Les graines de soja de la mer Noire s'assouplissent alors que la logistique d'Odesa se stabilise lentement

Les prix des graines de soja autour d'Odesa s'assouplissent légèrement, tandis que la logistique d'exportation via les itinéraires alternatifs de la mer Noire s'améliore, mais reste inférieure à son potentiel. La base demeure ainsi sous pression, alors que le CBOT reste soutenu par les positions longues des fonds. Les valeurs physiques en Ukraine sont déterminées par des offres d'exportation compétitives, la prudence des triturateurs et une logistique limitée, quoique progressivement en amélioration. Les itinéraires alternatifs via le Danube et les corridors terrestres couvrent désormais environ 40 % des volumes normaux d'exportation agricole, contre 33 % en août, mais ils ne peuvent pas remplacer entièrement les ports du Grand Odesa, ce qui maintient les risques liés au fret et à l'exécution à un niveau élevé. La récolte nationale de graines de soja s'accélère parallèlement à celle du tournesol et du maïs, ajoutant une nouvelle offre à un système logistique toujours tendu et pesant sur les offres locales.

Prix

Les dernières cotations montrent un assouplissement hebdomadaire des graines de soja de la mer Noire, tandis que les principaux origines exportatrices hors de la région restent stables :

Les indicateurs intérieurs ukrainiens exprimés en dollars suggèrent également des graines de soja stables à légèrement plus faibles, les valeurs DAP se maintenant dans une fourchette étroite malgré un CBOT plus ferme. Les positions spéculatives longues à Chicago restent élevées, ce qui soutient les contrats à terme, sans toutefois se traduire pleinement par une hausse des prix au comptant de la mer Noire, en raison des primes de risque régionales et des plafonds logistiques.

Offre et demande

Les agriculteurs ukrainiens accélèrent la récolte du tournesol, des graines de soja et du maïs, ajoutant une pression saisonnière sur les offres départ ferme et CPT, alors que les capacités de stockage et de séchage se resserrent. Les premières données officielles de récolte couvrent principalement les céréales, mais indiquent une campagne solide pour l'ensemble des céréales et oléagineux, avec une production attendue supérieure aux niveaux de 2024.

Du côté de la demande, les triturateurs maintiennent un intérêt régulier pour les graines de soja destinées à l'huile et aux tourteaux, mais restent sensibles aux prix dans un contexte d'exportations d'huile de tournesol plus faibles et de goulets d'étranglement logistiques. À l'international, les graines de soja du CBOT sont soutenues par les positions nettes longues spéculatives et l'incertitude persistante concernant la météo en Amérique du Sud et les bilans américains, bien que ce soutien soit partiellement contrebalancé pour l'origine ukrainienne par les risques liés au fret, à l'assurance et aux corridors en mer Noire.

Logistique et météo (focus Ukraine)

Les itinéraires d'exportation alternatifs de l'Ukraine – ports du Danube, rail et route via les pays voisins de l'UE – ont atteint environ 40 % de la capacité normale en septembre, contre 33 % en août, mais restent nettement inférieurs à leur plein potentiel. Une récente réunion gouvernementale à Odesa a souligné les efforts visant à stabiliser le corridor maritime et la sécurité de la navigation face aux menaces sécuritaires persistantes, signalant une volonté politique de maintenir les flux de céréales et d'oléagineux. Cette amélioration progressive limite le risque de baisse de la base FOB d'Odesa, mais n'a pas encore déclenché de fort rebond des offres.

À court terme, la météo à Odesa et dans le sud de l'Ukraine sera saisonnièrement douce et généralement sèche au cours des prochains jours, avec peu de précipitations et des températures clémentes favorisant les travaux aux champs et l'avancement de la récolte plutôt que la formation des rendements. Cela favorise un apport régulier de graines de soja de la nouvelle récolte dans les silos, renforçant la pression de l'offre à court terme sur les valeurs CPT.

Perspectives de trading et de prix à 3 jours

• Graines de soja FOB Odesa (UA) : Avec la pression de la récolte et seulement des gains logistiques progressifs, les prix devraient évoluer latéralement à légèrement la baisse au cours des trois prochains jours, les vendeurs se disputant des créneaux d'exportation limités et les acheteurs averses au risque exigeant des décotes.
• Graines de soja sans OGM CPT Odesa (UA) : La demande spécialisée des clients européens de l'alimentation animale et humaine devrait maintenir une prime modeste ; les valeurs devraient rester globalement stables, avec seulement de faibles fluctuations intrajournalières.
• Références FOB des États-Unis et de la Chine : Les prix de référence externes devraient suivre le CBOT, où les positions longues spéculatives et le sentiment macroéconomique indiquent actuellement une tonalité légèrement favorable, mais sans catalyseur clair pour une forte hausse à très court terme.

Points stratégiques

• Producteurs (Ukraine, UA) : Envisager d'échelonner les ventes lors de toute hausse à court terme du FOB alimentée par des informations liées au corridor, car la pression de la récolte et une capacité logistique inférieure à la normale continuent de favoriser les acheteurs sur le marché au comptant.
• Exportateurs : Profiter de la décote actuelle du FOB Odesa par rapport aux origines américaine et chinoise pour sécuriser des volumes rapprochés, mais couvrir l'exposition au prix via le CBOT compte tenu de la forte participation spéculative et du potentiel de pics de volatilité.
• Triturateurs et utilisateurs d'aliments : À court terme, maintenir une couverture seulement modérée ; la combinaison de l'avancée de la récolte et de canaux d'exportation contraints plaide pour une base locale des graines de soja stable à plus faible, sauf amélioration ou détérioration soudaine de la logistique en mer Noire.