Ceny futures rzepaku stabilne, podczas gdy dyskonto na przyszłość sygnalizuje łagodniejszą równowagę

Ceny futures rzepaku zatrzymują się po ostatnich wzrostach, a najbliższe kontrakty MATIF są stabilne w okolicach 515–520 EUR/t, podczas gdy zniżone dyskonto na krzywej 2027–28 wskazuje na oczekiwania bardziej komfortowej równowagi podaży w przyszłości. Ceny fizyczne we Francji pozostają stabilne wokół 570 EUR/t, a wartości FCA na Ukrainie nieznacznie wzrosły, odzwierciedlając regionalne ryzyko i logistyki, a nie same siłę futures.

Europejski rzepak handluje w stosunkowo wąskim zakresie, a kontrakty na sierpień i listopad 2026 na Euronext utrzymują się blisko 520 EUR/t i pokazują brak zmiany netto w dniu 6 maja. Wyraźne zniżenie w kontraktach 2027–28 w okolicach 490–493 EUR/t podkreśla zaufanie rynku do przyszłej dostępności nasion, nawet gdy wsparcie krótkoterminowe pochodzi z silnych marż tłoczni i niedawnego wzrostu na rynkach energii. Pogoda w kluczowych regionach UE i Morza Czarnego jest obecnie łagodna, co utrzymuje ograniczoną zmienność, ale pozostawia ceny wrażliwe na jakiekolwiek zmiany w opadach lub wzorcach ciepła.

📈 Ceny i struktura krzywej

Bliski rzepak MATIF jest stabilny, a sierpień 2026 ostatnio wskazywał około 516.75 EUR/t, a listopad 2026 na poziomie 519.50 EUR/t w dniu 6 maja 2026, obie wartości niezmienne w ciągu dnia. Dalej, pas ryczałtowy 2027 handluje poniżej 500 EUR/t, a sierpień i listopad 2027 wokół 490–493 EUR/t, co podkreśla wyraźne zniżenie i oczekiwania na łatwiejszą podaż.

Ta struktura kontrastuje z kanadyjskim rzepakiem, gdzie kontrakty ICE spadły o około 2% w dniu 6 maja, a wartości maj 2026 spadły do około 734-760 CAD/t (około 500–515 EUR/t) i zwęziły spread transatlantycki. Ostatnie raporty pokazują również, że rzepak Euronext zgrupował się w pobliżu 525-530 EUR/t na początku maja, co wzmacnia obraz stabilnego, ale nieprzegrzanego rynku futures. 

Kontrakt / Rynek	Ostatnia cena	Zmiana (dzień)	Komentarz
MATIF Rzepak Sierpień 2026	516.75 EUR/t	0.00%	Stabilny, wąski zakres
MATIF Rzepak Listopad 2026	519.50 EUR/t	0.00%	Stabilny bliski pas
MATIF Rzepak Sierpień 2027	490.50 EUR/t	0.00%	Dyskont w porównaniu do 2026
MATIF Rzepak Listopad 2027	492.50 EUR/t	0.00%	Łagodniejsza krzywa forward
ICE Rzepak Lipiec 2026*	≈510 EUR/t	-1.9%	Słabszy, zwęża spread

*Ceny ICE skonwertowane w przybliżeniu z CAD/t.

🌍 Podaż, Popyt i Rynek Gotówki

Francuski FOB rzepak pozostaje dobrze podparty w okolicach 570 EUR/t, zgodne z ofertami dla rzepaku pochodzenia francuskiego w okolicach 0.57 EUR/kg. Odzwierciedla to nadal napięte zapasy nasion w UE i solidny popyt z tłoczni biodieselowych, nawet gdy futures są ograniczone przez oczekiwania na poprawę produkcji w 2026/27.   

Na Ukrainie wartości FCA w Odessie i Kijowie dla nasion o 42% oleju, 98% czystości wzrosły do około 610–620 EUR/t, z około 600–610 EUR/t w połowie kwietnia, co podkreśla mocną regionalną podstawę. Umiarkowane wzmocnienie ukraińskich cen gotówki wydaje się związane z kosztami transportu, ubezpieczeniem i regionalnymi premiami ryzyka, podczas gdy ogólne globalne bilansy oraz łagodniejsza krzywa forward sygnalizują, że nabywcy nie są jeszcze zaniepokojeni brakiem dostępności. 

📊 Kluczowe czynniki i pogoda

Ostatnie komentarze rynkowe wskazują, że kompleks rzepaku handluje coraz bardziej jak olej roślinny związany z energią, a 4% wzrost cen ropy na początku tygodnia pomaga w utrzymaniu zarówno futures, jak i cen fizycznych poprzez popyt na biodiesel oraz wyższe koszty produkcji.  Równocześnie słabość ICE rzepaku jest przeciwwagą, ograniczając wzrosty na MATIF, gdyż relacje arbitrażowe ograniczają europejskie premie.

Pogoda w Zachodniej i Centralnej Europie, a także w regionie Morza Czarnego niedawno się poprawiła, z opadami łagodzącymi natychmiastowy stres związany z uprawami i stabilizującymi oczekiwania na zbiór w 2026 roku. Analitycy zauważają, że na razie żadna nagła zmiana pogodowa nie dominująca w nastrojach; zamiast tego rynek koncentruje się na równowadze między rozszerzającą się powierzchnią, normalnymi plonami a stabilnym popytem na tłoczenie. Jakakolwiek zmiana w kierunku długotrwałej suszy lub ciepła podczas napełniania strąków może szybko wyzwać obecne dyskonto forward.

📆 Prognozy i pomysły handlowe

• Krótki okres (najbliższe 1–2 tygodnie): Oczekuj stabilnej do mocniejszej handlu w pobliżu MATIF między 510–535 EUR/t, napędzanej bardziej przez rynki energii i szerszy kompleks olejów roślinnych niż przez lokalne nagłówki pogodowe.
• Nowe zbiory i pas 2027: Utrzymujące się dyskonto w pobliżu 490–495 EUR/t dla 2027 sugeruje wartość dla końcowych użytkowników do rozszerzenia pokrycia w dołkach, podczas gdy producenci mogą wahać się co do agresywnego hedgingu, chyba że pogoda stanie się wyraźnie korzystna.
• Strategie podstawowe: Francuskie i ukraińskie rynki gotówki wyglądają stabilnie w porównaniu do futures; tłocznie z dużym popytem fizycznym mogą preferować bezpośrednie zakupy nasion, pozostawiając hedging futures elastycznym, aby uchwycić jakiekolwiek wzrosty spowodowane pogodą lub energiami.
• Czynniki ryzyka: Obserwuj zmienność cen ropy naftowej, sygnały polityki biopaliw w UE oraz wszelkie nagłe zmiany w kierunku gorących, suchych warunków między majem a czerwcem, które mogą zaostrzyć bilans 2026/27 i spłaszczyć krzywą forward.

📍 3-dniowa korelacja kierunkowa (EUR)

Data	Kontrakt / Rynek	Wstępny zakres	Bias
8 maja 2026	MATIF Rzepak Sierpień 2026	510–530 EUR/t	Nieznacznie mocniejszy
9 maja 2026	MATIF Rzepak Listopad 2026	510–532 EUR/t	Stabilny / w dwie strony
10 maja 2026	Francuski FOB Rzepak	565–580 EUR/t	Mocny, powiązany z energią