Ceny soi stabilizują się: Ukraina słabnie, USA utrzymują poziom przy sprzyjającej pogodzie

Ceny soi FOB z Ukrainy spadły, podczas gdy amerykańska soja nr 2 utrzymuje się na stabilnym poziomie, ponieważ eksporterzy zestawiają przeważnie korzystne warunki upraw w USA z utrzymującym się ryzykiem logistycznym w regionie Morza Czarnego oraz silną pozycją długą spekulantów na kontraktach futures CBOT. Fundamenty rynku spot pozostają względnie spokojne: ukraińskie ceny FOB w Odessie obniżyły się tydzień do tygodnia, podczas gdy notowania z Zatoki USA są zasadniczo bez zmian. Jednocześnie najbliższy kontrakt futures na soję CBOT wzrósł w ciągu ostatniego miesiąca i nadal znajduje wsparcie w bardzo byczym pozycjonowaniu zarządzających funduszami oraz oczekiwaniach dotyczących bardziej napiętego globalnego bilansu nasion oleistych w sezonie 2026/27. Stabilna, sucha pogoda w południowej Ukrainie oraz przeważnie korzystne, choć miejscami suche warunki w kluczowych stanach produkcyjnych USA sprawiają, że ryzyko plonów pozostaje w centrum uwagi, ale nie prowadzi jeszcze do natychmiastowego szoku podażowego.

Aktualne ceny

Podane ceny w EUR wskazują na umiarkowane osłabienie ukraińskich poziomów FOB przy niezmienionym benchmarku amerykańskim:

Na rynku futures najbliższy kontrakt na soję CBOT zyskał nieznacznie w ciągu ostatniego tygodnia i około 10% w minionym miesiącu, podczas gdy kontrakt z września 2026 r. wykazuje silny wzrost od początku roku, wynoszący około 22%. Wskazuje to na strukturalnie wyższe oczekiwania cenowe w dalszym terminie mimo niewielkiej ostatniej konsolidacji.

Podaż, popyt i logistyka (UA, US)

Na Ukrainie działania rządu nadal koncentrują się na ograniczaniu zakłóceń w logistyce eksportowej w regionie Morza Czarnego, w tym w handlu soją, poprzez dostosowanie zasad dotyczących terminów płatności w celu ułatwienia przepływów handlowych w warunkach presji bezpieczeństwa. Chociaż działania te wspierają ciągłość eksportu z Odessy i innych portów, tam gdzie jest to możliwe, utrzymujące się ryzyko dotyczące bezpieczeństwa korytarzy oraz premie frachtowe nadal ograniczają lokalne ceny i skłaniają rolników do ostrożnej sprzedaży.

W USA uprawy soi dobrze zbliżają się do zbiorów. Najnowsze ogólnokrajowe dane dotyczące kondycji upraw wskazują, że około końca przedziału 50% soi znajduje się w dobrym lub bardzo dobrym stanie, a postęp opadania liści wyprzedza średnią pięcioletnią. Wskazuje to na ogólnie wystarczające perspektywy podaży. Wczesne, nieoficjalne doniesienia z części Środkowego Zachodu i Tennessee opisują gorące, suche warunki podczas zbiorów kukurydzy i soi, które nie zagrażają jeszcze poważnie plonom, ale mogą lokalnie ograniczyć ich maksymalny potencjał. ([reddit.com])

Struktura rynku i sentyment

Pozycjonowanie spekulacyjne na CBOT pozostaje kluczowym czynnikiem. Najnowsze zagregowane dane CFTC dotyczące raportu Commitments of Traders pokazują, że zarządzający funduszami utrzymują bardzo dużą pozycję netto długą w soi, przekraczającą 250 000 kontraktów, a indeks COT wynosi 100/100. Oznacza to skrajnie bycze nastawienie w trzyletnim przedziale. Tak silna pozycja długa zwiększa wrażliwość cen na wszelkie szoki pogodowe lub logistyczne i podnosi ryzyko gwałtownych korekt spadkowych w reakcji na negatywne informacje.

Jednocześnie uczestnicy reprezentujący producentów i handlowców utrzymują dużą pozycję netto krótką, co jest zgodne z aktywnym zabezpieczaniem przed wcześniejszym wzrostem cen. Przy braku ostatniej presji dostaw na wygasające wrześniowe kontrakty futures oraz spadającym liczbie otwartych pozycji rynek wydaje się przechodzić od koncentracji na starych zbiorach do zainteresowania nowymi zbiorami, bez ostrego napięcia w najbliższym terminie.

Sytuacja pogodowa (UA, US)

W Odessie i otaczającym ją ukraińskim regionie Morza Czarnego prognozy na 18–20 września wskazują na przeważnie słoneczną i suchą pogodę, z temperaturami w ciągu dnia wynoszącymi około 21–26°C, lekkim wiatrem i jedynie bardzo niskim prawdopodobieństwem opadów. Warunki te sprzyjają pracom polowym pod koniec sezonu, osuszaniu i logistyce, ale nie zwiększają wilgotności gleby ani nie uzupełniają jej zasobów.

W USA najnowsze aktualizacje ośrodków doradczych i prognozy pogody wskazują na ogólnie suche i ciepłe warunki w dużej części Środkowego Zachodu, sprzyjające szybkiemu dojrzewaniu upraw i pracom polowym. Kondycja soi pozostaje na poziomie około 58–59% w kategorii dobrej lub bardzo dobrej w skali kraju, tylko nieznacznie poniżej poprzedniego tygodnia. Wskazuje to na umiarkowany stres w niektórych regionach, ale jak dotąd brak powszechnego szoku produkcyjnego. Krótkoterminowa pogoda wygląda więc ogólnie neutralnie do lekko wspierająco dla cen: sprzyja postępowi zbiorów, ale wiąże się z pewnym ryzykiem dla późno wypełniających się strąków tam, gdzie wilgotność jest ograniczona.

Perspektywy handlowe i 3-dniowy kierunek cen

Najważniejsze wnioski handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Rynek fizyczny UA: Przy spadku cen soi FOB z Odessy do 0.34 EUR, podczas gdy ryzyko logistyczne pozostaje podwyższone, eksporterzy mogą napotkać opór kupujących wobec wszelkich krótkoterminowych podwyżek; możliwe jest dalsze umiarkowane osłabienie, chyba że napięcia na Morzu Czarnym ponownie się nasilą.
• Baza USA a futures: Niezmienna cena FOB w USA na poziomie 0.62 EUR kontrastuje z mocną krzywą CBOT i dużą pozycją spekulacyjną netto długą; odbiorcy końcowi mogą chcieć wydłużyć pokrycie przy niewielkich spadkach, powinni jednak zachować ostrożność wobec zmienności związanej z likwidacją pozycji przez zarządzających funduszami.
• Czynniki ryzyka: Pogorszenie pogody podczas zbiorów w USA lub ponowne zakłócenia na szlakach eksportowych Morza Czarnego mogłyby szybko zaostrzyć postrzeganie najbliższej podaży i podnieść zarówno ceny futures, jak i premie na rynku czarnomorskim.

3-dniowa prognoza kierunku cen (do 2026‑09‑21)

• Ukraina – soja FOB Odessa (UA): Przy stabilnej, suchej pogodzie sprzyjającej logistyce i braku nowych szoków politycznych ceny prawdopodobnie będą poruszać się stabilnie do lekko niżej wokół bieżących poziomów.
• Stany Zjednoczone – soja nr 2 FOB (US): Przy stabilnych kwotowaniach fizycznych oraz ogólnie mocnym, lecz konsolidującym się rynku CBOT oczekuje się, że amerykańskie ceny eksportowe pozostaną w większości stabilne, a zmiany w ciągu dnia będą wynikać raczej ze zmienności futures niż z fundamentów.