Le coton indien sous la pression des récoltes, la nouvelle récolte pèse sur les prix
Les prix du coton au Gujarat et dans le nord de l’Inde reculent alors que les arrivages de la nouvelle récolte augmentent, que les stocks de la CCI diminuent et que les achats des filatures restent modérés. Les perspectives à court terme demeurent baissières.
Prix
Les prix du coton se sont affaiblis dans le Gujarat et le nord de l’Inde alors que les approvisionnements en début de saison issus de la récolte 2025-26 arrivent sur le marché et que les filatures réduisent leurs achats agressifs. Les rapports de marché des mandis du Gujarat montrent un recul des prix modaux moyens au cours des dernières séances, avec une correction nette par rapport aux niveaux de la mi-septembre, en ligne avec le début des arrivages massifs.
Dans le même temps, une référence du coton à l’échelle nationale, exprimée en cents américains par livre, est légèrement plus ferme au cours des derniers jours, ce qui suggère que la faiblesse du marché physique intérieur est davantage due aux déséquilibres locaux entre l’offre et la demande qu’à un contexte mondial baissier.
Offre et demande
Les approvisionnements de la nouvelle récolte atteignent déjà les marchés des États du Nord et du Madhya Pradesh, les volumes devant accélérer en octobre si le temps reste globalement dégagé. Cette vague saisonnière de kapas constitue le principal facteur de la baisse actuelle des prix, les acheteurs n’étant pas pressés de couvrir leurs besoins à terme.
Du côté de la demande, l’activité des filatures reste modérée. Les filatures limitent leurs achats à une couverture au jour le jour, invoquant la prudence de la demande en aval pour les textiles et les fils ainsi que l’attente d’arrivages plus importants, qui offriront de meilleures occasions d’achat plus tard dans la saison. Cette faible absorption réduit la concurrence pour le coton graine et amplifie l’effet baissier de la nouvelle récolte.
Fondamentaux et position de la CCI
La Cotton Corporation of India a maintenu ses prix de vente inchangés ces derniers jours, mais cela n’a pas suffi à susciter une forte demande de la part des filatures. La CCI a acheté environ 10.4 millions de balles durant la campagne 2025-26 et a déjà vendu la majeure partie de ce volume. Au 11 septembre, les stocks restants étaient estimés à environ 976,700 balles, ce qui signifie que le stock tampon public est désormais relativement faible par rapport aux années récentes.
La CCI ne détenant plus d’importants stocks excédentaires, sa capacité à stabiliser les prix à la baisse est limitée. Par conséquent, les fondamentaux du marché sont de plus en plus déterminés par le rythme des nouveaux arrivages, les niveaux de stocks privés chez les égreneurs et les filatures, ainsi que par l’évolution des parités à l’exportation et à l’importation, plutôt que par les achats soutenus par l’État.
Météo et perspectives de récolte
Les conditions météorologiques dans les principales régions cotonnières du nord et du centre ont récemment été mitigées, mais sans perturbations généralisées et sévères de la récolte. Les prévisions pour les prochains jours ne font pas état de pluies fortes et prolongées au Gujarat, au Rajasthan, dans l’Haryana, au Pendjab ou au Madhya Pradesh, ce qui laisse penser que les travaux aux champs et les arrivages dans les mandis devraient continuer à augmenter jusqu’à la fin septembre et en octobre.
Si cette tendance relativement favorable se maintient, les arrivages sur les marchés devraient augmenter régulièrement d’une semaine sur l’autre, renforçant la pression existante sur les prix au comptant. Seule une période soudaine de pluies excessives pendant le pic de la récolte ou un problème de ravageurs pourrait ralentir sensiblement les arrivages et apporter un soutien à court terme.
Prévisions à court terme et perspectives de marché
La pression exercée par la nouvelle récolte devrait rester le principal facteur baissier au cours des prochaines semaines, en particulier si les achats des filatures demeurent limités. Les stocks de la CCI ayant fortement diminué et les signaux politiques restant stables pour l’instant, le marché ne dispose pas d’un soutien suffisant du côté de la demande pour absorber les flux de la récolte précoce.
- Producteurs : Envisager d’échelonner les ventes plutôt que d’écouler précipitamment tous les volumes lors des premiers arrivages, mais se préparer à une poursuite de prix faibles à plus faibles jusqu’en octobre si la demande ne s’améliore pas.
- Égreneurs : Maintenir une politique d’achat disciplinée ; privilégier les lots de qualité et éviter de surstocker les qualités inférieures avant une éventuelle nouvelle baisse liée à l’augmentation des arrivages.
- Filatures : Une stratégie de couverture au jour le jour reste justifiée à très court terme, avec la possibilité de constituer des stocks légèrement plus importants uniquement si les prix affichent une nouvelle baisse nette liée à la récolte.
- Négociants sur le marché physique : Surveiller les niveaux de base entre les mandis du Gujarat et du nord de l’Inde et les références internationales ; la pression de la récolte pourrait créer des occasions d’achat à court terme si l’arbitrage à l’exportation ou entre États s’améliore.
Perspectives directionnelles sur 3 jours (principaux pôles indiens)
- Mandis du Gujarat : Légèrement plus faibles à stables ; les nouveaux arrivages devraient limiter toute hausse.
- Nord de l’Inde (Pendjab/Haryana/Rajasthan) : Biais légèrement baissier à mesure que davantage de kapas issu des premières récoltes arrive sur les marchés.
- Référence nationale (base USD) : Globalement dans une fourchette ; les marchés physiques locaux devraient probablement sous-performer les indicateurs internationaux à très court terme.