Les amandes de cajou progressent alors que la mousson débute en Inde et que les exportations du Vietnam restent fermes

Les prix des amandes de cajou dans les principaux pays d’origine progressent légèrement, avec des gains modérés d’une semaine sur l’autre pour les grades principaux en Inde et des cotations stables mais fermes au Vietnam. La tension sur l’offre de noix de cajou brutes (RCN), les mouvements de change et les coûts de fret soutiennent les offres, tandis que la demande des grands acheteurs aux États‑Unis, dans l’UE et en Chine reste solide. À court terme, le biais du marché est légèrement haussier, en particulier pour les entiers blancs W240/W320 en provenance d’Inde et du Vietnam. Le commerce de la noix de cajou évolue dans un contexte complexe en 2026, marqué par des devises fluctuantes, des coûts logistiques élevés et des problèmes de qualité, mais les fondamentaux pour les amandes demeurent constructifs. L’Inde fait face à des coûts d’importation de RCN plus élevés alors que la roupie reste faible, ce qui se répercute sur les offres d’amandes, tandis que le Vietnam consolide son rôle de premier exportateur avec des expéditions robustes depuis le début de l’année. Les données récentes des douanes vietnamiennes montrent des exportations de noix de cajou en mai 2026 dépassant 74 000 tonnes, à peine en dessous de l’an dernier, ce qui indique une demande mondiale résiliente malgré l’incertitude macroéconomique. La mousson du sud‑ouest vient tout juste de progresser sur le Kerala et certaines parties du Karnataka et du Tamil Nadu, réduisant pour l’instant le risque météorologique pour la nouvelle récolte indienne, même si des prévisions de pluies légèrement inférieures à la normale maintiennent une prime de risque.

Prices & Differentials

Tous les prix ci‑dessous sont indicatifs et convertis en EUR/t (1 USD ≈ 0,92 EUR) pour comparaison.

Les prix de gros domestiques en Inde pour le W320 sont signalés dans une fourchette d’environ 750–900 INR/kg (≈ 8,25–9,90 EUR/kg), ce qui confirme une demande domestique ferme et un discount limité. Les récents benchmarks mondiaux pour le SW320 placent également l’Inde et le Vietnam parmi les origines les plus chères, ce qui souligne leur pouvoir de fixation des prix sur le marché des amandes.

Supply, Demand & Trade Flows

Le Vietnam reste le principal exportateur mondial d’amandes de cajou. Les dernières données douanières font état d’exportations de noix de cajou d’environ 74 100 tonnes en mai 2026, pour une valeur de près de 529 millions USD, soit une hausse de 7,7 % en volume et de 8,2 % en valeur par rapport à avril. Sur la période cumulée jusqu’en mai, les exportations totalisent environ 268 000 tonnes, seulement 3 % en dessous de l’an dernier en volume et quasi stables en valeur, ce qui signale une demande internationale résiliente malgré des expéditions plus faibles en début 2026.

Du côté de la noix brute, les origines africaines continuent d’alimenter l’Inde et le Vietnam. Des statistiques commerciales mises à jour confirment les importants envois de noix de cajou et autres fruits à coque de la Côte d’Ivoire vers le Vietnam, soulignant la dépendance structurelle des transformateurs asiatiques vis‑à‑vis de la RCN africaine. En Inde, les transformateurs seraient confrontés à des coûts d’importation de RCN plus élevés en raison de l’affaiblissement de la roupie, ce qui accroît la pression sur les marges et soutient les niveaux d’offre d’amandes.

La demande des principaux importateurs d’amandes (États‑Unis, UE, Chine) reste globalement constructive. Les premières données d’exportations vietnamiennes pour 2026 ont montré un fort rebond des expéditions vers les États‑Unis et la Chine en mars après un mois de janvier plus lent, ce qui laisse penser que les acheteurs reviennent sur le marché lorsque des replis de prix apparaissent. Les guides de gros en Inde mettent également en avant une demande domestique robuste pour le snacking et la confiserie, la noix de cajou gardant le rythme des autres fruits à coque haut de gamme en matière de prix. Dans l’ensemble, l’équilibre actuel est légèrement tendu, en particulier sur les grades supérieurs.

Weather Outlook: India & Vietnam (Near Term)

La mousson du sud‑ouest a maintenant été déclarée sur le Kerala et a progressé sur la majeure partie de l’État, ainsi que sur certaines parties du Karnataka et du Tamil Nadu, avec une progression supplémentaire vers l’intérieur des terres attendue. Pour les ceintures de production de cajou sur les côtes du Kerala et du Karnataka, cette arrivée réduit le risque immédiat de stress hydrique pour les arbres après la récolte et favorise la floraison et la végétation pour le prochain cycle.

Cependant, les prévisions saisonnières indiquent des précipitations légèrement inférieures à la normale à l’échelle de l’Inde (environ 90 % de la moyenne de longue période) sous l’influence persistante de conditions de type El Niño, avec une probabilité accrue de vagues de chaleur dans plusieurs États de l’ouest et du centre. Bien que le cajou soit relativement tolérant à la sécheresse, une mousson médiocre au Maharashtra, à Goa et dans certaines parties de l’Andhra Pradesh pourrait limiter la reprise des rendements en 2027, ajoutant une légère prime de risque sur les positions d’amandes à plus long terme.

Au Vietnam, aucun événement météorologique extrême n’a été signalé au cours des derniers jours dans les principales provinces productrices de cajou. Les indicateurs de l’activité manufacturière montrent une activité industrielle et des exportations globalement normales, sans perturbations notables dans les pôles de transformation agro‑industrielle. Cela soutient la stabilité des flux d’approvisionnement à court terme pour les amandes en provenance du Vietnam.

Market Fundamentals & Drivers

• Currency & Costs: L’affaiblissement de la roupie indienne augmente les coûts d’importation de RCN et pousse les offres d’amandes légèrement à la hausse afin de protéger les marges des transformateurs. Les coûts de fret et de financement restent élevés par rapport aux niveaux d’avant 2020, ce qui limite le potentiel de baisse.
• Export Momentum: Le rebond des exportations vietnamiennes en mai 2026 et des volumes quasi stables en cumul depuis le début de l’année montrent que les acheteurs continuent d’absorber des amandes à prix élevé, en particulier pour les grades premium.
• Competing Nuts: En Inde, les guides de gros montrent que les prix de la noix de cajou se situent dans la partie supérieure de la fourchette des fruits à coque comestibles, sans être suffisamment élevés pour provoquer une substitution massive au détriment du cajou. Cela sous‑tend une demande régulière.
• Structural Supply Chain: Les flux de RCN africaines vers l’Inde et le Vietnam restent cruciaux ; la configuration actuelle d’exportations africaines robustes et de capacités de transformation asiatiques continue de déterminer la disponibilité mondiale d’amandes.
• Policy & Trade: Aucune nouvelle mesure commerciale spécifique au cajou n’a émergé ces derniers jours, mais la volatilité plus large dans le transport maritime et la disponibilité de conteneurs maintient une légère prime de risque sur les contrats rapprochés.

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• For buyers (roasters, packers, retailers):
  • Envisager de couvrir au moins 4–6 semaines de besoins en W320/W240 auprès du Vietnam, où les offres sont légèrement plus compétitives qu’en Inde et où les flux d’exportation sont solides.
  • Utiliser toute petite baisse liée aux fluctuations de change pour renforcer la couverture plutôt que d’attendre une correction plus large ; les fondamentaux ne plaident pas pour une forte baisse des prix à court terme.
  • Pour les mélanges axés sur la valeur, examiner les LWP/LP du Vietnam et d’Inde, qui restent clairement décotés par rapport aux entiers blancs tout en suivant des fondamentaux similaires.
• For sellers (processors, exporters in IN/VN):
  • Maintenir des niveaux d’offre fermes pour W240/W320 ; les données d’exportation actuelles et les pressions sur les coûts justifient une légère prime, en particulier pour les lots certifiés et de grade supérieur.
  • Rester flexible sur les mois d’expédition à terme afin de capter la demande des acheteurs UE/US cherchant à sécuriser des positions pour le T3–T4 dans un contexte d’incertitude sur la mousson.
• For traders:
  • Surveiller la progression de la mousson dans l’ouest de l’Inde et toute évolution des flux d’exportation de RCN africaines ; des mauvaises surprises météo ou des problèmes logistiques pourraient rapidement resserrer les spreads rapprochés.

3‑Day Regional Price Indication (Directional)

• India (FOB New Delhi – kernels): Avec une demande domestique ferme et des coûts d’importation de RCN plus élevés, les prix des amandes pour W320 et W240 devraient évoluer stables à légèrement haussiers au cours des trois prochains jours, avec un risque à la hausse en cas de nouvel affaiblissement de la roupie.
• Vietnam (FOB Hanoi – kernels): Compte tenu de la bonne performance des exportations en mai et du fonctionnement normal des pôles de transformation, les prix des amandes vietnamiennes (WW320/WW240 et principaux grades cassés) devraient rester stables à légèrement fermes à très court terme, en particulier pour les meilleurs grades où la disponibilité est quelque peu plus restreinte.