Ceny rzepaku odbijają, ale ukraińskie koszty logistyczne ograniczają rajd

Ceny rzepaku na Ukrainie odbiły zgodnie z umocnieniem globalnych kontraktów terminowych, ale rosnące koszty logistyki do UE oraz słaby popyt ze strony zakładów tłuszczowych hamują pełne odrobienie strat cenowych. Strumień eksportu gwałtownie wzrósł w porównaniu z lipcem, ograniczając podaż z gospodarstw w krótkim terminie, podczas gdy przetwórcy utrzymują niemal niezmienione poziomy zakupu w obliczu rosnącej dostępności nasion. Rynek znajduje się obecnie pomiędzy silnymi zewnętrznymi punktami odniesienia (MATIF w okolicach średnio 550 €/t) a lokalnymi wąskimi gardłami. Ceny eksportowe w portach naddunajskich i na zachodnich granicach wzrosły w ujęciu dolarowym i hrywnowym, pobudzając sprzedaż i gwałtowny wzrost wysyłek w sierpniu, głównie do Niemiec, Holandii i Czech. Nierozwiązane problemy z eksportem śruty i oleju oraz zatorami na drogach lądowych i rzecznych ograniczają jednak skalę, w jakiej globalny rajd cenowy może zostać przeniesiony na ukraińskich rolników. W tym kontekście krótkoterminowe ryzyko cenowe jest umiarkowanie wzrostowe, ale z wyraźnym ograniczeniem wynikającym z logistyki i popytu w UE.

Prices

Notowania rzepaku w Ukrainie odzyskały w minionym tygodniu utracone pozycje, co nieznacznie poprawiło popyt eksportowy, lecz niewystarczająco, by wywołać silny rajd cenowy na rynku krajowym. Ceny ofert eksportowych w portach naddunajskich wzrosły do około 480–500 USD/t, co odpowiada mniej więcej 445–465 €/t, podczas gdy ceny na zachodniej granicy podniosły się do 490–510 USD/t, czyli około 455–475 €/t, z dostawą do terminali.

Na rynku wewnętrznym przetwórcy utrzymują ceny zakupu rzepaku o zawartości oleju 44% na poziomie 21 000–22 000 UAH/t z dostawą do zakładów, co odzwierciedla zarówno rosnącą podaż nasion, jak i trudności ze sprzedażą śruty i oleju rzepakowego za granicę. Oferty spotowe na Ukrainie z 3 września pokazują poziom FCA Kijów około 460 €/t oraz FCA Odessa około 480 €/t, nieznacznie powyżej poziomów z końca sierpnia i zasadniczo podążające za mocniejszymi notowaniami MATIF, blisko 555 €/t dla kontraktów na listopad 2026 r.

Supply & Demand

Ukraina gwałtownie zwiększyła eksport rzepaku pod koniec sierpnia, wysyłając około 255,2 tys. ton w okresie 1–27 sierpnia wobec zaledwie 11,8 tys. ton w tym samym przedziale dni w lipcu. Odzwierciedla to zarówno sezonowe maksimum żniw, jak i poprawę bodźców cenowych po odbiciu kontraktów terminowych, przy czym Niemcy, Holandia i Czechy pełnią rolę kluczowych kierunków dostaw.

Wybuchowy wzrost eksportu wskazuje na silny zagraniczny popyt na ukraiński surowy rzepak, mimo że marże przerobowe w UE pozostają ostrożne. Ukraińscy tłoczarze nadal napotykają jednak poważne ograniczenia w eksporcie śruty i oleju rzepakowego z powodu wąskich gardeł logistycznych i ograniczonych mocy na Morzu Czarnym, co kieruje większą część nasion do kanałów eksportowych zamiast do przerobu krajowego. Mimo tego ogólna podaż nasion na ukraińskim rynku wciąż rośnie wraz z postępem dostaw żniwnych, zapewniając przetwórcom relatywnie dobre pokrycie popytu w krótkim terminie.

Fundamentals & External Drivers

Globalne benchmarki rzepakowe wyraźnie się umocniły, wspierane przez wyższe ceny canoli i ropy naftowej oraz szerszy rajd na rynku olejów roślinnych. Ostatnie dane pokazują listopadowe kontrakty terminowe na rzepak na Euronext Paris w okolicach 555 €/t, co oznacza wzrost o około 4–5% w ujęciu tygodniowym, podczas gdy wskazania spot Tindex utrzymują się blisko 554 €/t, potwierdzając wyraźnie pro‑wzrostowe nastroje zewnętrzne.

Dla Ukrainy główną przeszkodą pozostaje logistyka. Wyższe koszty frachtu i przeładunku przez porty naddunajskie oraz zachodnie przejścia graniczne znacząco obniżają poziom cen opłacalnych w eksporcie, co oznacza, że tylko część rajdu na MATIF jest przenoszona na ceny na poziomie gospodarstw. Jednocześnie utrzymujące się trudności z wywozem oleju i śruty rzepakowej zniechęcają tłoczarzy do podnoszenia cen skupu, mimo że eksport surowych nasion przyspiesza. Jeśli koszty frachtu i zatory na granicach dodatkowo wzrosną w trakcie kampanii eksportowej słonecznika, soi i kukurydzy, baza wobec MATIF może ponownie się rozszerzyć we wrześniu–październiku.

Weather & Regional Outlook

Krótkoterminowe prognozy pogody dla kluczowych centralnych i zachodnich regionów rolniczych Ukrainy wskazują na przeważnie sezonowe warunki na początku września, z umiarkowanymi temperaturami i przelotnymi opadami. Nie oczekuje się natychmiastowego szoku pogodowego dla plantacji rzepaku, a ponieważ zasadnicza część zbiorów 2026 została już zakończona, pogoda jest obecnie czynnikiem drugorzędnym wobec logistyki i popytu.

Stabilne warunki w polu powinny umożliwić kontynuację transportu z gospodarstw do punktów skupu, jednak wszelkie lokalne, intensywne opady deszczu wzdłuż Dunaju lub zachodnich korytarzy kolejowych mogą czasowo zakłócić ruch ciężarówek i barek, dodatkowo podbijając koszty frachtu. Na razie jednak główna premia za ryzyko w cenach pozostaje związana z niepewnością geopolityczną i infrastrukturalną, a nie z presją agronomiczną.

Short-Term Forecast & Trading Outlook

Biorąc pod uwagę silne odbicie globalnych kontraktów terminowych oraz gwałtowne przyspieszenie eksportu w sierpniu, ceny rzepaku na Ukrainie mają przestrzeń do umiarkowanych dalszych wzrostów w krótkim terminie. Podwyższone koszty logistyki, słabe marże przerobowe w UE oraz nierozwiązane problemy z eksportem śruty i oleju rzepakowego prawdopodobnie jednak ograniczą potencjał wzrostowy i utrzymają ceny płacone przez przetwórców krajowych relatywnie stabilnymi.

• Rolnicy: Rozważyć stopniową sprzedaż podczas obecnych rajdów cenowych, szczególnie w rejonie zachodnich granic, gdzie oferty eksportowe są najmocniejsze, pozostawiając jednocześnie część wolumenu na wypadek dalszych wzrostów na MATIF.
• Eksporterzy: Zabezpieczać marże w sposób oportunistyczny przy skokach MATIF, pozostając jednocześnie ostrożnym w kwestii frachtu i przepustowości granic; ryzyko bazy względem kontraktów paryskich pozostaje wysokie.
• Przetwórcy: Utrzymywać zdyscyplinowane poziomy zakupu w okolicach 21 000–22 000 UAH/t, o ile nie poprawią się możliwości zbytu śruty i oleju; priorytetem powinno być zabezpieczenie pokrycia na IV kwartał, przy jednoczesnym unikaniu nadmiernego przepłacania za dostawy bieżące.

3‑Day Directional Price Outlook (EUR, indicative)

• Ukraina, Kijów FCA: Lekko wzrostowe nastawienie; przedział ~455–465 €/t, przy utrzymującym się wsparciu globalnym, ale wciąż obfitej podaży lokalnej.
• Ukraina, Odessa FCA: Stabilnie do lekko wyżej; przedział ~475–485 €/t, ściśle powiązany z ofertami eksportowymi przez Dunaj i warunkami frachtowymi.
• Paryż MATIF (futures listopad 2026): Prawdopodobna konsolidacja w okolicach 545–565 €/t po ostatnich wzrostach, przy kierunku wyznaczanym przez rynek ropy naftowej i nastroje w szerszym kompleksie olejów roślinnych.