Soja: chińskie zakupy podnoszą ceny w obliczu nasilającej się konkurencji Ameryki Południowej

Wsparcie wynikające z popytu ze strony Chin podniosło ceny soi, wywołując wyraźne ożywienie sprzedaży przez rolników w Argentynie, podczas gdy eksporterzy z Ameryki Południowej i USA nasilają konkurencję o chiński biznes. Pomimo silnych przepływów eksportowych z Brazylii w tym roku, ostatnie sprzedaże z USA do Chin oraz mocniejsze światowe rynki olejów roślinnych wspierają bardziej konstruktywny krótkoterminowy ton cenowy. Globalny rynek soi kształtują obecnie trzy powiązane ze sobą dynamiki: przyspieszona sprzedaż przez argentyńskich rolników w następstwie lepszych cen międzynarodowych, rekordowo wysoki eksport Brazylii zdominowany przez dostawy do Chin oraz wyraźne odbicie zainteresowania Chin zakupami soi pochodzącej z USA. W połączeniu z nadal monitorowanym stanem upraw w USA i wysokimi cenami energii czynniki te zacieśniają fundamenty w krótkim terminie i ograniczają potencjał spadkowy cen, nawet w obliczu zbliżających się zbiorów na półkuli północnej. Importerzy mierzą się z wyższymi cenami bazowymi w przeliczeniu na EUR, podczas gdy przetwórcy muszą śledzić zmieniające się premie relatywne między pochodzeniem z USA, Brazylii i basenu Morza Czarnego.

Ceny

Ceny spot i terminowe soi na rynkach eksportowych utrzymują się na wysokim poziomie, wspierane przez mocniejsze światowe benchmarki i lepsze perspektywy popytu z Chin. Wskazania FOB w kluczowych krajach pochodzenia pokazują umiarkowane zmiany tydzień do tygodnia, ale pozostają podwyższone względem końca sierpnia, odzwierciedlając bardziej napięte fundamenty w krótkim terminie i wyższe ceny energii.

Na rynku kontraktów terminowych listopadowe kontrakty na soję w Chicago utrzymują się w pobliżu niedawnych wielomiesięcznych maksimów w przeliczeniu na EUR, ponieważ zwyżka z początku września napędzana chińskimi zakupami w dużej mierze się utrzymała, mimo pewnej zmienności w ciągu dnia. Wyższe ceny ropy naftowej i związane z nimi wsparcie dla olejów roślinnych dodają kolejną pozytywną warstwę do całego kompleksu, pomagając stabilizować ceny soi, nawet gdy na rynek trafia podaż z nowych zbiorów.

Podaż i popyt

Sprzedaż przez rolników w Argentynie gwałtownie przyspieszyła, a tygodniowe transakcje soi sięgnęły około 1,03 mln ton, osiągając najwyższy tygodniowy poziom od końca lipca. Wskazuje to, że producenci szybko zareagowali na niedawny wzrost cen międzynarodowych, upłynniając zapasy przechowywane w gospodarstwach i zwiększając dostępność eksportową w IV kwartale.

Brazylia pozostaje dominującym eksporterem w 2026 roku, wysyłając od stycznia do sierpnia około 64,7 mln ton soi, z czego około 70% trafiło do Chin. Silny chiński popyt na brazylijską soję utrzymuje się, a wrześniowe załadunki powinny pozostać wysokie, choć sezonowe przejście na dostawy soi z nowych zbiorów w USA może później w tym roku zmniejszyć udział Brazylii.

Jednocześnie chiński popyt na soję z USA wyraźnie się umocnił. W ostatnich tygodniach Chiny zakontraktowały znaczne ilości soi pochodzącej z USA, podnosząc amerykańskie zobowiązania eksportowe powyżej tempa wymaganego do realizacji oficjalnych prognoz i przyczyniając się do zacieśnienia przyszłych bilansów USA. To odnowione zainteresowanie zakupami ze strony Chin jest kluczowym filarem obecnego wsparcia cenowego i nasila konkurencję między eksporterami z USA i Ameryki Południowej o chiński popyt przetwórczy.

Fundamenty i pogoda

Fundamentalnie rynek znajduje się między obfitą globalną produkcją a coraz bardziej konstruktywnymi sygnałami popytowymi. Rekordowa lub bliska rekordowej produkcja Brazylii oraz znaczne zapasy Argentyny zapewniają komfortową podaż ogółem, jednak przyspieszona sprzedaż argentyńskich rolników i silny eksport Brazylii pokazują, że znaczna część tej podaży jest już komercjalizowana i wysyłana.

Stan upraw w USA pozostaje bacznie obserwowany, ale ustabilizował się na tyle, by uniknąć poważnych obaw o plony, dzięki czemu oczekiwania produkcyjne pozostają zasadniczo bez zmian. W Brazylii najnowszy monitoring wskazuje na sezonowo zróżnicowaną, lecz ogólnie akceptowalną pogodę dla nowego cyklu siewów, bez bezpośredniego, szeroko zakrojonego zagrożenia dla perspektyw soi w sezonie 2026/27. W połączeniu z mocniejszymi światowymi rynkami olejów roślinnych i biopaliw fundamenty te wskazują na umiarkowanie napięty, lecz nie krytycznie deficytowy bilans globalny.

Perspektywy i pomysły handlowe

W krótkim terminie połączenie silniejszych chińskich zakupów soi z USA, przyspieszonej sprzedaży w Argentynie i utrzymującego się wysokiego eksportu Brazylii przemawia za podtrzymaniem wsparcia cenowego, zwłaszcza dla pozycji terminowych o bliskim terminie dostawy. Jednak wraz z narastaniem presji zbiorów w USA i postępem siewów w Brazylii prawdopodobnie wzrośnie zmienność związana z pogodą i tempem eksportu.

• Importerzy / nabywcy pasz: Rozważcie zabezpieczenie większej części potrzeb na IV kwartał 2026 i początek I kwartału 2027 podczas spadków, ponieważ chiński popyt i mocne rynki olejów ograniczają potencjał spadkowy cen denominowanych w EUR.
• Producenci w Ameryce Południowej: Wykorzystujcie obecną siłę cen do stopniowego zwiększania sprzedaży, szczególnie w Argentynie, gdzie poprawiła się płynność, zachowując jednocześnie część ekspozycji na dalsze wzrosty napędzane chińskim popytem.
• Przetwórcy: Monitorujcie poziomy basis między Zatoką Meksykańską w USA, portami brazylijskimi i kierunkami z basenu Morza Czarnego; krótkoterminowe okazje mogą pojawić się, jeśli konkurencja eksportowa ze strony USA chwilowo osłabnie w okresie szczytowej logistyki zbiorów.

3-dniowa prognoza kierunkowa (w ujęciu EUR):

• Kontrakty terminowe CBOT (najbliższe): Ruch boczny do lekkiego umocnienia, a spadki prawdopodobnie będą przyciągać kupujących przy utrzymującym się zainteresowaniu Chin.
• USA FOB (odpowiednik notowania z Zatoki względem Waszyngtonu): Stabilnie do nieznacznie wyżej, ponieważ popyt eksportowy wspiera basis.
• Morze Czarne / Ukraina FOB: Przeważnie stabilnie; regionalna logistyka i zmiany kursów walut będą głównymi krótkoterminowymi czynnikami wahań, a nie fundamenty.