno sortex-clean jest wskazywane w pobliżu 0,87 EUR/kg (870 EUR/t). Ukraińska soja wolna od GMO, oferowana CPT Odessa, znajduje się w przedziale 0,37–0,38 EUR/kg (370–380 EUR/t), podkreślając szerokie zróżnicowanie jakości i pochodzenia na dzisiejszym rynku.

Supply & Demand

W ciągu ostatnich pięciu miesięcy Argentyna stała się netto importerem soi, mimo znaczących zbiorów krajowych, ponieważ zakłady tłuszczowe maksymalizują wykorzystanie mocy, aby zaspokoić silny popyt eksportowy na śrutę i olej sojowy. Importowane ziarno z Paragwaju i innych krajów sąsiednich pokrywa obecnie istotną część zapotrzebowania na surowiec, częściowo w celu wsparcia jakości białkowej śruty.

Między kwietniem a sierpniem Argentyna wyeksportowała około 13,5 mln ton śruty sojowej, około 0,5 mln ton więcej niż rok wcześniej, a kluczowymi kierunkami były UE, Turcja, Irak, Wietnam i Ameryka Środkowa. Sam eksport śruty w sierpniu osiągnął około 2,9 mln ton, co podkreśla utrzymujący się popyt ze strony globalnego rynku pasz.

Przepływy oleju sojowego również pozostają solidne: wstępnie szacuje się, że sierpniowy eksport wyniósł około 630 000–650 000 ton, nieznacznie powyżej poziomu z ubiegłego roku, przy czym wysyłki z marca–sierpnia do Indii i Nepalu wzrosły o 23% do rekordowych 1,9 mln ton. Równolegle Indie stały się największym na świecie importerem olejów jadalnych i ostatnio wyłoniły się – wraz z Argentyną – jako ich czołowy dostawca, co wzmacnia strukturalny popyt na argentyński olej sojowy.

Fundamentals & Processing

Silne marże z przerobu soi w Argentynie są kluczowe dla obecnych fundamentów rynku. Produkcja biodiesla w sierpniu szacowana jest na około 140 000–150 000 ton, najwyżej od dwóch lat, z czego 70 000–80 000 ton wyeksportowano do UE. Stanowi to dodatkową warstwę popytu na olej sojowy, oprócz kanałów żywnościowych i paszowych.

Wysokie wskaźniki wykorzystania mocy produkcyjnych zaostrzają krajowy bilans soi w Argentynie, de facto przesuwając część globalnego bilansu z nasion na produkty przerobione. Trwający import z Paragwaju – który w pierwszej połowie 2026 r. wyeksportował blisko 5,9 mln ton soi, z czego 86% trafiło do Argentyny – pomaga utrzymywać linie przerobowe blisko pełnej wydajności.

Po stronie popytowej Indie zaimportowały około 4,03 mln ton surowego oleju sojowego w ostatnim okresie listopad–sierpień, przy czym Argentyna była wiodącym kierunkiem pochodzenia. Podkreśla to, jak decyzje Argentyny dotyczące skali przerobu bezpośrednio wpływają na dostępność i ceny olejów jadalnych w Azji Południowej.

Weather & Short-Term Outlook

Pogoda jest obecnie czynnikiem drugorzędnym wobec popytu na przerób, ale warunki siewu i wczesnego rozwoju upraw w Ameryce Południowej wkrótce zyskają na znaczeniu. Uwaga rynku przesuwa się na nadchodzące cykle upraw w Argentynie i Brazylii, gdzie prognozy normalne do nieco suchszych w kluczowych regionach mogą, jeśli się zrealizują, wprowadzić premię za ryzyko.

W bardzo krótkim terminie dominującą historią pozostaje jednak popyt przemysłowy: tak długo, jak silne pozostaną marże przerobowe w Argentynie, popyt na biodiesel i import olejów jadalnych do Indii, ziarno będzie nadal płynąć do Argentyny, utrzymując wsparcie dla baz w regionie, nawet jeśli ceny terminowe na świecie pozostaną w przedziale konsolidacji.

Trading Outlook (2–4 weeks)

• Przetwórcy / wytwórcy pasz: Rozważ warstwowe zabezpieczanie zakupów przy spadkach w strefę 405–410 EUR/t w ekwiwalencie CBOT, biorąc pod uwagę utrzymującą się siłę eksportu śruty z Argentyny oraz stabilny popyt na olej w Indiach.
• Producenci: Wysoki popyt napędzany przerobem i solidne marże na produktach przemawiają za umiarkowanie konstruktywnym nastawieniem; realizuj sprzedaż schodkowo przy zwyżkach w kierunku ostatnich szczytów, zamiast na obecnych poziomach.
• Importerzy (UE, MENA, Azja): Monitoruj zapotrzebowanie Argentyny na import i tempo eksportu z Paragwaju; każde zakłócenie w tych kierunkach może szybko ograniczyć dostępność nasion i śruty w dostawach bliskich oraz podnieść premie.

3-Day Regional Price Indication (Direction)

• Soja CBOT (w EUR): Lekko wzrostowe nastawienie, wspierane przez silny eksport produktów z Argentyny.
• FOB Chiny (Pekin): W dużej mierze ruch boczny w EUR/kg, z niewielkimi wahaniami wynikającymi z kursów walutowych.
• Morze Czarne / Ukraina (CPT Odessa, bez GMO): Lekko wspierający ton, gdy globalne zakłady tłuszczowe szukają alternatyw, lecz wciąż z dyskontem względem pochodzenia południowoamerykańskiego i amerykańskiego.