Le marché chinois du millet montre une faiblesse domestique hors saison, de fortes corrections régionales des prix, mais des primes résilientes et des offres d’exportation fermes. Perspectives et conseils de trading.
Prix & écarts
Les prix spot domestiques dans les principales zones de production se sont affaiblis pendant la basse saison estivale. À la mi-juillet, les prix à l’expédition pour le millet Zhangza 13 à Chifeng et Chaoyang s’établissaient autour de 900–937 USD/tonne, soit environ 825–860 EUR/tonne au taux de change actuel, avec une moyenne en baisse d’environ 0,8 % par rapport à fin juin.
Certaines origines, comme Luzhou dans le Shanxi et Mengyin dans le Shandong, ont connu des corrections bien plus marquées, avec des cotations en recul d’environ 15 %–23 % entre juin et juillet. Cela illustre la rapidité avec laquelle des stocks excédentaires et une demande locale lente peuvent se traduire par des rabais agressifs lorsque les températures rendent le stockage plus risqué et plus coûteux.
Les segments premium se comportent différemment. À Wuan, l’indice du millet de premier choix a gagné 3,89 % au premier semestre, bien au‑delà de la hausse de 0,70 % observée pour les lots de qualité standard. Les offres actuelles orientées exportation pour le millet décortiqué jaune chinois (FOB Pékin, pureté 99,95 %, conventionnel) se situent autour de 0,79–0,82 EUR/kg, tandis que les lots biologiques (pureté 99,90 %) tournent autour de 0,86–0,88 EUR/kg, n’affichant que de légères hausses en juillet mais restant nettement au‑dessus de la plupart des origines concurrentes de la mer Noire.
Offre & demande en Chine
La demande intérieure est fermement engagée dans un creux saisonnier. Les températures estivales élevées de juin à août rendent le stockage du millet et la rotation au détail plus difficiles, ce qui entraîne une faiblesse persistante au niveau de la consommation. Pour la campagne de commercialisation 2025/26, les ventes nationales de millet devraient reculer d’environ 15,4 % en glissement annuel, reflétant à la fois le facteur saisonnier et un affaiblissement structurel de la demande des ménages.
Les usines de mouture ont fortement réduit leur activité en réaction. Les taux moyens d’utilisation seraient proches de 2,70 %, ce qui illustre à quel point les transformateurs se montrent prudents face à la rareté des nouvelles commandes. La demande ne parvenant pas à absorber l’offre disponible, le millet de qualité ordinaire est soumis à une pression baissière persistante et doit se battre sur les prix, en particulier dans les régions où les stocks reportés sont plus lourds.
Du côté de l’offre, la disponibilité globale est suffisante pour les qualités standard, mais les origines de grain de très haute qualité sont relativement limitées. Cette tension structurelle sur les catégories premium contribue à expliquer la résilience des prix de haute qualité alors même que le marché au sens large s’assouplit. Les faibles stocks de millet de haute qualité de l’ancienne récolte devraient plafonner les baisses potentielles dans ce segment au cours du troisième trimestre.
Fondamentaux & contexte international
Les fondamentaux pointent vers un marché bifurqué. Pour les qualités domestiques courantes, la combinaison d’une baisse de 15,4 % des ventes annuelles, d’un taux d’utilisation des moulins inférieur à 3 % et d’une forte pression liée au stockage estival signale une situation clairement excédentaire à court terme. Cette dynamique a déjà entraîné des corrections régionales dépassant parfois 20 % et pourrait continuer de peser sur les bassins de demande les plus faibles jusqu’à ce que les températures se modèrent et que la consommation automnale commence à se redresser.
À l’inverse, les segments premium et orientés exportation restent soutenus par une offre restreinte et une demande extérieure solide. Les cotations d’exportation pour le millet chinois sont décrites comme se maintenant fermement à des niveaux élevés, ce qui suggère que les acheteurs étrangers acceptent les niveaux de prix actuels et que les exportateurs ne sont pas sous pression immédiate pour consentir des rabais. Comparés aux offres en provenance d’Ukraine et de Pologne, les prix FOB chinois sont plus élevés par kilogramme mais bénéficient d’une meilleure réputation et d’une qualité supérieure, en particulier pour les lots de très haute pureté ou biologiques.
Sur le plan météorologique, l’été 2026 dans l’est et le nord de la Chine devrait se caractériser par des températures supérieures à la normale, avec un risque accru d’épisodes de chaleur et de sécheresse localisée liés au développement de conditions El Niño, ce qui pourrait compromettre le potentiel de rendement dans certaines zones de millet en pluvial si la chaleur persiste pendant les stades clés de reproduction. Bien qu’il soit trop tôt pour dresser un bilan précis de la nouvelle récolte, ces risques contribuent à expliquer la réticence à vendre de manière agressive les stocks premium de l’ancienne récolte malgré une demande spot faible.
Perspectives & indications de trading
Pour le reste du T3, le schéma de basse saison domestique devrait perdurer, avec des prix stables à légèrement plus faibles pour le millet standard et un potentiel de baisse limité pour les qualités premium. À mesure que les températures baisseront fin août et en septembre et que la consommation des ménages se normalisera, la demande devrait progressivement se redresser depuis le creux actuel, stabilisant les prix dans la plupart des régions.
Pour le millet de l’ancienne récolte au T3, les stocks de haute qualité ne devraient subir au pire que des ajustements modestes, compte tenu du faible niveau des inventaires et des incertitudes météorologiques entourant la prochaine récolte. Les qualités standard dans les régions excédentaires pourraient connaître de nouvelles corrections, vraisemblablement plus limitées, si les ventes restent à la traîne, mais les fortes baisses de 15 %–23 % déjà observées dans certaines origines ont atténué une partie du risque baissier immédiat.
Recommandations de trading ciblées
- Transformateurs en Chine : Profitez de la faiblesse actuelle hors saison dans les régions les plus fragiles pour sécuriser votre couverture en qualités standard pour le T4, mais évitez de vous surengager sur les grades premium, où le potentiel de baisse semble limité et l’offre reste tendue.
- Exportateurs : Maintenez des niveaux d’offre fermes pour le millet de très haute qualité et biologique, en tirant parti des faibles stocks d’ancienne récolte et d’un intérêt extérieur soutenu ; envisagez des rabais ciblés uniquement pour les qualités inférieures dans les régions excédentaires.
- Importateurs/acheteurs à l’étranger : Le millet chinois de haute qualité devrait rester assorti d’une prime par rapport aux origines de la mer Noire ; envisagez des stratégies de mélange ou un calage des achats avant un éventuel soutien des prix lié aux risques météorologiques et au redressement saisonnier de la demande.
Météo à court terme & direction des prix sur 3 jours (CN)
Dans les principales ceintures de millet du Nord et du Nord‑Est de la Chine, le schéma de début août laisse présager des conditions qui restent chaudes, avec des températures localement supérieures à la moyenne et des averses intermittentes. Les risques liés au stockage demeurent élevés, mais cela n’implique pas encore de changement radical des perspectives de production.