Ceny rzepaku we Francji rosną, podczas gdy kontrakty terminowe zatrzymują się po rajdzie

Francuskie ceny FOB rzepaku rosną, nawet gdy kontrakty terminowe Euronext konsolidują po ostatnim rajdzie, a wsparcie w pobliżu pochodzi z silnego popytu na oleje roślinne i ogólnie korzystnych warunków upraw. Wartości FCA z Ukrainy pozostają konkurencyjne, ale stabilne, ograniczając potencjał wzrostu dla francuskich eksporów, a jednocześnie wspierając regionalną bazę. Ogólnie rzecz biorąc, krótkoterminowy obraz to silne, ale nie przegrzane ceny, a zmienność napędzana jest głównie przez szerszy rynek olejów roślinnych. Rynki fizyczne i kontraktowe obecnie wysyłają spójną wiadomość: spotowy rzepak we Francji jest dobrze wspierany przez popyt na olej do produkcji biodiesela, ale rajd zatrzymał się, ponieważ handlowcy szukają jaśniejszych sygnałów dotyczących zbiorów w UE w 2026 roku i cen energii. Prognozy pogody w Paryżu na najbliższe dni są łagodne i deszczowe, co nie budzi obaw, wzmacniając oczekiwania co do normalnego rozwoju upraw. Kapitał spekulacyjny w ostatnim czasie zmniejszył ekspozycję na rzepak na Euronext, łagodząc potencjał wzrostu, ale downside wygląda na ograniczony, tak długo jak globalny popyt na oleje roślinne i ceny oleju naftowego pozostają konstruktywne.

Ceny i Spready

Ostatnie wskazania fizyczne pokazują, że ceny FOB rzepaku we Francji wynoszą około 620 EUR/t w Paryżu, co stanowi wzrost o około 3–4% w ciągu ostatnich dwóch tygodni, potwierdzając silny ton na rynku gotówki. Oferty FCA z Ukrainy w Odessie i Kijowie są ogólnie stabilne w przedziale 610–620 EUR/t, utrzymując konkurencyjność pochodzenia z Morza Czarnego wśród europejskich młynów i ograniczając jakąkolwiek wyraźną francuską premię.

Na Euronext, kontrakty rzepaku zatrzymały się 12 maja, z sierpniem 2026 roku w okolicach 522 EUR/t i listopadem 2026 roku blisko 525 EUR/t, zasadniczo płasko w danym dniu i odzwierciedlając fazę konsolidacji po rajdzie z kwietnia. Krzywa terminowa łagodnie się przekształca w kierunku późnych lat 2027–28, gdzie ceny spadają poniżej 500 EUR/t, co sygnalizuje oczekiwania na wygodniejszą średnioterminową podaż i moderujące marże tłoczenia.

Podaż, Popyt i Podstawy

Fundamentalnie, bilanse rzepaku w Europie pozostają stosunkowo napięte, ale wykonalne. Zaktualizowana prognoza USDA/UE w zeszłym tygodniu wskazuje na niższe zapasy rzepaku olejowego w UE w 2026/27 roku, które zmniejszą się o około jedną trzecią w skali roku, podkreślając strukturalne wsparcie dla cen ze strony sektora biopaliw i żywności.

Jednocześnie oczekuje się, że areał rzepaku w UE na żniwa 2026 roku wzrośnie w porównaniu do sezonu poprzedniego, przy czym Francja, Niemcy, Polska i Rumunia stanowią około trzech czwartych całkowitej powierzchni upraw. Ta niewielka odbudowa areału, w połączeniu z ogólnie normalnymi warunkami pogodowymi, pomaga wyjaśnić, dlaczego krzywa kontraktów terminowych nie jest agresywnie odwrócona, pomimo silnego popytu w pobliżu.

Na świecie, popyt na oleje roślinne pozostaje wspierający, a polityki biopaliw i odbudowujący się użytek żywności utrzymują kompleks podparcia. Ostatnie komentarze dotyczące rynków olejów jadalnych wskazują, że olej rzepakowy jest stosunkowo stabilny w porównaniu z bardziej zmiennym segmentem oleju słonecznikowego, dzięki zrównoważonej aż do obfitej podaży i zróżnicowanym kanałom popytowym. Ta stabilność pomaga zakotwiczyć ceny rzepaku, nawet gdy inne oleje reagują bardziej gwałtownie na wstrząsy geopolitczne.

Pogoda i Warunki Upraw (Skupienie na Francji)

Prognozy pogody w regionie Paryża na 16-18 maja przewidują łagodne warunki z częstymi chmurami i sporadycznymi opadami: maksymalne temperatury w ciągu dnia około 16°C i minimalne w nocy blisko 9–10°C, z sporadycznym lekkim deszczem każdego dnia.

Te warunki są ogólnie korzystne dla bieżącego rozwoju upraw, dostarczając wilgoć bez ekstremalnych temperatur. Obecnie nie ma oznak wstrząsu plonów spowodowanego pogodą w kluczowych obszarach rzepaku we Francji, co wspiera rynek w postrzeganiu stabilnych, lekko poprawiających się prognoz dotyczących nowych zbiorów, a nie scenariusza napięcia.

Pozycjonowanie i Zewnętrzne Czyniki

Niekomercyjni uczestnicy znacznie zmniejszyli swoją netto długą pozycję w kontraktach terminowych i opcjach rzepaku Euronext, ograniczając pozycje z ponad 60 000 kontraktów do poniżej 18 000 na początku maja. Ta szybka redukcja dźwigni zmniejsza ryzyko fali likwidacji pozycji spekulacyjnych w najbliższym czasie, ale także usuwa pewne paliwo dla agresywnego wybicia w górę bez nowych byczych katalizatorów.

W szerszym kompleksie olejów nasiennych kontrakty canola w Kanadzie doświadczyły ostatniej zmienności, z pobliskimi kontraktami osłabiającymi się, ale popyt gotówkowy pozostaje silny, a przepływy eksportowe konstruktywne. To tło, w połączeniu z odpornym cenami oleju sojowego i palmowego, nadal wspiera wartości rzepaku pomimo okresowych korekt związanych z wahaniami cen energii i makro nastrojami.

Prognozy Handlowe (Następne 1–2 Tygodnie)

• Dla młynów: Rozważ zablokowanie części bliskiej pokrywy francuskiej na obecnym poziomie FOB około 620 EUR/t, ponieważ fundamenty i popyt na oleje roślinne nadal argumentują na rzecz mocnej bazy, podczas gdy pogoda jest obecnie niegroźna.
• Dla rolników: Przy MATIF w sierpniu–listopadzie w niskich 520 EUR/t i stosunkowo płaskiej krzywej, dodatkowe zabezpieczanie przy rajdach powyżej obecnych poziomów wydaje się rozsądne, zwłaszcza jeśli rynki ropy naftowej lub olejów roślinnych skorygują w dół.
• Dla handlowców: Monitoruj dane pozycjonujące i przepływy z Morza Czarnego; stabilna baza Ukrainy i wszelkie nowe zakłócenia logistyczne mogą chwilowo poszerzyć francuskie premie, oferując krótkoterminowe możliwości arbitrażowe.

3-Dniowy Kierunek Cen (Kluczowe Rynki)

• Francja FOB Paryż rzepak: Lekko mocniejsze do równoległych w ciągu najbliższych trzech dni, wspierane przez stabilny popyt w młynach i łagodną pogodę, z ograniczonym miejscem na gwałtowny ruch bez nowego momentum terminowego.
• MATIF miesiąc rzepaku: Równoległa tendencja w obecnym przedziale wokół niskich 520 EUR/t, gdy rynek konsoliduje ostatnie wzrosty i obserwuje rynki makro i energii w celu określenia kierunku.
• Ukraina FCA Odessa/Kijów: Głównie stabilna w przedziale 610–620 EUR/t, w zależności od płynnej logistyki eksportowej i stabilności walutowej, kontynuując ograniczanie jakiejkolwiek agresywnej przewagi cenowej we Francji.