Les graines de soja, le tourteau et l’huile de soja au CBOT s’échangent modérément à la hausse, tandis que les prix FOB/CPT du soja en mer Noire et en Chine se raffermissent. Perspectives stables à légèrement haussières avant le WASDE.
Prix
Les graines de soja au CBOT se raffermissent sur l’ensemble de la courbe à terme. Janvier 2027 est dernièrement coté à 1,193.00 USc/bu, en hausse de 4.75 cents sur la journée (+0.40%), tandis que mai 2027 s’établit à 1,211.00 USc/bu (+6.50 cents, +0.54%) et juillet 2027 à 1,218.50 USc/bu (+6.75 cents, +0.56%). L’échéance rapprochée de novembre 2026 s’échange à 1,187.00 USc/bu, soit 4.75 cents de plus (+0.40%).
Les produits confirment un complexe légèrement haussier : le tourteau de soja de décembre 2026 s’établit à 323.40 USD/short ton (+2.70, +0.84%), tandis que l’huile de soja de décembre 2026 s’affiche à 62.05 USc/lb (+0.02, +0.03%). La courbe de l’huile de soja pour 2027 est légèrement ascendante, avec mai 2027 à 63.25 USc/lb et juillet 2027 à 63.54 USc/lb, ce qui suggère un soutien modestement plus marqué de la valeur de trituration sur les échéances différées.
| Produit | Contrat clé | Dernier cours | Variation | Variation % |
|---|---|---|---|---|
| Graines de soja CBOT | Jan 27 | 1,193.00 USc/bu | +4.75 | +0.40% |
| Tourteau de soja CBOT | Dec 26 | 323.40 USD/short ton | +2.70 | +0.84% |
| Huile de soja CBOT | Dec 26 | 62.05 USc/lb | +0.02 | +0.03% |
Sur le marché au comptant, le soja ukrainien à Odessa s’est raffermi : le soja CPT sans OGM est coté à 0.387 EUR/kg (dernière mise à jour le 6 novembre), contre 0.383 EUR/kg le 4 novembre, tandis que le soja standard FOB d’Odessa a progressé à 0.335 EUR/kg, contre 0.327 EUR/kg. Aux États-Unis, le soja n° 2 FOB Washington D.C. s’établit à 0.55 EUR/kg (dernière variation le 5 novembre), et le soja jaune chinois FOB Pékin à 0.79 EUR/kg pour le conventionnel et 0.90 EUR/kg pour le biologique.
Offre et demande
Les flux d’importation résilients soutiennent les futures et les prix intérieurs chinois. La Chine a importé 93.48 millions de tonnes de soja sur janvier–octobre 2026, ce qui témoigne d’une demande toujours forte tant pour le tourteau que pour l’huile, même si certains triturateurs sont confrontés à des marges négatives et à des stocks élevés. Les récents commentaires de l’USDA soulignent la hausse de la trituration chinoise et les exportations record d’huile de soja au cours de la campagne 2026/27, renforçant la demande de graines et de produits dérivés.
Du côté de l’offre, l’attention mondiale se porte sur la nouvelle récolte sud-américaine. Les semis de soja au Brésil progressent dans la fenêtre habituelle allant de la mi-septembre à la fin novembre, la variabilité des précipitations liée à El Niño provoquant des retards localisés, mais sans choc de production généralisé à ce stade. Les semis de soja en Argentine ont désormais commencé dans les principales zones, avec une humidité des sols adéquate, et la campagne démarre dans une situation nettement meilleure que lors des précédentes années de sécheresse.
Aux États-Unis, la récolte 2026 est largement intégrée dans les prix et l’attention s’est déplacée vers la mise à jour du WASDE de novembre publiée aujourd’hui, un événement historiquement associé à une volatilité moyenne pour le soja et à une probabilité légèrement supérieure de réaction négative des prix si l’USDA relève les rendements ou les stocks de fin de campagne au-delà des attentes. Les engagements à l’exportation restent inférieurs au rythme saisonnier habituel, ce qui pourrait limiter l’enthousiasme haussier si la trituration intérieure n’est pas révisée à la hausse.
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Courbe des futures et base régionale
La courbe à terme du soja au CBOT est légèrement ascendante de novembre 2026 à la mi-2027, signalant un report modéré mais aucun excédent marqué. La structure similaire, légèrement plus ferme, du tourteau et de l’huile de soja souligne des fondamentaux équilibrés, les produits offrant une valeur suffisante pour maintenir les marges de trituration sans attirer de ventes agressives supplémentaires.
Le comportement des prix physiques est cohérent avec cette tendance. Les valeurs FOB et CPT ukrainiennes à Odessa ont rebondi depuis leurs plus bas de la fin octobre, tandis que les cotations FOB chinoises à Pékin suivent une tendance haussière depuis la mi-octobre pour les origines biologiques et conventionnelles. Le soja indien trié et nettoyé sortex à New Delhi reste comparativement élevé, à 0.85 EUR/kg, reflétant une demande intérieure ferme et une pression limitée à l’exportation. Les cotations FOB américaines restent stables à 0.55 EUR/kg, en ligne avec des niveaux de futures autour de 11.80–12.10 USD/bu.
Perspectives à court terme et météo
Au cours des prochaines séances, le principal facteur sera la publication du WASDE de novembre le 10 novembre. Les commentaires de marché indiquent que les opérateurs se préparent à un possible relèvement des rendements de soja américains et des stocks de fin de campagne, mais le modeste rebond précédant le rapport montre que le positionnement est relativement prudent plutôt qu’euphorique. À moins que l’USDA ne surprenne avec un chiffre de stocks nettement plus élevé, la baisse depuis les niveaux actuels pourrait être limitée par la demande persistante à l’importation et le risque météorologique en cours en Amérique du Sud.
Les prévisions météorologiques pour le centre et le nord du Brésil à la mi-novembre indiquent une variabilité persistante des précipitations liée à El Niño, avec des épisodes de conditions plus sèches que la normale susceptibles de ralentir les semis dans certaines zones du Mato Grosso et du Cerrado, tandis que le sud du Brésil et certaines régions d’Argentine conservent une humidité adéquate à légèrement supérieure à la normale. À ce stade, le marché est davantage attentif au risque de retards localisés qu’à celui d’une mauvaise récolte généralisée, ce qui maintient les primes de risque contenues tout en empêchant une forte liquidation.
Perspectives de trading
- Producteurs / vendeurs : Profiter de la fermeté actuelle du CBOT et du récent redressement des prix FOB/CPT de la mer Noire et de la Chine pour échelonner les ventes supplémentaires lors des phases de hausse, en particulier sur les échéances rapprochées et du début de 2027, tout en conservant une certaine exposition aux conditions météorologiques sud-américaines et aux éventuelles surprises du WASDE.
- Triturateurs : La courbe du complexe soja légèrement ascendante et la fermeté des valeurs des produits favorisent le maintien d’une couverture en graines au moins jusqu’à la mi-2027 ; envisager de verrouiller les marges sur le tourteau et l’huile lors des rebonds plutôt que de poursuivre une faiblesse des graines sur les échéances différées.
- Importateurs : Les acheteurs chinois et les autres acheteurs asiatiques pourraient échelonner leurs achats, en profitant des éventuels replis postérieurs au WASDE, compte tenu d’une demande structurelle toujours robuste et du risque météorologique non résolu au Brésil et en Argentine.
Vue directionnelle à 3 jours (futures et principaux marchés physiques)
- Soja CBOT (échéances rapprochées) : Biais légèrement haussier à latéral avant et immédiatement après le WASDE, avec une volatilité intrajournalière autour des chiffres clés.
- Soja ukrainien (FOB/CPT Odessa) : Tonalité ferme à stable ; les gains récents en euros devraient se maintenir tant que les futures restent aux niveaux actuels.
- FOB États-Unis (n° 2, Washington D.C.) et FOB Chine (Pékin) : Attendus globalement stables, avec un risque légèrement haussier si les conditions météorologiques sud-américaines deviennent plus sèches ou si le WASDE n’apporte pas de surprise baissière.