Le conflit dans le détroit d’Ormuz réduit les flux d’engrais et accroît le risque d’une forte hausse des coûts du blé et de l’alimentation animale. Les opérateurs se préparent à des changements dans le commerce des céréales et à une volatilité accrue.
Le commerce mondial des engrais a été durement touché par la crise persistante dans le détroit d’Ormuz, liée à la guerre entre l’Iran, incitant la Chambre de commerce internationale (CCI) à avertir que, dans un scénario de perturbation grave et prolongée, les prix mondiaux des céréales pourraient augmenter de plus de 80 % par rapport aux niveaux de 2020. Si les cours au comptant du blé n’ont pas encore reflété un mouvement aussi extrême, les pénuries d’engrais et l’envolée des coûts logistiques redessinent déjà les flux commerciaux et les primes de risque le long de la chaîne d’approvisionnement agroalimentaire.
Le détroit d’Ormuz reste de fait fermé à la plupart des expéditions d’engrais et d’énergie plus de six mois après le début du conflit, entravant une route qui assurait auparavant environ un tiers du commerce maritime mondial des engrais et une part importante des exportations d’azote et de phosphates.
Titre
Le choc des engrais à Ormuz accroît le risque d’une forte flambée des prix des céréales, selon les modèles de la CCI
Introduction
Selon une nouvelle modélisation commandée par la CCI, une perturbation durable des flux d’engrais et d’énergie via le détroit d’Ormuz pourrait faire grimper les prix mondiaux des céréales jusqu’à 81 % par rapport à 2020, les pays à faible revenu et importateurs nets supportant la charge la plus lourde. L’analyse établit un lien direct entre le choc sur les engrais, la baisse des taux d’application, la diminution des rendements et le resserrement des excédents exportables pour les principales denrées de base.
Le corridor d’Ormuz est un axe essentiel pour les engrais comme pour l’énergie. Les producteurs et expéditeurs du golfe Persique transitant par le détroit représentent environ 40 % du commerce mondial de l’urée ainsi que d’importants volumes d’ammoniac et de phosphates, faisant des perturbations actuelles un risque structurel pour les futures disponibilités en céréales et en oléagineux, plutôt qu’un simple problème temporaire de fret.
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Impact immédiat sur les marchés
Les cargaisons d’engrais en provenance de la région du golfe Persique étant largement à l’arrêt, les prix de l’azote ont fortement augmenté depuis le début du conflit, même s’ils restent inférieurs aux sommets atteints lors du choc énergétique de 2022 lié à la guerre en Ukraine. Les régions importatrices d’Asie, d’Afrique et d’Amérique latine font face à la fois à une hausse des coûts des intrants et à des difficultés pour sécuriser les volumes, notamment d’urée et d’ammoniac.
Du côté des céréales, les contrats à terme sur le blé, le maïs et le soja se sont raffermis ces dernières semaines sur les marchés, les opérateurs intégrant une disponibilité plus limitée des intrants et l’escalade du risque géopolitique, les contrats sur le maïs et le soja affichant une sensibilité particulière aux informations sur les engrais. Les offres physiques de blé indiquent des variations modérées d’une semaine sur l’autre plutôt qu’une flambée, mais la structure de la courbe à terme reflète de plus en plus une prime de risque pour les campagnes 2027, alors que les inquiétudes concernant la réduction de l’utilisation des engrais influencent les anticipations de rendement.
Perturbations de la chaîne d’approvisionnement
La fermeture d’Ormuz a perturbé les circuits établis d’exportation d’engrais depuis l’Iran, le Qatar, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, contraignant les acheteurs d’Asie et d’Afrique à rechercher d’autres origines, souvent à des coûts de fret et d’assurance plus élevés. Les primes liées au risque de guerre et les détours par des itinéraires plus longs gonflent les prix livrés et compliquent la planification des expéditions à l’approche des principales périodes de semis.
Les restrictions à l’exportation imposées par plusieurs pays producteurs, introduites pour protéger l’approvisionnement intérieur, ont encore réduit le volume d’éléments nutritifs disponibles sur le marché international. L’analyse de l’OMC indique que jusqu’à 15 % du commerce mondial des engrais a parfois été affecté par des restrictions à l’exportation depuis l’escalade du conflit dans le Golfe, amplifiant les tensions du marché. Les pays en développement fortement dépendants des importations, notamment de nombreux pays d’Afrique subsaharienne et d’Asie du Sud-Est, sont particulièrement exposés aux retards de livraison et aux contraintes de crédit pour les cargaisons à prix élevé.
Matières premières potentiellement affectées
- Blé – Très sensible aux taux d’application d’azote ; des pénuries d’engrais prolongées pourraient réduire les rendements des principaux exportateurs ainsi que sur les marchés dépendants des importations de la région MENA et d’Asie, faisant grimper les prix du blé destiné à la meunerie et à l’alimentation animale.
- Maïs – L’une des cultures les plus consommatrices d’engrais ; les gains actuels des contrats à terme reflètent déjà la crainte que les agriculteurs réduisent les taux d’application ou les superficies lors des prochaines campagnes.
- Soja – Moins dépendant de l’azote que le maïs, mais toujours exposé à la disponibilité des phosphates et de la potasse, le Brésil étant particulièrement sensible aux importations d’engrais pour son secteur oléagineux tourné vers l’exportation.
- Riz – Grand consommateur d’urée en Asie ; des prix élevés de l’azote pourraient entraîner une réduction de la fertilisation, menaçant les rendements des principaux exportateurs et resserrant davantage les marchés mondiaux des denrées de base.
- Aliments pour animaux et produits de l’élevage – La hausse des prix des céréales et des oléagineux augmenterait les coûts de l’alimentation animale, comprimant les marges des producteurs de volailles, de porc et de produits laitiers, avant de faire grimper les prix de la viande et des produits laitiers.
- Cultures industrielles liées aux engrais (sucre, huile de palme, coton) – Le rationnement des intrants pourrait réduire les rendements ou modifier les choix de cultures, en particulier dans les régions où les agriculteurs sont confrontés à un crédit limité et à un soutien insuffisant sous forme de subventions.
Implications pour le commerce régional
L’analyse de la FAO souligne que le conflit au Moyen-Orient a accru le risque systémique pesant sur les systèmes agroalimentaires mondiaux, les pays à faible revenu et à déficit alimentaire étant les plus vulnérables aux chocs de rendement provoqués par les engrais. Les marchés asiatiques dépendants des importations, comme les Philippines et certaines régions d’Asie du Sud, s’efforcent de diversifier leur approvisionnement en engrais pour s’éloigner du Golfe, en recherchant des volumes supplémentaires auprès de la Chine, de l’Afrique du Nord et de l’ex-Union soviétique.
Les flux de céréales devraient s’orienter davantage vers les exportateurs bénéficiant d’un accès sécurisé aux engrais et de coûts énergétiques relativement stables, notamment l’Amérique du Nord, certaines régions d’Europe et l’Amérique du Sud, même si la hausse des prix des intrants pourrait encore peser sur les marges. Dans le même temps, le resserrement des équilibres mondiaux pourrait renforcer le rôle des origines de la mer Noire et de l’Union européenne dans l’approvisionnement des acheteurs de la région MENA, alors que les problèmes de sécurité distincts en mer Noire ajoutent un niveau supplémentaire de risque lié au fret et à l’assurance.
Perspectives de marché
À court terme, les opérateurs doivent s’attendre à une volatilité accrue sur les marchés des engrais et des céréales, les informations alternant entre l’évolution du conflit, les réponses politiques et tout signe de réouverture ou de désescalade partielle à Ormuz. Le scénario de la CCI prévoyant une hausse de 81 % des prix des céréales représente un risque extrême, mais il retient de plus en plus l’attention du marché à mesure que les perturbations se prolongent.
Les principales variables à surveiller comprennent la durée de la fermeture du détroit, l’ampleur et la durée des restrictions à l’exportation d’engrais, ainsi que la capacité des producteurs alternatifs à accroître leur production et leurs capacités logistiques. Des mesures publiques telles que des réductions temporaires des droits de douane, des programmes de subventions ou un financement international coordonné des importations d’engrais pourraient atténuer le choc, mais les risques structurels pesant sur les rendements des récoltes de 2027 et sur la sécurité alimentaire mondiale resteront élevés jusqu’à la reprise durable du commerce normal via Ormuz.
Analyse de marché de CMB
Le choc actuel sur les engrais, provoqué par Ormuz, est moins visible dans les prix au comptant des céréales d’aujourd’hui que sur les marchés des intrants, mais il s’agit fondamentalement d’une histoire d’offre future. Pour les opérateurs commerciaux et les acteurs physiques du blé et des céréales fourragères, le défi stratégique consiste à gérer un risque couvrant plusieurs campagnes, dans lequel la réduction de l’utilisation des engrais pourrait comprimer les excédents exportables mondiaux alors même que la demande d’importations de la région MENA, de l’Afrique subsaharienne et de certaines régions d’Asie reste inélastique.
Les responsables des achats et de la gestion des risques devraient réévaluer la diversification des origines, la flexibilité logistique et les horizons de couverture, en accordant une attention particulière aux récoltes de 2027 et 2028. Sécuriser les engrais lorsque cela est possible, garantir une flexibilité entre les différentes origines et recourir à des stratégies de couverture structurées autour des principales périodes de semis et d’application pourraient être essentiels pour évoluer sur un marché où les chocs sur les intrants, plutôt que les volumes récoltés actuels, donnent de plus en plus le ton pour la formation des prix des céréales et des oléagineux.