Ceny soi FOB z głównych kierunków lekko rosną, gdy Chiny sygnalizują łagodniejszy długoterminowy popyt

Ceny soi w kluczowych punktach FOB w Chinach, USA, na Ukrainie i w Indiach lekko rosną na początku lipca, podążając za mocniejszą giełdą CBOT i premiami za ryzyko pogodowe, mimo że Chiny nadal sygnalizują niższy import soi w sezonie 2026/27. We wszystkich głównych regionach produkcyjnych i eksportowych premie fizyczne pozostają relatywnie stabilne, ale cena bazowa umacnia się w oparciu o umiarkowane wzrosty kontraktów terminowych, stabilny popyt w dostawach bliskich oraz utrzymującą się niepewność co do potencjału plonów w USA. Jednocześnie oficjalne prognozy Chin dotyczące zmniejszenia zapotrzebowania na import soi w drugiej połowie dekady ograniczają potencjał wzrostowy, szczególnie dla dostaw terminowych. W perspektywie najbliższych trzech dni oczekuje się, że regionalne rynki gotówkowe pozostaną lekko wspierane lub boczne, zamiast wyraźnie wybijać się w górę.

Ceny

Przy zastosowaniu orientacyjnego kursu 1 EUR = 1,08 USD do przeliczeń, najnowsze wskazania cenowe z CN, US, UA i IN przekładają się na następujące przybliżone poziomy w EUR za kg.

Na rynku terminowym soja CBOT z dostawą w lipcu 2026 (ZSN26) jest notowana w okolicach 1 114 ¢/bu, po niedawnym lekkim wzroście, ale nadal blisko cyklicznych minimów, gdyż na kompleks ciążą wysokie eksporty z Brazylii i ograniczony popyt ze strony Chin. To ogranicza rajdy cen bazowych mimo mocniejszej bazy w niektórych kierunkach.

Czynniki podaży i popytu

W krótkim terminie globalna podaż soi pozostaje komfortowa, a rekordowe wysyłki z Ameryki Południowej nadal wywierają presję na rynek i wypierają część eksportu z USA. Ograniczenia logistyczne na Morzu Czarnym oraz selektywny popyt na ziarno non‑GMO i organiczne wspierają jednak różnice cenowe dla pochodzenia ukraińskiego i chińskiego.

Kluczowym czynnikiem popytu pozostają Chiny. Tamtejsze ministerstwo rolnictwa prognozuje import soi w sezonie 2026/27 na poziomie około 95,5 mln ton, co oznacza spadek o 7,6% rok do roku, odzwierciedlający mniejszą liczbę loch oraz działania na rzecz ograniczenia zużycia śruty sojowej w paszach. Natomiast dla bliższego sezonu 2025/26 prognozy importu zostały podniesione do około 103 mln ton, co podtrzymuje bieżący popyt przerobowy i wspiera bliskoterminowe przepływy eksportowe z obu Ameryk i regionu Morza Czarnego.

Pogoda i najważniejsze wydarzenia regionalne (CN, US, UA, IN)

Warunki pogodowe w kluczowych regionach produkcyjnych są zróżnicowane, ale na razie nie stanowią silnego zagrożenia. W amerykańskim Pasie Kukurydzianym ostatnie doniesienia wskazują na przeważająco korzystne warunki z lokalnymi ogniskami suszy; ogranicza to obawy o plony i pomaga hamować wzrost kontraktów mimo nieco ciaśniejszych zapasów.

W Chinach oczekuje się, że krajowa produkcja soi nieznacznie wzrośnie w 2026 r. w ramach szerszej polityki zwiększania produkcji roślin oleistych, jednak kraj nadal będzie w dużym stopniu polegał na imporcie na potrzeby pasz i przerobu. Na Ukrainie areał soi w sezonie 2026/27 jest nieco mniejszy, ale prognozowane są wyższe plony, co w rezultacie daje zbliżony poziom produkcji i dostępność eksportową w okolicach 2,6 mln ton, uzależnioną od bezpieczeństwa korytarza na Morzu Czarnym. Indie pozostają mniejszym, ale rosnącym kierunkiem, przy czym wrażliwe na pogodę wzorce monsunowe są bacznie obserwowane przez przetwórców i regionalnych nabywców, choć w ostatnich dniach nie odnotowano poważniejszych zakłóceń.

Fundamenty i nastroje rynkowe

• Bilans globalny: Rekordowa podaż z Ameryki Południowej i stabilny eksport z Ukrainy utrzymują globalny bilans w komfortowych widełkach, podczas gdy zapasy w USA zacieśniają się jedynie stopniowo.
• Popyt z Chin: Oficjalne wytyczne dotyczące strukturalnie niższego importu w dalszej części dekady ograniczają oczekiwania cenowe na kontrakty terminowe, ale podniesione prognozy importu na 2025/26 wspierają bliskoterminowy popyt na ziarno z kierunków eksportowych.
• Pozycjonowanie spekulacyjne: Notowania giełdowe utrzymują się ciężko w pobliżu minimów, co sugeruje ograniczoną długą pozycję spekulacyjną; każdy pogodowy strach o plony w USA mógłby w związku z tym wywołać gwałtowniejszą reakcję cen.
• Jakość i atrybuty: Premie za ziarno organiczne i wolne od GMO pozostają mocne względem konwencjonalnego, szczególnie z kierunków chińskiego i ukraińskiego, wspierane przez niszowy popyt paszowy i spożywczy.

Perspektywy handlowe i 3‑dniowy przegląd regionalny

• Handlowcy / eksporterzy: Warto rozważyć zabezpieczenie marż na bliskich sprzedażach FOB z CN i UA, dopóki baza pozostaje wsparta, a kontrakty terminowe relatywnie niskie. Zalecane jest stopniowe zwiększanie hedgingu, jeśli notowania CBOT będą testować wyższe poziomy w reakcji na ewentualne obawy pogodowe w USA.
• Importerzy / przetwórcy: W odniesieniu do krótkoterminowych potrzeb fizycznych, obecne oferty z CN i UA wyglądają atrakcyjnie w ujęciu historycznym; preferowane jest stopniowe kupowanie przy niewielkich korektach w dół zamiast czekania na głęboką przecenę.
• Nabywcy pasz: Należy monitorować sygnały polityczne Chin dotyczące zużycia śruty sojowej; ewentualne przyspieszenie substytucji mogłoby złagodzić notowania na dalsze terminy, sprzyjając bardziej cierpliwemu podejściu do zabezpieczenia potrzeb na 2027 r.