Le maïs sous la pression des récoltes alors que les exportations américaines déçoivent et que les semis progressent au Brésil

Les contrats à terme sur le maïs américain ont prolongé leur baisse, reculant pour la cinquième séance consécutive jusqu’à leur plus bas niveau depuis plus de deux mois, alors que l’accélération des récoltes et la faible demande à l’exportation ont éclipsé les inquiétudes persistantes concernant la lenteur globale des travaux et l’offre en provenance de la mer Noire. Les marchés du maïs sont actuellement guidés par une configuration classique de pression des récoltes aux États-Unis, des inspections à l’exportation faibles et des signaux d’offre mondiale globalement confortables. Le temps plus sec dans le Midwest accélère les travaux dans les champs, mettant des volumes physiques supplémentaires sur le marché et encourageant les ventes de couverture. Dans le même temps, les dernières données de l’USDA montrent que la récolte de maïs accuse toujours un retard par rapport à la moyenne quinquennale, tandis que les inspections à l’exportation sont inférieures à celles de l’an dernier. Les semis du maïs de première récolte au Brésil progressent avec seulement des retards mineurs, et les expéditions ukrainiennes ont ralenti après un début de campagne soutenu, contribuant à limiter la baisse sans toutefois inverser le ton baissier.

Prix

Le maïs du CBOT est resté sous pression pendant cinq séances consécutives, atteignant son plus faible niveau depuis plus de deux mois dans un contexte de ventes importantes liées aux récoltes et de liquidation des positions des fonds. La combinaison de l’amélioration des conditions de récolte dans la Corn Belt américaine et de la décevante demande à l’exportation renforce un biais baissier à court terme.

Les indications physiques en Europe et dans la mer Noire reflètent globalement cette faiblesse. Les offres récentes montrent :

• Maïs fourrager, humidité maximale de 14 %, origine DE, Drentwede, EXW : 0.288–0.29 EUR/kg au cours de la semaine écoulée, légèrement sous les niveaux de fin septembre.
• Maïs jaune, origine FR, Paris, FOB : récemment à 0.28 EUR/kg, en légère hausse par rapport aux 0.27 EUR/kg précédents, mais toujours historiquement bas.
• Maïs, origine UA, Odessa, FOB : repli de 0.149 à 0.139 EUR/kg à la mi-octobre, tandis que le maïs fourrager CPT Odessa est passé d’environ 0.162 à 0.147 EUR/kg.

Offre et demande

Aux États-Unis, les conditions plus sèches dans le Midwest accélèrent la récolte de maïs, qui devrait bénéficier d’un temps généralement favorable jusqu’à la fin de cette semaine. Cela déclenche davantage de ventes de la part des producteurs et de pression liée aux couvertures, bien que, au 18 octobre, seulement 44 % des surfaces américaines de maïs aient été récoltées, soit 8 points de pourcentage sous la moyenne quinquennale et en dessous des 49 % attendus par les analystes.

La lenteur du rythme global s’explique par la priorité accordée par les agriculteurs à la récolte du soja, mais, du point de vue du marché, le facteur clé est l’augmentation du flux quotidien de maïs de la nouvelle récolte vers les silos. Les fonds gérés réduisent leur exposition longue sur le maïs après le rapport WASDE d’octobre, renforçant la dynamique baissière.

La demande à l’exportation constitue actuellement un point faible. Les inspections à l’exportation de l’USDA font état de seulement 672,000 tonnes de maïs américain chargé au cours de la semaine terminée le 15 octobre, en baisse de 49 % par rapport à la semaine précédente et de 49 % par rapport à la même semaine un an plus tôt, le Mexique (306,000 t) et la Colombie (205,000 t) étant les principales destinations. Depuis le début de la campagne commerciale, le 1er septembre, les exportations cumulées atteignent 9.131 millions de tonnes, soit environ 2 % de moins que l’an dernier au même stade.

Au Brésil, les semis du maïs de première récolte progressent globalement sans problème majeur. Selon AgRural, environ 48 % de la superficie prévue pour la première récolte de maïs 2026/27 a été ensemencée dans le Centre-Sud, légèrement au-dessus des 44 % de la semaine dernière, mais juste sous les 51 % enregistrés à la même période l’an dernier, certaines zones du Sud étant confrontées à des pluies excessives.  Cette récolte représente environ un quart de la production totale de maïs du Brésil et revêt une importance pour le secteur national de l’élevage, confortant les perspectives d’une offre mondiale globalement abondante.

Les exportations de maïs ukrainien ont fortement ralenti en octobre après un début de campagne robuste. Du 1er au 17 octobre, seulement 121,000 tonnes ont été expédiées, portant les exportations cumulées à 2.048 millions de tonnes. Au cours de la campagne précédente, l’Ukraine avait exporté 1.271 million de tonnes au 23 octobre, dont 356,000 tonnes en octobre uniquement. Cela suggère que la disponibilité à court terme de maïs de la mer Noire pour les marchés mondiaux est plus limitée que ne le laissaient penser les chiffres du début de campagne, offrant un certain soutien marginal.

Météo et perspectives de récolte

Les prévisions actuelles aux États-Unis indiquent un temps de récolte majoritairement favorable et plus sec dans les principaux États du Midwest jusqu’à la fin de cette semaine, après les perturbations pluviométriques précédentes. Les commentaires météorologiques agricoles régionaux font état de conditions « principalement coopératives » pour les travaux dans les champs, avec seulement des averses éparses attendues vers l’ouest de la Corn Belt en fin de période.  Cela favorise une nouvelle accélération de la récolte de maïs et une pression physique persistante sur les prix à proximité.

Au Brésil, les pluies récentes ont favorisé les semis de soja dans les États du centre, tandis que les semis du maïs de première récolte se poursuivent, quoique plus lentement dans certaines zones du Sud où les précipitations excessives entravent les travaux dans les champs.  Dans l’ensemble, aucune menace météorologique immédiate et généralisée ne se profile pour le maïs sud-américain ; la météo constitue donc actuellement un facteur neutre à légèrement baissier.

Facteurs fondamentaux et moteurs du marché

• Récolte américaine par rapport aux attentes : 44 % du maïs américain récolté au 18 octobre, sous la moyenne quinquennale et les attentes des analystes, mais l’amélioration des conditions météorologiques signifie que les flux quotidiens et les ventes de couverture continuent d’augmenter.
• Programme d’exportation américain faible : Les inspections hebdomadaires à l’exportation, à 672,000 t, sont nettement inférieures à celles de l’an dernier, ce qui soulève des questions sur l’objectif d’exportation de l’USDA si cette tendance se poursuit.
• Semis brésiliens en bonne voie : Les semis de la première récolte, à 48 % dans le Centre-Sud, accusent seulement un retard marginal par rapport à l’an dernier, renforçant les anticipations d’une offre mondiale abondante si les conditions météorologiques restent favorables.
• Situation contrastée des exportations ukrainiennes : Un début de campagne soutenu a été suivi d’un net ralentissement en octobre, modérant sans l’inverser le scénario global d’une offre confortable.
• Flux spéculatifs : La liquidation des positions longues des fonds après le rapport WASDE d’octobre et la pression saisonnière liée aux récoltes s’associent pour pousser les contrats à terme vers des plus bas de plusieurs mois et peser sur les bases dans de nombreux marchés physiques. 

Perspectives de marché (1 à 2 prochaines semaines)

• Producteurs (États-Unis/UE) : Envisager d’échelonner des ventes supplémentaires lors des rebonds vers les résistances graphiques à court terme, car la pression des récoltes et la faiblesse des exportations américaines plaident contre une reprise rapide des prix. Utiliser des options pour conserver un potentiel de hausse si la météo sud-américaine se dégrade ultérieurement.
• Acheteurs d’aliments pour animaux : Les niveaux actuels pour les origines de l’UE et de la mer Noire (par exemple, sous 0.30 EUR/kg EXW Allemagne, avec des valeurs ukrainiennes FOB/CPT en baisse) offrent des possibilités d’accroître la couverture à proximité, mais il est préférable d’échelonner les achats afin de profiter d’éventuels nouveaux replis liés aux récoltes.
• Traders : Le biais à court terme reste légèrement baissier à neutre. Les spreads pourraient rester sous pression à mesure que les récoltes progressent ; surveiller les ventes américaines à l’exportation et toute évolution du rythme des expéditions ukrainiennes, qui pourraient favoriser une stabilisation.

Indication directionnelle des prix sur 3 jours

• Contrats à terme sur le maïs du CBOT : Légèrement baissiers à neutres ; une nouvelle baisse est possible si les données d’exportation déçoivent à nouveau et que le rythme des récoltes s’accélère.
• Maïs européen (France FOB, Allemagne EXW) : Globalement stable avec un léger biais baissier, suivant les contrats à terme tout en bénéficiant du soutien de la demande locale d’aliments pour animaux.
• Maïs de la mer Noire (Ukraine FOB/CPT) : Ton légèrement plus faible dans un contexte de ralentissement des exportations en octobre et de pression concurrentielle exercée par d’autres origines, mais la baisse pourrait être limitée par les risques logistiques et géopolitiques.