Notowania owsa na CBOT spadają po niedawnym odbiciu, podczas gdy ceny gotówkowe w UE pozostają stabilne

Kontrakty terminowe na owies na CBOT ponownie tracą na wartości po krótkim odbiciu od dziewięciomiesięcznych minimów, podczas gdy niemieckie i ukraińskie ceny gotówkowe owsa paszowego pozostają zasadniczo stabilne. Napięcia w rejonie Morza Czarnego i mocniejsza pszenica ograniczają skalę spadków, jednak obfita podaż w Ameryce Północnej oraz niewielkie zainteresowanie spekulacyjne utrzymują owies pod presją. Handel owsem pozostaje relatywnie mało płynny, a obecne ruchy cenowe wynikają bardziej z nastrojów na rynkach zbóż powiązanych oraz informacji logistycznych niż z własnych fundamentów owsa. Kontrakt CBOT z dostawą w grudniu 2026 r. był ostatnio notowany w połowie przedziału 340–350 centów amerykańskich/bu, około 1% niżej w ujęciu dziennym, ale wciąż powyżej minimum z początku listopada. Gotówkowe ceny owsa paszowego w Niemczech i Ukrainie niemal nie reagują, a sprzedający i kupujący w dużej mierze akceptują bieżące poziomy, przy stabilnym popycie w krótkim terminie. Rynek pozostaje ostrożnie zrównoważony: ryzyko geopolityczne i mocna pszenica amortyzują spadki, natomiast komfortowa dostępność owsa i ograniczone zakupy spekulacyjne hamują wzrosty.

Ceny

Na CBOT owies z dostawą w grudniu 2026 r. jest notowany w okolicach 346.75 centów amerykańskich/bu, o 4.00 centa niżej (‑1.14%) względem poprzedniego rozliczenia na poziomie 350.75 centów amerykańskich/bu, po dziennym przedziale 344.50–353.00 centów amerykańskich/bu i przy umiarkowanym wolumenie 54 kontraktów. Na dalszej części krzywej terminowej kontrakty z marca 2027 r. i maja 2027 r. są kwotowane tylko nieznacznie powyżej kontraktu grudniowego, co wskazuje na bardzo płaską strukturę i ograniczoną zachętę do przechowywania.

Na rynkach fizycznych niemiecki owies paszowy (pochodzenie DE, Drentwede, EXW) jest wskazywany na poziomie EUR 0.205/kg, bez zmian co najmniej od 19 października i bez widocznego trendu w listopadzie. Ukraiński owies paszowy (pochodzenie UA, Odessa, FCA) ostatnio wzrósł z EUR 0.19/kg do EUR 0.20/kg 6 listopada, ale od tego czasu pozostaje stabilny. Ogólnie ceny gotówkowe wskazują na boczny trend w Europie i regionie Morza Czarnego, pomimo umiarkowanej zmienności kontraktów terminowych w Chicago.

Czynniki podaży i popytu

Płynność rynku owsa pozostaje niska w porównaniu z pszenicą i kukurydzą, dlatego istotne są przepływy między rynkami różnych zbóż. Niedawne odbicie pszenicy na Euronext, która wzrosła niemal 6% od minimum z ubiegłego tygodnia i jest notowana najwyżej od 20 października, wspiera nastroje na europejskim rynku zbóż paszowych. Jednocześnie ceny pszenicy na rynku spot pozostają poniżej poziomów z połowy października, co ogranicza substytucję pasz na korzyść owsa i zapobiega silnemu wzrostowi popytu na owies.

Geopolitycznie uczestnicy rynku są rozczarowani, że niedawne rozmowy pokojowe między Rosją a Ukrainą w Abu Zabi nie przyniosły przełomu w kwestii logistyki eksportu zbóż przez Morze Czarne. Utrzymujące się ataki, w tym ukraiński atak na rosyjski bałtycki port Ust-Ługa, podtrzymują premie za ryzyko w regionalnych przepływach zbóż. W przypadku owsa bezpośrednie przepływy eksportowe luzem są mniejsze niż w przypadku pszenicy, jednak wszelkie zakłócenia kierujące popyt w stronę bezpiecznych źródeł w UE zwykle marginalnie wspierają ceny europejskie.

Fundamenty i struktura rynku

Obecne kwotowania CBOT pokazują jedynie niewielki wzrost cen od kontraktu z grudnia 2026 r. do kontraktów z 2027 i 2028 r., wskazując na komfortową podaż w dalszych terminach i brak silnego sygnału zachęcającego do przechowywania. Liczba otwartych pozycji dla grudnia 2026 r., wynosząca około 1,580 kontraktów, potwierdza umiarkowany udział spekulantów. Wzmacnia to dzienne wahania cen przy relatywnie niskich wolumenach, zamiast odzwierciedlać silne przekonanie co do kierunku rynku.

W UE wskaźniki gotówkowe sugerują, że lokalna podaż i popyt na owies paszowy są w dużej mierze zbilansowane. Stabilna niemiecka cena EXW na poziomie EUR 0.205/kg utrzymująca się przez kilka tygodni wskazuje, że zarówno rolnicy, jak i producenci pasz dostosowali się do obecnych poziomów i nie widzą potrzeby agresywnej zmiany pozycji. Oferty FCA Odessa z Ukrainy na poziomie EUR 0.20/kg oznaczają niewielki dyskont względem Niemiec pomimo utrzymującego się regionalnego ryzyka bezpieczeństwa, potwierdzając, że logistyka działa wystarczająco sprawnie, aby utrzymać przepływ owsa.

Perspektywy krótkoterminowe i pogoda

Z uwagi na święto Veterans Day w USA publikacja danych USDA dotyczących eksportu w tym tygodniu została przesunięta na piątek, dlatego najnowsze sygnały dotyczące popytu z oficjalnych statystyk pojawią się nieco później. Ze względu na niewielki udział owsa w światowym handlu zbożem wszelkie zaskoczenie prawdopodobnie nadejdzie pośrednio za pośrednictwem kukurydzy i pszenicy, a nie z własnego bilansu owsa. Inwestorzy finansowi ostatnio zmniejszyli swoje pozycje netto długie w pszenicy na Euronext, a podobne podejście risk-off na rynkach zbóż drugorzędnych ogranicza wzrosty cen owsa.

Pogoda w głównym pasie upraw owsa na półkuli północnej jest sezonowo chłodna, ale nie ekstremalna. W Ameryce Północnej nie pojawia się powszechne zagrożenie dla planowanych przyszłorocznych zasiewów, natomiast w Europie warunki polowe są ogólnie odpowiednie po zakończeniu jesiennych prac. W rezultacie czynnik pogodowy jest obecnie neutralny dla owsa, a uczestnicy rynku koncentrują się bardziej na ryzyku geopolitycznym, frachcie oraz spreadach między rynkiem owsa a pszenicą i jęczmieniem.

Perspektywy handlowe

• Producenci (UE): Przy niemieckiej cenie EXW owsa paszowego zakotwiczonej w okolicach EUR 0.205/kg oraz ponownym osuwaniu się kontraktów CBOT, warto rozważyć lekkie zabezpieczenie lub sprzedaż terminową w przypadku kolejnego odbicia kontraktów grudniowych i marcowych, ale należy unikać agresywnej sprzedaży z uwagi na utrzymujące się ryzyko w rejonie Morza Czarnego.
• Nabywcy pasz: Obecne stabilne ceny w Niemczech i Ukrainie zapewniają bezpieczeństwo planowania; warto wykorzystać stabilny przedział EUR 0.205–0.20/kg do umiarkowanego zwiększenia pokrycia na I kwartał 2027 r., zachowując jednocześnie elastyczność pozwalającą skorzystać z ewentualnych dalszych spadków cen owsa na CBOT lub konkurencyjnych zbóż paszowych.
• Traderzy: Bardzo płaska krzywa CBOT i ograniczona płynność przemawiają za ostrożnym doborem wielkości pozycji; transakcje relative value względem pszenicy mogą oferować lepsze możliwości pod względem relacji ryzyka do zysku niż bezpośrednia kierunkowa ekspozycja na owies.

Wskazanie cenowe na 3 dni