Le pétrole brut recule depuis ses sommets liés à la guerre alors que les libérations de stocks du G7 et la stabilité de la production de l’OPEP+ rafraîchissent les prix, tandis que les courbes des contrats à terme passent en contango modéré.
Prix et structure de la courbe
La chaîne de contrats WTI du NYMEX au 2 octobre 2026 montre que le contrat de novembre 2026, à l’échéance la plus proche, s’est établi à 91,11 USD le baril, en baisse de 1,93 % sur la séance. Le recul se prolonge sur les contrats du début de 2027, janvier 2027 ayant clôturé à 87,82 USD le baril, en baisse de 1,07 %.
Plus loin sur la courbe, le WTI suit une tendance baissière et passe progressivement en contango modéré : décembre 2027 s’échange autour de 75,56 USD, décembre 2028 autour de 69,96 USD et décembre 2030 près de 62,68 USD le baril. Au début de 2035, les valeurs se situent dans le bas de la fourchette des 50 dollars, décembre 2035 atteignant 51,49 USD le baril. Cette structure traduit les anticipations d’un apaisement des tensions sur l’offre et d’une croissance plus lente de la demande à long terme.
Sur l’ICE Brent, le nouveau contrat de décembre 2026, à l’échéance la plus proche, s’est établi le 2 octobre à environ 102 USD le baril après avoir brièvement bondi de plus de 4 USD lors de la séance précédente, sur fond de nouvelles concernant une nouvelle escalade au Moyen-Orient et les restrictions chinoises à l’exportation. La courbe du Brent s’incline elle aussi à la baisse vers un contango modéré à partir de 2027, avec décembre 2027 proche du bas de la fourchette des 80 dollars et le milieu des années 2030 dans le bas de la fourchette des 60 dollars, conservant une prime structurelle par rapport au WTI.
Les distillats moyens connaissent la correction la plus marquée : le gasoil ICE à faible teneur en soufre d’octobre 2026 a chuté de plus de 7 % le 2 octobre, les valeurs du premier mois passant de 1 450 à environ 1 354 USD/t, tandis que les contrats ultérieurs de 2026-2027 reculaient de 4 à 6 %. Cela signale un certain apaisement de la pénurie immédiate de diesel, même si la courbe à terme reste pentue par rapport aux niveaux d’avant-guerre.
| Contrat | Règlement | Variation quotidienne |
|---|---|---|
| WTI Nov 2026 | USD 91.11/bbl | -1.76 (-1.93%) |
| WTI Dec 2026 | USD 89.43/bbl | -1.41 (-1.58%) |
| Brent Dec 2026 | ~USD 102/bbl | légèrement inférieur après le bond précédent de +4 % |
| ICE Gasoil Oct 2026 | USD 1,354/t | -96 (-7.09%) |
Offre, demande et géopolitique
Le principal facteur reste la guerre entre l’Iran et les États-Unis en 2026 et les perturbations qui en découlent pour le trafic dans le détroit d’Ormuz, par lequel transite habituellement environ un cinquième du commerce maritime mondial de pétrole. Les attaques liées à la guerre contre les oléoducs et les terminaux d’exportation du Golfe ont contraint l’Arabie saoudite et les producteurs régionaux à recourir davantage à des itinéraires alternatifs, réduisant les capacités de réserve effectives et tendant la logistique maritime.
Du côté de l’offre, un sous-groupe central de l’OPEP+, comprenant l’Arabie saoudite et la Russie, vient d’accepter de maintenir la production de novembre à son niveau actuel, malgré un Brent supérieur à 100 USD le baril en raison du conflit. Cela témoigne d’une préférence pour la stabilité plutôt que pour une conquête agressive de parts de marché, mais limite également le potentiel de baisse à court terme. Dans le même temps, la Chine aurait suspendu ses exportations de produits raffinés en octobre afin de préserver ses stocks domestiques, resserrant davantage les équilibres mondiaux du diesel.
Pour contrebalancer ces facteurs haussiers, les pays du G7 ont accepté de libérer jusqu’à 100 millions de barils de pétrole brut et de diesel issus des réserves stratégiques au cours des quatre prochains mois. Davantage de cargaisons de pétrole brut transitent lentement par Ormuz par rapport au pic de la crise, ce qui atténue certaines contraintes physiques. Parallèlement, les stocks américains de pétrole brut, à environ 427 millions de barils fin septembre, restent seulement modérément inférieurs à leur moyenne sur cinq ans, ce qui suggère que le marché mondial est tendu, mais pas encore confronté à une pénurie critique.
Du côté de la demande, les prix élevés et la vaste incertitude macroéconomique — allant des risques de stagflation en Europe au ralentissement de la croissance en Chine — tempèrent la croissance de la consommation. Néanmoins, la forte mobilité aux États-Unis et la demande résiliente de la pétrochimie en Asie maintiennent une consommation de pétrole de base solide, empêchant une dissipation rapide de la prime de guerre intégrée aux prix à court terme.
Fondamentaux et signaux de la courbe
La pente baissière marquée, du premier contrat WTI autour de 91 USD aux contrats du milieu des années 2030 proches de 52-55 USD le baril, indique que les traders s’attendent à voir la prime de risque exceptionnelle actuelle s’estomper au cours des prochaines années. Ce contango modéré au-delà de 2027 encourage la constitution de stocks et la couverture par les producteurs, mais sa pente limitée reflète toujours des anticipations d’une offre structurellement plus tendue que dans les années 2010.
La courbe du Brent présente un profil similaire, avec décembre 2026 à environ 102 USD le baril et les contrats du début des années 2030 glissant vers le milieu de la fourchette des 60 dollars. L’écart Brent-WTI d’environ 8 à 10 USD le baril sur les échéances rapprochées est cohérent avec les goulets d’étranglement persistants à l’exportation depuis le golfe du Mexique américain et avec des taux de fret élevés sur les itinéraires alternatifs contournant Ormuz.
Les produits raffinés apportent une nuance supplémentaire. La forte baisse des contrats à terme sur le gasoil à échéance rapprochée, alors que le pétrole brut reste élevé, suggère que le marché anticipe un certain soulagement grâce aux libérations de diesel du G7 et à l’augmentation progressive des activités des raffineries non membres de l’OPEP. Toutefois, le niveau absolu encore élevé des prix du gasoil et la courbe à terme relativement plate impliquent que les marchés du fioul domestique et des carburants de transport resteront tendus durant l’hiver dans l’hémisphère Nord, en particulier si le conflit s’intensifie ou si les exportations chinoises restent limitées.
Météo et considérations saisonnières
Alors que la saison des ouragans dans l’Atlantique entre dans sa phase finale, le risque à court terme autour de la production et du raffinage sur la côte américaine du golfe du Mexique demeure, mais s’est jusqu’à présent révélé moins perturbateur que redouté. Les prévisions actuelles pour les une à deux prochaines semaines ne font apparaître aucune tempête majeure visant directement les principales plateformes offshore ou les pôles de raffinage, ce qui limite le potentiel de hausse lié aux conditions météorologiques à court terme.
À l’approche de l’hiver, des prévisions de températures normales à inférieures aux normales pour certaines régions d’Europe et d’Asie du Nord soutiendraient la demande de chauffage en fioul et en diesel, maintenant les équilibres des distillats moyens sous tension même si l’offre de pétrole brut se normalise quelque peu. Toute vague de froid inattendue pourrait rapidement élargir à nouveau les marges du gasoil et tirer le pétrole brut vers le haut depuis les niveaux actuels.
Perspectives de trading (1 à 4 prochaines semaines)
- Biais : Modérément haussier, mais volatil. La correction depuis les récents sommets suggère qu’une partie de la prime de guerre a été réduite, mais un Brent supérieur à 100 USD et un WTI proche de 90 USD indiquent que le marché intègre toujours un risque géopolitique important.
- Supports clés : Pour le WTI, le support technique et fondamental devrait se situer dans le milieu de la fourchette des 80 dollars, en accord avec une forte demande physique et la volonté de l’OPEP+ de défendre certains niveaux de prix. Pour le Brent, le haut de la fourchette des 90 dollars constitue un premier plancher compte tenu du risque persistant lié à Ormuz et de la tension sur le diesel.
- Déclencheurs haussiers : Toute nouvelle attaque contre les infrastructures énergétiques du Golfe, toute interruption supplémentaire du transport maritime par Ormuz ou tout signal indiquant des réductions plus importantes de l’OPEP+ pourrait rapidement ramener le Brent vers les récents sommets intrajournaliers, voire au-dessus, le WTI retestant le milieu de la fourchette des 90 dollars.
- Déclencheurs baissiers : Des libérations de réserves du G7 plus rapides que prévu, une avancée diplomatique dans le conflit entre les États-Unis et l’Iran ou des signes de destruction durable de la demande dans les économies de l’OCDE pourraient ramener le WTI du premier mois vers le bas de la fourchette des 80 dollars et le Brent vers le bas de la fourchette des 90 dollars.
- Notes stratégiques : Les utilisateurs finaux peuvent envisager de mettre progressivement en place des couvertures lors de replis des prix vers le milieu de la fourchette des 80 dollars pour le WTI et le haut de la fourchette des 90 dollars pour le Brent, tandis que les opérateurs spéculatifs doivent s’attendre à des variations intrajournalières guidées par les gros titres et gérer leur levier en conséquence.
Aperçu de l’orientation des prix sur 3 jours
- NYMEX WTI (premier mois) : Évolution latérale à légèrement ferme, avec une fourchette attendue allant du haut de la fourchette des 80 dollars au bas de celle des 90 dollars, les traders arbitrant entre le risque géopolitique et la récente correction.
- ICE Brent (premier mois) : Biais légèrement haussier, se maintenant au-dessus de 100 USD le baril, mais confronté à une résistance lors des mouvements vers le milieu de la fourchette des 100 dollars en l’absence de nouveaux titres faisant état d’une escalade.
- ICE Gasoil (premier mois) : Une stabilisation est probable après la forte liquidation, avec des échanges irréguliers tandis que le marché digère les libérations de produits du G7 et les politiques chinoises d’exportation.