Soja wspierana przez mocną śrutę, ograniczoną podaż oleju i wyższe ceny energii
Ceny soi zyskują wsparcie dzięki mocnej śrucie sojowej, niskim zapasom oleju i wyższej cenie ropy, podczas gdy Brazylia szykuje się do kolejnych rekordowych zbiorów, a import UE się zmienia.
Prices
Silniejsza śruta sojowa i mocne rynki energii podtrzymują wartości soi w kluczowych kierunkach pochodzenia. Grudniowe kontrakty na śrutę sojową w Chicago wzrosły ostatnio o 9,20 USD do 365,40 USD za krótką tonę (około 349 EUR/t), a większość pozostałych serii śruty ustanowiła nowe maksima kontraktowe, gdy odbiorcy zabezpieczają dostawy z wyprzedzeniem. Ten rajd napędzany śrutą przenosi się na soję oraz powiązane rośliny oleiste, takie jak canola.
Wskazania cen fizycznych od głównych eksporterów pokazują relatywnie mocne otoczenie. Po przeliczeniu na EUR, ceny FOB soi mieszczą się w przedziale około 0,55–0,80 EUR/kg, przy czym oferty chińskie i indyjskie znajdują się w górnej części zakresu, a pochodzenie z regionu Morza Czarnego pozostaje przecenione. Taka struktura cen odzwierciedla zarówno różnice w frachcie i jakości, jak i fakt, że marże przerobowe są obecnie kształtowane przez wysokie ceny śruty i kurczące się zapasy oleju, a nie przez niedobór surowej soi.
Supply & Demand
Globalne rynki roślin oleistych otrzymują dodatkowe wsparcie ze strony wyższych cen ropy naftowej, które ostatnio wzrosły o około 3%, osiągając najwyższy poziom od blisko czterech miesięcy. Wyłączenie kluczowego saudyjskiego rurociągu Wschód–Zachód w kierunku Morza Czerwonego po atakach Houthi wzmogło obawy o ciaśniejszą podaż ropy na świecie, pośrednio wspierając oczekiwania popytu na oleje roślinne i surowce do produkcji biodiesla.
W USA przerób soi wyraźnie wyhamował w sierpniu. Członkowie NOPA przerobili jedynie 205,64 mln buszli, wyraźnie poniżej oczekiwań na poziomie 211,55 mln buszli i był to najniższy wolumen od 11 miesięcy. Ograniczony przerób uszczupla podaż śruty sojowej i już wywołał znaczące wzrosty cen, podczas gdy zapasy oleju sojowego spadły do najniższego poziomu od listopada 2024 r., co dodatkowo wzmacnia byczy obraz na rynku produktów.
Brazylia pozostaje kluczowym czynnikiem podażowym w średnim terminie. Wstępna prognoza Conab dla sezonu 2026/27 zakłada rekordowe zbiory soi na poziomie 181,64 mln ton, o 0,7% więcej niż w poprzednim sezonie, przy wzroście areału o 1,4% do 49,3 mln hektarów. Jest to najmniejszy procentowy przyrost powierzchni upraw w ciągu 20 lat, co sygnalizuje, że faza szybkiej ekspansji w Brazylii dojrzewa i że przyszły wzrost będzie w większym stopniu opierał się na zwyżce plonów niż na pozyskiwaniu dodatkowej ziemi.
W Europie przepływy handlowe w oleistych ulegają zmianom. Import soi do UE spadł o 17% r/r do 2,37 mln ton, podczas gdy import śruty sojowej zmniejszył się o 22% do 3,19 mln ton, co wskazuje na niższy popyt lub większe wykorzystanie alternatywnych źródeł białka. Jednocześnie import oleju rzepakowego wzrósł o 86% do 78 tys. ton, częściowo rekompensując ciaśniejszą krajową podaż oleju oraz spadek całkowitego eksportu olejów roślinnych, który obniżył się o 17% do 904 tys. ton.
Fundamentals
Obecna konfiguracja rynku jest w coraz większym stopniu napędzana przez produkty. Ograniczona dostępność śruty sojowej po słabszym przerobie w USA oraz niskie zapasy oleju sojowego podbijają marże przerobowe i zachęcają zakłady do zwiększania aktywności, mimo stosunkowo komfortowych prognoz podaży z Ameryki Południowej w kolejnych miesiącach. Fakt, że wszystkie aktywnie handlowane kontrakty na śrutę sojową na CBOT ustanowiły nowe maksima kontraktowe, podkreśla silny bieżący popyt ze strony sektora paszowego i przemysłowego.
Po stronie podaży, perspektywa rekordowych zbiorów w Brazylii ogranicza potencjał wzrostu cen w kontraktach z dłuższym terminem, lecz wyraźnie wolniejsze tempo powiększania areału soi sugeruje, że ryzyka strukturalnej nadpodaży maleją w porównaniu z minionymi latami. W UE niższy import soi i śruty sojowej przy jednoczesnym wzroście napływu oleju rzepakowego wskazuje na stopniowe równoważenie potrzeb białkowych i olejowych, co może utrzymywać zmienność marż przerobowych w regionie w zależności od relatywnych cen soi, śruty i konkurencyjnych olejów.
Weather & Crop Outlook
Pogoda w Brazylii w najbliższych tygodniach będzie kluczowa, gdy rusza siew soi na sezon 2026/27 w głównych stanach, takich jak Mato Grosso, Paraná i Rio Grande do Sul. Przy spowalniającym wzroście areału to właśnie poziom plonów zdecyduje, czy produkcja osiągnie lub przekroczy rekordową prognozę Conab na poziomie 181,64 mln ton.
Na razie rynek bardziej koncentruje się na ryzykach logistycznych i energetycznych niż na bezpośrednich zagrożeniach pogodowych, jednak pojawienie się dłuższych okresów suszy lub nadmiernych opadów w trakcie siewu mogłoby szybko przywrócić premię pogodową w notowaniach terminowych i bazisowych, szczególnie w kontekście obecnej ciasnej sytuacji na rynku produktów sojowych.
Trading Outlook (Next 1–3 Weeks)
- Siła śruty i niskie zapasy oleju sojowego sugerują lekko bycze nastawienie wobec najbliższych cen soi, zwłaszcza na rynkach eksportowych USA i Brazylii.
- Perspektywa rekordowych zbiorów w Brazylii oraz wolniejszy, choć wciąż dodatni wzrost areału przemawiają za sprzedażą wzrostów w kontraktach odroczonych zamiast gonienia rynku wyżej.
- Nabywcy z UE mogą znaleźć relatywną wartość w soi z regionu Morza Czarnego i Brazylii, monitorując jednocześnie przepływy oleju rzepakowego oraz rynki energii jako wskazówki dla marż przerobowych.
- Ostrożni odbiorcy końcowi powinni rozważyć stopniowe zwiększanie zabezpieczenia w śrucie sojowej przy korektach cenowych, biorąc pod uwagę ostatnie sygnały o zaostrzaniu się podaży.
3‑Day Directional View (EUR‑Based)
- Soja powiązana z CBOT (w EUR): Ruch boczny z lekką tendencją wzrostową dzięki silnym produktom i drogiej ropie.
- Soja FOB z Brazylii i USA do UE: Stabilna z umiarkowanym nastawieniem wzrostowym, bazis wspierany przez aktywny popyt na śrutę.
- Soja z regionu Morza Czarnego: Nieco słabszy bazis względem benchmarków, utrzymuje dyskonto, ale podąża za globalnymi kontraktami terminowymi.