Ceny soi z Morza Czarnego spadają, ponieważ logistyka w Odessie powoli się stabilizuje

Ceny soi w rejonie Odessy nieznacznie spadają, ponieważ logistyka eksportowa przez alternatywne szlaki Morza Czarnego poprawia się, lecz nadal funkcjonuje poniżej potencjału. Utrzymuje to presję na bazę, podczas gdy CBOT pozostaje wspierany przez długie pozycje funduszy. Ceny fizycznej soi w Ukrainie kształtują konkurencyjne oferty eksportowe, ostrożność przetwórców oraz ograniczona, choć stopniowo poprawiająca się logistyka. Alternatywne szlaki przez Dunaj i korytarze lądowe obsługują obecnie około 40% normalnego wolumenu eksportu produktów rolnych, wobec 33% w sierpniu, ale nie są w stanie w pełni zastąpić portów Wielkiej Odessy, przez co koszty frachtu i ryzyko realizacji pozostają podwyższone. Krajowe zbiory soi nabierają tempa wraz ze zbiorami słonecznika i kukurydzy, zwiększając podaż wciąż napiętego systemu logistycznego i wywierając presję na lokalne oferty zakupu.

Ceny

Najnowsze notowania pokazują tygodniowy spadek cen soi z regionu Morza Czarnego, podczas gdy kluczowe źródła eksportu spoza regionu pozostają stabilne:

Krajowe ukraińskie wskaźniki w ujęciu dolarowym również sugerują stabilne do nieznacznie słabszych ceny soi, przy czym wartości DAP utrzymują się w wąskim przedziale mimo mocniejszego rynku CBOT. Poziom spekulacyjnych długich pozycji w Chicago pozostaje podwyższony, co wspiera kontrakty terminowe, lecz nie przełożyło się w pełni na wyższe ceny gotówkowe w regionie Morza Czarnego z powodu regionalnych premii za ryzyko i ograniczeń logistycznych.

Podaż i popyt

Ukraińscy rolnicy przyspieszają zbiory słonecznika, soi i kukurydzy, zwiększając sezonową presję na ceny skupu i CPT w warunkach ograniczonej dostępności powierzchni magazynowej oraz mocy suszarniczych. Wczesne oficjalne dane dotyczące zbiorów obejmują głównie zboża, ale wskazują na solidny ogólny sezon zbiorów zbóż i roślin oleistych, przy czym oczekuje się, że produkcja przekroczy poziom z 2024 roku.

Po stronie popytu przetwórcy utrzymują stabilne zainteresowanie soją przeznaczoną na olej i śrutę, lecz pozostają wrażliwi cenowo w związku ze słabszym eksportem oleju słonecznikowego i wąskimi gardłami logistycznymi. Na rynku międzynarodowym ceny soi na CBOT wspierają spekulacyjne pozycje netto długie oraz utrzymująca się niepewność dotycząca pogody w Ameryce Południowej i bilansów w USA, choć wsparcie to jest częściowo niwelowane w przypadku ukraińskiego pochodzenia przez ryzyko frachtu, ubezpieczenia i korytarzy na Morzu Czarnym.

Logistyka i pogoda (Ukraina)

Alternatywne ukraińskie szlaki eksportowe – porty dunajskie, kolej i transport drogowy przez sąsiednie kraje UE – zwiększyły we wrześniu udział do około 40% normalnej przepustowości, wobec 33% w sierpniu, lecz nadal pozostają znacznie poniżej pełnego potencjału. Niedawne spotkanie rządowe w Odessie podkreśliło działania na rzecz stabilizacji korytarza morskiego i bezpieczeństwa żeglugi w obliczu trwających zagrożeń, sygnalizując polityczną wolę utrzymania przepływu zbóż i roślin oleistych. Stopniowa poprawa ogranicza potencjał spadkowy bazy FOB w Odessie, ale jak dotąd nie wywołała silnego odbicia ofert zakupu.

Krótkoterminowa prognoza pogody dla Odessy i południowej Ukrainy przewiduje w najbliższych dniach sezonowo łagodne i przeważnie suche warunki, z niewielkimi opadami oraz umiarkowanymi temperaturami sprzyjającymi pracom polowym i postępowi zbiorów, a nie kształtowaniu plonów. Wspiera to stały napływ soi z nowych zbiorów do elewatorów, zwiększając krótkoterminową presję podażową na wartości CPT.

3-dniowa perspektywa handlowa i cenowa

• Soja FOB Odessa (UA): Przy presji wynikającej ze zbiorów i jedynie stopniowej poprawie logistyki ceny prawdopodobnie będą w ciągu najbliższych trzech dni poruszać się w trendzie bocznym lub nieznacznie spadać. Sprzedający będą konkurować o ograniczone możliwości eksportowe, a nabywcy niechętni ryzyku będą oczekiwać rabatów.
• Soja bez GMO CPT Odessa (UA): Nis­zowy popyt ze strony klientów z UE z sektora paszowego i spożywczego powinien utrzymać umiarkowaną premię; oczekuje się, że wartości pozostaną zasadniczo stabilne, z jedynie niewielkimi wahaniami w ciągu dnia.
• Benchmarki FOB dla USA i Chin: Zewnętrzne ceny referencyjne powinny podążać za CBOT, gdzie pozycje spekulacyjne długie i nastroje makroekonomiczne wskazują obecnie na umiarkowanie wspierający ton, jednak bez wyraźnego katalizatora do gwałtownego wzrostu w bardzo krótkim terminie.

Wskazówki strategiczne

• Producenci (Ukraina, UA): Warto rozważyć stopniową sprzedaż przy każdym krótkoterminowym wzroście FOB wywołanym informacjami dotyczącymi korytarza, ponieważ presja zbiorów i niższa od normy przepustowość logistyczna nadal sprzyjają kupującym na rynku spot.
• Eksporterzy: Wykorzystajcie obecny dyskont cen FOB w Odessie względem pochodzenia z USA i Chin do zabezpieczenia bliskich wolumenów, ale zabezpieczajcie ekspozycję na cenę bazową za pośrednictwem CBOT, biorąc pod uwagę podwyższony udział spekulantów i możliwość gwałtownych skoków zmienności.
• Przetwórcy i odbiorcy pasz: W krótkim terminie utrzymujcie jedynie umiarkowane pokrycie potrzeb; połączenie postępujących zbiorów i ograniczonych kanałów eksportowych przemawia za stabilną do słabszej lokalną bazą soi, chyba że nastąpi nagła poprawa lub pogorszenie logistyki na Morzu Czarnym.