Noix : les expéditions américaines en coque bondissent tandis que la Chine relève le plancher des prix des cerneaux

Une demande exceptionnelle pour les noix américaines en coque, en particulier au Moyen‑Orient, en Afrique et sur certains marchés asiatiques, entraîne un net resserrement de l’offre disponible et soutient des anticipations de prix plus fermes pour la nouvelle récolte. Parallèlement, la Chine relève ses offres à l’export de cerneaux, créant un plancher mondial plus élevé pour les cerneaux et réduisant les possibilités d’arbitrage entre origines. Dans cet environnement, les opérateurs californiens écoulent rapidement leurs stocks de noix en coque, les volumes cumulés depuis le début de campagne ayant plus que doublé par rapport à l’an dernier, tandis que la croissance des exportations dépasse largement celle de la consommation intérieure. La demande est très concentrée géographiquement : la Turquie ainsi qu’un groupe d’acheteurs du Moyen‑Orient et d’Afrique du Nord absorbent une grande partie des flux, tandis que l’Europe et l’Inde montrent un intérêt plus modéré. Les expéditions de cerneaux progressent également, et avec la hausse des prix chinois, le risque de baisse sur les prix des cerneaux semble de plus en plus limité, alors même que le marché évalue le volume et la qualité de la prochaine récolte américaine.

Prices

Les prix à l’export des cerneaux de noix chinois ont augmenté d’environ 70 à 160 USD par tonne sur la dernière semaine de reporting, signalant un relèvement net du plancher mondial des prix des cerneaux. Parallèlement, les offres au comptant converties en EUR affichent des niveaux stables mais relativement fermes pour les principales qualités en provenance de Chine, et des primes plus élevées pour les produits biologiques américains et indiens.

L’absence de réductions de prix récentes sur ces offres physiques clés, combinée à la hausse hebdomadaire des prix des cerneaux chinois, suggère que les acheteurs ne doivent pas s’attendre à des rabais significatifs pour leurs couvertures à court terme en cerneaux. Au contraire, tout surcroît de valorisation pour les producteurs américains viendra probablement des primes sur les noix en coque, tirées par une forte demande à l’export plutôt que par les seuls cerneaux.

Supply & Demand

Les expéditions américaines de noix en coque se sont nettement accélérées au cours de la campagne actuelle. En mai, les expéditions de noix en coque ont atteint 12,86 millions de livres, plus du double des 5,56 millions de livres expédiées en mai 2025. Les exportations expliquent presque entièrement cette hausse, grimpant à environ 12,50 millions de livres contre 5,23 millions de livres, tandis que les expéditions domestiques ont progressé de 11 % pour atteindre 364 000 livres.

Depuis le début de la campagne, les expéditions de noix en coque approchent désormais 300 millions de livres, soit plus du double du niveau de l’année précédente. Les volumes exportés ont augmenté de 114 %, soulignant à quel point la demande étrangère réduit agressivement les stocks américains, tandis que l’utilisation domestique de noix en coque progresse de 47 %, un rythme solide. Cette évacuation rapide réduit le poids des reports de stocks et renforce le socle fondamental des prix pour la campagne 2026/27.

Sur le plan régional, la demande est très déséquilibrée. Les expéditions vers le Moyen‑Orient et l’Afrique ont bondi de 395 % à 183 millions de livres, la Turquie s’imposant comme l’une des destinations à la croissance la plus rapide, avec des achats multipliés par près de cinq. Une forte croissance est également observée aux Émirats arabes unis, en Algérie, au Liban, en Irak et au Maroc, ce qui reflète à la fois une consommation réelle et une possible activité de réexportation via les plaques tournantes commerciales régionales.

À l’inverse, la demande européenne apparaît relativement plus faible. Le total des expéditions de noix en coque vers l’Europe a reculé de 5 % à 53,1 millions de livres contre 55,8 millions de livres. Au sein de l’Europe, les achats de l’Espagne ont baissé de 13 %, tandis que l’Italie a augmenté ses importations de 15 %, compensant en partie la faiblesse ibérique. En Asie, les importations de l’Inde ont diminué d’environ 10 %, mais l’ensemble des expéditions vers la région Asie‑Pacifique a tout de même progressé de 5 %, soutenu par une hausse de 88 % de la demande du Vietnam, qui pourrait également servir de point de redistribution vers le reste de l’Asie du Sud‑Est.

Fundamentals & China’s Role

Les expéditions de noix décortiquées se renforcent également, confirmant que la demande ne se limite pas aux formats en coque. Les expéditions de cerneaux en mai ont atteint 39,27 millions de livres, en hausse de 23 % par rapport aux 31,82 millions de livres un an plus tôt. Les ventes de cerneaux à l’export ont progressé de 41 % sur la même période, tandis que les expéditions domestiques de cerneaux ont enregistré une croissance plus modérée, indiquant que le principal surcroît de demande provient de l’étranger.

La Chine, à la fois gros producteur et acteur clé dans la formation des prix des cerneaux, a annoncé des hausses significatives, avec des offres à l’export de cerneaux en augmentation d’environ 70 à 160 USD par tonne sur la dernière semaine. Ce mouvement réduit l’écart de prix entre les cerneaux chinois et californiens et augmente les coûts de remplacement pour les acheteurs mondiaux, notamment en Europe et au Moyen‑Orient, qui arbitrent fréquemment entre origines. Alors que les offres chinoises montent, tandis que les prix au comptant FOB pour les cerneaux chinois en EUR restent stables dans les données transactionnelles récentes, l’équilibre des risques penche désormais vers une fermeté accrue des valeurs mondiales des cerneaux à mesure que les négociations sur la nouvelle récolte avancent.

Du côté de l’offre, les analyses récentes de la filière continuent de pointer vers d’importantes récoltes de noix aux États‑Unis, mais les vergers plus jeunes et plus productifs sont en partie compensés par certaines réductions de surfaces. Dans ce contexte, le principal moteur des prix à court terme est le rythme des expéditions plutôt que le niveau absolu de production. Le profil exceptionnellement robuste des expéditions cette saison – en particulier vers le Moyen‑Orient et l’Afrique – constitue donc un signal haussier, car il accélère la baisse des stocks avant la prochaine récolte et réduit le risque de volumes de report trop lourds.

Weather & Regional Outlook

Pour les semaines à venir, les prévisions pour la Central Valley en Californie, principale région de production de noix aux États‑Unis, annoncent des conditions estivales saisonnièrement chaudes et globalement sèches, avec des températures supérieures à la moyenne de long terme et des précipitations limitées. Cela reste globalement cohérent avec les perspectives saisonnières récentes, qui mettent en avant un temps plus chaud que la normale et un risque d’incendies élevé sur une grande partie de la Californie jusqu’en août.

À ce stade de la campagne, de telles conditions ne sont pas inhabituelles et n’impliquent pas encore de pertes de rendement généralisées. Cependant, une chaleur persistante et des tensions hydriques locales pourraient affecter le remplissage et la qualité des cerneaux à la fin de l’été, en particulier dans les vergers confrontés à des contraintes d’irrigation. Tout signe clair de dégradation de la qualité ou de problèmes de production régionaux viendrait probablement renforcer le ton actuellement ferme des marchés des noix en coque comme des cerneaux.

Trading Outlook

• Acheteurs au Moyen‑Orient et en Afrique : Compte tenu de la hausse de près de 400 % des expéditions américaines de noix en coque vers la région et de la multiplication par près de cinq des importations turques, sécuriser une couverture à terme pour le T4 2026–T1 2027 semble prudent. Compter sur la disponibilité au comptant plus tard dans la saison comporte un risque accru en termes de prix et de logistique.
• Acheteurs européens : Avec des importations de noix en coque légèrement en baisse et une concurrence accrue de la part de la région MENA et de l’Asie, il peut être opportun de verrouiller au moins partiellement des positions en cerneaux et en noix en coque avant que les offres chinoises et californiennes ne progressent davantage. La récente hausse de 70 à 160 USD/t des prix des cerneaux chinois suggère un potentiel de baisse limité depuis les niveaux actuels en EUR.
• Acheteurs asiatiques (hors Inde) : La croissance de 88 % des importations du Vietnam souligne la vigueur de la demande régionale. Les acheteurs d’Asie du Sud‑Est devraient suivre de près l’activité de réexportation vietnamienne et envisager de diversifier leurs approvisionnements entre les États‑Unis et la Chine afin de limiter les pics de prix spécifiques à une origine.
• Opérateurs et producteurs américains : La combinaison d’un doublement des expéditions cumulées de noix en coque et de références de prix des cerneaux en hausse en Chine justifie une attitude de prix ferme sur les stocks de récolte précédente encore disponibles. Toutefois, maintenir la dynamique d’expéditions au cours du nouveau millésime sera crucial pour préserver ou améliorer les revenus des producteurs.

3‑Day Directional Price Indication (EUR)

• Noix américaines en coque (export, CIF MENA/Asie, implicite en EUR) : Biais légèrement plus ferme, les données solides d’expédition rencontrant une offre limitée à court terme ; des gains de prime modérés au cours des 3 prochains jours sont plus probables que des hausses brutales.
• Cerneaux chinois FOB Dalian (toutes principales qualités) : Stables à légèrement plus élevés ; la récente hausse de 70 à 160 USD/t des offres chinoises suggère que toute nouvelle offre a davantage de chances d’être révisée à la hausse qu’à la baisse.
• Cerneaux bio américains et indiens FOB Europe/Asie : Fermes ; aucun signe de remise, les primes par rapport au produit conventionnel chinois devant se maintenir ou s’élargir légèrement à très court terme.