Noisettes : Le marché turc teste un plancher alors que le changement structurel s'accélère

Le marché des noisettes passe d'une forte correction à une phase de stabilisation fragile, avec des prix turcs testant un plancher tentatif tandis que des changements structurels dans l'offre mondiale redéfinissent le risque à moyen terme. Après des mois de fortes baisses, plusieurs éléments déclencheurs – le retour du programme d'achat du leader du marché, un signal fort de prix du thé du TMO et de nouvelles estimations de récoltes mondiales – ont stabilisé les sentiments et ravivé des achats sélectifs, même si la demande à l'exportation reste historiquement faible et que les prévisions d'approvisionnement pour 2026/27 semblent lourdes.

Prix & Performance récente

Les prix des noyaux DDP Europe centrale se stabilisent légèrement au-dessus des récents bas. Les noisettes brutes conventionnelles de 11 à 13 mm se négocient autour de 9,85 EUR/kg, bio à environ 8,67 EUR/kg, avec des noisettes grillées de 11 à 13 mm près de 12,73 EUR/kg. Les noisettes grillées de 2 à 4 mm et de 0 à 2 mm restent à prix réduit autour de 7,99 EUR/kg et 6,78 EUR/kg respectivement, tandis que la pâte de noisettes est indiquée autour de 6,34 EUR/kg.

Malgré cette stabilisation, la courbe des prix au cours des derniers mois est toujours profondément négative : environ –0,95 % semaine après semaine, –42,6 % sur le trimestre, –59,2 % sur une vue de six mois et –16,3 % d'une année sur l'autre. Les indications FOB en provenance de Turquie confirment cette image : les noisettes naturelles de 11 à 13 mm ont récemment glissé juste en dessous de 8,00 EUR/kg et celles de 13 à 15 mm sont d'environ 8,40 à 8,50 EUR/kg, tandis que les noyaux géorgiens vers l'Europe centrale continuent d'obtenir une prime claire au-dessus de 10 EUR/kg, soulignant l'avantage de prix de la Turquie mais aussi la pertinence croissante des origines alternatives.

Équilibre de l'offre et de la demande

De nouvelles données de l'INC signalent un équilibre mondial structurellement plus complexe. Pour 2025/26, la production mondiale a été révisée à la baisse de 1,18 million de tonnes à 1,08 million de tonnes, avec la Turquie à environ 518 000 tonnes. Pourtant, les stocks de fin d'année mondiaux devraient bondir à environ 162 700 tonnes, soulignant que la faible demande et les importantes récoltes précédentes pèsent encore sur le marché.

Pour 2026/27, les projections indiquent une forte expansion de l'offre : la Turquie seule signale près de 810 000 tonnes, portant la production mondiale à environ 1,43 million de tonnes contre une consommation prévue de 1,36 million de tonnes. De nombreux acheteurs se demandent si la Turquie peut réellement dépasser 800 000 tonnes, compte tenu des récentes épisodes de gel, du stress hydrique dans les vergers occidentaux et de la pression persistante du pentatomide marmoré, mais même des résultats plus conservateurs impliquent toujours un approvisionnement confortable si la demande ne rebondit pas de manière significative.

Du côté de la demande, les flux d'exportation restent extrêmement faibles, estimés à environ 50 % en dessous de l'année dernière. La destruction de la demande est désormais clairement visible : même après une correction de 40 à 60 % par rapport aux pics précédents, les acheteurs en aval et les détaillants montrent une urgence limitée à reconstituer leurs couvertures, se reposant plutôt sur des achats au comptant et des origines alternatives. Cela pousse les exportateurs à une concurrence féroce, en particulier dans les petites catégories de noyaux où d'importants stocks à bas prix persistent.

Structure du marché & Origines concurrentes

Le paysage concurrentiel subit une transformation fondamentale. La Turquie reste la plus grande origine et reste encore le benchmark, mais elle n'est plus le seul et unique éditeur de prix. La stratégie de diversification mondiale du leader du marché réduit la dépendance structurelle à l'égard des volumes turcs et permet une allocation plus opportuniste des achats.

Les États-Unis sont prêts à devenir la deuxième origine la plus importante dès la saison prochaine, avec des noyaux naturels prêts à la vente gagnant une large acceptation en Europe. Le Chili continue de jouer un rôle stratégique, en particulier dans les programmes de qualité supérieure et contrôlés, où le leader du marché est prêt à payer des prix plus élevés qu'en Turquie. La Géorgie a établi une ferme position de prime en Europe centrale, signalant une forte demande pour des origines non turques lorsque la qualité et la fiabilité sont prouvées.

La Chine émerge à la fois comme producteur et transformateur, soulevant des préoccupations parmi les exportateurs turcs concernant la perte de l'activité rémunératrice de Giresun sur ce marché. Pendant ce temps, l'Italie lutte contre un stress climatique répété et des révisions à la baisse des attentes de récolte, limitant sa capacité à agir comme un fournisseur stabilisateur. L'effet net est une base d'approvisionnement mondial plus diversifiée où les acheteurs peuvent tirer parti des origines, et où les politiques turques et les stratégies d'entreprise interagissent avec, plutôt que de dicter, les prix mondiaux.

⚖️ Principaux moteurs à court terme

🏢 Offre d'achat du leader du marché

Le tournant dans les sentiments est survenu lorsque le leader du marché est réapparu sur le marché turc le 6 mai avec une nouvelle offre d'achat. Bien que le niveau d'offre ait été perçu comme relativement bas, il a fourni une référence visible et a apporté la liquidité tant nécessaire. Le retour d'information du marché indique qu'à peine 4 000 à 4 500 tonnes (à base de noyaux naturels) ont été proposées jusqu'à présent – bien en dessous de ce que l'acheteur espérait probablement.

Cette réponse limitée des vendeurs a déclenché un raffermissement rapide des prix des noyaux naturels, tandis que les produits transformés sont restés largement inchangés car le matériel de petit calibre n'était pas l'objet du programme. Le marché anticipe désormais une révision, probablement plus élevée, de l'offre. L'ampleur et le prix de ce potentiel tour de suivi seront cruciaux pour confirmer si le plancher actuel des prix est durable ou simplement une pause dans la tendance à la baisse.

Signal de thé TMO & Plancher attendu des noisettes

La décision récente du TMO d'augmenter les prix minimums d'achat de thé dans la région de la mer Noire d'environ 40 % d'une année sur l'autre a eu un fort impact psychologique parmi les agriculteurs. Historiquement, les ajustements de prix du thé ont souvent précédé les niveaux de soutien des noisettes, et de nombreux participants au marché extrapolent maintenant cela dans des attentes pour les prix des noisettes dans la saison à venir.

Selon les suppositions actuelles, une augmentation de 20 à 30 % des prix d'intervention de noisettes du TMO est largement discutée. Étant donné les niveaux de marché d'aujourd'hui, cela impliquerait que pendant la fenêtre d'achat du TMO, les prix de la nouvelle saison pourraient se négocier jusqu'à 20 % au-dessus des cotations actuelles si tout le reste reste égal. Cependant, un tel scénario est inconfortablement placé à côté de la picture d'approvisionnement mondialement abondante et est perçu avec prudence par les acheteurs européens, qui craignent que les prix soutenus administrativement ne dépassent la demande sous-jacente et ne suppriment davantage la consommation.

💱 Contexte macro et financier

La livre turque s'est légèrement raffermie par rapport à l'euro ces derniers jours – d'environ 1 % – mais reste dans des bandes de volatilité normales. Le marché des changes joue actuellement un rôle secondaire par rapport aux attentes de récolte, aux décisions politiques et aux stratégies d'approvisionnement des entreprises.

Sur le plan domestique, une inflation d'environ 30 % continue de soutenir les attentes de prix des agriculteurs et augmente leur résistance à la vente à des niveaux nominaux largement inférieurs. Les coûts de financement restent élevés, encourageant les exportateurs à réduire les stocks et les charges d'intérêt, ce qui a déjà été en partie réalisé. Cette combinaison – une livre légèrement plus forte, une forte inflation et des stocks d'exportateurs réduits – soutient l'idée que les prix au comptant peuvent peiner à tomber de manière significative en dessous des niveaux actuels sans un choc négatif clair sur la demande.

Facteurs haussiers vs. baissiers

Éléments haussiers

• Les noyaux de qualité premium, en particulier dans des tailles désirables, restent structurellement tendus, soutenant les différentiels de prix même dans un marché global faible.
• Les prix au comptant actuels sont inférieurs aux niveaux de noisettes que beaucoup s'attendent à ce que TMO soutienne dans la nouvelle saison, créant un potentiel à la hausse une fois les interventions officielles annoncées.
• La haute inflation domestique et les coûts d'opportunité découragent les ventes agressives des agriculteurs aux niveaux d'offres actuels, en particulier si des cultures alternatives comme le thé reçoivent un soutien robuste.
• Le leader du marché paie des prix comparativement plus élevés dans des origines alternatives comme le Chili, signalant une marge de manœuvre pour les noyaux turcs si les fondamentaux se resserrent.
• Les stocks des exportateurs et les charges de financement associées ont été réduits, diminuant le besoin de ventes de détresse et renforçant le plancher de prix émergent.

Éléments baissiers

• La production mondiale projetée pour 2026/27 dépasse significativement la consommation attendue, même si la Turquie n'atteint pas son objectif optimiste de 810 000 tonnes.
• Le leader du marché n'est plus structurellement dépendant des approvisionnements turcs et peut déplacer ses achats vers les États-Unis, le Chili, la Géorgie ou la Chine si les conditions l'exigent.
• La demande d'exportation des destinations clés est encore exceptionnellement faible, se maintenant à environ la moitié du rythme de l'année dernière, avec des preuves claires de destruction de la demande.
• Les stocks de petits noyaux et de grades industriels restent abondants et bon marché, limitant toute reprise généralisée dans les segments transformés et de bas de gamme.
• Des conditions météorologiques favorables jusqu'à présent soutiennent les attentes d'une récolte moyenne d'au moins 2026/27 dans plusieurs origines, ajoutant à la perception d'une offre confortable.
• Les origines alternatives gagnent en acceptation tant dans les canaux de vente au détail qu'industriels, réduisant structurellement le pouvoir de fixation des prix de la Turquie.

Prévisions météorologiques & de récolte

Les conditions météorologiques dans la ceinture de la mer Noire turque jusqu'à la fin de l'hiver et au début du printemps ont généralement été favorables, avec des précipitations supérieures à la moyenne en février et aucun dommage par gel généralisé signalé ces dernières semaines. Les prévisions à court terme actuelles pointent vers un temps saisonnier doux et généralement stable dans les principales provinces de noisettes, sans anomalies de gel ou de chaleur significatives prévues à court terme.

Cependant, les perspectives de production ne sont pas sans risque. Des incidents passés de gel, un stress hydrique localisé dans les zones occidentales et la présence persistante du pentatomide marmoré maintiennent les risques agronomiques en focus. Même si les volumes de 2026/27 atteignent finalement seulement un niveau moyen, la combinaison de stocks de départ élevés et d'approvisionnement supplémentaire des États-Unis, du Chili, de la Géorgie et de la Chine pourrait toujours maintenir un équilibre global largement adéquat, à moins que la demande ne rebondisse plus fortement que prévu actuellement.

Perspectives de négociation & vue sur 3 jours

Recommandations stratégiques

• Acheteurs industriels (Europe) : Utilisez la phase de stabilisation actuelle pour sécuriser une couverture partielle à moyen terme dans des noyaux naturels premium, en particulier de 11 à 13 mm et de 13 à 15 mm, où le risque à la hausse provenant d'une potentielle tarification du TMO et d'une seconde offre plus élevée du leader du marché est le plus prononcé. Maintenez la flexibilité sur les petits calibres, où l'excédent persiste.
• Exportateurs (Turquie) : Évitez les ventes à terme agressives aux niveaux déprimés d'aujourd'hui avant d'avoir plus de clarté sur la politique de noisettes du TMO et la forme finale du programme d'achat du leader du marché. Concentrez-vous sur la différenciation par la qualité et le branding d'origine pour défendre les primes contre la concurrence croissante des États-Unis et de la Géorgie.
• Torréfacteurs & marques de confiserie : Envisagez de réintégrer la couverture de manière échelonnée, en donnant la priorité à la diversification des origines et aux opportunités d'écart entre les noyaux turcs et non turcs. Verrouillez les différentiels favorables où les prix turcs se négocient à des remises claires par rapport aux offres géorgiennes ou chiliennes.

Indication de prix sur 3 jours (directionnelle)

Dans l'ensemble, le marché semble progressivement sculpter un plancher plutôt que de se préparer à un rebond prononcé. À court terme, les prix devraient se négocier dans une bande étroite, le prochain mouvement décisif dépendant de l'annonce de prix de noisettes du TMO, de l'ampleur des achats de suivi du leader du marché et de la confirmation précoce du potentiel des récoltes 2026/27.