Les amandes de cajou restent fermes alors que le Vietnam fait face à des vents contraires à l’exportation et que la demande de l’UE demeure soutenue

Les prix des amandes de cajou en Inde, au Vietnam et aux Pays‑Bas sont globalement stables à légèrement plus fermes, avec un net avantage de coût pour le Vietnam tandis que les valeurs à l’importation dans l’UE restent soutenues par une offre mondiale limitée en amandes et une demande saine. Les marges des exportateurs demeurent comprimées, les prix des amandes accusant un retard sur les hausses antérieures des coûts des noix brutes, ce qui maintient les offres à court terme relativement défensives. Sur les marchés d’origine comme dans les hubs européens, le complexe de la noix de cajou est en phase de consolidation : pas de mouvements brusques, mais une tonalité sous‑jacente ferme, portée par une consommation stable dans les principales destinations et par des ventes prudentes de la part des transformateurs. Le Vietnam continue d’ancrer la formation des prix mondiaux malgré des objectifs d’exportation plus modestes liés aux difficultés de la demande au Moyen‑Orient, tandis que le marché indien, tiré par la demande domestique, évolue dans une fourchette étroite. Aux Pays‑Bas, les prix à l’importation reflètent un intérêt soutenu des acheteurs européens, même si ceux‑ci restent sélectifs en matière de calibre et de certification.

Prices

Tous les prix sont convertis en EUR approximatifs sur la base de 1 EUR ≈ 1,10 USD lorsque des références externes sont utilisées.

Supply & Demand

Le Vietnam reste le principal transformateur et exportateur mondial et continue de définir la référence pour les prix des amandes. Les données récentes montrent des exportations vietnamiennes d’environ 74 000 tonnes en mai 2026 (+7,7 % m/m en volume et +8,2 % en valeur), mais le total des exportations des premiers mois de 2026 demeure inférieur d’environ 3–4 % à celui de l’année dernière, le secteur abaissant ses objectifs d’exportation annuels en raison de livraisons plus faibles vers le Moyen‑Orient.

La Chine a récemment dépassé les États‑Unis en tant que premier acheteur de noix de cajou vietnamiennes, ce qui soutient les volumes globaux d’exportation et pousse les prix moyens à l’exportation à des plus hauts de plusieurs années, alors même que les importations américaines en provenance du Vietnam se sont tassées. Ce changement contribue à absorber l’offre mais concentre également le risque de demande sur un nombre plus restreint de destinations. La demande de l’UE reste structurellement importante, le Vietnam fournissant environ 45 % des importations extra‑UE de noix en coque ces dernières années.

En Inde, les commentaires récents du marché local font état d’une activité commerciale atone, une demande domestique faible et des achats d’exportation prudents maintenant les prix dans une fourchette étroite malgré des coûts fermes pour les noix brutes et la transformation. Cette combinaison limite le risque de baisse pour les prix des amandes mais ne favorise pas non plus des hausses de prix agressives. Aux Pays‑Bas, les indications de prix à l’importation autour de 7,49 EUR/kg en juillet confirment que les acheteurs européens sont encore disposés à payer plus cher pour les amandes, ce qui reflète une certaine tension sur les grades de qualité supérieure destinés à la restauration et au commerce de détail.

Weather & Crop Conditions (IN, VN, NL)

La principale ceinture de production de noix de cajou en Inde (Kerala, Karnataka et États côtiers voisins) se trouve au cœur de la mousson du sud‑ouest. Les mises à jour récentes signalent des pluies persistantes, parfois fortes, au Kerala et sur la côte du Karnataka, avec des inquiétudes concernant des engorgements d’eau localisés et une pression accrue des maladies sur les cultures arboricoles. Si les conditions actuelles affectent surtout la croissance végétative plutôt que le rendement immédiat en noix, un excès d’humidité prolongé pourrait augmenter les coûts de protection phytosanitaire et influer sur la qualité de la récolte de la prochaine saison.

Au Vietnam, aucun choc météorologique majeur aigu n’a été signalé ces derniers jours. Les prévisions saisonnières continuent cependant de mettre en avant une probabilité élevée d’anomalies liées à El Niño jusqu’à fin 2026, ce qui pourrait se traduire par des poches de sécheresse ou des pluies irrégulières en Asie du Sud‑Est plus tard dans l’année. Pour l’instant, la disponibilité des noix brutes dépend davantage des flux antérieurs de récolte en Afrique de l’Ouest et des coûts d’approvisionnement que de nouveaux événements climatiques. Les Pays‑Bas n’ayant pas d’exposition en production, la météo n’affecte que marginalement la logistique, et aucun dérèglement significatif n’est actuellement signalé.

Fundamentals & Margins

• Pression sur les transformateurs : Des rapports antérieurs faisaient état de coûts croissants pour les noix brutes et la transformation au Vietnam et en Inde, qui n’ont pas été entièrement répercutés sur les acheteurs d’amandes. Cela est cohérent avec les offres actuelles d’amandes, stables à légèrement plus fermes, et avec le comportement prudent des vendeurs.
• Niveau des stocks : Les stocks mondiaux d’amandes sur les marchés de consommation sont généralement plus confortables qu’au début de 2026, mais de nombreux acheteurs européens et nord‑américains doivent encore sécuriser des volumes pour leurs programmes de fin d’année. Cela soutient la demande pour les cargaisons au comptant et à court terme vers des hubs comme les Pays‑Bas.
• Flux commerciaux : Le Vietnam continue de dominer l’offre vers l’UE et les États‑Unis, tandis que l’Inde s’appuie davantage sur la consommation domestique et les exportations régionales. Toute nouvelle révision à la baisse des prévisions d’exportation du Vietnam, notamment vers le Moyen‑Orient, pourrait rediriger davantage d’amandes vers l’Europe et l’Asie, avec des différentiels légèrement plus compétitifs.

Short-Term Outlook & Trading Ideas (3–5 days)

• Biais : Évolution latérale à légèrement plus ferme selon les origines, le Vietnam continuant d’offrir les valeurs FOB les plus compétitives et les Pays‑Bas reflétant une prime modeste à l’importation.
• Pour les acheteurs : Envisager de couvrir les besoins à court terme au Vietnam et, pour les positions dans l’UE, partiellement aux Pays‑Bas, tant que les prix restent dans une fourchette étroite et avant toute nouvelle répercussion des coûts par les transformateurs. Se concentrer sur le verrouillage des WW320/W240 et des principaux grades industriels plutôt que de chercher des rabais sur du produit hors spécifications.
• Pour les vendeurs : Maintenir la discipline sur les offres ; la demande mondiale actuelle, conjuguée à des coûts fermes pour les noix brutes et la transformation, ne plaide pas pour l’octroi de remises importantes. Toutefois, offrir de légères améliorations de prix pour les contrats plus volumineux ou de plus longue durée pourrait aider à sécuriser les volumes traités.
• Surveillance des risques : Suivre l’évolution de la mousson en Inde pour détecter tout basculement de pluies bénéfiques vers des précipitations dommageables dans les principales zones de cajou, et suivre les nouvelles orientations d’exportation du Vietnam, en particulier concernant la demande au Moyen‑Orient et en Chine.

3-Day Regional Price Indication (Directional, EUR)

• India (IN, New Delhi FOB/FCA): Les prix des amandes devraient rester globalement stables au cours des trois prochains jours, avec un léger biais haussier pour les calibres entiers de qualité supérieure, les transformateurs refusant de consentir des rabais dans un contexte de coûts fermes et d’achats domestiques soutenus.
• Vietnam (VN, Hanoi FOB): Les prix des principaux grades d’amandes devraient rester inchangés ; tout mouvement devrait être marginal, les exportateurs conciliant des objectifs d’exportation plus modestes avec une demande solide de la Chine et de l’UE.
• Netherlands (NL, Dordrecht FCA): Les prix dans le hub d’importation devraient rester fermes, avec une légère tendance haussière portée par la demande continue de l’UE et la marge limitée pour des offres de remplacement moins chères à l’origine à très court terme.