Kontrakty terminowe na olej palmowy MDEX nieznacznie słabną, a krzywa w contango do 2029 r. sygnalizuje komfortowe oczekiwania podaży i stabilny popyt w kluczowych najbliższych kontraktach.
Kontrakty terminowe na olej palmowy na Bursa Malaysia (MDEX) konsolidują się po ostatnich wzrostach. Najbliższy kontrakt październikowy jest nieznacznie wyżej, podczas gdy dalsza część krzywej, począwszy od listopada 2026 r., koryguje się umiarkowanie. Krzywa pozostaje w contango, sygnalizując komfortowe oczekiwania dotyczące podaży w średnim terminie, mimo utrzymującej się niepewności pogodowej i regulacyjnej w kluczowych regionach produkcyjnych.
Rynek przyswaja obecnie niedawną siłę cen i dostosowuje pozycje wzdłuż krzywej. Kontrakty krótkoterminowe utrzymują się w pobliżu górnej granicy ostatniego przedziału, podczas gdy odroczone miesiące do 2029 r. osłabły wyraźniej, odzwierciedlając oczekiwania poprawy produkcji i normalizacji zapasów. Wolumen obrotu koncentruje się w płynnych najbliższych miesiącach (grudzień 2026–marzec 2027), gdzie niewielkie dzienne spadki sugerują umiarkowaną likwidację długich pozycji, a nie gwałtowną zmianę nastrojów. Ogólnie fundamenty wskazują na rynek, który nie znajduje się już w stanie ostrego niedoboru, ale nadal pozostaje wrażliwy na informacje pogodowe i dotyczące polityki biopaliwowej.
Ceny i struktura terminowa
Terminowa krzywa cen oleju palmowego MDEX pozostaje rosnąca, a wartości najbliższych kontraktów są niższe od kontraktów o dalszych terminach:
| Kontrakt | Rozliczenie (MYR/t) | Zmiana (MYR) | Zmiana (%) | Komentarz |
|---|---|---|---|---|
| paź 2026 | 4,427 | +29 | +0.66% | Wsparcie najbliższego kontraktu; niski wolumen |
| lis 2026 | 4,455 | -21 | -0.47% | Niewielka korekta |
| gru 2026 | 4,596 | -23 | -0.50% | Aktywny miesiąc, słabsze zamknięcie |
| sty 2027 | 4,701 | -24 | -0.51% | Najwyższa płynność; umiarkowane cofnięcie |
| mar 2027 | 4,874 | -25 | -0.51% | Contango względem najbliższych miesięcy |
| lip 2027 | 5,006 | -29 | -0.58% | Dalszy termin, nadal koryguje się |
Pełną tabelę z aktualnymi cenami i trendami znajdziesz na CMBroker.Otwórz w CMBroker →
Różnica między październikiem 2026 r. (4,427 MYR/t) a styczniem 2027 r. (4,701 MYR/t) wynosi około 6.9%, wskazując na silną strukturę kosztu utrzymania pozycji. Ceny od połowy 2027 r. do 2029 r. skupiają się w przedziale 4,730–5,006 MYR/t, ale odnotowują dziś nieco większe procentowe spadki, co sugeruje realizację zysków na długoterminowych pozycjach oraz oczekiwania bardziej komfortowej podaży.
Podaż, popyt i czynniki wpływające na rynek
- Perspektywy podaży: Contango wzdłuż krzywej wskazuje na oczekiwania odbudowy produkcji w Malezji i Indonezji w latach 2027–2029, przy czym obecne poziomy nie wyceniają już ostrego niedoboru. Uczestnicy rynku oczekują stopniowej normalizacji plonów po wcześniejszych zakłóceniach pogodowych.
- Dynamika popytu: Wsparcie w pobliżu kontraktu październikowego i jedynie umiarkowane spadki w aktywnych miesiącach sugerują, że popyt ze strony przemysłu spożywczego i oleochemicznego pozostaje stabilny. Marże względem alternatywnych olejów roślinnych nadal będą kluczowe dla przepływów do głównych odbiorców, takich jak Indie, Chiny i UE.
- Polityka i biodiesel: Premie terminowe odzwierciedlają również utrzymujące się wymogi dotyczące domieszek biodiesla w Azji Południowo-Wschodniej, które wspierają strukturalny popyt, ale są już w dużej mierze uwzględnione w cenach rynkowych.
Struktura rynku i płynność
- Koncentracja wolumenu: Większość aktywności handlowej przypada na okres od grudnia 2026 r. do marca 2027 r., ze szczególnie wysokimi obrotami w styczniu 2027 r., co podkreśla znaczenie tego okresu jako kluczowego punktu odniesienia dla zabezpieczania ryzyka i odkrywania cen.
- Niska płynność odroczonej części krzywej: Kontrakty od połowy 2028 r. do 2029 r. są niepłynne, z niezmienionymi najlepszymi ofertami kupna i sprzedaży oraz zerowym obrotem tego dnia. Sygnały cenowe dla terminów przypadających po początku 2028 r. należy zatem interpretować ostrożnie.
- Implikacje contango: Rosnąca krzywa zachęca do przechowywania zapasów tam, gdzie pozwalają na to koszty finansowania i pojemność magazynowa, jednak stosunkowo umiarkowany koszt utrzymania pozycji wskazuje, że rynek nie jest nadpodażowy.
Perspektywy handlowe i horyzont 3-dniowy
- Producenci: Warto rozważyć stopniowe zwiększanie zabezpieczeń w okresie styczeń–marzec 2027 r., gdy płynność jest największa, a ceny pozostają podwyższone względem najbliższych miesięcy, przy jednoczesnym utrzymaniu części otwartej ekspozycji na wypadek nowych wzrostów wywołanych pogodą lub polityką.
- Konsumenci: Wykorzystajcie obecne umiarkowane cofnięcie kontraktów na okres listopad 2026–marzec 2027 do zabezpieczenia części przyszłego zapotrzebowania, ale unikajcie nadmiernego zaangażowania w słabo handlowane pozycje na lata 2028–2029.
- Traderzy: Obserwujcie spready najbliższych kontraktów względem stycznia–marca 2027 r.; utrzymujące się contango przy słabnących cenach płaskich może sprzyjać strategiom opartym na koszcie utrzymania pozycji, pod warunkiem że ekonomika przechowywania pozostanie korzystna.
W ciągu najbliższych trzech sesji kontrakty terminowe na olej palmowy prawdopodobnie będą poruszać się bokiem lub lekko osłabną wokół obecnych poziomów. Krzywa powinna pozostać w umiarkowanym contango, a uwaga skupi się na przepływach i pozycjach w intensywnie handlowanych kontraktach na okres styczeń–marzec 2027 r.