Des fondamentaux serrés pour la nouvelle récolte maintiennent le marché mondial du sésame ferme
Les prix du sésame restent fermes en raison de fortes coupes dans la récolte brésilienne, de semis réduits en Inde et au Pakistan et de disponibilités limitées d’ancienne récolte, malgré des stocks portuaires chinois confortables.
Prix
Les offres d’exportation brésiliennes pour la nouvelle récolte se situent autour de 1 250–1 300 USD par tonne CNF, ce qui correspond à environ 1 150–1 200 EUR par tonne selon le fret et le taux de change, après une hausse de 36 % depuis les semis. Environ 100 000 tonnes ont déjà été vendues à terme, la Chine représentant près de 90 % de ces engagements précoces et le Japon payant des prix élevés pour les lots à forte traçabilité.
En Inde, la faible disponibilité d’ancienne récolte maintient les prix en mandi à des niveaux élevés. En utilisant le taux de change indiqué, la moyenne nationale de 124,06 USD par quintal correspond à environ 106–110 EUR pour 100 kg. Le sésame noir de qualité supérieure au Gujarat et à Bareilly se négocie nettement au-dessus de cette fourchette, reflétant une forte demande de la confiserie et à l’export, tandis que les qualités inférieures en Uttar Pradesh et au Madhya Pradesh s’échangent avec des décotes marquées.
Les indications FOB à New Delhi pour les graines de sésame décortiquées de qualité UE se concentrent actuellement autour de 1,43–1,46 EUR par kg pour une pureté de 99,95–99,98 %, avec seulement un léger assouplissement quotidien visible fin juillet, ce qui suggère que la tension physique est en grande partie intégrée dans les prix à court terme.
Offre & Demande
La récolte de sésame 2026–27 du Brésil est estimée à seulement 200 000–220 000 tonnes, soit une chute spectaculaire de 50–60 % par rapport à la saison précédente, les agriculteurs réaffectant des terres vers le haricot mungo noir et le maïs, tandis que des précipitations irrégulières et des semis tardifs limitent les rendements. Le Brésil devient ainsi un fournisseur d’appoint beaucoup plus modeste qu’au cours des dernières années, en particulier pour la Chine et les acheteurs asiatiques à spécifications élevées.
La surface de sésame kharif en Inde est estimée 14 % en dessous de l’an dernier, à 512 000 hectares, avec un recul exceptionnel de 76 % au Gujarat, à seulement 6 311 hectares. Des arrivages limités d’ancienne récolte, des flux d’exportation réguliers, des achats festifs et une demande résiliente des huileries devraient soutenir les prix intérieurs jusqu’aux arrivées de la nouvelle récolte plus tard dans la saison, ce qui resserre de facto les excédents exportables.
Le Pakistan ajoute un autre facteur baissier pour l’offre, avec une superficie en sésame en baisse de 20–30 % sur un an en raison de la concurrence du coton et d’autres cultures. Bien que le développement de la culture soit décrit comme globalement favorable jusqu’à présent, la réduction de la surface emblavée signifie que la disponibilité à l’export restera limitée même en cas de bonnes conditions météorologiques, et la Chine devrait continuer d’absorber l’essentiel de ces volumes.
Du côté de la demande, les importations de sésame de la Chine sur la période janvier–mai 2026 ont reculé de plus de 7 % à environ 595 000 tonnes, mais des stocks au port de Qingdao supérieurs à 370 000 tonnes assurent une couverture confortable à court terme. Les États-Unis ont importé 13 854 tonnes sur la même période, en baisse de 4 % sur un an, avec un prix moyen d’importation en recul de 16 % à environ 1 770 EUR par tonne, ce qui indique que les acheteurs ont sécurisé des prix plus bas plus tôt dans l’année.
Les importations de la Turquie ont progressé de 13 %, mais son prix moyen d’importation a chuté de 27 % à environ 1 110 EUR par tonne. Des coûts de financement élevés, des stocks importants et une demande estivale atone freinent l’appétit pour les achats au comptant, ce qui suggère que la Turquie est peu susceptible de mener la prochaine phase de toute hausse mondiale tant que les stocks n’auront pas été normalisés.
Fondamentaux & Météo
Le tableau fondamental est dominé par un resserrement du côté des origines. Le transfert de surfaces du Brésil vers d’autres légumineuses et céréales, combiné aux pertes de rendement liées à la météo, retire un volant de sécurité substantiel de la matrice d’exportation. La contraction des superficies en Inde, en particulier au Gujarat, signifie que tout choc météorologique durant le remplissage des gousses pourrait rapidement se traduire par de nouvelles flambées de prix, surtout pour les qualités blanches et noires premium.
Pour l’instant, la culture au Pakistan se développe dans des conditions globalement favorables, ce qui compense partiellement les déficits du Brésil et de l’Inde. Toutefois, la réduction de la surface plantée limite l’ampleur du soulagement que le Pakistan peut apporter. Alors que la Chine détient des stocks portuaires abondants et a déjà sécurisé une grande partie des premiers chargements brésiliens, le principal risque à moyen terme se déplace vers la performance des nouvelles récoltes indienne et pakistanaise sous la mousson.
La variabilité de la mousson et les pluies de fin de saison seront cruciales : des précipitations bien réparties en août–septembre contribueraient à stabiliser les rendements en Inde et au Pakistan, atténuant le potentiel de nouvelle hausse. À l’inverse, tout épisode prolongé de sécheresse ou d’inondations pourrait rapidement resserrer l’équilibre et raviver une forte concurrence à l’importation entre la Chine, le Japon, le Moyen-Orient et l’Europe pour le sésame de haute qualité.
Perspectives & Recommandations de trading
- Biais de prix : Fermes à modérément haussiers pour la campagne 2026–27, la baisse de production au Brésil, en Inde et au Pakistan l’emportant sur la faiblesse de la demande à l’importation en provenance de Chine, des États-Unis et de Turquie.
- Pour les importateurs : Envisager une couverture progressive pour T4 2026–T1 2027, en particulier pour les qualités blanches et noires premium, tout en évitant un sur-achat trop anticipé compte tenu des stocks chinois et turcs encore confortables.
- Pour les exportateurs/vendeurs à l’origine : Utiliser la fermeté actuelle et le rallye de 36 % des prix au Brésil comme référence pour sécuriser des ventes à terme, tout en conservant un certain volume non couvert au cas où la météo deviendrait défavorable en Inde et au Pakistan.
- Pour les transformateurs : Maintenir des stocks de graines brutes légèrement supérieurs à la moyenne, en privilégiant les fournisseurs présentant de solides garanties en matière de traçabilité et de sécurité sanitaire afin de capter d’éventuelles primes liées à la qualité, en particulier vers le Japon et l’UE.