Les prix du soja se raffermissent après un rapport WASDE haussier réduisant les stocks américains et mondiaux, tandis que les pluies liées à El Niño menacent les semis sud-américains et soutiennent le complexe des huiles végétales.
Prix
Les fèves de soja du CBoT (janvier 27) s’échangent autour de 1,226 centime US/bu ce matin, en baisse d’environ 0,4 % par rapport au règlement d’hier, la courbe proche affichant un léger report de janvier à juillet 2027. Les contrats à terme sur l’huile de soja sont légèrement plus faibles aujourd’hui (décembre 26 à environ 63.8 centime US/lb, −0.1 %), mais restent nettement au-dessus des niveaux de la semaine dernière après un fort rallye consécutif au rapport WASDE. Le tourteau de soja recule légèrement sur les échéances 2026/27, consolidant après le bond de mardi.
Sur les marchés physiques, les offres FOB chinoises à Pékin restent fermes : les fèves de soja jaunes sont indiquées à 0.79 EUR/kg FOB (conventionnelles) et 0.91 EUR/kg FOB (biologiques), les deux qualités étant supérieures aux niveaux de fin octobre en euros. Les fèves de soja ukrainiennes sans OGM sont cotées à 0.387 EUR/kg CPT Odessa, légèrement au-dessus de la semaine dernière, tandis que les fèves de soja FOB d’Odessa s’établissent à 0.335 EUR/kg. Les fèves de soja américaines n° 2 FOB Washington D.C. sont stables à 0.55 EUR/kg.
| Origine / type | Terme | Prix actuel (EUR/kg) | Prix précédent (EUR/kg) | Dernière mise à jour |
|---|---|---|---|---|
| CN jaune, biologique | FOB Pékin | 0.91 | 0.90 | 2026-11-12 |
| CN jaune | FOB Pékin | 0.79 | 0.79 | 2026-11-12 |
| UA sans OGM | CPT Odessa | 0.387 | 0.383 | 2026-11-10 |
| Soja UA | FOB Odessa | 0.335 | 0.327 | 2026-11-05 |
| US n° 2 | FOB Washington D.C. | 0.55 | 0.55 | 2026-11-05 |
Offre et demande
Le rapport WASDE de novembre de l’USDA a réduit les stocks de fin de campagne de soja américain pour 2026/27 de 15 millions de boisseaux, à 300 millions de boisseaux, surprenant un marché qui tablait sur une hausse. L’augmentation de la production liée à une légère révision du rendement a été plus que compensée par une hausse de 25 millions de boisseaux des exportations, tandis que la trituration est restée globalement inchangée, laissant un bilan plus tendu que prévu. Les stocks mondiaux de soja en fin de campagne ont été abaissés à 123.5 millions de tonnes, passant sous la borne basse des estimations des analystes avant publication.
Ce resserrement a fait progresser les contrats à terme américains et s’est propagé à d’autres oléagineux : le colza sur Euronext et le canola sur ICE Winnipeg ont progressé mercredi, aidés par un dollar canadien plus faible. Les contrats à terme sur l’huile de palme en Malaisie ont augmenté d’environ 3.5 % mercredi et ont prolongé leurs gains aujourd’hui, soutenus par le raffermissement du complexe du soja et les inquiétudes persistantes concernant la production indonésienne après la sécheresse précédente.
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Météo et conditions des cultures
La météo sud-américaine devient un facteur clé. De fortes pluies liées à El Niño sont attendues au cours de la seconde moitié de novembre en Argentine, au Paraguay et dans le sud du Brésil, notamment dans le Rio Grande do Sul. Ces conditions fraîches et humides risquent de retarder les semis de soja dans la pampa argentine et certaines régions du sud du Brésil, ce qui pourrait raccourcir la fenêtre de semis et accroître l’incertitude sur les rendements si la configuration se prolonge en décembre.
Pour l’instant, les fèves de soja DCE n° 1 en Chine (janvier 27 à environ 5,220 CNY/t) indiquent un environnement de prix domestiques ferme, tandis que les exportateurs sud-américains surveillent les risques logistiques liés aux précipitations excessives. Si les retards de semis s’accentuent, le marché devrait intégrer une prime météorologique supplémentaire, surtout sur les contrats différés de 2027, même si les disponibilités américaines à court terme restent confortables.
Fondamentaux et positionnement
Le complexe du soja affiche actuellement un léger contango : les fèves de soja du CBoT, de janvier 27 (1,226 centime US/bu) à novembre 27 (1,186 centime US/bu), intègrent des bilans à terme légèrement plus souples, tandis que les courbes de l’huile de soja sont légèrement orientées à la hausse, de décembre 26 (~63.8 centime US/lb) jusqu’à la fin de 2027. Les contrats à terme sur le tourteau de soja ont reculé de 0.2 à 1.1 % sur les échéances 2026/27, reflétant un certain soulagement concernant les bilans du tourteau après la vigueur précédente. Parallèlement, les marges de trituration du soja américain restent soutenues par la fermeté des marchés des huiles végétales et par des stocks de fin de campagne projetés plus faibles, tant pour le tourteau que pour l’huile.
Les flux des investisseurs sont devenus plus prudents sur le colza à Euronext, où les fonds gérés ont fortement réduit leur exposition nette acheteuse ces dernières semaines. Toutefois, le récent rallye du soja déclenché par le rapport WASDE, combiné à des prix favorables de l’huile de palme et du canola, suggère que le potentiel de baisse des oléagineux est de plus en plus limité, sauf si la météo sud-américaine devient globalement favorable. Les données de ventes à l’exportation de soja sont reportées à vendredi en raison du jour férié du Veterans Day aux États-Unis, et des chiffres solides pourraient renforcer le discours haussier sur la demande mis en avant par la révision des exportations du rapport WASDE.
Perspectives à 4–6 semaines et vue de trading
- Biais sur le prix ferme : Légèrement haussier jusqu’en décembre, le marché digérant la baisse des stocks de fin de campagne américains et mondiaux et surveillant les risques liés aux semis sud-américains. Des perturbations météorologiques en Argentine et dans le sud du Brésil soutiendraient probablement les contrats à terme de janvier à mai 2027.
- Marges de trituration : La vigueur de l’huile de soja par rapport à un tourteau plus faible favorise le maintien ou l’augmentation modérée de l’exposition à la trituration, notamment dans les régions où la demande d’huiles végétales reste résiliente.
- Approvisionnement : Les acheteurs d’aliments pour animaux et de produits alimentaires devraient envisager d’échelonner leur couverture lors des replis vers les récents points bas sur les contrats CBoT de janvier à mars 2027, tout en conservant une certaine flexibilité face à d’éventuels rallyes liés à la météo.
- Producteurs : Les producteurs américains et ukrainiens peuvent profiter de la fermeté actuelle pour avancer les ventes d’une partie de la production 2026/27, mais conserver un potentiel de hausse via des options est prudent compte tenu de l’incertitude liée à El Niño.
Indication directionnelle à court terme (3 prochaines séances)
- Fèves de soja CBoT (échéance proche) : Latéral à légèrement haussier ; consolidation après le rallye lié au rapport WASDE, avec un soutien lors des replis avant la publication retardée des données américaines de ventes à l’exportation.
- Tourteau de soja CBoT : Biais légèrement baissier alors que les contrats à terme digèrent les gains précédents, mais soutien en cas de signaux de forte demande à l’exportation ou sur le marché intérieur.
- Huile de soja CBoT et huiles végétales asiatiques : Ton ferme ; elles devraient rester soutenues par la baisse projetée des stocks d’huile et les prix robustes de l’huile de palme.