Kontrakty terminowe na olej palmowy lekko w górę w związku z napiętą podażą w najbliższych miesiącach

Kontrakty terminowe na olej palmowy na giełdzie MDEX umacniają się, przy czym najbliższe serie przedłużają umiarkowane wzrosty, a krzywa notuje łagodną backwardation sięgającą 2027 r. Rynek wycenia ciaśniejszą krótkoterminową dostępność i premie za ryzyko, podczas gdy wartości w średnim terminie stabilizują się tuż poniżej bieżących poziomów spot. Ceny oleju palmowego na malezyjskim rynku instrumentów pochodnych utrzymują się w górnej części przedziału z ostatnich miesięcy, a kontrakty z najbliższym terminem wygasania notują niewielkie, lecz konsekwentne dzienne wzrosty. Niewielka inwersja między pozycjami na koniec 2026 i 2027 r. sygnalizuje, że uczestnicy postrzegają podaż w krótkim terminie jako ciaśniejszą niż w terminach dalszych. Ogólne nastawienie rynku jest ostrożnie wspierające, a nie wyraźnie wzrostowe, ponieważ handlujący równoważą ryzyka pogodowe i produkcyjne z wciąż niepewnym globalnym popytem na biopaliwa i zastosowania spożywcze.

Ceny

Najbliższe kontrakty terminowe na olej palmowy na MDEX umocniły się 21 sierpnia 2026 r., przedłużając ostatni, stabilny ton wzdłuż całej krzywej. Najpłynniejszy kontrakt na listopad 2026 r. zakończył sesję na poziomie 4 973 MYR/t, o 12 MYR, czyli 0,24%, wyżej w ujęciu dziennym. Najbliższe serie od września do grudnia 2026 r. również zamknęły się wyżej, ze wzrostami w przedziale 9–24 MYR/t.

Struktura cenowa pokazuje łagodnie rosnące nachylenie od września 2026 r. (4 758 MYR/t) do lutego–kwietnia 2027 r. (około 5 102–5 110 MYR/t), po czym następuje stopniowe złagodzenie w kierunku końca 2027 r., gdzie wartości powracają do przedziału 4 903–4 929 MYR/t. Poza 2027 r. poziomy indykacyjne skupiają się w pobliżu 4 894 MYR/t przy bardzo małych lub zerowych wolumenach, co sugeruje niską przejrzystość cenową w dalszych terminach.

*Wartości w EUR są orientacyjne, oparte na przybliżonym kursie walutowym i zaokrąglone dla przejrzystości.
**Zmiana względem poprzedniego dnia handlowego (20 sierpnia 2026 r.).

Krzywa i fundamenty

Zainteresowanie handlem koncentruje się na pasmie od października 2026 do kwietnia 2027 r., gdzie dzienne wolumeny są najwyższe. Potwierdza to, że uwaga rynku jest mocno skupiona na nadchodzącym szczycie sezonu produkcyjnego i bieżącym popycie eksportowym. Wyższe ceny kontraktów z najbliższymi terminami w porównaniu z łagodniejszymi poziomami na koniec 2027 r. wskazują na umiarkowaną inwersję na przełomie roku, zgodną z oczekiwaniami ciaśniejszych zapasów w krótkim terminie.

Ograniczona aktywność i płaskie ceny w kontraktach od 2028 r. wzwyż wskazują raczej na niepewność niż na wyraźny fundamentalny pogląd w długim horyzoncie. Kupujący i sprzedający niechętnie angażują się w bardzo odległe terminy, preferując zarządzanie ekspozycją w aktywnie handlowanych zapadalnościach 2026–2027. Ogólnie obecna struktura sugeruje raczej konsolidację rynku na podwyższonych poziomach niż fazę silnego trendu.

Podaż, popyt i pogoda

Krótkoterminowe wyceny sugerują, że uczestnicy rynku spodziewają się ograniczonej podaży w najbliższym okresie w relacji do popytu, co najprawdopodobniej odzwierciedla sezonowe wzorce produkcji oraz utrzymujące się obawy o plony w kluczowych regionach Azji Południowo-Wschodniej. Jednocześnie dyskonto na dalszych seriach do końca 2027 r. wskazuje na oczekiwania stopniowej poprawy dostępności w miarę pojawiania się nowej produkcji i efektów programów przesadzania plantacji.

Po stronie popytu, wrażliwi cenowo nabywcy z sektora spożywczego i przemysłowego wydają się rozkładać zakupy w czasie, wykorzystując intradayowe spadki, jednocześnie unikając agresywnego zabezpieczania przy obecnie podwyższonych poziomach. Popyt na biopaliwa pozostaje istotnym czynnikiem zmiennym; polityka oraz ekonomika mieszania nadal będą napędzać dodatkową konsumpcję, ale obecny poziom cen może ograniczać uznaniowe zużycie, jeśli konkurencyjne oleje roślinne lub paliwa kopalne stanieją.

Krótkoterminowe perspektywy i spojrzenie handlowe

Przy utrzymujących się wysokich cenach i jedynie łagodnie odwróconej krzywej, krótkoterminowe perspektywy wskazują na kontynuację handlu w ograniczonym, lecz podwyższonym przedziale. Ryzyka wzrostowe wiążą się z potencjalnymi zakłóceniami produkcji lub silniejszym od oczekiwań popytem ze strony głównych regionów importujących, natomiast ryzyka spadkowe wynikają z ewentualnej poprawy plonów lub spowolnienia popytu uznaniowego.

• Producenci: Rozważaj stopniowe zabezpieczanie sprzedaży kontraktami na okres od października 2026 do kwietnia 2027 r. przy obecnych poziomach, ponieważ krzywa nadal oferuje atrakcyjne ceny forward w ujęciu EUR.
• Nabywcy przemysłowi: Rozkładaj zabezpieczenie w czasie, wykorzystując niewielkie korekty spadkowe do wydłużenia pokrycia w najbliższym horyzoncie do początku 2027 r., unikając pełnej długiej ekspozycji na szczycie obecnego przedziału.
• Uczestnicy spekulacyjni: Preferuj ostrożnie długą ekspozycję w najbardziej płynnych, najbliższych kontraktach, ale z ciasno ustawionymi limitami ryzyka, biorąc pod uwagę brak wyraźnego impetu trendowego.

3-dniowa indykacja cen (kierunkowa)

W ciągu najbliższych trzech dni handlowych kontrakty terminowe na olej palmowy na MDEX prawdopodobnie pozostaną w umiarkowanie silnym przedziale, z intradayową zmiennością napędzaną pozycjonowaniem i sytuacją na powiązanych rynkach olejów roślinnych. W ujęciu EUR kluczowe aktywne kontrakty powinny oscylować wokół 1 050–1 130 EUR/t, z lekko pozytywnym nastawieniem, lecz bez wyraźnego czynnika wyzwalającego zdecydowane wybicie.