Owies utrzymuje się stabilnie, podczas gdy pszenica rośnie w związku z napięciami na Morzu Czarnym

Na rynku fizycznym owsa panuje obecnie spokój: europejskie ceny owsa paszowego pozostają bez zmian, podczas gdy kontrakty terminowe na owies CBOT nieznacznie zyskują w szerszym kompleksie zbóż, wspieranym przez ponowne napięcia na Morzu Czarnym i umacniającą się pszenicę. Po kilku tygodniach handlu w trendzie bocznym owies nadal pozostaje w tyle za wyraźniejszym odbiciem obserwowanym na rynku pszenicy, nawet gdy premie za ryzyko w szerszym sektorze zbóż zaczynają ponownie rosnąć. Rozmowy pokojowe między Rosją a Ukrainą w Abu Zabi zakończyły się bez przełomu w kwestii żeglugi ani gwarancji bezpieczeństwa, co utrzymuje niepewność wokół szlaków eksportu zbóż z regionu Morza Czarnego i wspiera światowe benchmarki pszenicy. Jednocześnie zakup przez Algierię około 700 000 ton pszenicy po cenach C&F niższych niż w październiku pokazuje, że konkurencja eksportowa pozostaje silna, szczególnie w segmencie pszenicy młynarskiej. W przypadku owsa obfita lokalna podaż paszowa i ograniczony popyt eksportowy hamują wzrost cen na rynku spot, mimo nieco wyższych notowań kontraktów CBOT. Obraz rynku wskazuje więc na łagodne zacieśnianie sentymentu na giełdach, lecz ceny gotówkowe owsa nadal pozostają w dużej mierze ograniczone do przedziału.

Ceny

Kontrakty terminowe na owies na CBOT są notowane nieco wyżej wzdłuż całej krzywej terminowej. Listopadowa tablica kontraktów na ryż/owies 2026 pokazuje umiarkowane dzienne wzrosty w większości kontraktów, przy bliskich terminach charakteryzujących się wąskim trendem wzrostowym i niewielkimi zmianami nominalnymi, co potwierdza ostrożnie konstruktywny, lecz niezbyt dynamiczny ton rynku. Na rynku fizycznym europejski owies paszowy pozostaje wyjątkowo stabilny. W Niemczech (Drentwede) owies paszowy o maksymalnej wilgotności 14%, EXW, ostatnio kwotowany 10 listopada 2026 r. po 0.205 EUR/kg, nie zmienił się względem poprzedniej wyceny, przedłużając płaski wzorzec cenowy widoczny co najmniej od połowy października. Ukraiński owies paszowy (98% czystości, FCA Odesa) ostatnio wzrósł do 0.200 EUR/kg z 0.190 EUR/kg 6 listopada 2026 r., wskazując na nieznaczną poprawę wartości odtworzeniowych w regionie Morza Czarnego, lecz nadal pozostając z dyskontem wobec pochodzenia niemieckiego.

Kontekst podaży i popytu

Szerszy rynek zbóż stał się bardziej wspierający po tym, jak pszenica na Euronext zakończyła czwartą z rzędu sesję wzrostem, osiągając najwyższy poziom od 20 października. Nastąpiło to po odbiciu o 5.9% od minimum z ubiegłego czwartku, kiedy najbliższy grudniowy kontrakt osiągnął najniższy poziom od trzech i pół miesiąca. Rozmowy między Rosją a Ukrainą w Abu Zabi doprowadziły do dużej wymiany jeńców, lecz nie przyniosły konkretnych postępów w sprawie ponownego otwarcia ani zabezpieczenia korytarzy zbożowych na Morzu Czarnym, rozczarowując traderów oczekujących wyraźniejszej perspektywy logistycznej. Utrzymująca się podatność szlaków żeglugowych na zakłócenia, w połączeniu z potrzebą Ukrainy ochrony kanałów eksportowych oraz strategią Rosji polegającą na przekierowywaniu zbóż i zwiększaniu eksportu mąki, utrzymuje geopolityczną premię za ryzyko na rynkach zbóż. W przypadku owsa, który odgrywa mniejszą rolę niż pszenica w przepływach przez Morze Czarne, wpływ ten jest pośredni, lecz nadal istotny poprzez konkurencję w sektorze pasz i areałach upraw. Konkurencyjny eksport pszenicy z Argentyny, gdzie oczekiwane są drugie co do wielkości zbiory pszenicy w historii oraz duży potencjał eksportowy, pomaga ograniczać światowe ceny pszenicy, a tym samym hamuje wzrost cen zbóż paszowych, w tym owsa, w regionach importujących.

Fundamenty i pozycjonowanie

Dane giełdowe dotyczące kontraktów terminowych wskazują jedynie na umiarkowany entuzjazm spekulacyjny. Liczba otwartych pozycji w segmencie ryżu/owsa pozostaje niewielka, a dzienne obroty są niskie, co podkreśla, że owies nadal jest kontraktem niszowym w porównaniu z benchmarkową pszenicą. Jednak nieco wyższe ceny kontraktów odroczonych do połowy 2027 r. sugerują oczekiwania co najmniej stabilnych lub umiarkowanie wyższych wartości w średnim terminie. Dla kontrastu, pozycjonowanie na pszenicy Euronext stało się mniej bycze. Inwestorzy finansowi zmniejszyli swoją pozycję netto długą w kontraktach terminowych i opcjach na pszenicę z 69,187 do 35,942 kontraktów w tygodniu zakończonym 6 listopada, sygnalizując mniejsze przekonanie do trwałych wzrostów cen, nawet gdy ceny spot odbudowują się. Osłabienie spekulacyjnych pozycji długich na pszenicy ogranicza potencjał wzrostowy przenoszący się na owies, wzmacniając obecne środowisko handlu w ograniczonym przedziale. Po stronie popytu przetarg Algierii na 700 000 ton pszenicy po około 313 USD/t C&F – około 13 USD/t taniej niż w połowie października – potwierdza, że importerzy oportunistycznie zabezpieczają dostawy po niższych cenach spot, szczególnie z Argentyny. Duża dostępność pszenicy młynarskiej i silna konkurencja zmniejszają potrzebę gwałtownego przestawiania racji paszowych na alternatywne zboża, takie jak owies, na kluczowych rynkach paszowych.

Pogoda i perspektywy upraw

W kluczowych europejskich regionach upraw zbóż prognozy sezonowe wskazują na zasadniczo wystarczające opady dla upraw ozimych, choć w południowej Europie mogą wystąpić bardziej suche obszary. Owies, który zazwyczaj lepiej toleruje chłodne i wilgotne warunki niż inne zboża, nie jest obecnie narażony na wyraźny stres pogodowy w północno-zachodniej Europie. Bardziej sztormowe warunki w części Europy Zachodniej na początku listopada spowodowały lokalne zakłócenia, lecz na tym etapie mają większe znaczenie dla logistyki niż dla kondycji plantacji owsa. Ogólnie rzecz biorąc, obecnie nie ma silnego, pogodowego katalizatora wzrostowego specyficznego dla owsa; standardowy przebieg zimy i odpowiednia wilgotność gleby wskazują raczej na w dużej mierze normalny początek cyklu produkcyjnego 2027.

Perspektywy handlowe (krótki termin)

• Producenci (UE): Przy stabilnej cenie niemieckiego owsa paszowego EXW na poziomie 0.205 EUR/kg i ograniczonej presji popytu na rynku spot, ostrożna sprzedaż dodatkowych partii terminowych podczas niewielkich wzrostów związanych z siłą pszenicy może być rozsądna, przy jednoczesnym unikaniu agresywnej sprzedaży zbiorów 2027 przed uzyskaniem wyraźniejszych sygnałów dotyczących pogody i areału.
• Nabywcy pasz: Stabilna cena niemiecka oraz nieco wyższe, lecz wciąż konkurencyjne oferty ukraińskie FCA Odesa po 0.200 EUR/kg sprzyjają oportunistycznemu zabezpieczaniu potrzeb krótkoterminowych, szczególnie tam, gdzie logistyka z regionu Morza Czarnego pozostaje możliwa do realizacji.
• Traderzy / Spekulanci: Ze względu na niską płynność i wąskie przedziały cenowe owies nadal lepiej nadaje się do strategii relative value względem pszenicy niż do bezpośrednich zakładów kierunkowych. Należy obserwować przebieg negocjacji dotyczących Morza Czarnego oraz tempo eksportu z Argentyny jako kluczowe czynniki międzyrynkowe.

3-dniowa perspektywa kierunkowa

• Kontrakty terminowe na owies CBOT: Umiarkowanie wspierający trend, o ile pszenica utrzyma ostatnie wzrosty, a niepewność wokół Morza Czarnego będzie się utrzymywać, jednak ruchy prawdopodobnie pozostaną ograniczone przez niską płynność i brak nowych informacji fundamentalnych.
• Niemiecki owies paszowy EXW: Wysokie prawdopodobieństwo utrzymania się w okolicach 0.205 EUR/kg podczas trzech kolejnych sesji, przy jedynie ograniczonym zakresie korekt bazy.
• Ukraiński owies paszowy FCA Odesa: Nieco mocniejszy ton po niedawnym wzroście do 0.200 EUR/kg, lecz zmiany w krótkim terminie będą zależeć przede wszystkim od ryzyka dotyczącego korytarzy i dostępności frachtu, a nie od fundamentów specyficznych dla owsa.