Ceny migdałów stabilne, gdy fale upałów testują zbiory w Kalifornii i Hiszpanii

Ceny łuskanych migdałów w Hiszpanii i USA pozostają w ujęciu tydzień do tygodnia zasadniczo stabilne, z jedynie symbolicznymi ruchami i niewielką premią dla hiszpańskich typów Marcona i Valencia względem amerykańskiego Carmela. Ryzyko pogodowe rośnie po obu stronach Atlantyku wraz z nasilającymi się upałami w Hiszpanii i śródlądowej Kalifornii, ale jak dotąd na ofertach fizycznych nie widać wycenionego wyraźnego szoku podażowego. Rynek migdałów wchodzi w krytyczne letnie okno pogodowe z komfortowym poziomem zapasów i nieco niższą prognozą nowych zbiorów w Kalifornii. Najnowsze dane o pozycjach wskazują na solidny, ale nie wybuchowy popyt eksportowy, podczas gdy nabywcy są dobrze zabezpieczeni w nowy sezon i opierają się wyższym ofertom. W Hiszpanii przedłużające się gorące, suche warunki zwiększają obawy o kaliber i plon jąder w sadach nie nawadnianych, jednak silne nawadnianie w kluczowych obszarach ogranicza natychmiastowe szkody. Na razie ceny spot w Madrycie i głównych hubach eksportowych USA konsolidują się w wąskich przedziałach, podczas gdy uczestnicy rynku uważnie śledzą pogodę w lipcu–sierpniu oraz sprzedaż z wyprzedzeniem.

Prices

Wszystkie poniższe ceny to przybliżone równowartości w EUR za kg, oparte na ostatnich kursach walutowych, i należy je traktować jako orientacyjne.

Struktura cen nadal pokazuje wyraźną premię dla specjalistycznych hiszpańskich migdałów Marcona oraz dużych jąder Valencia względem standardowych kalifornijskich typów z USA. Organiczny Nonpareil utrzymuje znaczną premię wobec produktu konwencjonalnego w obu krajach pochodzenia, co odzwierciedla ograniczoną podaż i stabilny popyt detaliczny.

Supply & Demand Drivers

Najnowsza subiektywna prognoza zbiorów migdałów w Kalifornii przygotowana przez NASS szacuje produkcję w 2026 r. na około 2,70 mld funtów (łuskanych), nieznacznie poniżej poprzedniego sezonu, co wzmacnia obraz ogólnie zrównoważonej globalnej podaży, a nie scenariusza nadwyżki. Miesięczne raporty pozycyjne Almond Board pokazują, że wysyłki w sezonie 2025/26 kształtują się jedynie nieznacznie poniżej ubiegłorocznych, co implikuje poziom zapasów końcowych w okolicach średniego przedziału 500 mln funtów i brak nadchodzącej gwałtownej presji podażowej.

Po stronie popytu, najnowsze komentarze rynkowe podkreślają stabilny odbiór z Europy oraz silne zainteresowanie ze strony importerów z regionu Morza Śródziemnego, przy czym Turcja coraz częściej pełni rolę hubu dla przepływów do Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej w warunkach trwających zakłóceń wokół cieśniny Ormuz. Nabywcy na kluczowych rynkach UE wydają się dobrze zabezpieczeni aż do wczesnych dostaw z nowych zbiorów, co ogranicza krótkoterminowy potencjał wzrostowy mimo generalnie konstruktywnych fundamentów w dłuższym horyzoncie.

Weather & Crop Conditions (ES, US)

Hiszpania przechodzi obecnie przez drugi poważny epizod upałów lata 2026 r., przy czym AEMET i media regionalne sygnalizują maksima powyżej 40–42°C w części południowo‑zachodniej oraz w dolinach śródlądowych w dniach 5–7 lipca i utrzymujące się bardzo wysokie zagrożenie pożarowe na początku lipca. Tak utrzymujące się upały w okresie wypełniania jąder zwiększają stres w sadach migdałowych bez nawadniania, zwłaszcza wewnątrz Andaluzji oraz w częściach Kastylii‑La Manchy i Walencji, podnosząc ryzyko mniejszych rozmiarów jąder i pewnych strat plonu, jeśli wysokie temperatury utrzymają się bez ulgi.

W Kalifornii obszary śródlądowe stoją w obliczu kolejnych ostrzeżeń przed upałami, z prognozowanymi w tym tygodniu maksymalnymi temperaturami śródlądowymi od niskich 30°C do blisko 40°C (90–103°F), co dokłada się do sezonu naznaczonego wczesnymi i powtarzającymi się falami gorąca. Migdały są szczególnie wrażliwe na utrzymujące się letnie upały i stres wodny, zwłaszcza w marginalnych okręgach wodnych oraz na lżejszych glebach. Jednak według stanu na połowę lipca większość doniesień nadal wskazuje na ogólnie wystarczające nawadnianie sadów komercyjnych, a poza niewielką redukcją już ujętą w oficjalnych prognozach nie ma potwierdzonych szeroką skalą rewizji produkcji w dół.

Fundamentals & Market Tone

Oparte na pogodzie indeksy śledzące warunki uprawy migdałów w Kalifornii wskazują na ogólnie przeciętne do nieco pozytywnych warunków do połowy czerwca, sugerując, że pomimo epizodów upałów, cały sezon nie stał się jeszcze jednoznacznie niekorzystny. W połączeniu z nieco niższą prognozą zbiorów i wciąż komfortowym poziomem zapasów początkowych, fundamenty w horyzoncie kilku miesięcy lekko sprzyjają cenom, zamiast wskazywać na ostrą korektę.

Nastroje komercyjne pozostają ostrożne: przetwórcy i handlarze niechętnie dalej obniżają oferty w obliczu rosnących kosztów nakładów i wody, podczas gdy nabywcy z Europy i regionu Morza Śródziemnego pozostają wrażliwi na cenę, wykorzystując istniejące zabezpieczenie do negocjowania wąskich przedziałów transakcyjnych. Najnowsze komentarze rynkowe z czerwca nadal podkreślają znaczenie decyzji dotyczących poziomu zabezpieczenia po stronie kupujących oraz tempa sprzedaży z wyprzedzeniem na nowe zbiory, a nie jakiejkolwiek dramatycznej zmiany w podaży.

Trading Outlook (Next 1–3 Weeks)

• Skłonność do stabilizacji lub lekkich wzrostów: Przy stabilnych cenach tydzień do tygodnia i braku perspektywy dużej nadwyżki, krótkoterminowe nastawienie jest umiarkowanie zwyżkowe, szczególnie dla premiowych hiszpańskich Marcona oraz organicznego Nonpareil, jeśli obecne upały w Hiszpanii będą się utrzymywać.
• Nabywcy: Odbiorcy końcowi zabezpieczeni tylko do końca III kwartału mogą rozważyć stopniowe dokładanie niewielkich wolumenów przy ewentualnych drobnych korektach w dół, priorytetowo traktując hiszpańskie odmiany specjalistyczne oraz amerykański Nonpareil, jednocześnie unikając agresywnego „gonienia” za standardowym amerykańskim Carmelem, który pozostaje dobrze zaopatrzony.
• Sprzedający: Eksporterzy z USA i hiszpańscy pakowacze mogą uzasadniać utrzymywanie ofert na obecnych poziomach, ale mogą być zmuszeni do selektywnych ustępstw przy dużych przetargach, szczególnie w kierunku wrażliwych cenowo rynków Afryki Północnej i Azji Południowej.

3‑Day Regional Price Direction (Spot, EUR)

• Hiszpania (FOB Madryt, Marcona/Valencia): Stabilnie do lekko mocniej w ciągu najbliższych 3 dni, przy czym obawy o zbiory związane z upałem zapewniają łagodne wsparcie, ale jak dotąd bez wyraźnego sygnału wybicia.
• USA (FAS/FOB porty Kalifornii, Carmel/Nonpareil): W dużej mierze stabilnie w ujęciu EUR; możliwe umiarkowane umocnienie, jeśli upały się nasilą, a kursy walut pozostaną zasadniczo stabilne, jednak konkurencja eksportowa utrzymuje oferty w wąskim paśmie.