Mandelrally setzt sich fort, da die kalifornische Ernte schrumpft und die Nachfrage stabil bleibt

Die Preise für kalifornische Mandeln beenden die Saison 2025/26 deutlich fester, mit zentralen Benchmarks um 26–32 % höher und Spotpreisen, die bis Mitte August weiter anziehen. Eine sich verknappende effektive Versorgung, robuste Exporte und gestiegenes Vertrauen nach starken Verkäufen im ersten Quartal haben die Marktstimmung von überschussgetrieben zu vorsichtig optimistisch gedreht. Nach einem volatilen Jahr mit anfangs höherer Ernteprognose und anhaltendem Lagerüberhang hat sich der Mandelmarkt um eine kleiner als erwartete kalifornische Ernte und eine widerstandsfähige Auslandsnachfrage neu ausbalanciert. Die Preise für Standard 5 % und Nonpareil haben die jüngsten Durchschnitte klar nach oben durchbrochen, gestützt durch einen geringeren Übertrag, solide Verschiffungen nach Europa und in den Mittleren Osten sowie eine reduzierte Unsicherheit hinsichtlich der Versorgung 2025/26. Da erste Schätzungen für die Ernte 2026/27 knapp unter dem diesjährigen Niveau liegen, startet der Markt mit festeren Fundamentaldaten und begrenztem Abwärtspotenzial in die neue Kampagne, auch wenn die Nachfrage aus wichtigen asiatischen Abnehmerländern ein Beobachtungspunkt bleibt.

Preise

Im Verlauf der Saison 2025/26 stieg California Standard 5 % von etwa 5,60 EUR/kg auf rund 7,10 EUR/kg, ein Plus von 26,5 %. Nonpareil Extra 23/25 legte noch stärker zu, von rund 6,40 EUR/kg auf 8,50 EUR/kg, ein Anstieg um 32,1 % (FX ~1,10 USD/EUR, indikativ). Bis zum 13. August erreichte Standard 5 % rund 7,55 EUR/kg und Nonpareil etwa 9,00 EUR/kg, was die anhaltende Aufwärtsdynamik bestätigt.

Physische Kernel-Angebote spiegeln diesen festeren Ton wider. Jüngste Angebote für US Carmel SSR im Raum Washington D.C. liegen bei etwa 6,65 EUR/kg FAS, während Bio-Nonpareil SSR 27/30 nahe 9,25 EUR/kg FOB gehandelt wird. Spanische Mandeln notieren bei wichtigen Sorten mit Aufschlag, mit Marcona 14/16 um 8,15 EUR/kg und Bio-Nonpareil 27/30 nahe 11,40 EUR/kg FOB Madrid.

Angebot & Nachfrage

Kalifornien startete mit einem Übertrag von 483,8 Mio. lbs in die Saison 2025/26, bereits unter den ursprünglichen Erwartungen. Obwohl das USDA zunächst eine Ernte von 3,0 Mrd. lbs prognostizierte, liegen die tatsächlichen Anlieferungen näher bei 2,7 Mrd. lbs, was das gesamte effektive Angebot senkt und beim Abbau der Überschussbestände hilft. Der Endübertrag wird auf 494,2 Mio. lbs geschätzt, rund 4 % weniger im Jahresvergleich, was die Pipeline spürbar enger macht.

Die saisonalen Verschiffungen gingen nur um 0,6 % auf 2,63 Mrd. lbs zurück, aber die Zusammensetzung änderte sich. Die Exporte stiegen um 3 % auf 2,03 Mrd. lbs und kompensierten damit einen Rückgang des Inlandsverbrauchs um 11,3 % auf 595,3 Mio. lbs. Europa blieb der wichtigste Wachstumsmotor und nahm 681,2 Mio. lbs (+5 %) ab, während der Mittlere Osten um 3 % auf 351,3 Mio. lbs zulegte. Die Lieferungen nach Indien gingen um 11 % zurück, und China/Hongkong verzeichnete ein Minus von 34 %, im Einklang mit breiteren USDA-Daten, die eine schwächere chinesische Nachfrage und stärkere Ströme in alternative Zielländer wie die Türkei zeigen.

Fundamentaldaten & Wetter

Innerhalb der Saison zogen die Preise im August–September kräftig an, als die kleinere Ernte offensichtlich wurde, und konsolidierten sich dann bis Dezember in einer Spanne von etwa 6,40–7,00 EUR/kg (Standard 5 % äquivalent. Der weichere Ton von Januar bis März spiegelte Nachfragerückgänge und wirtschaftliche Unsicherheit wider, drehte sich jedoch um, als Verkäufe und Verschiffungen an Fahrt gewannen. Die Verkäufe im Januar erreichten 298 Mio. lbs, 25 % über dem Vorjahr, während die Verschiffungen im Februar und März sehr hohe Volumina verzeichneten, das Vertrauen stärkten und die ungebundenen Bestände abbauten.

Aktuelle Branchendaten bis Juni bestätigen, dass die Exportstärke angehalten hat, während die Binnennachfrage hinterherhinkt, was zu einer geringeren Pro-Kopf-Verfügbarkeit von Mandeln in den USA beiträgt. Die Witterungsbedingungen in den wichtigsten kalifornischen Anbaugebieten waren zu Beginn des Sommers saisonüblich warm bis heiß, jedoch ohne größeren Krankheitsdruck oder länger anhaltende Regenphasen, sodass die Neuernte bisher nur begrenzten Risiken ausgesetzt ist. Die Marktaufmerksamkeit verlagert sich nun von der Steuerung der Altbestände auf die Größe und Qualität der anstehenden Ernte 2026/27.

Ausblick & Handelsideen

Frühe Schätzungen sehen die kalifornische Ernte 2026/27 zwischen 2,65 und 2,70 Mrd. lbs, in etwa auf einer Linie mit 2025/26 und deutlich unter früheren strukturellen Höchstständen. Zusammen mit einem geringeren Übertrag und soliden Exportverpflichtungen in die Saison 2026/27 deutet dies auf einen ausgewogeneren Markt mit weniger Abwärtspotenzial durch Überversorgung hin. Allerdings bleiben schwache Nachfragesignale aus Teilen Asiens und eine weichere US-Binnennachfrage zentrale Risiken, insbesondere wenn sich das makroökonomische Umfeld verschlechtert.

• Ursprungsverkäufer: Erwägen Sie, gestaffelt Vorwärtsverkäufe bei Kursstärken oberhalb der jüngsten Spanne von 7,5–8,0 EUR/kg (Standard 5 % äquivalent) aufzubauen, insbesondere für Nonpareil, während Sie etwas Aufwärtspotenzial offen lassen für den Fall von Wetter- oder Qualitätsproblemen.
• Importeure und Röster: Halten Sie zumindest eine Teilabsicherung für den Bedarf in Q4 2026 und Q1 2027 aufrecht und priorisieren Sie Kernkaliber und Nonpareil-Qualitäten, bei denen das Angebot vergleichsweise knapper ist.
• Endverbraucher: Prüfen Sie selektive Substitutionen (z. B. spanische Guara oder Valencia statt Nonpareil in verarbeiteten Anwendungen), um Kostensteigerungen zu managen und gleichzeitig die Produktqualität zu erhalten.

Kurzfristige Preisrichtung (3-Tages-Sicht)

• US-Exportangebote (Carmel / Nonpareil, FAS/FOB): Leicht festerer Bias in EUR, gestützt durch knappe nahegelegene Bestände und starke Exportnachfrage.
• Spanische Mandeln (Marcona, Valencia, Guara, FOB): Stabil bis leicht fester, da Käufer sich an höhere kalifornische Benchmarks und saisonale Nachfrage anpassen.
• Premium-Bio-Nonpareil: Fest, mit begrenzter Spotliquidität und starker Preisunterstützung oberhalb von 9,0 EUR/kg.