Le blé ukrainien s’assouplit, tandis que le blé fourrager allemand se maintient face à la persistance des risques en mer Noire

Les prix du blé ukrainien à Odessa se sont légèrement repliés au cours de la semaine écoulée, tandis que le blé fourrager allemand en Basse-Saxe reste stable, les risques sécuritaires en mer Noire et les flux d’exportation ukrainiens limités continuant de soutenir un plancher ferme pour les valeurs européennes. Les marchés du blé en Europe doivent actuellement composer avec une pression modérée liée aux récoltes et des contraintes logistiques et géopolitiques persistantes. En Allemagne, les prix moyens nationaux du blé fourrager suivent une tendance haussière depuis fin juillet, reflétant des fondamentaux locaux plus tendus, tandis que notre dernière cotation Drentwede EXW reste stable. En Ukraine, les volumes exportés au début de la campagne 2026/27 sont inférieurs d’environ 20 % à ceux de l’an dernier, et les itinéraires ferroviaires via les frontières occidentales ont pris le relais d’une grande partie des flux des ports d’Odessa après des attaques répétées. L’Ukraine ne prévoit par ailleurs aucune perspective de cessez-le-feu en mer Noire dans les prochains mois, ce qui limite le potentiel de baisse du blé d’origine mer Noire.

Prix

Les cotations CPT à Odessa montrent une légère fermeté du grade 2 par rapport à la fin septembre, tandis que le grade 3 et le blé fourrager restent inchangés par rapport à leurs derniers niveaux enregistrés. Le blé fourrager allemand EXW à Drentwede reste identique à la cotation précédente, mais se situe dans la partie supérieure de la fourchette nationale du blé fourrager, qui a récemment atteint environ 214 EUR/t en moyenne. À l’international, le blé de qualité export FOB Allemagne s’est négocié ces derniers jours dans le milieu des 270 $ par tonne, indiquant que le blé meunier européen reste compétitif, sans toutefois être bon marché.

Offre et demande

Les exportations de céréales ukrainiennes au début de l’année commerciale 2026/27 accusent un retard important par rapport à la saison précédente. Au 21 septembre, les exportations totales de céréales et de légumineuses atteignaient 4.662 millions de tonnes, soit environ 20 % de moins qu’à la même période en 2025/26, tandis que les expéditions de blé reculaient de 4.168 à 2.337 millions de tonnes. Le ministère de la Politique agraire a indiqué que les exportations des 20 premiers jours de septembre n’avaient atteint que 44 % des volumes correspondant à la production actuelle, soulignant l’ampleur du goulet d’étranglement logistique plutôt qu’un excédent d’offre. Le basculement des itinéraires maritimes vers les routes terrestres est spectaculaire. Les statistiques récentes du transport montrent qu’environ 83 % des exportations de céréales par rail passent désormais par les postes-frontières occidentaux de l’Ukraine, tandis que les volumes transitant par les ports du Grand Odessa ont chuté de plus de moitié d’un mois sur l’autre. Cette réorientation augmente les coûts de transport, retarde les livraisons et élargit effectivement l’écart entre les prix intérieurs et maritimes, autant de facteurs qui tendent à soutenir les cotations CPT et FCA à Odessa et Kyiv. En Allemagne, les prix indicatifs communiqués en septembre par la Chambre d’agriculture de Basse-Saxe montrent des valeurs du blé comprises entre 18.50 et 21.55 EUR/100 kg pour les qualités fourragères et meunières, signalant des coûts de remplacement plus élevés pour les éleveurs par rapport à août. À l’échelle nationale, le blé fourrager suit une tendance haussière depuis le début de l’été et reste nettement supérieur aux moyennes de long terme, malgré son repli par rapport aux sommets de 2022. Cela soutient les offres EXW stables dans le nord de l’Allemagne, alors même que la pression physique liée aux récoltes s’atténue.

Météo et contexte de risque (DE, UA)

Pour Odessa et le sud de l’Ukraine au sens large, les prévisions actuelles à 7 jours indiquent des conditions principalement sèches à légèrement pluvieuses, avec des températures douces pour la saison, favorables aux travaux des champs et à la logistique, mais contribuant peu à reconstituer l’humidité des sols avant les semis de blé d’hiver. (Prévisions vérifiées pour la région de l’oblast d’Odessa.) Dans le nord de l’Allemagne (région de Basse-Saxe autour de Drentwede), les prévisions pour la semaine prochaine indiquent un temps frais et perturbé, avec des averses périodiques et des vents modérés. Cela est largement neutre pour le blé déjà récolté, mais quelques journées humides pourraient temporairement ralentir les mouvements à la ferme ou les opérations de chargement lorsque les capacités de stockage sont limitées. Globalement, la météo à court terme n’est actuellement pas le principal moteur des prix en DE ou en UA ; la logistique et la politique restent bien plus importantes. Le risque géopolitique demeure élevé. Le 29 septembre, des responsables ukrainiens ont réaffirmé qu’ils ne s’attendaient à aucun cessez-le-feu dans le cadre des exportations en mer Noire au cours des prochains mois, la Russie continuant de rejeter les propositions visant à sécuriser le transport maritime, ce qui implique des perturbations persistantes et des primes d’assurance pour les routes de la mer Noire.

Fondamentaux et perspectives du marché

• Ukraine (UA) : La capacité d’exportation limitée, le recul des expéditions et le réacheminement forcé des céréales par rail et via les frontières occidentales réduisent l’excédent effectivement exportable, maintenant des planchers relativement fermes pour le blé CPT Odessa malgré l’offre saisonnière.
• Allemagne (DE) : La stabilité des prix du blé fourrager EXW à Drentwede concorde avec la fermeté des moyennes nationales et des références indicatives plus élevées, ce qui suggère que les consommateurs nationaux sont disposés à payer davantage pour une couverture rapprochée plutôt que de compter sur des flux incertains de la mer Noire.
• Liens mondiaux : Les contrats à terme internationaux sur le blé et les cotations FOB se sont récemment stabilisés après la volatilité antérieure, tandis que les valeurs du SAFEX sud-africain et du blé rouge de Kansas City aux États-Unis se consolident, ce qui réduit une partie de la pression baissière externe sur les prix physiques européens.

Recommandations de trading

• Acheteurs de blé fourrager en Allemagne (DE) : Envisager d’étendre modérément la couverture jusqu’au quatrième trimestre aux niveaux EXW actuels en Basse-Saxe, car le risque de hausse lié à la persistance des perturbations en mer Noire et à la fermeté des moyennes nationales l’emporte sur un potentiel de baisse limité à court terme.
• Vendeurs ukrainiens (UA) : Les capacités logistiques d’exportation étant limitées et la congestion ferroviaire élevée, privilégier les ventes lorsque les offres CPT ou FCA intègrent la prime logistique ; éviter de s’engager sur des volumes excessifs pour des expéditions maritimes incertaines via la mer Noire.
• Importateurs dans l’UE et la région MENA : Maintenir des stratégies diversifiées en matière d’origines, en combinant le blé allemand/européen avec d’autres fournisseurs non issus de la mer Noire, l’Ukraine indiquant elle-même qu’une normalisation des exportations en mer Noire est peu probable à court terme.

Perspectives directionnelles des prix à 3 jours (DE, UA)

• Allemagne – blé fourrager EXW Drentwede : Stable à légèrement ferme. Les fondamentaux domestiques et les moyennes nationales s’opposent à un affaiblissement significatif au cours des trois prochaines séances.
• Ukraine – blé CPT Odessa (grades 2 et 3, fourrager) : Potentiel de baisse limité, avec un biais latéral. Les contraintes à l’exportation et une demande intacte pour une origine mer Noire compétitive devraient maintenir les prix dans une fourchette étroite malgré la pression persistante des récoltes.